Maestría formulación y gestión de proyectos públicos y privados

ANÁLISIS Y OPTIMIZACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN. -

CASO PRACTICO – CURTIEMBRE

ANTECEDENTES.

La empresa Curtiembre SCZ, se dedica actualmente al curtido y acabado de cueros en esos dos
niveles de producción, sin embargo, actualmente la empresa pretende implementar una nueva
planta solo de curtido de cueros, es decir el estado Wet Blue.

El proceso de curtido de cueros al estado Wet Blue, implica el uso de materia primas como el
cuero crudo que puede ser fresco de frigorífico o salado de recolectores particulares, además
de ello implica el uso de diversos químicos, para alcanzar la conservación que se requiere.

PLAN DE VENTAS

Mercado de venta de productos: Los productos que comercializará esta empresa son:

Articulo Usd/pie2 pie2/pza

Cuero Wet Blue TR1 1,60 42
Cuero Wet Blue TR2 1,45 40
Cuero Wet Blue TR3 1,15 38

Las calidades de los cueros wet blue depende del tipo de la materia prima es así que según
estudios preliminares se establece que los siguientes rendimientos

ARTICULO CUERO FRESCO CUEROS SALADO

Cuero Wet Blue TR1 20% 5%
Cuero Wet Blue TR2 50% 30%
Cuero Wet Blue TR3 30% 65%
  100% 100%

Todos los artículos producidos, serán vendidos en el mercado local, a curtiembres que acaben
los cueros, y se presume que la demanda está insatisfecha.

PLAN DE PRODUCCIÓN Y DATOS TECNICOS.

El proceso da inicio con la selección de la materia prima, la cual se compra en piezas por pieles
o cueros enteros, y estas pieles se someten a tres procesos húmedos que se describen a
continuación:

REMOJO: Devolver a la piel su estado de hinchamiento natural y eliminar la suciedad (barro,

sangre, estiércol, microorganismos) así como substancias proteicas solubles y agentes de
conservación. Esta operación se ejecuta en Fulones, que son estructuras de madera redondas
que almacenan los cueros y giran para que los químicos y el agua actúen sobre las pieles para
alcanzar el objetivo del proceso, la cantidad de químicos se utiliza esta en función del peso
total de cueros a remojar, solo los cueros salados pasan por este proceso, no así cueros
frescos.
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CAPACIDAD FULON DE REMOJO   6.000,00 Kg  

CUEROS   350,00 Pzas  

PESO POR CUERO   17,14 Kg/piezas  

REMOJO USD/KG POR FULÓN POR PIEZA
  KG. Kg.
TANZIME RD 04 3,14 0,35% 21,00 0,06
LETARIN MK 3,92 0,15% 9,00 0,03

PELAMBRE: Luego de la operación de remojo, las pieles suficientemente hidratadas, limpias,

con algunas proteínas eliminadas de su estructura, pasan a las operaciones de pelado, donde
fundamentalmente se pretende, por un lado, eliminar del cuero, la epidermis junto con el pelo
o la lana, y por otro aflojar las fibras del colágeno con el fin de prepararlas apropiadamente
para los procesos de curtido.

CAPACIDAD FULON   6.000,00 Kg  

CUEROS   350,00 Pzas  

PESO POR CUERO   17,14 Kg/piezas  

PELAMBRE USD/KG POR FULÓN POR PIEZA
  KG. Kg.
TANZIME CD 05 4,82 0,15% 9,00 0,03
SULFURO DE SODIO 1,15 1,40% 84,00 0,24
CAL HIDRATADA 0,19 3,60% 216,00 0,62
TENSOACTIVO 1,98 0,05% 3,00 0,01

DESCARNADO: Si partimos de un proceso de apelambrado en el que no hubo destrucción de

pelo, este debe eliminarse a continuación a mano o a máquina, eliminándose
simultáneamente los restos de la epidermis. El proceso someramente descrito consiste en
pasar la piel por medio de un cilindro neumático de garra y otro de cuchillas helicoidales muy
filosas La piel circula en sentido contrario a este último cilindro, el cual está ajustado de tal
forma que presiona a la piel, lo suficiente, como asegurar el corte (o eliminar definitivamente)
sólo del tejido subcutáneo (grasa y/o carne) adherido a ella. Esto proceso solo aplica el uso de
una maquina y mano de obra, no precisa el uso de químicos.

CURTIDO DE CUERO INTEGRAL: Es una estabilización de la proteína de la piel por el

tratamiento de la misma con un agente curtiente, el cual a través de reacciones químicas,
produce un reticulación y da lugar a:

1. un aumento de la temperatura de retracción

2. una mayor estabilidad de la piel frente al tratamiento enzimático

3. un secado de la misma sin que presente carácter córneo.

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Todas estas características pueden reunirse en un producto y sin embargo no lograr con ellas
conferirle un valor comercial. Las características particulares que reconocemos en cada tipo de
cuero terminado, están dadas por los procesos químicos y operaciones mecánicas que
preceden o siguen a la curtición.

CAPACIDAD FULON   6.000,00 Kg  

CUEROS   350,00 Pzas  

PESO POR CUERO   17,14 Kg/piezas  

INTEGRAL        

   
CURTIDO WET BLUE USD/KG POR FULÓN POR PIEZA
  KG. Kg.
SULFATO DE AMONIO 0,66 3,80% 190,00 0,58
TANDESCAL BASE 1,06 2,00% 100,00 0,30
TENSOACTIVO 1,98 0,12% 6,00 0,02
TANZIME P 10 1,17 0,08% 4,00 0,01
SAL 0,07 5,00% 250,00 0,76
ACIDO FORMICO 1,61 0,90% 45,00 0,14
TANPLEX FLJ 1,07 0,40% 20,00 0,06
TANPLEX SK8 1,52 0,80% 40,00 0,12
FORMIATO DE SODIO 1,37 0,50% - -
CROMO 1,85 5,50% 275,00 0,83
TANDERM KAT 1,56 0,50% - -
BUSAN 116 11,84 0,10% 5,00 0,02
NEUTRAN BMF 1,90 0,18% 9,00 0,03

Mercado de materia prima:

Las materias primas se dividen en dos grandes grupos, cueros y químicos.

Materia Prima – Cueros: Los cueros puede ser adquiridos directamente en un matadero o
frigorífico, esto cueros son denominados cueros frescos, y tiene un peso promedio de 17.14
kg/pza. el precio actual de esta materia prima es de 30.89 Usd/Pza,

Los cueros salados adquiridos de recolectores, pasan por un proceso previo de salado para la
conservación, por lo que estos cueros son de menor calidad, y por lo mismo son de menor
precio, 28.73 usd/pza. y su peso oscila entre los 17.14 Kg/pza.

Materia Prima – Químicos: Los químicos serán adquiridos localmente, y los precios actuales
son los siguientes:

QUIMICO USD/KG
TANZIME RD 04 3,14
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LETARIN MK 3,92
TANZIME CD 05 4,82
SULFURO DE SODIO 1,15
CAL HIDRATADA 0,19
TENSOACTIVO 1,98
SULFATO DE AMONIO 0,66
TANDESCAL BASE 1,06
TENSOACTIVO 1,98
TANZIME P 10 1,17
SAL 0,07
ACIDO FORMICO 1,61
TANPLEX FLJ 1,07
TANPLEX SK8 1,52
FORMIATO DE SODIO 1,37
CROMO 1,85
TANDERM KAT 1,56
BUSAN 116 11,84
NEUTRAN BMF 1,90

Mano de obra directa requerida: La empresa de acuerdo a su experiencia precisa la siguiente

mano de obra directa, y se establecen los siguientes parámetros de salarios brutos.

CARGO SECCIÓN CANTIDAD SUELDO EN USD

Fulonero de remojo Remojo 1 431,03
Fulonero de pelambre Pelambre 1 431,03
Fulonero de curtido curtido 1 431,03
Descarnador Descarne 4 359,20
Escurridores Wet Blue 4 359,20

Mano de obra indirecta requerida: La empresa de acuerdo a su experiencia precisa la

siguiente mano de obra indirecta, y se establecen los siguientes parámetros de salarios brutos.

CARGO SECCIÓN CANTIDAD SUELDO EN BS SUELDO EN USD

Gerente de producción   1 14.000,00 2.011,49
Monta Carguista   1 3.000,00 431,03
Jefe de planta   1 10.000,00 1.436,78
Jefe de mantenimiento   1 6.000,00 862,07
Mecánico   2 3.000,00 431,03
Chofer de camión   1 2.500,00 359,20

GASTOS PARA EL ESTADO DE RESULTADOS

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Sueldos y salarios administración y comercialización: La estructura administrativa demanda

los siguientes recursos humanos

CARGO SECCIÓN CANTIDAD SUELDO EN USD

Gerente General   1 3.017,24
Gerente administrativo y financiero   1 2.011,49
Jefe de contabilidad   1 1.436,78
Jefe de recursos humanos   1 862,07
Tesorería   1 431,03
Auxiliar contable   2 431,03
Auxiliar de Recursos Humanos   1 431,03
Recepcionista   1 431,03
Jefe de comercialización   1 1.005,75
Mensajería   1 431,03
Auditoría Interna   1 359,20

Para todo el personal se debe considerar que el sueldo es bruto, y se deben realizar las
respectivas aportaciones a las entidades de previsión social, además de los pagos de
aguinaldos de acuerdo a ley, y primas y un incremento salarial anual del 4%. Los sueldos
expresados son mensuales, incluir la previsión para el pago de indemnizaciones.

OTROS GASTOS QUE SE DEBEN CONSIDERAR: el proyecto también debe considerar los
siguientes gastos fijos.

DETALLE USD/MES
Con escala de producción
GASTOS DE PRODUCCION INDIRECTO 1.000,00
MANTTO. Y REPARACION VEHICULOS 1.500,00
COMBUSTIBLE Y LUBRIC. P/VEHICULOS Y MAQUINARIAS 1.200,00
Costo fijo.
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 2.000,00
GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN 3.500,00
SEGUROS 7.500,00

IMPUESTOS: Se deben considerar los siguientes impuestos.

IVA 13%

IT 3%

IUE 25%

Patentes de funcionamiento: 2.500 Usd/anual.

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Impuestos a Inmuebles y vehículos: 15.000 usd/anual

Retención por compra de cueros 3% sobre el valor de la compra.

INVERSIONES Y CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN

Inversiones: Las inversiones que precisa la empresa para poner en marcha el plan propuestos
se detalla a continuación:

Descripción cantidad p. unidad total vida capacidad Observaciones

unitario útil de
producción
SEGÚN ESTUDIOS PREVIOS
LA EMPRESA PRECISA UN
usd/mt TERRENO DE 10,000 MTS2,
Terreno 10.000,0 260.000,0    
26,00 2 Y SE HA CONCRETADO ESTA
0 0 COMPRA EN NUEVO
PARQUE INDUSTRIAL

SEGÚN ESTUDIOS PREVIOS

LA EMPRESA, PRECISA
CONSTRUIR UN AREA DE
INSTALACIONE
usd/mt 2,500 QUE INCLUYEN LOS
SY 625.000,0 40,0  
2 GALPONES Y LAS NAVES DE
EDIFICACIONES 2.500,00 250,00
0 0 PRODUCCIÓN, INCLUYENDO
TAMBIEN LA OFICIANAS
ADMINISTRATIVAS

LA CAPACIDAD DE
Fulon de PRODUCCION ES SOLO EL
35.000,0 usd/pza 6000 kg/día
remojo 1,00 35.000,00 8,00 PESO DE LOS CUEROS A
0 CARGAR
LA CAPACIDAD DE
Fulon de PRODUCCION ES SOLO EL
35.000,0 usd/pza 6000 kg/día
pelambre 1,00 35.000,00 8,00 PESO DE LOS CUEROS A
0 CARGAR
LA CAPACIDAD DE
Fulon de PRODUCCION ES SOLO EL
45.000,0 usd/pza 6000 kg/día
curtido 1,00 45.000,00 8,00 PESO DE LOS CUEROS A
0 CARGAR

150
Descarnadora 65.000,0 usd/pza  
1,00 65.000,00 8,00 pza/hora
0

Divisora de 150
35.000,0 usd/pza  
tripa 1,00 35.000,00 8,00 pza/hora
0

Escurridora de 200
70.000,0 usd/pza  
Cuero entero 1,00 70.000,00 8,00 pza/hora
0
Medidora de 300pza/hor
usd/pza  
cueros enteros 1,00 25.000,0 25.000,00 8,00 a
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23.000,0 usd/pza
Montacargas 1,00 0 23.000,00 8,00    

Camión de 45.000,0 usd/pza

15tn 1,00 0 45.000,00 5,00    

18.000,0 usd/pza
Vehículos 3,00 0 54.000,00 5,00    

Equipos de usd/pza
computación 20,00 420,00 8.400,00 4,00    

Muebles y usd/pza 10,0

enseres 30,00 500,00 15.000,00 0    
Sistema de
reciclo y
usd/pza
tratamiento de 15.000,0
agua 2,00 0 30.000,00 8,00    

Inversiones diferidas: Las inversiones diferidas estas referidas a:

Estudio de mercado: Usd 10.000.-

Ingeniería del proyecto: Usd 20.000.-

Estudio legal y medioambiental: Usd 15.000.-

Implementación de sistema integrado.- usd 35.000.-

Estas inversiones se descontarán anualmente durante los próximos 5 años.

CAPITAL DE TRABAJO.

Los inventarios son el 16 % de la producción.

Las cuentas por cobrar son el 16% de las ventas

Las cuentas por pagar son el 24% de compra de los químicos.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

La estructura para el financiamiento del proyecto es la siguiente:

APORTE %
PROPIO SOBRE LA INVERSIÓN INCIAL 60%
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FINANCIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN INCIAL 40%

FINANCIAMIENTO EXTERNO

EL Financiamiento para el capital inicial es a 10 años con 1 años de gracia, ya que el inicio de la
operación se dará en un año posterior a la inversión y una tasa de interés del 12%, con pagos
semestrales.

La empresa puede optar por un financiamiento a corto para su capital operativo.

FINANCIAMIENTO PROPIO.

El capital estará compuesto por acciones comunes cuyo valor nominal será de 200 USD, y
acciones preferentes cuyo valor nominal será 300 USD que prometen una renta fija de 2%
anual, y la proporción de inversión es de 90% y 10% respectivamente

Asimismo, se establece una política para la distribución de dividendos bajo las siguientes
restricciones, que el ROE sea mayor a 8%, la liquidez superior a 1.5 veces, y el saldo en caja sea
mayor a 100.000 USD, como política de reinversión de estable que el 30% de la utilidad se
retiene cada periodo.

El costo de oportunidad para el inversionista es de un 13%, y se ha definido una prima libre de

riesgo de 2%, asimismo la volatilidad de las acciones se considera con un B de 1.1.

MACRO ENTORNO:

Considerar que el mercado del cuero se encuentra en una etapa de estabilidad, la afectación
en la oferta y la demanda estará en función del PIB del sector, y de la inflación, por lo que se
deberá indexar las variables a estos indicadores tanto el precio como la compra de materia
prima, asimismo se debe considerará una variable individual para la evolución de la compra de
cueros crudos.

Se pide a usted como experto lo siguiente:

- Elaborar un modelo que permita evaluar los resultados del proyecto, necesidad de
inversión y financiamiento.
- Elaborar, las consideraciones o variables de entrada en el modelo, las cuales deberán
ser capaces de modificar todo el modelo financiero bajo su dependencia.
- Diseñar el Plan de ventas.
- Diseñar el Plan de producción, considerando el inventario inicial, el inventario final, el
presupuesto de compra de material y calcular el costo de venta.
- Diseñar el cuadro de depreciaciones y amortizaciones de inversiones.
- Diseñar el cuadro de amortización de préstamos.
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- Establecer el costo de capital para el tratamiento de los indicadores de evaluación

valoración y rentabilidad.
- Proyectar el Estado de Resultado, el Flujo De caja, El estado de Usos y Fuentes y el
balance general.
- Elaborar el flujo de caja para el cálculo del VAN y la TIR, y establecer el valor nominal,
el valor proporcional patrimonial, el valor de mercado y la rentabilidad de las acciones.
- Elaborar los indicadores financieros relevantes para la toma de decisiones, que
muestren la creación de valor del negocio, como variables de salida del modelo.
- Realizar el administrador de escenarios, con 3 escenarios posibles, (normal, pesimista
y optimista.
- Identificar variables críticas, Identificar la probabilidad que el VAN sea positivo, la TIR mayor a k,
y el saldo final en caja mayor 0 a través del Cristal Ball.