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L’appréciation du rendement des capitaux investis en OPCVM s’effectue, entre autres, via les
instruments suivants :
Selon les opérations de sous/rachat, les principaux cas de figure sont les suivants :
C’est le cas le plus simple qui suppose une valorisation au quotidien de la ligne, et ce, via le suivi
de la Valeur Liquidative (VL) publiée ; l’appréciation du rendement s’effectue par le calcul du
rendement quotidien, du rendement annualisé et la POMV latente (voir ci-dessus).
Il s’agit, dans ce cas, de calculer le CMP d’acquisition et arrêter la VL du rachat afin de pouvoir
calculer la plus value réalisée.
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CMP : Cout moyen pondéré, Utilisé dans le cas de plusieurs souscriptions dans le même OPCVM. Dans le cas
où il y’a qu’une seule opération de souscription on utilise la VL correspondant à la date de valeur de cette
opération.
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Master TMEE-S3-, cours de finance de marché SUIVI DU RENDEMENT D’UN PORTEFEUILLE D’OPCVM
Pr. FETTAHI Ithri
C’est un cas qui présente des ambiguïtés dans le suivi de la performance du fonds, en terme du
rendement annualisé, après plusieurs souscriptions de dates différentes. La méthode préconisée
dans ce cas est le calcul du Taux de Rendement Interne (TRI). Il s’agit d’une méthode
d’appréciation du rendement en tenant compte à la fois (1) des flux sortant et de la valorisation
au jour le jour et (2) de l’enchaînement des différentes dates de souscriptions et la date de
valorisation. Ce faisant, ce taux de rendement neutralise l’effet « Multiples souscriptions » et
permet d’avoir un taux plus proche de la réalité. En cas d’un rachat partiel, le produit du rachat
est considéré comme une entrée d’argent a ajouté à la succession des sorties d’argents opérées
auparavant.
La notion de TRI peut être utilisée également pour apprécier le rendement total de plusieurs
lignes d’un même type d’OPCVM (Monétaires, Obligataires CT…) et du rendement total de
plusieurs types d’OPCVM du même Classement (Monétaires, Obligataires CT).
Ceci étant ;
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Master TMEE-S3-, cours de finance de marché SUIVI DU RENDEMENT D’UN PORTEFEUILLE D’OPCVM
Pr. FETTAHI Ithri
ANNEXE :
1- Les OPCVM « Actions » : on distingue (1) ceux qui investis à hauteur de 60% au moins
de leurs actifs en actions cotées en bourse et (2) ceux à hauteur de 100% en titres
d’OPCVM « Actions » ;
2- Les OPCVM « Obligations » : on distingue entre (1) les OPCVM « Obligations court
terme » et (2) les OPCVM « Obligations moyen et long terme » qui investis à hauteur de
90% au moins de leurs actifs en titres de créances et dont la sensibilité est respectivement
comprise entre 0,5 (exclu) et 1,1 (inclus) et supérieure à 1,1 (exclu).
3- Les OPCVM « Monétaires » sont en permanence investis à hauteur de 50% au moins en
titres de créances de durée initiale ou résiduelle inférieure à un an. La sensibilité de ces
OPCVM est inférieure ou égale à 0,5.
4- Les OPCVM « Diversifiés » investis à la fois en actions et obligations et ne peuvent à
aucun moment appartenir à une autre catégorie d’OPCVM.
Le placement via ces organismes se fera par des opérations de souscriptions et rachats sur la base
d’une valeur liquidative calculée au quotidien pour les OPCVM « Monétaires » et « Obligations
CT » et chaque vendredi pour les OPCVM « Actions », « Obligations moyen et long terme » et les
OPCVM « Diversifiés ». Ladite valeur liquidative est calculée comme suit :