o Le Plan Financier

1. Données financières  du projet :

-       La dépense d’investissement,

Actif d’Exploitation Valeur Durée

d’Entrée d’Amortissement

Frais préliminaires 50 607 5

Matériel et Outillage 307 000 10
Matériel de Transport 138 000 5
Mobilier de Bureau 60 000 5
Matériel de bureau 44 000 5
Matériel Informatique 28 500 4
Total 628 107 --
Tableau des immobilisations

Les éléments du besoin en fond de roulement en valeur

Les besoins en stocks sont calculés à partir de la durée moyenne de l’écoulement des
stocks, ainsi :
Durée d’écoulement des stocks de matière première et de marchandise est estimée à 30
jours, délais moyen d’approvisionnement.
L’entreprise met ses produits à disposition des revendeurs en forme de consignation, pour
cela nous allons considérer des créances clients payable sous 30 jours.
Par contre, l’entreprise ne profite d’aucun délai de paiement de ses dettes fournisseurs.
Ainsi le tableau du BFR peut être dressé :

Eléments du BFR en Valeur

DEBUT
Année 2 019 2 020 2 021 2 022 2 023
2019
CA 896 676 1 076 011 1 291 213 1 549 456 1 859 346
Stock de matière première 1 000 1 200 1 440 1 728 2 074 2 489
Stock de produits finis 93 600 112 320 131 040 149 760 168 480
Créances clients 93 600 112 320 131 040 149 760 168 480
BFR en valeur 188 400 226 080 263 808 301 594 339 449
VARIATION DU BFR   188 400 37 680 37 728 37 786 37 855
Ainsi, le BFR est positif depuis le premier exercice. La valeur du BFR en début d’activité est de 188 400 dhs.
La valeur du BFR durant les 5 premiers exercices reste positivement insignifiante puisque la stratégie de
l’entreprise par rapport aux créances clients ne changera pas.

Pour le lancement de l’activité de l’entreprise, Il est nécessaire de connaitre la valeur à apporter pour la
réussite et le bon démarrage de l’activité. Pour AgriBio, le montant de l’investissement initial est
de 816 507 dhs:

Dépense
d’investissement

Total des immobilisations 628 107

BFR 188 400
Investissement 816 507

-     Bilan d’ouverture
La situation patrimoniale de l’entreprise à son début d’activité le 01/01/2019 sera comme suit :

Bilans D'ouverture

Actif Brut Amortissement Net Passif Net

Frais préliminaires 50 607 50 607 Capital social 571 555

Terrain - - Reserve légal

Construction - - Autres réserves

Matériel et Outillage 307 000 307 000 RNE

Matériel de Transport 138 000 138 000

Mobilier de Bureau 60 000 60 000 Emprunt 244 952

Matériel de bureau 44 000 44 000

Matériel Informatique 28 500 28 500

Total actif immobilisé 628 107 - 628 107 Financement permanent 816 507

Stock marchandise Dettes fournisseurs

Stock de matière première

Stock de produits finis

Stock de produits en cours

Créances clients

Total actif circulant (HT) - - Total PC (HT) -

Trésorerie actif 188 400 188 400 Trésorrie passif -

 Total actif 816 507 816 507 Total passif 816 507

- Le compte résultat prévisionnel.

A partir de l’étude marketing que nous avons établie, on a pu déterminer le chiffre d’affaires prévisionnel,
c'est-à-dire le volume des ventes que nous sommes menés à réaliser durant les cinq premières années de
l’activité Agribio, ce chiffre d’affaires est repris ci-dessous afin de mener une analyse financière qui nous
permettra de juger la rentabilité de notre projet.

Durant cette analyse, nous allons tenter de calculer certains ratios qui pourront nous illuminer quant à la
situation financière prévisionnelle de notre projet

CHIFFRES D'AFFAIRES PREVISIONNELS

ANNEES
2019 2020 2021 2022 2023
PRODUIT / SERVICE
PRODUIT A 271950 326340 391608 469930 563915
PRODUIT B 624726 749671 899605 1 079 526 1 295 431
CAHT TOTAL 896 676 986 344 1 291 213 1 549 456 1 859 346
TAUX DE CROISSANCE 20,0% 20,0% 20,0% 20,0%

Ainsi le compte des produit et charges sera comme suit

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES ( hors taxes)

  2 019 2 020 2 021 2 022 2 023

PRODUITS D'EXPLOITATION          

* Ventes de marchandises - - - - -

* Ventes de biens et services produits 896 676 986 344 1 291 213 1 549 456 1 859 346

Chiffre d'affaires 896 676 986 344 1 291 213 1 549 456 1 859 346

CHARGES D'EXPLOITATION          

* Achats revendus de marchandises - - - - -

* Achats consommés de matière et fournitures 280 800 336 960 404 352 444 787 533 745

* Autres charges externes 120 400 138 480 160 176 186 211 217 453

* Impôts et taxes 7 300 7 300 19 150 33 000 33 000

* Charges de personnel 462 000 492 000 522 000 552 000 582 000

* Autres charges d'exploitation          

* Dotations d'exploitation 96 346 96 346 96 346 93 225 86 100

TOTAL II 966 846 1 071 086 1 202 024 1 309 223 1 452 298
 - 70 170 - 84 743 89 189 240 233 407 048
Les résultats
RESULTAT positifs de(Il’entreprise
D'EXPLOITATION - II) seront affectés de la manière suivante :
* Charges d'intérêts 17 147 13 717 10 288 6 859 3 429
Année 2 019 2 020
- 87 3172 021
- 2 022
98 460 78 9012 023 233 374 403 619
RESULTAT COURANT (III + VI)
RNE - 61 122 - 68 922 55 230 163 362 282 533
IMPOTS SUR LES RESULTATS -
Var. Reserve légale 3 056 - 3 446- 26 195 2 762- 29 538
8 168 14 127 70 012
23 670 121 086
Var. Autres réserves - 58 066 - 65 476 42 469 95 194 188 406
RESULTAT - 61 122 - 68 922 55 230 163 362 282 533
DividendesNET (XI- XII) - - 10 000 60 000 80 000
Reserve légale (Bilan) - - - 2 762 10 930
Autres réserves (Bilan) - - - 42 469 137 663

2. Étude de la  rentabilité du projet :

-       Tableau de la CAF et échéancier du projet,
Le calcul de la capacité d’autofinancement nous permet de déterminer le montant de la trésorerie
potentielle qui est généré par l’entreprise dans le cadre de son activité.
La trésorerie potentielle générée par l’activité de l’entreprise nous permettra de calculer le cash flow
ou flux de trésorerie. Avec un taux d’actualisation assez élevé (14%) du fait de la concurrence
acharnée dans la zone d’implantation de Agribio.

Cash flow : le calcul

2
ANNEES Début 2 019 2 021 2 022 2 023
020
- 49
Résultat d'exploitation net   - 59 320 62 432 168 163 284 934
119
93
 
Dotations 96 346 96 346 96 346 225 86 100
Cash Flow d'Exploitation
  47 227 37 026 158 778 261 388 371 034
(CAF)
Capital Investi            
- 628
Immobilisations          
107
- 37
Variation du BFRE - 188 400 - 37 728 - 37 786 - 37 855  
680
Valeur résiduelle            
VNC           159 743
Récupération du BFRE           339 449
-
Cash Flow - 816 507 9 547 120 992 223 533 870 225
702
-
Cash Flow Actualisés - 816 507 8 375 81 666 132 349 451 968
540
Somme des CF Actualisés - 816 507 - 808 132 - 808 672 - 727 006 - 594 656 - 142 689

Les flux de trésorerie de l’entreprise affichent des valeurs positives depuis la fin de la première année,
cependant, la somme des cash flow actualisé n’est positive qu’à partir de la cinquième année.
-       Les critères de la rentabilité et du risque économique.
Calcul de la VAN

La VAN nous permet de porter un jugement sur la rentabilité de notre projet sur la base d’une période
donnée.

Nous allons donc calculer la VAN de notre projet sur l’horizon de 5 ans, année par année, afin de
determiner à partir de quand notre projet devient rentable.

Pour l’année 2019 : VAN = - 808 132

Année 2020 : VAN = - 808 672

Année 2021 : VAN = - 727 006

Année 2022 : VAN = - 594 656

Année 2023 : VAN = - 142 689

Année 2024 : VAN = 204 456

Le projet est donc rentable à partir de la sixième année.

Délai de récupération du capital investi (DRCI) :

En fin d’année 2023 la VAN = - 149 165

Et en fin d’année 2024 la VAN = 204 456

Cela signifie que notre projet commence à être rentable à partir du 31 Juillet 2020 qui est le délai de
récupération du capital investi

Calcul du taux de rentabilité interne

Capital investi
816 507

Cash flow 2019

47 227

CF 2020 37 026

CF 2021
158 778

CF 2022 261 388

 CF 2023 371 034

9,26%
TRI
Par le biais d’exel on a pu calculer le TRI qui est de 9,26 %, ce qui est légèrement inférieur a notre taux
d’actualisation (14%) mais également supérieur au minimum requis par les investisseurs en nord d’Afrique.

Calcul de l’indice de profitabilité

IP = 1+ (VAN / Investissement)

1 + (204 456/ 816 507) = 1,25 > 1

C'est-à-dire que pour chaque dirham investi en 2019, on aura un bénéfice de 0,25 dhs à l’horizon de 2024.

Le risque d’exploitation

Grâce aux indicateurs du seuil de rentabilité et du levier opérationnel nous pouvons calculer la profitabilité
de l’écart entre le résultat d’exploitation prévu et le résultat réalisé :
Tableau différentiel

Année 2 019 2 020 2 021 2 022 2 023

CA 896 676 986 344 1 291 213 1 549 456 1 859 346

CV 371 200 445 440 534 528 600 998 721 198

MSCV 525 476 540 904 756 685 948 458 1 138 148

CF 595 646 625 646 667 496 708 225 731 100

Résultat d'exploitation - 70 170 - 84 743 89 189 240 233 407 048

TMSCV 58,60% 54,84% 58,60% 61,21% 61,21%

Seuil de rentablilité 1 016 415 1 140 873 1 139 021 1 156 998 1 194 368

Levier opérationnel (LO =

CA / (CA - SR) - 7,49 - 6,38 8,48 3,95 2,80

A partir du calcul du seuil de rentabilité sur le tableau ci-dessus, nous constatons qu’on a un seuil de
rentabilité moyen supérieur à notre chiffre d’affaire prévisionnel de toute la durée, ce qui signifie que c’est
durant cette période que l’entreprise court le plus de risque quant à l’exploitation. La gérance de
l’entreprise aura donc pour mission de maitriser le taux de marge.

Le levier opérationnel permet de donner une image sur le risque qu’encoure le résultat opérationnel d’un
investissement si le chiffre d’affaires baisse de 7%.
Ainsi le levier opérationnel nous confirme les conclusions tirées lors du calcul du seuil de rentabilité, c'est-à-
dire que nous courons un risque légèrement élevé pendant les 5 premières années d’activité.
Ce risque peut être traduit par : Si le CA baisse de 7 % en 2019, le résultat opérationnel baissera de 2,54 %.
Ceci signifie que nous devrons déployer nos efforts durant cette période afin d’atteindre nos prévisions de
vente.

3. Étude du financement du projet :

-       Les sources de financement,
Les associés apporterons 30 % du montant à investir, ainsi l’entreprise aura recours à un
emprunt de 571 555,00 DHS
Ainsi le remboursement de l’emprunt durant les 5 premières années suivra le tableau
suivant :

Tableau de remboursement de Taux

l'emprunt d'intérêt 7%
Année 2 019 2 020 2 021 2 022 2 023
Capital restant 244 952 195 962 146 971 97 981 48 990
Intérêt 17 147 13 717 10 288 6 859 3 429
Capital remboursé 48 990 48 990 48 990 48 990 48 990
Annuité 66 137 62 708 59 278 55 849 52 420

-       Le plan de financement,

Plan de financement
Année - 2 019 2 020 2 021 2 022 2 023
Trésorerie au début - - - 51 446 - 110 740 - 45 940 113 802
             
Ressources            
CAF économique   47 227 37 026 158 778 261 388 371 034
Augmentation du capital 571 555          
Emprunt 244 952          
Total des ressources 816 507 47 227 37 026 158 778 261 388 371 034
Emplois            
Acquisition
628 107          
d'immobilisations
Var. du BFR 188 400 37 680 37 728 37 786 37 855
Remboursement emprunt   48 990 48 990 48 990 48 990 48 990
Intérêts net d'impôt   12 003 9 602 7 202 4 801 2 401
Dividendes     - - 10 000 60 000
Total des emplois 816 507 98 673 96 321 93 978 101 646 111 391
Variation de la trésorerie - - 51 446 - 59 294 64 800 159 741 259 643
Trésorerie à la fin - - 51 446 - 110 740 - 45 940 113 802 373 444
Nous pouvons constater que le plan de financement est équilibré puisque nous avons un écart entre les
ressources et les emplois positif durant les cinq années de prévision.
A partir de ce tableau nous pouvons aussi constater que la gestion de l’entreprise est saine. On a
une liquidité capable de financer les besoins de fonds de roulement de l’entreprise ainsi qu’un
excédent de trésorerie à réinvestir depuis la première année d’activité.

-       Les bilans prévisionnels.

Bilan prévisionnel 2019

Actif Brut Amortissemen Net Passif Net

t
Frais préliminaires 50 607 10 121 40 486 Capital social 571 555
Terrain - - - Reserve légal -
Construction - - - Autres réserves -
Matériel et Outillage 307 000 30 700 276 300 RNE - 61 122
Matériel de Transport 138 000 27 600 110 400    
Mobilier de Bureau 60 000 12 000 48 000 Emprunt 195 962
Matériel de bureau 44 000 8 800 35 200    
Matériel Informatique 28 500 7 125 21 375    
Financement
Total actif immobilisé 628 107 96 346 531 761 706 395
permanent
Dettes
Stock marchandise -   - -
fournisseurs
Stock de matière première 1 200   1 200 - -
Stock de produits finis 93 600   93 600 - -
Stock de produits en cours -   - - -
Créances clients 93 600   93 600 - -
Total actif circulant
188 400   188 400 Total PC (HT) -
(HT)
Trésorerie actif - 13 766 - - 13 766 Trésorerie passif -
Total actif 802 741 - 706 395 Total passif 706 395

Bilan prévisionnel 2020

Actif Brut Amortissemen Net Passif Net

t
20
Frais préliminaires 50 607 30 364 Capital social 571 555
243
Terrain - - - Reserve légal -
Construction - - - Autres réserves -
61
Matériel et Outillage 307 000 245 600 RNE - 68 922
400
55
Matériel de Transport 138 000 82 800    
200
24
Mobilier de Bureau 60 000 36 000 Emprunt 146 971
000
Matériel de bureau 44 000 17 26 400    
 600
14
Matériel Informatique 28 500 14 250    
250
Financement
Total actif immobilisé 628 107 192 693 435 414 649 604
permanent
Stock marchandise -   - Dettes fournisseurs -
Stock de matière première 1 440   1 440    
Stock de produits finis 112 320   112 320    
Stock de produits en cours -   -    
Créances clients 112 320   112 320    
Total actif circulant
226 080   226 080 Total PC (HT) -
(HT)
Trésorerie actif - 73 012 - - 73 012 Trésorrie passif -
Total actif 781 175 - 649 604 Total passif 649 604

Bilan prévisionnel 2021

Actif Brut Amortissemen Net Passif Net

t
30
Frais préliminaires 50 607 20 243 Capital social 571 555
364
Terrain - - - Reserve légal -
Construction - - - Autres réserves -
92
Matériel et Outillage 307 000 214 900 RNE 55 230
100
82
Matériel de Transport 138 000 55 200    
800
36
Mobilier de Bureau 60 000 24 000 Emprunt 97 981
000
26
Matériel de bureau 44 000 17 600    
400
21
Matériel Informatique 28 500 7 125    
375
Financement
Total actif immobilisé 628 107 289 039 339 068 724 766
permanent
Stock marchandise -   - Dettes fournisseurs -
Stock de matière première 1 728   1 728    
Stock de produits finis 131 040   131 040    
Stock de produits en cours -   -    
Créances clients 131 040   131 040    
Total actif circulant
263 808   263 808 Total PC (HT) -
(HT)
Trésorerie actif - 8 154 - - 8 154 Trésorrie passif -
Total actif 883 761 - 724 766 Total passif 724 766

Bilan prévisionnel 2022

Actif Brut Amortissemen Net Passif Net

t
37
Frais préliminaires 50 607 13 243 Capital social 571 555
364
Terrain - - - Reserve légal 2 762
Construction - - - Autres réserves 42 469
 122
Matériel et Outillage 307 000 184 200 RNE 163 362
800
110
Matériel de Transport 138 000 27 600    
400
48
Mobilier de Bureau 60 000 12 000 Emprunt 48 990
000
35
Matériel de bureau 44 000 8 800    
200
28
Matériel Informatique 28 500 -    
500
Financement
Total actif immobilisé 628 107 382 264 245 843 829 138
permanent
Stock marchandise -   - Dettes fournisseurs -
Stock de matière première 2 074   2 074    
Stock de produits finis 149 760   149 760    
Stock de produits en cours -   -    
Créances clients 149 760   149 760    
Total actif circulant
301 594   301 594 Total PC (HT) -
(HT)
Trésorerie actif 151 657 - 151 657 Trésorerie passif -
Total actif 1 081 358 - 699 093 Total passif 829 138

Bilan prévisionnel 2023

Actif Brut Amortissemen Net Passif Net

t
44
Frais préliminaires 50 607 6 243 Capital social 571 555
364
Terrain - - - Reserve légal 10 930
Construction - - - Autres réserves 137 663
153
Matériel et Outillage 307 000 153 500 RNE 282 533
500
138
Matériel de Transport 138 000 -    
000
60
Mobilier de Bureau 60 000 - Emprunt -
000
44
Matériel de bureau 44 000 -    
000
28
Matériel Informatique 28 500 -    
500
Financement
Total actif immobilisé 628 107 468 364 159 743 1 002 680
permanent
Stock marchandise -   - Dettes fournisseurs -
Stock de matière première 2 489   2 489    
Stock de produits finis 168 480   168 480    
Stock de produits en cours -   -    
Créances clients 168 480   168 480    
Total actif circulant
339 449   339 449 Total PC (HT) -
(HT)
Trésorerie actif 373 444 - 373 444 Trésorerie passif -
Total actif 1 341 000 - 1 002 680 Total passif 1 002 680

Conclusion
Après avoir mené l’ensemble des analyses Marketing, technique, administrative et juridique, nous nous
sommes penchés sur la partie financière du projet de faisabilité justement afin de vérifier la faisabilité, la
rentabilité et la fiabilité de notre idée de projet.

Au terme de cette analyse méticuleuse, nous pouvons affirmer d’après les différents ratios calculés que
notre projet mérite toute l’importance et le travail que nous avons et que nous allons effectuer et accorder
afin de mener cette idée vers la réalisation.

La solvabilité et la rentabilité de Agribio nous permet de juger notre projet faisable.