La société française « Gamma » spécialisée dans l’import-export d’appareils électro-
ménagers provenant du Japon , 20% de ses importations sont écoulées sur le marché local et le reste est exporté vers la grande Bretagne.
Le 07/02/2011 la société a importé 2000 pièces à 5000 JPY l’unité, elle les vend en France à 40 euros l’unité et en Grande Bretagne à 37 GBP l’unité.
Les modalités de règlement offertes par le fournisseur japonais sont les suivantes :
-30% au comptant
-70% à 3 mois
La société alpha propose à ses clients le mode de règlement suivant :
-40% au comptant
-60% à 2 mois
Pour se couvrir contre le risque de change, la société a recours au marché à terme
interbancaire
Le 07 février on observe les cotations suivantes :
Sur le marché des changes au comptant à Paris, le cours EUR/JPY=111.89-111.96
1 L’EUR/GBP=0.8494-0.8499
Sur le marché monétaire local et sur le marché des eurodevises, les taux d’intérêt sont les suivants :
2 mois 3 mois EUR 0.73 -0.74 0.76-0.79 JPY 0.10 - 0.11 0.11-0.12 GBP 0.50 - 0.51 0.55-0.56
1- Décrivez les mécanismes de couverture et retrouver les cours à terme
correspondants 2- Calculer la trésorerie dégagée par l’entreprise pour chaque échéance 3- En supposant que le client britannique accepte de régler au comptant, quel serait le taux d’escompte maximum que l’entreprise peut lui offrir sachant que son taux de rendement interne annuel est de 10 %.
Exercice 2 :
Le 01 octobre N, une entreprise américaine delta a une créance de 550000 EUR sur un client français remboursable dans 6 mois. Cette entreprise considère que le prix de vente minimum des euros qu’elle va encaisser dans 6 mois doit être égal à 1.4370 USD et décide par conséquent d’opérer sur le marché des options de Philadelphie.
Les caractéristiques des options négociées sont les suivantes :
Type de l’option Echéance Prix d’exercice Prime
Put 6 mois 1EUR= 1.4370 USD 5.67 cents USD par EUR Call 6 mois 1EUR=1.4370 USD 5.90 cents USD par EUR Taille standard des contrats sur EUR =62500, l’entreprise se couvre par défaut.
L’entreprise a le choix entre deux alternatives :
- 1ère alternative : se couvrir par achat de puts
2 - 2ème alternative : se couvrir en réalisant deux opérations simultanées : achat de puts et vente du même nombre de calls
a- Décrivez en fonction du niveau du spot à l’échéance ce qui se passe dans
chaque alternative. b- Illustrez chaque cas en présentant le diagramme des gains et des pertes enregistrées par l’entreprise. c- Quel résultat inattendu vous trouvez dans la deuxième alternative ? à quel mode de couverture peut-on assimiler cette stratégie ?
Exercice 3 :
Le 14 Septembre, on observe sur le marché des changes spot les cours suivants : EUR / USD : 1.0970 – 1.1015 DKK / USD : 0.1475 – 0.1540
1) Un client veut acheter 5 Millions de DKK contre des EUR.
Calculer le cours appliqué à ce client et qui permet à la banque de dégager un gain de 3000 EUR de cette opération de change.
2) Un client veut vendre 1 million de DKK contre des EUR.
Calculer le cours appliqué à ce client et qui permet à la banque de dégager un gain de 3 points sur cette opération de change.
