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Ministère de la Culture de l apos éducation et de la

recherche de la République de Moldavie


Université coopérative commerciale de Moldavie

Lecture de spécialité

Elabore
étudiant. groupe,,3FB1911’’
Gorbatiuc Stanislav
vérifié par: Rodica Mațcan

1
Finance de banque
Partie A

Les banques internationales ont tendance à opérer différemment dans différentes économies pour
maximiser la valeur de leurs actionnaires. Analyse critique du rôle des banques internationales
dans les marchés émergents par rapport aux marchés développés.

La banque internationale est la frontière. Et les services bancaires internationaux peuvent être
classés comme deux services principaux qui sont la banque étrangère traditionnelle et la banque
d'Eurocurrency. La richesse de l'actionnaire se réfère au montant de l'argent, des actifs physiques
et financiers appartenant à l'actionnaire. Les banques internationales ont tendance à maximiser la
valeur de leurs actionnaires dans différentes économies. En outre, la maximisation de la richesse
des actionnaires signifie que les institutions financières apportent le plus de richesse aux
actionnaires par le biais d'une opération financière raisonnable. Les banques internationales
devraient donc prendre des mesures efficaces pour atteindre cet objectif. En fait, l'objectif
principal d'une banque à but lucratif est de créer de la richesse pour ses actionnaires et la création
de valeur pour les actionnaires peut être un facteur important pour mesurer les performances des
banques. Les banques internationales tendent à maximiser la richesse de leurs actionnaires dans
différentes économies.

Moyens d'accroître la richesse des actionnaires

Par conséquent, il ya quelques façons différentes qui font des banques augmenter la richesse des
actionnaires. Tout d'abord, les banques peuvent investir dans certains projets dont les valeurs
actuelles nettes (VAN) sont positives. Les banques peuvent fournir une série de produits, de
services et d'expertise, qui conviennent au marché émergent. Les banques ont besoin de chercher
un marché rentable qui apporte plus d'avantages d'exploitation afin que la richesse des
actionnaires serait améliorée. En outre, les bénéfices de la banque sont diversifiés. Selon
Girardone (2006), Un motif évident de l'expansion à l'étranger concerne les objectifs de la
direction de diversifier l'activité. Les banques peuvent étendre leurs services dans différents
marchés et différents pays et diversifier leurs activités dans de nouveaux domaines tels que
l'assurance, la banque d'investissement, les fonds communs de placement, etc. Ainsi, les banques
peuvent trouver des marchés plus rentables en diversifiant leurs activités et apportant plus
d'avantages à leurs actionnaires. Secondaires, les banques internationales peuvent réduire le coût
du capital. Dans les marchés Eurocurrency, les banques se sont engagées dans des activités
bancaires transfrontalières pour réduire le coût du capital. En tant que banques multinationales
dans le commerce international et l'investissement, ils peuvent internaliser les avantages d'une

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monnaie. Du fait que les banques internationales ne traitent qu'avec des clients importants, elles
offrent des produits présentant des avantages, de sorte que les opérations multinationales peuvent
être fixées à un coût relativement faible de l'internalisation de cet avantage comparatif.
Troisièmement, Améliorer l'efficacité des banques de sorte que l'actif net continuera à augmenter
que la richesse des actionnaires sera également augmenté. Bon fonctionnement et potentiel de
développement futur des banques donnant aux investisseurs de bonnes attentes chez les
investisseurs en valeurs mobilières, ce qui a entraîné une augmentation des prix des actions
bancaires afin d'améliorer la valeur de marché des actions détenues par les actionnaires.

Avantages des marchés émergents

Il est clair que les banques préfèrent aller au marché émergent pour gérer leurs affaires en raison
des avantages des marchés émergents. Tout d'abord, le marché émergent est un objet important
du flux mondial de capitaux. (Brealey, 1996) Les marchés émergents ont des coûts de main-
d'œuvre plus faibles et des ressources naturelles abondantes qui amènent de nombreux pays
développés à pénétrer dans les marchés émergents pour développer leur économie, de sorte que
de nombreuses banques ont plus de possibilités d'aller aux marchés émergents pour chercher
croissance et profits. Cependant, les banques sur le marché intérieur devraient faire face à
certaines difficultés telles que trop réglementé qui font des banques obtenir moins de profits afin
qu'ils désirent aller sur le marché émergent à chercher plus d'avantages. Le marché émergent a de
fortes économies d'échelle et de portée (Stephan, 2007). Par rapport au marché développé, le
nombre de grands marchés émergents est large, géographique large, la taille économique et le
potentiel du marché sont également importants. Les pays et régions émergents sont un objet
important des flux de capitaux mondiaux.

Secondaires, les banques internationales entrent dans les marchés émergents ne seront pas
touchés par trop de restrictions, la déréglementation gouvernementale aboutir à un seuil plus bas
pour entrer dans les marchés émergents. Des contrôles assouplis de l'exploitation augmentent la
possibilité de rentabilité de la banque (Barth, 2001). La croissance économique dans les marchés
émergents plus rapidement que les marchés développés et les entreprises des marchés émergents
croissent souvent plus rapidement que les sociétés occidentales similaires.

Troisièmement, les marchés émergents présentent des avantages concurrentiels. Le marché a une
équipe de direction supérieure, les avantages de la technologie en raison de pays développés
apportent des technologies de pointe pour le marché émergent quand ils ont mis beaucoup de
ligne de production dans le marché émergent. En outre, les banques poursuivent également la
stratégie de suivi des clients qui affectent dans une certaine mesure les banques étrangères allant
vers le marché émergent, mais pas aussi important que dans les pays développés. En raison de la
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présence de l'incomplétude du marché bancaire local, les banques étrangères peuvent créer des
bureaux et mener des affaires dans les pays émergents, qui internalisent le flux d'information de
ses clients pour obtenir les avantages de l'internalisation.

Risques sur le marché émergent et moyens d'atténuer les risques

Les marchés émergents offrent de nouvelles possibilités d'investissement et apportent de


nombreux avantages tels que les taux de croissance économique, les rendements attendus plus
élevés et les avantages de la diversification. Cependant, il existe principalement cinq types de
risques qui existent dans le marché émergent que les banques doivent être prises en
considération.

Tout d'abord, selon Shelagh (2010), le risque politique est généralement défini comme
l'ingérence de l'État dans les opérations d'un domestique. Les pays développés suivent souvent
les lois du marché libre de faible intervention gouvernementale, tandis que les marchés
émergents sont souvent des entreprises privatisées demande. Il ya certains facteurs de risques
politiques tels que l'augmentation des impôts, la corruption, la perte de subvention, le
changement de la politique du marché, la violence et ainsi de suite. Ainsi, les banques sont
susceptibles d'être soumises à des hausses subites d'impôt, à des taux d'intérêt ou à des
réglementations de contrôle des changes, ou être nationalisées.

Deuxièmement, le risque de change devrait être pris en compte dans le marché émergent. Le
marché émergent provient de pays différents qui ont des devises différentes. Une fois que les
banques vont dans les pays émergents doivent tenir compte du risque de dévaluations. Les
investissements des banques dans les pays émergents produiront généralement des rendements
en monnaie locale que les banques devront convertir cette monnaie locale dans leur monnaie
nationale. Ainsi, s'il ya toujours un taux de change flottant entre la monnaie nationale et la
monnaie des pays émergents qui affectera le rendement total de l'investissement bancaire.
Imposer à une discipline financière sévère sur les pays et la production et l'emploi ont été
sacrifiés pour l'équilibre externe.

Troisièmement, il existe divers indicateurs du risque pays dans le marché émergent. Tout
d'abord, les plafonds des taux d'intérêt de contrôle des prix, les restrictions commerciales, les lois
du travail rigide, et d'autres restrictions imposées par le gouvernement de l'administration locale
qui limitera le développement des banques. Deuxièmement, la plupart des marchés émergents
ont les problèmes du système juridique immature et des marchés financiers et des institutions.
Troisièmement, la corruption omniprésente, le favoritisme et l'ingérence ont également de

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mauvais effets sur les banques, comme rendre les banques deviennent malsaines.
Quatrièmement, un déficit public important entraînera un grave problème, comme entraînera une
baisse du cours des actions des banques.

En général, le risque opérationnel est le risque résultant de processus internes inadéquats ou


défaillants, de personnes et de systèmes informatiques, ainsi que des pertes causées par des
événements externes. (Sylvia, 2011). Les banques internationales sont plus compliquées. Le
risque opérationnel a de forts facteurs aléatoires et imprévisibles du personnel jouent un rôle clé
dans de nombreux risques opérationnels.

Enfin, le risque économique est une sorte de risque auquel font face les banques internationales.
Le risque économique se réfère au prêteur ne peut pas rembourser les dettes en raison de la
mauvaise gestion ou des changements dans les conditions économiques nationales et
internationales et d'autres raisons qui ont conduit à la détérioration de la situation financière
(Marcel, 2001)

Afin de réduire les effets négatifs de ces risques, les banques devraient prendre des mesures
efficaces pour les atténuer. Tout d'abord, les banques doivent comprendre les clients et le
marché. Banque besoin de faire une évaluation détaillée du crédit du client. D'une part, les
entreprises clientes devraient être analysés sa situation financière par la banque et la banque Les
banques peuvent prédire l'orientation future de la situation financière de l'emprunteur de la
société. D'autre part, la Banque devrait analyser la situation macroéconomique et la tendance des
pays émergents ou des marchés, tels que la stabilité politique, la croissance économique,
l'inflation, l'équilibre budgétaire et la situation de la balance des paiements et de la dette
extérieure. Deuxièmement, les banques peuvent partager ces risques par des prêts syndiqués. Les
prêts syndiqués peuvent étaler le risque en raison du prêt syndiqué international est un certain
nombre de banques prêter de l'argent à un emprunteur commun, n en cas d'insolvabilité de
l'emprunteur, le risque de mauvaises créances est partagée par tous les membres participant à des
prêts syndiqués. Troisièmement, les dérivés peuvent aider les banques à couvrir le risque de
change. Un dérivé est un contrat qui confère à une partie une créance éventuelle sur un actif
sous-jacent (par exemple, une obligation, une action ou un bien) ou sur la valeur en espèces de
cet actif à une date ultérieure (Hubbard, 2013). Les risques de couverture sont la principale
fonction des dérivés que les banques peuvent utiliser pour couvrir le risque de change.
Quatrièmement, les limites des contreparties et des pays limitent les risques. Afin de réduire le
risque pays, le pays sera en fonction de la politique, le degré d'ouverture de son économie
nationale pour mettre la contrepartie dans la limite la plus élevée de son pays de négociation.
Ainsi, l'entrée des banques internationales dans les pays émergents qui seront l'équipe de gestion

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des chèques et l'information comptable et les prêts de surveillance par les pays que le risque sera
contrôlé. Cinquièmement, la diversification des actifs est un moyen important de réduire le
risque bancaire (Miles, 2013). Par exemple, la dispersion des fonds pour investir dans les prêts,
les valeurs mobilières, l'immobilier et d'autres formes d'actifs Les banques devraient affecter les
fonds dans différents pays et régions et différents secteurs, à savoir la mise en œuvre des fonds
régionaux et sectoriels à investir dans la décentralisation.

En conclusion, la Banque internationale est consacrée à maximiser la richesse de ses


actionnaires, à travers une variété de façons telles que réduire les coûts d'investissement,
améliorer l'efficacité et élargir le marché pour obtenir plus de profits. Par conséquent, les
banques internationales veulent entrer dans les marchés émergents parce qu'il ya beaucoup de
place pour le développement pour obtenir en retour. Les marchés émergents peuvent apporter de
nombreux avantages à la banque, mais il ya un certain nombre de risques devraient être
considérés. Les banques devraient analyser et comprendre les risques afin de les réduire afin de
maintenir un bon environnement opérationnel pour créer plus de richesse pour les actionnaires.

Partie b

Discuter des possibilités de revenus offertes aux banques internationales et évaluer de manière
critique l'impact potentiel des réformes réglementaires depuis la crise financière sur ces revenus

Possibilités de revenus des banques internationales

Le revenu de la banque internationale comprend les revenus d'intérêts et les revenus autres que
d'intérêts, alors que les revenus autres que d'intérêts comprennent principalement les
commissions et commissions, le revenu des placements et d'autres activités. Certaines études
suggèrent que la dépendance vis-à-vis des revenus d'intérêts nets dépend fortement de l'actif,
mais que le revenu net d'intérêt reste la principale source de revenu des banques commerciales.
Dans le revenu autre que d'intérêts, les commissions et les commissions ont une forte stabilité,
tandis que les profits des comptes de négociation affichent une plus grande volatilité. Les
banques internationales ont de nombreuses occasions de gagner de l'argent et les banques
obtiennent des bénéfices grâce à diverses activités. Tout d'abord, les banques peuvent faire
l'entreprise de carry trade, qui achètent des devises à haut rendement puis de vendre l'argent à
faible taux d'intérêt que les banques peuvent gagner de l'argent de différentiel de taux d'intérêt.
Deuxièmement, le marché faisant aussi une mesure pour gagner de l'argent que, comme
l'émission d'un stock de la concurrence, gonfler artificiellement le volume boursier de
négociation qui, afin d'attirer plus d'investisseurs à acheter. Troisièmement, les banques
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acquièrent une source plus récente de revenus d'honoraires, soit le courtage en valeurs mobilières
(Hiroshi, 2001). Les banques créeront un groupe de gestion de fonds et offriront des services de
courtage d'actions à des investisseurs individuels à revenu élevé. Pour finir, le financement du
commerce est l'un des services bancaires et les banques obtiendront des honoraires de services en
fournissant des produits de financement du commerce pour satisfaire les besoins des clients des
métiers internationaux. Cinquièmement, les banques exploitent les possibilités d'arbitrage pour
gagner les écarts d'intérêt des activités de change. Sixièmement, les banques vendent l'action aux
prix courants du marché et acheter le stock lorsque le cours de l'action a chuté pour les banques
gagnent le bénéfice des écarts. Septième, SelonVictor (2003), La banque gagne des honoraires
pour le service de souscription d'une émission d'actions ou d'obligations en garantissant un
certain prix pour les actions ou les obligations. Huitième, les banques vont gagner quelques
honoraires de financement de projet de conseils pour les entreprises et les personnes. Enfin, un
nombre croissant de banques internationales utilisent ou conseillent sur l'utilisation de produits
dérivés que les banques font des créances douteuses ou des prêts conditionnés pour la revente qui
peuvent absorber des fonds et réorganiser les fonds dans les flux de trésorerie pour réaliser des
profits.

Impact des réformes réglementaires sur les revenus des banques internationales

Les banques fournissent les services et produits de dépôt et prêt. L'activité principale de la
banque est d'agir en tant qu'intermédiaire entre les déposants et l'emprunteur (Ritter, 2000).
Liquidité est un service important offert aux clients, qui ont une relation spéciale avec la banque
centrale en raison du processus de prêt crée de l'argent. La réglementation est nécessaire pour la
banque en raison de certains facteurs. Tout d'abord, la réglementation des banques est un moyen
de protéger le bénéfice des clients parce que les risques encourus par les banques seront assumés
par les clients et le gouvernement. Deuxièmement, le système bancaire présente des
vulnérabilités inhérentes. Troisièmement, l'information asymétrique des banques entraînerait un
risque sérieux. Forth, la Banque est une proportion élevée de la gestion de la dette afin
d'entreprendre un grand nombre de risques doivent donc être réglementés.

Une crise bancaire internationale est la transmission internationale du problème financier, s'il n'y
a pas d'intervention politique qui aurait menacé la stabilité du système bancaire et le
fonctionnement du système de paiement dans plusieurs pays différents (Andrew.W, 2003). À
réglementer.

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L’ENTREPRISE ET LA BANQUE

Le financement bancaire des entreprises


L’intermédiation bancaire dans les économies modernes peut-être appréhendée à travers les
multiples fonctions qui sont assumées par les établissements financiers. L’activité des banques
est organisée autour de trois fonctions essentielles.
• La collecte de ressources
• La distribution de crédit
• La gestion des moyens de paiement
La connaissance de l’activité des banques peut être saisie à travers leur bilan comptable.
3.1.Analyse comptable des ressources et des emplois des banques
L’analyse de l’intermédiation bancaire d’un point de vue comptable nous conduit d’abord par un
détour concernant l’étude des ressources et des emplois de la banque.
Cette tâche est rendue plus aisée puisqu’à partir de 1993 les banques algériennes sont tenues de
se conformer à un plan comptable spécifique.
La lecture du bilan d’une institution bancaire permet de recenser les différentes activités exercées
et de comprendre par la même occasion le contenu de l’intermédiation..
L’activité de la banque vise deux objectifs essentiels :
- s’assurer une rentabilité : cela signifie que le coût d’obtention des ressources doit être
inférieur à la rémunération des emplois.
- Minimiser les risques
La comptabilité bancaire est organisée autour de trois documents : le bilan, le compte de résultat
et le hors bilan.
— Le bilan : à l’instar des bilans comptables des entreprises le bilan d’une banque représente à
un instant donné les avoirs qui figurent à l’actif et les dettes qui apparaissent au passif.
A l’actif sont recensés les emplois et au passif figure les ressources
L’examen des emplois et des ressources permet de comprendre les différentes opérations
exercées par les banques telles que stipulées par le plan comptable spécifique introduit en 1993.
Les opérations de trésorerie comprennent :
- Les opérations sur le marché monétaire : prêts et emprunts
-Les opérations interbancaires : trésor, banque centrale, banques et établissements financiers. -
Les opérations avec la clientèle : ces opérations englobent les dépôts des agents économiques
non financiers et les crédits qui leur sont accordés.

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- Les opérations de portefeuille : cette rubrique comprend à la fois les titres (participations,
placements et investissements) et les dettes matérialisées par des titres (obligations).
- Les immobilisations : ce sont les emplois relatifs à l’acquisition de biens pour une longue
durée.
- Les fonds propres et assimilés : ce sont les ressources propres de la banque et les
ressources à long terme (obligations) où en d’autres termes les capitaux permanents
— Le compte de résultat : il décrit les charges, les produits et permet de calculer les soldes
intermédiaires de gestion.
De manière générale une banque réalise un bénéfice lorsque ses produits constitués
essentiellement des intérêts perçus (intérêts débiteurs) sont supérieurs à ses charges largement
dominées par les intérêts payés (intérêts créditeurs).
En d’autres termes la rentabilité de la banque est déterminée par la marge d’intermédiation ou
marge financière : c’est la différence entre les intérêts débiteurs et les intérêts créditeurs. Elle
reflète les opérations du haut de bilan. En Algérie elle n’est plus réglementée puisqu’une mesure
de déplafonnement a été instaurée en 1994.
- Le produit net bancaire : il représente la différence entre les produits et les charges
directement liés à l’exploitation. Il correspond à la notion de valeur ajoutée.
PNB = intérêts débiteurs – intérêts créditeurs + commissions -
Le résultat brut d’exploitation :
RBE = PNB – frais généraux (frais de fonctionnement et salaires)
- Résultat d’exploitation
RE = RBE – Dotations aux amortissement et Provisions
- Résultat net
RN = RE – Impôts sur les sociétés
Les éléments prépondérants dans le compte de résultat de la banque sont constitués par la marge
financière et les provisions.

Compte de résultat
Charges Produits
Intérêts créditeurs Intérêts débiteurs
Frais généraux Commissions
Amortissements

Provisions

Impôts

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— le hors bilan : il est inhérent à l’activité bancaire. C’est un document qui recense les
engagements donnés ou reçus par les banques sans que ces engagements n’aboutissent à des
décaissements.
Les concours bancaires aux agents économiques
Si les banques algériennes proposent à leurs clients une large gamme de financements, on
remarque que dans la réalité, une bonne partie d’entre eux ne sont pas mis en œuvre pour des
raisons liées à la persistance de séquelles d’un environnement économique et financier qui ne
favorise pas l’introduction d’un nouveau type de management tant en ce qui concerne les
banques que les entreprises. Nous allons présenter les différents types de crédits bancaires.
2.1. L’activité d’exploitation de l’entreprise et les besoins de financement :
2.1.1. La notion de BFR
L’activité de l’entreprise génère un besoin en fonds de roulement d’exploitation La
constitution de stocks de matières premières et autres inputs.
Les délais de règlement accordés par l’entreprise à ses clients.
Les délais de règlements accordés par les fournisseurs à l’entreprise.
Le BFR représente le solde entre l’actif circulant constitué par les stocks et les postes clients et
le passif à court terme qui comprend les postes fournisseurs plus les dettes fiscales et sociales.
Deux situations sont envisageables :
• Le BFR est négatif : l’entreprise dispose de ressources à court terme qui couvrent
son besoin en fonds de roulement d’exploitation
• Le BFR est positif :
L’entreprise utilise son fonds de roulement lorsqu’il est supérieur au BFR.
Fonds de roulement = Capitaux permanents (fonds propres + DMLT) – immobilisations
nettes
BFR = actif circulant (hors disponibilités) – dettes à court terme (hors dettes financières).
TR = FR - BFR
En cas d’insuffisance du fonds de roulement : le financement de l’activité d’exploitation de
l’entreprise s’opère à travers le recours aux crédits de trésorerie ou crédits de fonctionnement
accordés par les banques.
Ces crédits financent les actifs circulants et se rembourse par conséquent par les rentrées
courantes de l’entreprise.

On distingue les crédits d’exploitation directs et les crédits d’exploitation indirects ou par
signature.
2.1.2. Les crédits d’exploitation
a) Les crédits par caisse :
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Ces crédits étant essentiellement à court terme et non causés englobent :
— la facilité de caisse
— Le découvert bancaire
— le crédit de campagne ou saisonnier
— Le crédit-relais est un crédit mis en place dans l'attente d'une recette future qui assurera son
remboursement : augmentation de capital, emprunt obligataire, cession d'une filiale etc.…
b) Les crédits assortis de sûretés réelles ou crédits de mobilisation des créances
commerciales.
Ce sont des financements à court terme et causés qui prennent la forme de crédits par escompte.
Ils sont constitués par :
— L’escompte commercial : c’est une opération qui consiste pour la banque à racheter à une
entreprise les effets de commerce dont elle est porteuse avant l’échéance et moyennant le
paiement d’agios. Le code de commerce algérien amendé en 1993 définit les effets de commerce
suivants : lettre de change, billet à ordre, warrant et connaissement maritime.
c) Concours financiers assis sur la mobilisation de droits à paiements : MDAP
Ce mode de financement est constitué par des avances consenties par les banques à des
entreprises et dont la garantie est assurée par le nantissement de marchés publics.
- Avances sur titres :
- Avances sur factures :
- L’avance sur délégation de marchés publics :
- Les crédits de préfinancement et crédits d’accompagnement :
d) Les crédits indirects ou crédits par signature :
La banque apporte son concours à l’entreprise sous forme d’engagements. Ce mode de
financement n’entraîne aucun décaissement au niveau de la banque prêteuse qui se contente de
prêter sa signature.
-L’aval:
- Les obligations cautionnées : cautions fiscales et douanières
- Les cautions sur marchés publics
- La caution d’adjudication et de bonne fin
- La caution définitive ou de bonne exécution
- La caution de retenue de garantie
- La caution de restitution d’avance
— Les cautions diverses : caution en faveur de la banque algérienne de développement, caution
pour absence de documents (lettre de garantie en faveur des compagnies de transport maritime).

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— La remise documentaire, —
Le crédit documentaire.
L’activité d’investissement et les besoins de financement
Au sens strict l’investissement est l’accroissement ou remplacement du capital technique de
l’entreprise.
Pour les comptables, les investissements sont des immobilisations (incorporelles, corporelles,
financières) liée à la notion de durée de détention au sein de l‘entreprise.
Pour les financiers, les investissements sont des emplois stables qui doivent être financés par des
ressources stables.
Pour les économistes l’investissement est un capital qui produit un revenu futur supérieur d’un
montant supérieur à l’investissement initial.
L’investissement en entreprise peut avoir plusieurs finalités.
— augmentation des capacités de production
— a diversification de la production
— investissement de productivité et de réduction des coûts
— Investissement de remplacement
— investissement réglementaire : obligation imposée par les lois anti-pollution
— investissement social
— investissement de prestige
La méthode de formalisation du processus d’investissement appliquée par les banques
algériennes adopte la démarche suivante.
Dans un premier temps, on détermine le montant de l’investissement, les capacités
d’autofinancement engendrées par le projet et la rentabilité économique du projet
indépendamment du choix du mode de financement. Au cours de cette étape il y a séparation de
la décision d’investissement du mode financement.
Pour déterminer la rentabilité économique du projet il faut rechercher des solutions
techniquement valables. A ce titre les banques appliquent trois critères d’évaluation de la
rentabilité.

Pour déterminer la rentabilité économique du projet il faut rechercher des solutions


techniquement valables.
Pour cela trois critères1 principaux sont utilisés.

• La valeur actuelle nette


Le critère du délai de récupération ou pay-back : il représente le temps nécessaire pour
récupérer le montant du capital investi.
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Le taux de rentabilité interne : c’est le taux qui assure l’égalisation entre les flux de revenus
générés par le projet et la somme des investissements utilisés.
Une fois les critères de rentabilité définis, il s’agit dans une deuxième étape de se pencher sur la
structure de financement du projet.
Pour financer leurs investissements les entreprises peuvent recourir aux crédits bancaires à
moyen et long terme, les emprunts obligataires, les émissions d’actions et les financements
spécialisés. Il est intéressant de s’attarder sur cette dernière forme de financement à travers le cas
du crédit-bail ou leasing
C’est un financement qui fait intervenir trois parties : le loueur, le locataire et le fournisseur qui
livre le matériel à la société de crédit-bail.
La durée du contrat doit correspondre à la vie économique du bien loué.
A la fin du contrat, le locataire peut acquérir le bien loué pour une valeur résiduelle en fin de
contrat, le restituer ou renouveler le contrat sur de nouvelles bases.
Le crédit-bail peut revêtir deux formes :
• Crédit-bail mobilier
• Crédit-bail immobilier
• Crédit-bail adossé au crédit-bail fournisseur : l’entreprise productrice devient
locatrice du matériel qu’elle fabrique elle-même et sous-loue le matériel à ses clients
utilisateurs.
Le crédit-bail comporte de multiples avantages.
-Grande souplesse d’utilisation
-N’exige aucun autofinancement
-Pas de frais d’ouverture
-N’affecte pas la capacité d’emprunt de l’entreprise
-Comporte des avantages fiscaux
-Permet des économies d’impôts : les versements de loyers sont souvent déductibles d’impôts à
100%.
-Améliore le fonds de roulement
-Améliore le rendement sur l’investissement
-Simplifie la gestion administrative
-Les projections financières sont plus faciles à faire car le coût est connu pour toute la durée du
bail.
-Protège contre l’instabilité financière notamment les variations de taux d’intérêt.
-La flexibilité du crédit-bail permet le remplacement des équipements -Protège
contre l’inflation, car le loyer reste fixe.
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-L’utilisateur n’est pas tenu de fournir une garantie réelle car il est locataire.
-Pas d’immobilisation au bilan car il s’agit d’une location
-Les loyers sont passés en frais généraux
Parmi les inconvénients du crédit-bail on peut citer:
-Coût élevé pour les petits investisseurs
-C’est un financement réservé aux biens standards
Ce n’est que récemment que des institutions financières spécialisées dans les opérations de
leasing ont vu le jour.
2.3. Financement hypothécaire :
Devant l’importance prise par le problème du logement en Algérie, et les besoins qui en résultent
pour le financement, une loi a été adoptée au début de l’année 2006 portant sur la titrisation des
créances hypothécaire. Avec le développement du marché hypothécaire il sera possible aux
banques de participer au financement de l’activité relevant de l’immobilier. Il faut préciser que la
société de refinancement hypothécaire a vu le jour en 1998, néanmoins en l’absence d’un cadre
législatif adéquat son activité n’a pas pu se développer. L’introduction de la titrisation renforce
les bases du marché financier.

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