FINANCE INTERNATIONALE TD 1

MARCHE DES CHANGES

EXERCICE 1:
Pour la journée du 15-09-1998, on observe sur la place de Tunis, les cours suivants:
Devise Unité Cours acheteur Cours vendeur
USD 1 1.1020 1.1030
GBP 1 1.8195 1.8230
EUR 1 1.2745 1.2760

Travail à faire :

1. Calculer les cours croisés (acheteur-vendeur) suivants: EUR/USD ; GBP/EUR;

GBP/USD
2. Donner les cours au certain du dinar par rapport aux devises précédentes.

Corrigé

1 / Les cours croisés :

 (EUR/USD)

(E/$)A = (E /TND)AV = 1.2745 =1.1554

($ /TND) 1.1030
EUR/USD= 1. 554-78

(E/$)V = (E /TND)VA = 1.2760 =1.1578

($ /TND) 1.1020
 (GBP/EUR)

(GBP/E)A= (GBP/TND) V
A
= 1.8195 = 1.4259
(E/TND) 1.2760
GBP/E= 1.4259_-1.4304

(GBP/E)V=(GBP/TND)AV = 1.8230 =1.4303

(E/TND) 1.2745

 (GBP/USD)
(GBP/USD)A = (GBP/USD)AV= 1.8195 =1.6495
(USD/TND) 1.1030
GBP/$ =1.6495-1.6542
(GBP/USD)V =(GBP/USD)V A = 1.8230 =1.6542
(USD/TND) 1.1020

1
 2/ Le cour certain du dinar par rapport aux devises :

BID (acheteur) ASK(vendeur)

TND/$ 1/1.1030=0 .9066 1/1.1020=0.9074
TND/GBP 1/1.8230=0.5485 1/1.8195=0.5496
TND/EUR 1/1.2760=0.7836 1/1.2745=0.7846

EXERCICE 2:

Sur le marché, vous disposez des tableaux de cotation suivants:

EUR/USD GBP/USD CHF/USD CAD/USD

Spot 1.1850 1.1880 1.6910 1.6935 0.7525 0.7540 0.6485 0.6495
1 Mois 30 40 20 00 15 30 150 145
3 Mois 40 55 30 00 20 45 155 150
6 Mois 45 65 20 25 10 00 165 155

Travail à faire :

1. Quelle est la règle à appliquer pour savoir si une monnaie est en déport ou en report ?
2. Calculer les différents cours à terme possibles

Corrigé
1/
 Si les points de swap de l’acheteur <points de swap de vendeur : Report
Donc le cour à terme = cour au comptant +report
 Si les points de swap de l’acheteur >points de swap de vendeur : Deport
Donc le cour à terme =cour au comptant – déport
2/
 (EUR/USD) :

1 MOIS
NPSA = 30 <NPSV=40 Report
___F1a = SA+NPSA = 1.1850+0.0030= 1.188
F1v =SV+NPSV =1.880+0.0040 =1.192
3 MOIS
NPSA=40 <NPSV=55 Report
F3a=1.1850+0.0040= 1.1890
F3V = 1.1880+0.0055=1.1935
6MOIS
NPSA =45 <NPSV =65 Report
F6a =1.1850 +0.0045 = 1.1895
F6v =1.1880+ 0.0065 = 1.1945

2
  GBP/USD
1MOIS
NPSA=20>NPSV= 00 Deport
F1a =SA-NPSA = 1.6910-0.0020= 1.6890
F1V = SV –NPSV = 1.6935- 0.0000 = 1.6935
3MOIS
NPSA=30 > NPSV =00 Deport
F3a = 1.6910-0.0030 = 1 .6880

F3v = 1.6935- 0.0000 = 1.6935

6MOIS
NPSA = 20 <NPSV = 25 Report
F6a = 1.6910+ 0.0020 =1 .6930
F6v = 1.6935 + 0.0025 =1.6960

 CHF /USD :
1MOIS
NPSA =15<NPSV =30 Report
F1a = 0.7525+ 0.0015 = 0.7540
F1v =0.7540 +0.0030 = 0.7570

3MOIS
NPSA = 20 < NPSV = 45 Report
F3a =0.7525+0.0020 = 0.7545
F3v =0.7540 +0.0045 = 0.7585
6 MOIS
NPSA =10 >NPSV = 00 Report
F6a =0.7525- 0.0010 = 0.7515
F6v = 0.7540 – 0.0000= 0.7540

 CAD /USD :
1MOIS

NPSA = 150 > NPSV =145 Deport

F1a = 0.6485-0.0150 = 0.6335
F1v = 0.6495- 0.0145= 0.6350

3
3MOIS

NPSA = 155> NPSV =150 Deport

F3a = 0.6485-0 .0155= 0 .6330

F3v = 0 .6495 – 0.0150 = 0.6345
6MOIS

NPSA = 165 >NPSV = 155 Deport

F6a = 0.6485 – 0.0165 = 0.6320
F6v = 0.6495 – 0.0155 = 0.6340

EXERCICE 3:

Sur le marché, on observe les cours suivants:

EUR/USD = 1.2150-60
SWK/USD = 1.2600-15
Un client veut acheter 5 millions SWK contre EUR

Travail à faire :

Quel cours la banque doit-elle appliquer, si elle veut réaliser sur cette opération, un gain
de 1000EUR ?
Corrigé
1/ Le cour croisé
(SWK /EUR ) A = (SWK/ USD)A V =1.2600 = 1.0361
(EUR /USD ) 1.2160

(SWK/EUR)V = (SWK/ USD)V =1.2615 = 1.0382

(EUR /USD )A 1.2150

 5000000SWK *1.0382
EXERCICE 4:

Au milieu de la journée, on observe sur le marché des changes au comptant les cours
suivants:
100 JPY/USD = 0.7530
CHF/USD = 0.7185
CHF/JPY = 95.3120

Travail à faire :

4
1. En quelle situation se trouve le marché ?
2. Que doit faire un arbitragiste sur ce marché ?
3. Si cet arbitragiste détient 100000 USD, calculer le gain résultant de l'opportunité
d'arbitrage.

EXERCICE 5:

Un client s’adresse à sa banque et lui laisse l’ordre suivant : il serait acheteur d’Euros contre
CHF au cours de 1 EUR= 1.6215 CHF.
Les cotations observées sur le marché des changes au comptant sont les suivantes:
EUR/USD = 1.1640-50
CHF/USD = 0.7175-80

Travail à faire :

1. Est-il possible d'exécuter cet ordre ? Si non, pourquoi ?

2. A quel niveau doit se trouver EUR/USD pour pouvoir exécuter l'ordre ( le cours
CHF/USD reste à 0.7175-80 )?

EXERCICE 6:

Le 13 décembre 1998 à 10 H du matin, le cours Spot du USD est 1.6420 SID et le cours
forward à 1 an est 1.6207 SID. Le taux d'intérêt sur les bons du trésor américain est de
5% l'an, et le taux d'intérêt sur les bons du trésor de Singapour est de 2.5% l'an.

Travail à faire :

1. Le détenteur de 1000 000 d’USD a-t-il intérêt à placer son argent en Grande Bretagne
ou aux Etats-Unis ?
2. Même question pour le détenteur de 1000 000 SID.