CAS LE GENIE

Dans le cadre de sa stratégie de développement, la société le génie,

spécialisée dans l’électronique et l’automatique industriel, projette
de réaliser un programme d’investissement en vue de renforcer sa
position de leader sur un marché en plein essor et d’assurer une
rentabilité satisfaisante.
Le projet consiste en la mise en place d’une nouvelle unité de
production qui nécessitera l’acquisition des moyens suivants :
 Réalisation d’une usine moderne dont la construction sera
entamée début N. la livraison de ladite usine est prévue fin N. le
coût global estimé à 100 000 KDH sera versé en totalité au
début N ; son amortissement sera fait linéairement sur 20 ans ;
 Aménagements usine, installations et matériels techniques
(AIMT) dont le coût global évalué à 60 000 KDH sera engagé
début N+1. leur amortissement est prévu sur 10 ans en mode
linéaire.
La nouvelle usine sera opérationnelle à partir de janvier N+1. Les
études menées ont permis de ressortir des informations relatives à
l’exploitation du projet, dont certaines s’établissent comme suit :
 CAHT annuel : 120 000 KDH en N+1, 150 000 KDH en N+2 et
N+3, 160 000 KDH en N+4 et N+5 ;
 Charges variables annuelles : 35% du CAHT ;
 Charges fixes hors amortissements : 36 000 KDH ;
 Les BFR du projet sont estimés à 20% du CAHT ; ils seront
couverts dés leur apparition au début de chaque année.
L’exploitation de l’investissement projeté peut être étalée sur 20 ans.
Cependant, les dirigeants préfèrent limiter l’horizon prévisionnel à 5
ans au terme duquel ils retiennent une valeur résiduelle nette
estimée à 75 000 KDH (hors prise en compte de la récupération du
BFR).
Le taux d’actualisation préconisé pour cette catégorie
d’investissement est estimé à 12%.
La société est soumise à l’IS au taux de 30%.
TAF
1. Calculez la dépense d’investissement
2. Calculez les CF nets du projet.
3. Déterminez la VAN et l’IP du projet. Concluez.