Les critères d'éligibilité des sociétés du capital risque sont très rigides et la prise

de risque est limitée à l'accompagnent du développement des PME,

L'insuffisance de l'encadrement de la PME (financier et technique) ce qui limite
ses possibilités d'accéder au capital-risque.
La limite du capital risque au financement des PME potentielles, innovantes et
en croissance.
La concentration de ce métier à Casablanca et au financement des sociétés qui se
situent géographiquement proches.
1.5 Les lignes de crédit internationales :
Dans le cadre de coopération économique et financière internationale, le Maroc signe
des accords avec d'autres pays ou organismes internationaux, en vue d'accorder des
crédits plus avantageux (taux d'intérêt moins élevé, différés plus importants...).

Toutefois, ces lignes exigent des critères d'éligibilité, portant généralement sur la taille,
le secteur d'activité....

Le tableau ci-dessous présente quelques exemples de ces lignes 35 :

(Voir l’annexe n°1)

Les lignes de crédits étrangères destinées aux PME se caractérisent, jusqu'à 2014, par
une sous-utilisation :

la méconnaissance de ce dispositif de financement par la plupart des PME

Marocaines.
La ligne portugaise n'a jamais été débloquée.
La ligne PME/PMI française est engagée à hauteur de 50%. Son décaissement
effectif est de 35% contre seulement 10% débloqués par le FASEP-garantie.
La ligne italienne est engagée à hauteur de 25% avec un taux d'utilisation limité
à 7%.

35
 Source : http://www.eljadida-invest.ma/lien/guide-inv/cadre-
reg/cadre%20r%E9glementaire%20et%20fiscal/principalelignedefinancement.pdf 
63
 La ligne espagnole PME/PMI est utilisée à hauteur de 12% alors que la ligne
espagnole de partenariat n'a jamais été utilisée.
1.6 Les micro-crédits :
Au Maroc, le système du micro-crédit semble avoir fait ses preuves. Les aides
financières des institutions nationales et internationales en faveur des associations du
micro-crédit s'expliquent par leur capacité de financer des micros- projet ou des
microstructures et aider des populations marginalisées. C'est dans cette logique le fonds
Hassan II avait octroyé un don de 100 million de DHS aux associations de micro-credit
 pour les encourager à répondre à la demande croissante de prêts. Les 13 associations
agréées ont réalisé depuis leur création des résultats très satisfaisantes et servent plus de
450000 clients actifs dont 75%de femmes, les 5 plus grandes sont Al Amana, Zakoura
et la fondation Banques Populaires,Ardi, Fondep.
La réussite de cette formule de financement réside dans la quasi- absence des
impayés : les taux de remboursement qui s'élèvent à environ de 99% sont expliqués
essentiellement par le fait que les prêts accordés sont des prêts solidaires, c'est-à-dire
qu'ils sont accordés à des personnes qui disposent chacun d'eux d'un projet personnel et
lorsqu'une personne refuse d'honorer ses engagements de remboursement, le groupe est
tenu solidairement de payer à sa place..
Cependant, et même si le nombre des micro-crédits distribués a atteint 2 millions
de prêts pour un total de 5,5 milliards de dirhams. Sa distribution reste en deçà des
attentes en raison de :
la prédominance, des montants inférieurs ou égale à1500 dhs et augmentation des
 prêts croisés (30% des bénéficiaires) montrent que les micro-crédits ne satisfont
 pas les besoins et se limitent à 1'apport d'un plus social.
la rigidité des conditions d'éligibilité et de remboursement car la présence d'une
activité rentable et génératrice de revenu est très exigée.
la hausse des taux d'intérêt entre (15% et 30%) limite l'efficience socio-
économique des micro- crédits.

64
Quelle est la forme de crédit la plus demandée ?

Schéma n °12 : les formes de crédit :

la forme de crédit la plus demandée

20%

40%
Crédit à long terme

Crédit à moyen terme

40%  Crédit à court terme

Auprès de combien de banques avez-vous introduit une demande de crédit ?

La réponse était de deux banque en moyenne .
Quelle banque avez-vous choisi pour financer votre projet ?

Schéma n °13 : la banque choisit

76
 banque choisi pour financer le projet

20%

40%
banque populaire

20% societe generale

bmce
20% bmci

Sur quels critères vous étiez basés pour choisir votre banque ?
Tableau n ° 8 : les critères de choix

Peu de garantie Duree plus longue Taux d'interet Qualite de service

moins eleve
0 2 2 1

Auprès de combien de banques n’étiez -vous pas encore client ?

La moyenne était d’une banque

Etes- vous client de plusieurs banques ?

 Non

o Autres moyens de financement

Accédez-vous à d'autres moyens de financement autre que la banque ?
La réponse était non

Bénéficiez-vous des aides de l’Etat ?

La réponse était oui

77
Section 2 : Recommandation :

Recommandations pour optimiser les choix des moyens de financement par les
PME Marocaines

Les PME contribuent à la dynamique productive dans tous les pays du monde, mais leur
rôle est peut être encore plus grand dans les pays émergents, si l'on prend l'exemple du
Maroc elles contribuent au maintien du contrôle national sur l'économie marocaine, ce
sont donc à terme, les PME qui garantiront l'indépendance économique du pays.
Si les PME sont l'avenir du Maroc, force est de reconnaître qu'elles vivent dans un
environnement économique particulièrement hostile surtout dans le domaine financier,
c'est probablement dans ce domaine que le désavantage compétitif des PME est le plus
marqué.
Rappelons-le : les besoins des PME sont spécifiques pour être elles même flexibles, elles
doivent avoir des partenaires qui le sont aussi .Or, à ce jour, le système financier
marocain n'est pas véritablement organisé pour répondre à toutes les demandes des
PME. Que faire ?
Pour sortir de cette impasse, il y a quatre réformes qu'il faut prioritairement mener à
 bien :
Première recommandation

Renforcer les fonds propres des PME

Les PME souffrent du manque de capitaux propres, ce qui contribue à croître
leur endettement et donc, leurs frais financiers. Pour relever ce défi à savoir, le
renforcement de leurs fonds propres, nous proposons les points suivants :
 Encourager les réinvestissements des bénéfices et l'auto- financement par la mise
en oeuvre d'une fiscalité adapté aux résultats et à la réévaluation des bilans.
 Exonérer les droits d'enregistrement sur augmentation de capital par
capitalisation de compte courants d'associés et de dettes dans une approche de
restructuration de bilans.

78
Deuxième recommandation

Créer une banque pour les PME

La création d'une banque des PME ne doit pas être perçue comme un élément de
concurrence abusive vis à vis du système bancaire marocain.
La banque spécialiste des PME doit coexister de façon parfaitement harmonieuse
avec des banques traditionnelles. Les formes de crédit octroyées par les banques des
PME doivent être adaptées sur le plan du montage juridique (en matière des garanties
notamment) et aussi sur le plan des procédures l'octroi, mais une banque des PME ne
doit pas se contenter de l'octroi de crédit, elle construit son avantage compétitif par
rapport aux autres banques sur la fourniture de services financières adaptés aux PME.
Il y a deux domaines d'intervention de la banque des PME auxquels il faut donner
une absolue priorité, ce sont d'une part, l'intervention en fonds propres et d'autre part
l'octroi de garanties.
Alors, le Maroc doit structurer une véritable culture de l'entreprise et rattraper
son retard en matière de financement des PME et pour cela, et face à la concurrence
internationale qui s'intensifie, le temps presse, il faut créer une banque des
PME (BDPME) très vite
Troisième recommandation

Aider et assister les jeunes créateurs des PME

 Nos recommandations peuvent être formulées comme suit :
 La réalisation de locaux au profit des jeunes promoteurs à la recherche
d'implantation, et avec des conditions raisonnables ;
 La mise en place de zones industrielles aux jeunes entrepreneurs par les
collectivités locales tout en réservant une part de ces zones à cette catégorie
d'entrepreneurs.
 Réserver une part des marchés publics aux jeunes promoteurs par l'intermédiaire
d'une sensibilisation de certains établissements publics.

79
 Table des matières
Dédicaces 2
Remerciements 3
Abréviations 4
Sommaire 5
Introduction générale 6
Partie I : Approche générale sur la PME et les modalités de son 8
financement.
Introduction de la première partie : 9

CHAPITRE 1 : Les conceptions générales sur la PME. 10

Section 1 : Les conceptions et rôles de la PME dans le développement 10
économique et social au Maroc accompagné de ses Forces et faiblesses;
I. Les définitions et Les Rôles de la PME ; 10

1. Les définitions de la PME : 10

1.1 La PME dans les pays industrialisés 4
1.1.1 La Définition de la PME aux USA :
1.1.2 La Définition de la PME à l'Union européenne (UE) 11
1.2 La PME dans les pays en voie de développement (PVD) : 13

1.3 la PME au Maroc : 14

1.3.1 Définition de la procédure simplifiée accélérée (PSA) 14

1.3.2 Définition de la ligne pilote (1978-1979) 15

1.3.3 Définition du Programme d'assistance intégrée (PAI)
1.3.4 Définition du code d'investissement de 1983

1.3.5 Définition de la PME selon la charte de 2002 16

96
 2. Les rôles des PME : 17

2.1 La PME, facteur de croissance économique : 11

2.2 La PME, moteur de développement régional et base d'équilibre 19

2.3 La PME, facteur de promotion social 20

2.4 La PME, facteur de souplesse et de renouvellement industriel 21

2.5 La PME, base de la sous-traitance

22
II. Les forces et les faiblesses de la PME ; 23
1. Les forces de la PME : 24
1.1 La flexibilité : 24

1.2 L'efficacité : 24
1.3 La qualité et simplicité des relations sociales :

2. Les faiblesses de la PME : 25

2.1 Le rôle de la personne du dirigeant : 25

2.2 Absence de facteurs de compétitivité : 26

2.3 Les difficultés financières 28

2.4 Contraintes d'accès aux marchés et aux zones et locaux 29

d'implantation
2.4.1 Contraintes liées à l'accès aux marchés 29
2.4.2 Contraintes liées aux zones et locaux d'implantation :
29
2.5 Les obstacles d'ordre législatif, administratif et judiciaire 30

2.5.1 Le droit des sociétés : 30

2.5.2 le code des douanes :
2.5.3 la réglementation comptable et fiscale 30
31

97
 2.5.4 La législation sociale 31
2.5.5 Les procédures administratives et judiciaires
31
3. Faiblesse dans la commercialisation 32
Section 2 : Mise à niveau de la PME au Maroc : 32
I. les réformes inhérentes à l'environnement de la PME : 33
1.1 la charte de la PME 33

1.2 La Réforme bancaire et financière 34

1.2.1 Le décloisonnement des structures des organismes 34

financiers
1.2.2 la libération des taux d'intérêts
35
1.2.3 Les normes prudentielles 35
1.2.4 Le Désencadrement des crédits (1991)
36
1.3 Nouveau code de travail 36

1.4 Autres réformes affectant l'environnement des PME 37

II. La Création d'organismes pour la promotion de la PME 38

2.1 L'Agence Nationale de Promotion des PME(ANPME): 38

2.2 Création des centres régionaux d'investissement (CRI) 40

2.2.1 L'aide à la création d'entreprise 40

2.2.2 l'aide aux investisseurs 41

2.3 La fédération de la PME-PMI affiliée à la CGEM 41

CHAPITRE 2 : les modalités de financement des PME. 43

Section 1 : besoin de financement 43
I. les besoins de financement liés à l'investissement 43
II. Les besoins de financement liés à l'exploitation 44

98
III. Besoins de financement lié à l’innovation 45
Section 2 : Les sources de financement des PME 46
I. le financement interne des PME ; 47
1.1 L'autofinancement 47

1.1.1  Notion de l'autofinancement : 48

1.1.2 les avantages de l'autofinancement et ses inconvénients 49

1.2 les Cessions d'actif immobilisé et les cessions-bails 51

1.2.1 Les cessions d'actif immobilisé 51

1.2.2 Les cessions bail (lease-back)
51
1.3 les prélèvements sur le fond de roulement (F.D.R) 51

1.4 Le recours aux associés 52

1.4.1 l'augmentation de capital : 52

1.4.2 Les apports en compte courant : 54

II. le financement externe des PME ; 53

1.1 Le crédit bancaire 55

1.2 le marché boursier 59

1.3 le crédit-bail 60

1.4 Le capital risque 61

1.5 Les lignes de crédits internationales 63

1.6 les Micro- crédits 64

Conclusion de la première partie : 66

Partie II : ETUDE EMPIRIQUE SUR LE FINANCEMENT DES PME 67
MAROCAINES

99
Introduction de la deuxième partie 68
Chapitre I: LE CADRE GENERAL DE L'ENQUETTE 69
Section 1 : L'échantillon choisi 69
Section 2 : le questionnaire 70
Chapitre II: ANALYSE DES RESULTATS ET RECOMMENDATIONS 71
Section 1 : dépouillement et analyse 71
Section 2 : Recommandations 78
Conclusion de la deuxième partie : 84
Conclusion Générale 85
Annexe 87
Bibliographie 93
Webographie 94
Table des matières 96

100
 2.5.4 La législation sociale 31
2.5.5 Les procédures administratives et judiciaires
31
3. Faiblesse dans la commercialisation 32
Section 2 : Mise à niveau de la PME au Maroc : 32
I. les réformes inhérentes à l'environnement de la PME : 33
1.1 la charte de la PME 33

1.2 La Réforme bancaire et financière 34

1.2.1 Le décloisonnement des structures des organismes 34

financiers
1.2.2 la libération des taux d'intérêts
35
1.2.3 Les normes prudentielles 35
1.2.4 Le Désencadrement des crédits (1991)
36
1.3 Nouveau code de travail 36

1.4 Autres réformes affectant l'environnement des PME 37

II. La Création d'organismes pour la promotion de la PME 38

2.1 L'Agence Nationale de Promotion des PME(ANPME): 38

2.2 Création des centres régionaux d'investissement (CRI) 40

2.2.1 L'aide à la création d'entreprise 40

2.2.2 l'aide aux investisseurs 41

2.3 La fédération de la PME-PMI affiliée à la CGEM 41

CHAPITRE 2 : les modalités de financement des PME. 43

Section 1 : besoin de financement 43
I. les besoins de financement liés à l'investissement 43
II. Les besoins de financement liés à l'exploitation 44

98
III. Besoins de financement lié à l’innovation 45
Section 2 : Les sources de financement des PME 46
I. le financement interne des PME ; 47
1.1 L'autofinancement 47

1.1.1  Notion de l'autofinancement : 48

1.1.2 les avantages de l'autofinancement et ses inconvénients 49

1.2 les Cessions d'actif immobilisé et les cessions-bails 51

1.2.1 Les cessions d'actif immobilisé 51

1.2.2 Les cessions bail (lease-back)
51
1.3 les prélèvements sur le fond de roulement (F.D.R) 51

1.4 Le recours aux associés 52

1.4.1 l'augmentation de capital : 52

1.4.2 Les apports en compte courant : 54

II. le financement externe des PME ; 53

1.1 Le crédit bancaire 55

1.2 le marché boursier 59

1.3 le crédit-bail 60

1.4 Le capital risque 61

1.5 Les lignes de crédits internationales 63

1.6 les Micro- crédits 64

Conclusion de la première partie : 66

Partie II : ETUDE EMPIRIQUE SUR LE FINANCEMENT DES PME 67
MAROCAINES

99