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Tutorat en Mathématiques Financières

Epreuve de sélection – Septembre 2019


Professeur : Abderrazzak Sersouri
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Tutorat en Mathématiques Financières


Epreuve de sélection
Durée : 3 heures
Cette épreuve se compose de deux (2) parties.
Une partie ‘‘questions de cours’’ dont l’objectif est de tester votre habileté à donner des explications.
Une partie technique dont l’objectif est de mesurer votre capacité à traiter les ‘‘situations pratiques’’.

Première partie : questions de cours (20 points)


(Temps conseillé : 30 minutes)

Deuxième partie : situations pratiques (100 points)

Exercice 1 : (3 points)
En lisant son relevé bancaire du mois de Février 2019, Madame Mamafrica trouve une opération en
débit portant la mention : «AGIOS mois de Janvier 2019 : 20,55».

Le relevé bancaire du mois de Janvier 2019 de Madame Mamafrica (donné plus bas) fait apparaître que
le compte avait été effectivement débiteur pendant plusieurs jours.

Solde au 31/12/2018 11.799,10 CREDITEUR


Opération Date Opération Date Valeur Débit Crédit
Payement chèque YAF 286558 03/01/2019 02/01/2019 7.000,00
Payement Carte bancaire 07/01/2019 04/01/2019 2.350,00
Payement Carte bancaire 12/01/2019 11/01/2019 570,00
Payement chèque YAF 286554 21/01/2019 18/01/2019 3.670,00
Payement Carte bancaire 27/01/2019 25/01/2019 2.235,00
Payement Carte bancaire 29/01/2019 28/01/2019 480,00
Virement reçu 29/01/2019 30/01/2019 13. 859,60
Solde au 31/01/2019 9.353,70 CREDITEUR

Quel est le taux d’AGIOS que pratique la banque ?

Exercice 2 : (3 points)
Par acte daté du 14/01/2019, la famille Choupik a acheté un appartement au prix de 1.265.000 Dhs.

A ce titre, elle doit payer au trésor public, dans un délai de 30 jours, les droits d’enregistrement de
l’opération d’achat. Le montant desdits droits étant égal à 4% du prix d’achat.

Mais Monsieur Choupik ne se présente au trésor pour payer les droits d’enregistrement de l’achat que
sa famille vient de faire que le 27/05/2019.

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Epreuve de sélection – Septembre 2019
Professeur : Abderrazzak Sersouri
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Quel est le montant total que payera la famille Choupik, sachant que le retard dans le payement des
droits d’enregistrement génère :
 10% de pénalité forfaitaire ;
er
 5% de majoration pour le 1 mois de retard et
 0,5% de majoration pour chaque mois ou fraction de mois supplémentaire ;
le tout appliqué au montant principal de l’impôt et/ou taxe.

Exercice 3 : (3 points)
Les comptes sur carnets sont des placements régis par les règles suivantes :
 Les actualisations se font à la fin de chaque trimestre (31 Mars – 30 Juin – 30 Septembre et
31 Décembre de chaque année)
ers
 Les dates de valeur utilisées sont les 1 et les 16 de chaque mois (que ces jours soient
ouvrables ou pas)
 La date de valeur d’un dépôt (crédit) est celle qui suit le jour de l’opération
 La date de valeur d’un retrait (débit) est celle qui précède le jour de l’opération
 Les intérêts sont soumis à un impôt de 30% retenu à la source.

Sachant que le taux d’intérêt pour le Solde au 31/03/2019 16.650,90 Dhs CREDITEUR
nd
2 trimestre 2019 est de 2,72%, quel est Date Opération Dépôt Retrait
le solde au 30/06/2019 d’un compte sur 10/04/2019 2.100,00
23/04/2019 2.500,00
carnet dont le relevé est donné dans le 14/05/2019 1.000,00
tableau ci-contre 28/05/2019 1.200,00

Exercice 4 : (5 points)
La société ‘‘Avenir Tranquille’’ gère des comptes épargnes-retraites pour ses clients.
Les versements effectués par les clients sont comptabilisés aux dates du 1er Janvier, 1er Avril,
1er Juillet et 1er Octobre de chaque année, et les comptes sont actualisés au 31 Décembre de chaque année.

Pour l’exercice 2018, les comptes de la société le ‘‘Avenir Tranquille’’ sont comme suit :
 Solde du portefeuille au 31/12/2017 : 231.598.247,65 Dhs
 Résultat Net du 01/01/20018 : 6.291.300,00 Dhs
 Résultat Net du 01/04/20018 : 6.315.600,00 Dhs
 Résultat Net du 01/07/20018 : 6.048.900,00 Dhs
 Résultat Net du 01/10/20018 : 6.177.200,00 Dhs
( )
 Valeur du portefeuille au 31/12/2018 * : 272.103.410,50 Dhs
( )
* Après déduction des frais de gestion du portefeuille et certification des comptes par les autorités compétentes.

Question 1 : Quel est le taux de rendement que la société ‘‘Avenir Tranquille’’ annoncera à ses clients
au titre de l’exercice 2018 ?
Question 2 : Quelle sera la valeur du portefeuille de Mme Zouzou au 31/12/2018, si
 la valeur du portefeuille au 31/12/2017 est 468.538,76 Dhs ;
me
 les versements trimestriels de M Zouzou sont de 3.200 Dhs.

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Exercice 5 : (3 points)
Pour un taux de rendement de 4,7% et mise à jour trimestriel, pendant combien de temps faut-il
placer à intérêts composés 8.500 € pour obtenir une valeur acquise de 10.500 € ?

Exercice 6 : (6 points)
En prévision d’une grande dépense à faire début 2022, Monsieur Ferkouss fait des placements
contractés avec durées fermes et date d’effet le 01/01/2022, tous capitalisables sur une base trimestrielle :
- 1er placement : 20.000 Dhs fait le 1er janvier 2017, au taux de 4,16%
- 2ème placement : 25.000 Dhs fait le 1er janvier 2018, au taux de 4,68%
- 3ème placement : 25.000 Dhs fait le 1er janvier 2019, au taux de 4,82%

Question 1 : De quelle somme disposera Monsieur Ferkouss au 1er janvier 2022 ?

Question 2 : Monsieur Ferkouss pouvait-il mieux rentabiliser ses placements, sachant que la
liquidation avant terme d’un placement entraîne le payement d’une pénalité à taux
dégressif, appliquée au montant à percevoir au moment de la liquidation ?

Durée de la liquidation avant terme 4 ans 3 ans 2 ans 1 an


Taux de la pénalité 2% 1,5% 1% 0,5%

Exercice 7 : (6 points)
Pour financer un projet d’investissement, la société Fait-Tout contracte un prêt de 7.200.000 Dhs,
au taux de 8,4%, remboursable sur 12 ans et payable par mensualités constantes.
Le contrat stipule que le montant de la mensualité dudit prêt, qui s’élève à 79.524,36 Dhs, doit être
payé le dernier jour de chaque mois.

En raison de difficultés financières ponctuelles, la société Fait-Tout ne paye les mensualités dues aux
31/03/2019, 30/04/2019 et 31/05/2019 que le 13/06/2019.

Quel est le montant des pénalités de retard que facturera la banque à la société Fait-Tout, sachant que
pour calculer lesdites pénalités, la banque :
 applique un taux égal au taux du prêt majoré de 1,8% ;
 fait les mises à jours mensuellement ;
 utilise la solution rationnelle (la solution par interpolation linéaire).

Exercice 8 : (6 points)
Donner le tableau d’amortissement d’un prêt de 100.000 Dhs, au taux de 6% et payable sur 2 ans par
remboursement semestriel et amortissements constants, avec un différé en deux phases :
 une 1ère phase de 1 ½ ans pendant laquelle aucun payement n’est effectué et
 une 2ème phase de 1 ½ an pendant laquelle il y a payement des intérêts.

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Exercice 9 : (6 points)
Dresser le tableau de synthèse des remboursements d’un prêt de 250.000 Dhs, au taux de 8% et
payable sur 5 ans par trimestrialités constantes, avec un différé en deux phases :
ère
 une 1 phase de 1 an pendant laquelle aucun payement n’est effectué et
ème
 une 2 phase de 1 an pendant laquelle il y a payement des intérêts.

Exercice 10 : (6 points)
Monsieur Chymarroqui veut prendre un prêt pour financer l’achat d’un logement qui coûte 840.000 Dhs.
Monsieur Chymarroqui peut bénéficier d’une subvention et il a le choix entre 2 options :
 Option 1 : recevoir une aide directe de 30.000 Dhs
 Option 2 : obtenir un abattement de 2,1% sur le taux d’intérêt pour les premiers 250.000 Dhs de prêt.

Sachant que Monsieur Chymarroqui peut obtenir un prêt logement au taux de 5,7%, payable par
mensualités constantes sur 18 ans, laquelle des deux options est la plus avantageuse pour lui ?

Exercice 11 : (8 points)
La société OZAKY a obtenu auprès de sa banque un prêt avec les caractéristiques suivantes :

Capital : 3.840.000 Dhs – déblocage : 01/09/2011 – Taux HT : 8,4% – M-à-J : Mensuelles


Remboursement : sur 10 ans par trimestrialités constantes – 1ère échéance : 01/07/2013.

A la signature du contrat, le taux de TVA applicable était de 8% et ce taux est passé à 12% à compter
du 01/01/2019.

Calculer les trimestrialités associées audit prêt et préciser les périodes correspondantes.

Exercice 12 : (9 points)
La société TONTON est liée à sa banque par un prêt accordé au taux (HT) de 8,3%, remboursable sur
12 ans par trimestrialités constantes d’un montant égal à 394.725,68 Dhs, avec 1ère échéance le 01/10/2014.

Le directoire de la société, réuni début décembre 2018, constate que les finances de la société ont
connues une très nette amélioration, décide d’accélérer la liquidation dudit prêt, et ce en consacrant pour
son remboursement une enveloppe d’environ 450.000 Dhs par trimestre, et charge le responsable financier
de faire auprès de la banque les démarches nécessaires pour faire le rééchelonnement dudit prêt au plutôt.

Sachant que
 le taux de la TVA est de 10%
 l’actualisation des capitaux se fait mensuellement
 Le contrat du prêt prévoit aussi la possibilité de faire un rééchelonnement modulo le
payement d’une pénalité forfaitaire de 1,5% appliqué au capital restant à payer

quelles sont les caractéristiques (capital, durée, trimestrialité) du prêt après rééchelonnement ?

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Exercice 13 : (9 points)
Madame Khnata est liée avec sa banque par un prêt de 270.000 Dhs, obtenu au taux de 6,75% et
remboursable par mensualités constantes sur une duré de 6 ans, avec 1ère échéance le 01/06/2015.

Le contrat du prêt prévoit la possibilité de faire un rachat anticipé intégral modulo le payement d’une
pénalité forfaitaire de 3% appliqué au capital restant à payer.

Le contrat du prêt en cours prévoit aussi la possibilité de faire un rééchelonnement modulo le maintien
du taux du contrat et le payement d’une pénalité forfaitaire de 1,2% appliquée au capital restant à payer.

Début juillet 2018, Madame Khnata a à nouveau besoin d’une somme de 150.000 Dhs.

Considérant les différentes contraintes qui pèsent sur son budget mensuel, notamment les mensualités
dues au titre du prêt de 270.000 Dhs qu’elle n’a pas encore fini de rembourser (prêt en cours), la capacité
de remboursement Madame Khnata pour le second prêt qu’elle envisage de prendre n’est que de
1.300 Dhs par mois environ.

Malgré la baisse sensible du taux d’emprunt, devenu 6,15%, une rapide simulation montre qu’un prêt
de 150.000 Dhs qui serait remboursé par mensualités constantes d’environ 1.300 Dhs, devrait être contracté
pour près de 15 ans. Durée non seulement beaucoup trop longue pour Madame Khnata, mais aussi
contraire à la politique de la banque qui limite la duré des prêt à la consommation à 7 ans maximum.

Pour financer son nouveau besoin d’argent, Madame Khnata doit alors choisir l’un des deux
montages suivants :

Premier montage, dit de rachat avec rallonge, qui consiste à :


 Racheter le prêt en cours ;
 Demander un prêt dont le montant serait égal à la somme des 150.000 Dhs, dont Madame
Khnata à besoin, et de la valeur nécessaire pour faire ledit rachat ;
 Le nouveau prêt serait accordé au taux en vigueur, à savoir 6,15%, peut être débloqué le
01/08/2018, et son remboursement commencerait le 01/09/2018.

Second montage, dit de rééchelonnement avec partage, qui consiste à :


 Rééchelonner le prêt initial à compter du 01/08/2018 (pour diminuer la mensualité) ;
 Financer le nouveau besoin d’argent par un nouveau prêt qui démarrerait aussi au 01/08/2018.

Question 1 :
Vérifier l’affirmation faite dans l’énoncé :
⟪un prêt de 150.000 Dhs, accordé au taux de 6,15% et qui serait remboursé par
mensualités constantes d’environ 1.300 Dhs, devrait être contracté pour près de 15 ans⟫.

Question 2 :
Quel est le montage le plus favorable à Madame Khnata.
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Exercice 14 : (12 points)


Soit un prêt de 10.500.000 Dhs contracté dans les termes suivants :

 Taux variable. Les valeurs sont données dans le tableau suivant :

Evolution 01/01/2000 01/01/2002 01/01/2004 01/01/2007 01/01/2010 01/01/2012


des taux 10,44% 10,32% 10,38% 10,44% 10,32% 10,08%

 Les actualisations se font mensuellement et utilisent la solution rationnelle pour les durées
fractionnaires ;

 Déblocage le 12/04/2000 de 1.300.000 Dhs (1ère tranche du prêt) ;

 Déblocage le 20/06/2001 de 2.700.000 Dhs (2ème tranche du prêt) ;

 Déblocage le 14/11/2002 de 6.500.000 Dhs (3ème tranche du prêt) ;

 Remboursement sur 9 ans par "trimestrialités constantes", la 1ère échéance étant due pour le 01/04/2005.

Calculer les différentes trimestrialités associées au prêt et préciser les périodes correspondantes.

Exercice 15 : (15 points)


On considère un emprunt de 2.650.000 Dhs, accordé le 01/01/2017, au taux(HT) de 8,4%, remboursable
sur 8 ans par payements mensuels à compter du 01/02/2017. Le remboursement du prêt se faisant par
annuités progressives, où les mensualités constantes de chaque année sont en progression linéaire :
A (1ère année), (1+α)×A (2ème année), (1+2α)×A (3ème année), …..…. (1+7α)×A (8ème année), avec α = 0,1.

Question 1 :
Calculer la valeur de A si la TVA est de 10%.

Question 2 :
Au 01/01/2020, la TVA devient 12% et les montants des mensualités doivent en conséquence être
revus à la hausse.

L’emprunteur, pour ne pas trop bousculer les prévisions qu’il a faites, maintient le remboursement en
progression linéaire, mais change le coefficient de progression et le prend égal à β = 0,08 (car 0,08 ≈ ).

Calculer la valeur des mensualités des années 2020 et suivantes.

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Corrigé de l’épreuve de sélection
Exercice 1 :
Pour répondre à la question, il faut déterminer les périodes où le compte était débiteur. Pour cela,
il faut étudier l’évolution du solde au cours du temps selon les dates de valeur.

Cela donne le tableau suivant :

Date valeur Solde


31/12/2018 11.799,10 CREDITEUR
02/01/2019 4.799,10 CREDITEUR
04/01/2019 2.449,10 CREDITEUR
11/01/2019 1.879,10 CREDITEUR
18/01/2019 –1.790,90 DEBITEUR
25/01/2019 –4.025,90 DEBITEUR
28/01/2019 –4.505,90 DEBITEUR
30/01/2019 9.353,70 CREDITEUR

Le compte était donc débiteur pendant Montant du débit 1.790,90 4.025,90 4.505,90
plusieurs jours selon le détail ci-contre Durée 7 jours 3 jours 2 jours

Si t est le taux d’AGIOS, on a l’équation :

20,55 = (1.790,90 × + 4.025,90 × + 4.505,90 × )×t


d’où l’on déduit t = 0,22 représentant un taux de 22%.

Exercice 2 :
On commence par calculer le montant C des droits d’enregistrement :

C = 1.265.000 × 4% = 50.600 Dhs.

La famille Choupik devait payer ce montant au trésor dans un délai de 30 jours, donc au plus tard le
13/02/2019. Mais comme le payement n’est fait que le 27/05/2019, il y a un retard de payement de 3 mois
et 14 jours, comptabilisé 4 mois pour le calcul des pénalités et majorations de retard.

Le montant total que payera la famille Choupik est la somme de trois (3) montants :
 Le principal : 50.600 Dhs ;
 La pénalité : 50.600 × 10% = 5.060 :Dhs
er
 La majoration : 50.600 × 6,5% = 3.289 Dhs [6,5% = 5% (1 mois) + 0,5% × 3 (3 autres mois)]

Le montant total que payera la famille Choupik est égal à :

50.600 + 5.060 + 3.289 = 58.949 Dhs.

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Exercice 3 :
Pour calculer le solde à la date du 30/06/2019, il faut :
 calculer l’intérêt brut rapporté par les montants inscrits sur le carnet
 déduire l’impôt de 30% pour trouver l’intérêt net
Et pour ce faire, il faut suivre l’évolution du solde du carnet en fonction des dates de valeur.
On présente les détails nécessaires aux calculs dans le tableau ci-après

Durée du Dépôt
Date Valeur Solde (en quinzaine)
Date Opération Dépôt Retrait 01/03/2019 16.650,90 1
10/04/2019 2.100,00 16/04/2019 18.750,90 0
23/04/2019 2.500,00 16/04/2019 16.250,90 2
14/05/2019 1.000,00 16/05/2019 17.250,90 1
28/05/2019 1.200,00 01/06/2019 18.450,90 2
L’intérêt brut rapporté est égal à :

IBrut = (16.650,90 × + 16.250,90 × + 17.250,90 × + 18.450,90 × )× = 117,08 Dhs

D’où l’on déduit le montant de l’intérêt net : INet = 117,08 × 0,7 = 81,96 Dhs.

Et le solde à la date du 31/06/2019 est donc égal à 18.450,90 + 81,96 = 18.532,86 Dhs.

Exercice 4 :
Question 1 :
L’équation qui donnera la valeur du taux de rendement t est :
272.103.410,50 = 231.598.247,65 + 6.291.300 + 6.315.600 + 6.048.900 + 6.177.200

+ t × (231.598.247,65 + 6.291.300 + 6.315.600 × + 6.048.900 × + 6.177.200 × )


= 256.431.247,65 + 247.194.997,65 × t

D’où l’on déduit t = 0,0634 ce qui représente un taux de rendement égal à 6,34%.
Question 2 :
La valeur du portefeuille de Mme Zouzou au 31/12/2018 est égal à :

468.538,76 + 4 × 3.200 + 468.538,76 × + 3.200 × 1 +( + + )× = 511.551,32 Dhs.

Exercice 5 :
n
Si n est le nombre de trimestres du placement, on doit avoir 8.500 × (1 + ) ≈ 10.500,

d’où l’on déduit : n ≈ ≈ 18.


Il faut donc faire le placement pendant 18 trimestres, soit pendant 4 ans et demi.
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Exercice 6 :
Question 1
Le capital total acquis au 01/01/2022 est égal à :
20.000 × (1 + )20 + 25.000 × (1 + )16 + 25.000 × (1 + )12 = 83.576,27 Dhs

Question 2
On commencera par traiter le 2nd placement.
Le taux de 4,82% étant plus grand que le taux 4,68%, il est tentant de liquider le 2nd placement.
Mais il faut calculer l’impact de la pénalité qui est de 1,5% (liquidation 3 ans avant terme).
Au 1er janvier 2022, le placement fait en 2018 rapporte la somme de
16
25.000 × (1 + ) = 30.113,97 Dhs.

En cas de liquidation en janvier 2019, le capital actualisé au 1er janvier 2022 serait de
4 12
25.000 × (1 + ) × 0,985 × (1 + ) = 29.785,64 Dhs.

Monsieur Ferkouss n’a donc pas intérêt à toucher au 2nd placement.

Regardons maintenant ce qui se passe pour le 1er placement.


Le taux de 4,68% étant nettement plus avantageux que le taux 4,16%, il est très tentant de liquider
le 1 placement le 1er janvier 2018.
er

Au 1er janvier 2022, le placement fait en 2017 rapporte la somme de


20
20.000 × (1 + ) = 24.597,83 Dhs.

En cas de liquidation en janvier 2018, le capital actualisé au 1er janvier 2022 serait de
4 16
20.000 × (1 + ) × 0,98 × (1 + ) = 24.606,93 Dhs.

Cette dernière valeur n’étant que très légèrement supérieure à la valeur acquise sans le recours à
la liquidation, un ‘‘bon’’ gestionnaire parierait plutôt sur la tendance haussière du marché et attendrait
pour voir, d’autant plus que les pénalités de liquidation anticipée sont dégressives. Et un tel pari serait gagnant.
En effet en cas de liquidation en janvier 2019, le capital actualisé au 1er janvier 2022 serait de
8 12
20.000 × (1 + ) × 0,985 × (1 + ) = 24.707,94 Dhs.

N.B. : Cet exemple illustre assez bien les arbitrages et les paris que fond au quotidien les gestionnaires de fonds.

Exercice 7 :
La pénalité de retard que facturera la banque à la société Fait-Tout est la somme
 de la pénalité de retard associée à la mensualité du 31/03/2019
 de la pénalité de retard associée à la mensualité du 30/04/2019
 et de la pénalité de retard associée à la mensualité du 31/05/2019

Pour calculer chacune des trois pénalités, on utilisera la formule (de bon sens) :
Pénalité = Mensualité due actualisée – Mensualité due = CA – C0
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Et pour appliquer la formule, il faut trouver les paramètres de calcul (C0 , t , n et α).
Comme la mensualité due au 31/03/2019 n’est payée que le 13/06/2019, la durée du retard de
payement est 2 mois et 13 jours, et comme les mises à jours se font sur une base mensuelle, la formule de
la solution par interpolation linéaire doit être utilisée avec les paramètres n = 2 et α = .

Les autres paramètres sont : C0 = 79.524,36 Dhs et t = 8,4% + 1,8% = 10,2%. Donc :

(1) 2
Pénalité = C – C0 = 79.524,36 × [(1 + ) × (1 + × ) – 1] = 1.655,58 Dhs

Par un raisonnement identique, la pénalité associée à la mensualité du 30/04/2019 est :

(2)
Pénalité = C – C0 = 79.524,36 × [(1 + ) × (1 + × ) – 1] = 971,36 Dhs

Et la pénalité associée à la mensualité du 31/05/2019 est :

(3)
Pénalité = C – C0 = 79.524,36 × × = 292,91 Dhs

Le montant des pénalités de retard que facturera la banque à la société Fait-Tout est :
(Totale) (1) (2) (3)
Pénalité = Pénalité + Pénalité + Pénalité = 2.919,85 Dhs

Exercice 8 :
Le tableau d’amortissement comporte trois phases :
3
 Une 1ère phase pendant laquelle le capital dû passe à 100.000 × (1,03) = 109.272,70 Dhs
 Une 2nde phase pendant laquelle il y maintient du capital dû
 Une 3ème phase pendant laquelle il y a payement d’un amortissement constant de 27.318,18 Dhs

Période Capital Intérêt Annuité Amortissement Reste


1 100.000,00 3.000,00 0,00 – 3.000,00 103.000,00
Différé – 2 Différé – 1

2 103.000,00 3.090,00 0,00 – 3.090,00 106.090,00


3 106.090,00 3.182,70 0,00 – 3.182,70 109.272,70
4 109.272,70 3.278,18 3.278,18 0,00 109.272,70
5 109.272,70 3.278,18 3.278,18 0,00 109.272,70
6 109.272,70 3.278,18 3.278,18 0,00 109.272,70
7 109.272,70 3.278,18 30.596,36 27.318,18 81.954,52
8 81.954,52 2.458,64 29.776,82 27.318,18 54.636,34
9 54.636,34 1.639,09 28.957,27 27.318,18 27.318,16
10 27.318,16 819,54 28.137,72 27.318,18 – 0,02

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Exercice 9 :
Comme il n’y a aucun payement pendant la 1ère phase du différé, le montant du prêt doit être actualisé
4
pour obtenir le capital initial de la 2ème phase du prêt, qui est donc égal à 250.000 × (1,02) = 270.608,04 Dhs.

Les lignes 5 à 8 (2ème phase du différé) sont toutes identiques puisqu’il y a payement des intérêts,
dont le montant s’élève à 270.608,04 × 0,02 = 5.412,16 Dhs.

La trimestrialité correspondant à la phase de remboursement est égale à

A = 270.608,04 × = 16.549,50 Dhs.

Le tableau de synthèse des remboursements du prêt est le suivant :

Périodes Montants des


Phase Description
(en Trimestre) remboursements
1 1à4 Différé sans aucun payement 00,00 Dhs
2 5à8 Différé avec payement des intérêts 5.412,16 Dhs
3 9 à 28 Remboursement par annuités constantes 16.549,50 Dhs

Exercice 10 :
L’option la plus avantageuse pour Monsieur Chymarroqui est celle qui lui permettrait de payer la
mensualité la plus faible. Il faut donc comparer les mensualités induites par chacune des deux options.

Cas de l’option 1 :
Monsieur Chymarroqui n’emprunterait que 810.000 Dhs. La mensualité correspondante est :

A = 810.000 × = 6.005,24 Dhs.

Cas de l’option 2 :
Tout se passe comme si Monsieur Chymarroqui faisait deux prêts :

 le 1er, d’un montant de 250.000 Dhs au taux de 3,6% et

 le 2nd, d’un montant de 590.000 Dhs au taux de 5,7%.

Les mensualités correspondantes sont :

A1 = 250.000 × = 1.574,30 Dhs.

A2 = 590.000 × = 4.374,19 Dhs.

Et la mensualité totale est alors : 1.574,30 + 4.374,19 = 5.948,49 Dhs.

Il est donc plus avantageux pour Monsieur Chymarroqui de prendre l’option 2 (taux subventionné).
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Exercice 11 :
Calcul de la trimestrialité initiale :
Cette trimestrialité serait payée pendant 23 fois au titre des échéances du 01/07/2013 au 01/01/2019.

On commence d’abord par calculer le taux TTC : tTTC = 8,4% × 1,08 = 9,072%.

Comme les mises à jour se font sur une base mensuelle, on fait les conversions adéquates :
durée = 10 ans = 120 mois = 40 trimestres et taux = 0,756% par mois

Mais comme les remboursements se font trimestriellement, on doit appliquer la formule de réajustement et
considérer le taux ≝ [1,007563 –1] pour l’application de la formule de base pour les trimestrialités constantes.

Aussi, comme il y a une période de différé sans aucun payement, il faut utiliser la valeur actualisée
du capital débloqué à la date du 01/04/2013. Ceci nous donne :

A1 = (3.840.000 × 1,0075619) × [1,007563 –1] × = 170.179,64 Dhs

Calcul de la trimestrialité après changement du taux TVA :


Cette trimestrialité serait payée pendant 17 fois au titre des échéances du 01/04/2019 au 01/04/2023.

Pour calculer sa valeur, il faut d’abord calculer le terme Reste(23) du tableau d’amortissement. On a :

Reste(23) = (3.840.000 × 1,0075619) × 1,0075669 × = 2.375.193,85 Dhs.

Le nouveau taux TTC étant égal à tTTC = 8,4% × 1,12 = 9,408%, correspondant à 0,784% par mois,
la valeur de la nouvelle trimestrialité est égale à :

A2 = 2.375.193,85 × [1,007843 –1] × = 171.382,45 Dhs

Exercice 12 :
Il s’agit d’une situation qui comporte deux (2) problèmes inverses : un problème inverse en capital
et un problème inverse en durée.

On commence d’abord par calculer le capital initial ayant généré la trimestrialité de 394.725,68 Dhs.

L’équation correspondante est 394.725,68 = C0 × [1,00756253 –1] × , d’où l’on


déduit C0 = 11.432.189,42 Dhs.

Le rééchelonnement pouvant se faire en même temps que le payement de l’échéance du 01/01/2019,


correspondant au numéro k = 18 dans le tableau d’amortissement, le capital restant à payer après le payement

de ladite échéance est : Reste(18) = 11.432.189,42 × 1,007562554 × = 8.502.522,70 Dhs.

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Et pour faire le rééchelonnement la société TONTON doit payer à la banque un montant égal à
CRééch = 8.502.522,70 × 1,015 = 8.630.060,54 Dhs.

On résout ensuite un problème inverse de durée :


450.000 ≈ 8.630.000 × [1,00756253 –1] ×

⇐⇒ 1,0075625(-3n) ≈ 1 – × [1,00756253 –1] ≈ 0,5616 ⇐⇒ n ≈ – ≈ 25,53.

La société TONTON peut alors faire le remboursement en 25 trimestres (du 01/04/2019 au


01/04/2025 inclus) en payant une trimestrialité égale à

A = 8.630.060,54 × [1,00756253 –1] × = 457.012,97 Dhs.

Les caractéristiques du prêt après rééchelonnement sont :


Capital : 8.630.060,54 Dhs – Durée : 25 trimestres

Trimestrialité : 457.012,97 Dhs – 1ère échéance : 01/04/2019.

Exercice 13 :
Question 1 :
Pour un tel prêt, le taux est de = 0,5125% par mois.

Si n est le nombre de mois de remboursement, alors 1.300 ≈ 150.000 × ,

d’où l’on déduit que n ≈ – ≈ 175,06 mois.

Question 2 :
Pour répondre à la question il faut faire les calculs correspondants à chacun des deux montages.

Cas du montage ‘‘Rachat avec rallonge’’ :


On commence par calculer la mensualité A associée au prêt de 270.000 Dhs ainsi que le capital
Reste(39) restant après le payement de l’échéance du 01/08/2018, correspondant à la 39ème ligne du tableau
d’amortissement (puisque la 1ère échéance était payée le 01/06/2015).

En appliquant les formules de l’annuité et du reste avec les paramètres n = 72 mois et t = 0,5625%
par mois, on obtient : A = 4.570,89 Dhs Et Reste(39) = 137.315,87 Dhs

Tenant compte de la pénalité de rachat anticipé, le montant du nouveau prêt que demandera Madame
Khnata, si elle fait le choix du ‘‘rachat avec rallonge’’, est alors égal à
150.000 + 137.315,87 × 1,03 = 291.435,87 Dhs.

. .

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Tenant compte de l’effort supplémentaire de 1.300 Dhs par mois que peut faire Madame Khnata et
des 4.570 Dhs qu’elle ne payera plus après le rachat du prêt en cours, la capacité de remboursement de
Madame Khnata pour le nouveau prêt est d’environ 5.870 Dhs par mois.

Si n est le nombre de mois de remboursement, alors 5.870 ≈ 291.435 × ,

d’où l’on déduit que n ≈ – ≈ 57,44 mois.

Au total, si Madame Khnata opte pour la formule du ‘‘rachat avec rallonge’’, elle souscrira à un prêt
de 291.435 Dhs, au taux de 6,15% et remboursable par mensualités constantes sur une durée de 57 mois,
avec 1ère échéance le 01/09/2018. La mensualité correspondante à ce prêt est égale à 5.909,01 Dhs.

Cas du montage ‘‘Rééchelonnement avec partage’’ :


Avec le repère de 57 mois qui est ressorti des calculs précédents, ce montage consiste à faire deux
opérations :
Opération 1 :
Rééchelonner le reste à payer R(39) du crédit initial sur 57 mois au lieu des 33 mois restants.
Tenant compte de la pénalité de rééchelonnement, et du maintient du taux, la mensualité
correspondante à cette opération est A1 = 137.315,87 × 1,012 × = 2.856,44 Dhs.

Opération 2 :
Souscrire un nouveau crédit de 150.000 Dhs pour une durée de 57 mois.
La mensualité correspondante à cette opération est A2 = 150.000 × = 3.041,33 Dhs.

Au total, Madame Khnata devrait payer chaque mois la somme de 2.856,44 + 3.041,33 = 5.897,77 Dhs.

Madame Khnata a donc intérêt à opter pour le montage du ‘‘rééchelonnement avec partage’’,
puisqu’elle gagerait environ 11 Dhs par mois pendant 57 mois (ce n’est pas beaucoup, mais c’est toujours
de l’argent !!).

Exercice 14 :
Pour calculer les différentes trimestrialités, il faut commencer par calculer les valeurs actualisées des
différentes sommes débloquées à la date du 01/01/2005 (= 01/04/2005 «–» 1 période).

Le détail de ce calcul est donné dans le tableau ci-après :

Valeur actualisée
Date opération Montant
(au 01/01/2005)
8 Mois et 18 Jours en 2000 // 12 Mois en 2001-2002-2003-2004
12/04/2000 1.300.000,00 1.300.000,00 × (1+ × 0,0087) × 1,0087
20 24
× 1,0086 × 1,00865
12
=
2.116.342,41

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6 Mois et 10 Jours en 2001 // 12 Mois en 2002-2003-2004


20/06/2001 2.700.000,00 2.700.000,00 × (1+ 6 24
× 0,0087) × 1,0087 × 1,0086 × 1,00865
12
=
3.884.495,00
1 Mois et 16 Jours en 2002 // 12 Mois en 2003-2004
14/11/2002 6.500.000,00 13 12
6.500.000,00 × (1+ × 0,0086) × 1,0086 × 1,00865 = 8.093.441,10

Total Valeurs actualisées 14.094.278,51

Calcul de la valeur de la 1ère trimestrialités :


Comme les mises à jour se font mensuellement et que les remboursements se font trimestriellement,
on doit appliquer la formule de réajustement et considérer le taux ≝ [1,008653 –1] pour l’application de la
formule de base pour les annuités constantes

A1 = 14.094.278,51 × [1,008653 –1] × = 609.262,02 Dhs

et ce montant sera payé pendant 8 trimestres (du 01/04/2005 au 01/01/2007 inclus).

Calcul de la valeur de la 2ème trimestrialités :


On commence par calculer le nombre Reste(8)«Prêt-1». On a :

Reste(8)«Prêt-1» = 14.094.278,51 × 1,0086524 × = 11.985.859,73 Dhs

La valeur de la 2ème trimestrialité doit être calculée avec le taux ≝ [1,00873 –1]

A2 = 11.985.859,73 × [1,00873 –1] × = 610.425,02 Dhs

et ce montant sera payé pendant 12 trimestres (du 01/04/2007 au 01/01/2010 inclus).

Calcul de la valeur de la 3ème trimestrialités :


On commence par calculer le nombre Reste(12)«Prêt-2». On a :

Reste(12)«Prêt-2» = 11.985.859,73 × 1,008736 × = 7.887.375,43 Dhs

La valeur de la 3ème trimestrialité doit être calculée avec le taux ≝ [1,00863 –1]

A3 = 7.887.375,43 × [1,00863 –1] × = 608.982,89 Dhs

et ce montant sera payé pendant 8 trimestres (du 01/04/2010 au 01/01/2012 inclus).

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Calcul de la valeur de la 4ème trimestrialités :


On commence par calculer le nombre Reste(8)«Prêt-3». On a :

Reste(8)«Prêt-3» = 7.887.375,43 × 1,008624 × = 4.347.515,82 Dhs

La valeur de la 4ème trimestrialité doit être calculée avec le taux ≝ [1,00843 –1]

A4 = 4.347.515,82 × [1,00843 –1] × = 606.105,04 Dhs

et ce montant sera payé pendant 8 trimestres (du 01/04/2012 au 01/01/2014 inclus).

On peut résumer les calculs précédents dans le tableau suivant :

Phase Taux Période Capital départ Trimestrialité


1 (01/04/2005) 14.094.278,51 -----
1 10,38%
1 à 8 (01/01/2007) ----- 609.262,02
9 (01/04/2007) 11.985.859,73 -----
2 10,44%
9 à 20 (01/01/2010) ----- 610.425,02
21 (01/04/2010) 7.887.375,43 -----
3 10,32%
21 à 28 (01/01/2012) ----- 608.982,89
29 (01/04/2012) 4.347.515,82 -----
4 10,08%
29 à 36 (01/01/2014) ----- 606.105,04

Exercice 15 :
Question 1 :

Pour faire les calculs il faut utiliser le taux TTC qui est égal à 0,77% par mois.

En utilisant la méthode de superposition des flux, on trouve l’équation traduisant l’équilibre des
valeurs actualisées des flux financiers est :

2.650.000 × 1,007796 =

= A× + 0,1 × A × + 0,1 × A × + ……..….. + 0,1 × A ×

= × {–1 – 0,1 × [ ] + 1,0077


96 6
}
+ 0,1 × [(1,007712) + (1,007712) + …….. + (1,007712)]
7

= × {–1,7 + 1,0077 96
+ 0,1 × }
D’où l’on déduit A = 30.069,39 Dhs.
. .

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Question 2 :
On est ici en présence d’un problème de reste.
Explications.
Si le taux TVA n’avait pas changé, la trimestrialité à payer au titre de 2020 (la 4ème année) aurait été
égale à A(4) = 1,3 × 30.069,39 = 39.090,21 Dhs.
Mais comme la TVA est passée à 12%, l’emprunteur va devoir payer plus vu que le nouveau taux TTC
est égal à 0,784% par mois.
Il va donc falloir refaire les calculs en partant du capital restant à payer après le payement de l’échéance
du 01/01/2020.
Pour calculer la valeur de ce reste, on reprend le raisonnement qui permet de trouver la formule
du reste dans le cas des annuités constantes, raisonnement qui consiste à penser le prêt avec tous ses
paramètres comme objet mathématique vérifiant une condition d’équilibre.
Ceci nous donne l’équation :
Reste × 1,007760 =

= A(4) × + 0,1 × A × + 0,1 × A × + ……..….. + 0,1 × A ×

= × {39.090,21 × (–1 + 1,0077 60


) + 0,1 × 30.069,39 × [–4 + ]}
D’où l’on déduit Reste = 2.134.251,28 Dhs.

Pour obtenir la nouvelle valeur B de la mensualité à payer au titre de 2020, on considère


la nouvelle équation d’équilibre :

2.134.251,28 × 1,0078460 =

= B× + 0,08 × B × + 0,08 × B × + ……..….. + 0,08 × B ×

= × {–1 – 0,08 × [ ] + 1,00784


60
+ 0,08 × [(1,0078412) + (1,0078412) + …….. + (1,0078412)]
4 3
}
= × {–1,32 + 1,00784 60
+ 0,08 × }
D’où l’on déduit B = 39.061,05 Dhs.

Les différentes valeurs des mensualités successives sont données dans le tableau ci-après :

Année 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024


Mensualité 30.069,39 33.076,33 36.083,27 39.061,05 42.185,93 45.310,82 48.435,70 51.560,59
Augmentation 3.006,94 3.006,94 2.977,78 3.124,88 3.124,88 3.124,88 3.124,88

. .

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