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1les déterminants de la réussite d une augmentation de capital

Pour reussir une telle operation une societe cotee doit accorder une importance a son cours de
bourse car laugmentation de capital se realise a des niveau proches du dernier cours de bourse ainsi
une meilleure communication

2- Calculer selon les données le coût de chaque moyen de financement et citer les principaux
avantages et inconvénients de chaque moyen

Mode 1 :

Rc= (D1 /Va-Fe*(1-T))+g

Avec D1 = Do+Do*g =Do*(1+g)= 95*(1+5,24%)

D1 =99,97

Et Va-Fe(1-T)=1100-55*(1-33,33%)

Va-Fe(1-T) =1063,33

Donc Rc= 99,97/1063,33 =14,16%

amortissement de lemprunt
Période Capital restant (Capital – Rembourseme
remb.)
Intérêts Annuités
(année) nt

1 1900000 380000 142500 522500

2 1520000 380000 114000 494000

3 1140000 380000 85500 465500

4 760000 380000 57000 437000

5 380000 380000 28500 408500


Tableau de flux de trésorerie

Element de FNT 1 2 3 4 5
remboursement du capital 380000 380000 380000 380000 380000
Interets 142500 114000 85500 57000 28500
économie d’impôt sur les
intérêts 47495,25 37996,2 28497,15 18998,1 9499,05
Frais de dossier (ou de
gestion) 1200 1200 1200 1200 1200
économie d’impôt sur frais de
gestion 399,96 399,96 399,96 399,96 399,96
475804,7 456803,8 437802,8 418801,9 399800,9
FNT 9 4 9 4 9
cout de lemprunt
.

Selon la méthode d’interpolation linéaire, on a :

(t2 – t1)/ (t2 – K) = [ VAN (t2 ) - VAN (t1 )] / [VAN (t2 ) - VAN (K )]

Pour t = 5,5 % :
VAN (t = 5,5%) = -1900000 + (475804,79/1,055 + 456803,84/1 ,055(2) +
437802,89/1,055(3) + 418801,94/1,055(4) + 399800,99/1,055(5)

= - 21 779,35 donc VAN(t= 5,5%) < 0

Pour t = 5 % :

VAN (t = 5,5%) = -1900000 + (475804,79/1,05 + 456803,84/1 ,05(2) +


437802,89/1,05(3) + 418801,94/1,05(4) + 399800,99/1,05(5)

= 3 476,49 donc VAN(t= 5%) > 0

On prend: t1 = 5,5 % = 0,055 et t2 = 5%= 0,05

Selon la méthode d’interpolation linéaire, on a :

donc: K = 5,07 %

Mode 2 :Par un emprunt obligataire

rd= 6,65%*(1-33,33%)
rd2= 0,0435 = 4,43%

les principaux avantages et inconvénients de chaque moyen


Avantages de l'emprunt obligataire

Le principal avantage des obligations est de servir un revenu régulier. Les


émetteurs paient des coupons sur la base d’un échéancier établi au départ. Le
prix de remboursement comme les intérêts sont connus à l’émission et ne
changent pas durant toute la vie de l’obligation.

En leur versant un revenu fixe, les obligations permettent aux investisseurs


de se prémunir contre les risques de récession économique ou de déflation.

inconvenientes

Moins liquides que les actions, les obligations sont plus difficiles à vendre.
Elles peuvent voir leur valeur s’amoindrir en cas de remontée des taux d'intérêt
ou de dégradation de la signature de l’emprunteur.

3/

1. Mode1

CMCP = KC*Wc+kd1*Wd

CMPC= rcp*CP/D+CP+rd*D/CP+D* (1-IS)

CMPC= 14,64%*600000/2500000+5,07%*1900000/2500000*(1-33,33%)

CMPC= 6,35%

2. Mode2

CMCP = KC*Wc+kd2*Wd

CMPC= 14,64%*600000/2500000+4,43%*1900000/2500000

CMPC= 0,098= 9,88%

4- le meilleur est le financement par emprunt bancaire vu le CMPC

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