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Le plan de financement

Contrôle de gestion
Le plan de financement 2

Table des matières

Définition du plan de financement 3


Définition du plan de financement.....................................................4
Principe................................................................................................................4

Modèle d'un plan de financement 5


Modèle d'un plan de financement......................................................6
Proposition de modèle.........................................................................................6

L'élaboration d'un plan de financement 9


Principe...............................................................................................10

Les principaux problèmes liés à l'établissement d'un plan de


financement........................................................................................11
Dans le plan de financement provisoire.............................................................11

Dans les plans de financement modifiés............................................................11

Application 13
Application.........................................................................................14
Enoncé............................................................................................................... 14

Correction.......................................................................................................... 15
Le plan de financement 3

Définition du plan de financement


Le plan de financement 4

Définition du plan de financement

Principe

Le plan de financement
• C'est un état financier prévisionnel mettant en évidence l'état de la trésorerie à la fin
des prochaines années.
• Dans la pratique les plans de financements sont souvent élaborés sur trois ou cinq
ans.
Le plan de financement 5

Modèle d'un plan de financement


Le plan de financement 6

Modèle d'un plan de financement

Proposition de modèle

Tableau
Le plan de financement 7
Le plan de financement 8
Le plan de financement 9

L'élaboration d'un plan de financement


Le plan de financement 10

Principe
Le plan de financement 11

Les principaux problèmes liés à

l'établissement d'un plan de

financement

Dans le plan de financement provisoire

Le problème des dates correspondant à chaque colonne


Le problème de l'IS

Comme pour le choix des investissements et des financements, l'IS intervient à la fin de
chaque exercice notamment pour le calcul de la C.A.F !
Le problème essentiel se pose lorsqu'un exercice est déficitaire (R.C.A.I < 0).
Il existe deux cas de figure :
• 1er cas - L'exercice est déficitaire et il n'est rien précisé dans l'énoncé.
C'est à dire que vous ne savez pas si l'entreprise à une autre activité par ailleurs
bénéficiaire.
Dans ce cas vous considérerez un IS négatif => Cf chapitres sur le choix des
investissements et des modes de financement.
• 2ème cas - L'exercice est déficitaire et l'énoncé précise que les déficits
éventuels doivent être reportés sur les exercices ultérieurs.
C'est le cas si l'entreprise est nouvellement créée.
Dans ce cas vous appliquez les règles "normales" concernant l'IS => Report du R.C.A.I <
0 sur les années suivantes jusqu'à ce qu'il soit absorbé.

Dans les plans de financement modifiés

Le problème de la C.A.F "nouvelle"

Selon le choix de l'équilibrage (notamment emprunt) des charges nouvelles (intérêts) vont
apparaître par rapport à celles qui existaient auparavant.
Le plan de financement 12

Donc la C.A.F "ancienne" doit être modifiée !


• Le plus sur est de "recalculer" la C.A.F en entier en tenant compte de ces nouveaux
éléments.
• Toutefois il existe une solution plus rapide => Dans le nouveau plan de financement
vous gardez en ressources la C.A.F ancienne et vous rajouter en emploi les
intérêts nets d'IS.

Cas particulier

ATTENTION : La méthode "rapide" n'est pas toujours possible !


Voici les principaux cas ou vous seriez dans l'obligation de recalculer la C.A.F en entier
(même si l'énoncé vous dit que l'équilibrage passe uniquement par un emprunt nouveau).
• 1er cas : L'énoncé précise que des dividendes sont distribués en % par
rapport au résultat comptable.
Dans ce cas vous seriez bien dans l'obligation de recalculer le nouveau résultat comptable
(et donc la C.A.F) pour savoir s'il est positif et à quelle hauteur !
• 2ème cas : L'énoncé précise que si un résultat déficitaire apparaît, il doit être
reporté sur les exercices ultérieurs.
Il faut bien recalculer le R.C.A.I, donc le résultat et la C.A.F.
• 3ème cas : L'énoncé vous dit que l'équilibrage du plan de financement passe
par un emprunt dont vous devrez déterminer le montant.

Exemple
• Dans le plan de financement provisoire, fin N la trésorerie est déficitaire de 800 000
€.
• Pour équilibrer la trésorerie, l'énoncé précise que l'entreprise à la possibilité
d'emprunter en 0, sur 5 ans, in fine à 10 % par an.
• Taux d'IS = 1/3.
• On pourrait être tenté de dire que l'emprunt nécessaire en 0 est de 800 000 €. Or si
vous faites cela, la trésorerie de fin N ne sera pas égale à 0. En effet, il faut bien
payer les intérêts fin N (ou début N+1).
• Pour calculer le montant de l'emprunt nécessaire il suffit de répondre à la question
suivante : "Combien faut t'il que j'emprunte pour que la somme empruntée en 0,
moins les intérêts de la 1ère annuité, plus les économies d'IS liés aux intérêts soit
au moins égale à 800 000 €" ?
• Si on appelle X le montant de l'emprunt à effectuer en 0, il vient :
=> X – 0,10 X + (0,10 X * 1/3) = 800 000
=> 0,93333 X = 800 000
=> X = 857 142,86 €
• Vérification
=> 857 142,86 – (0,10 * 857 142,86) + (0,10 * 857 142,86 * 1/3) = 800 000 €
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Application
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Application

Enoncé

Cas Nodet

L'entreprise Nodet est une entreprise nouvelle et elle doit réaliser des investissements en
N.
L'ensemble des informations nécessaires à la réalisation du plan de financement pour les
exercices N, N+1 et N+2 vous est fourni en annexe 1 et 2.

Annexe 1 - Informations générales


• Les investissements sont réalisés le 01/01/N (achat des matériels, apport des fonds
et déblocage du montant de l'emprunt).
• Dans la mesure du possible, les dividendes distribués s'élèveront à 8,5 % du
résultat net.
• Le B.F.R peut être évalué à 12 % du C.A. Il doit être financé dès le début de
chaque exercice.
• Le montant des investissements est de 2 200 000 €. Ils seront amortis sur 5 ans en
constant.
Il est prévu de financer les investissements de la manière suivante :
=> 40 % par apports en comptes courants non rémunérés ;
=> 20 % par augmentation de capital ;
=> 40 % par emprunt remboursable en 5 amortissements constants, au taux annuel de 12
%.
• L'E.B.E est égal à 15 % du C.A.
On prendra un taux d'IS de 1/3 et la règle d'arrondi sera à l'€ le plus proche.
Les C.A prévisionnels des trois 1ères années s'élèveront respectivement à :
=> 3 200 000 € ;
=> 3 800 000 € ;
=> 4 300 000 €.
=> Ensuite il devrait se stabiliser à 4 300 000 €.
Dans l'hypothèse où il apparaîtrait un résultat déficitaire, celui-ci serait reporté sur les
exercices futurs.

Annexe 2 - Équilibrage du plan de financement


• L'entreprise Nodet contracte un nouvel emprunt le 01/01/N de 400 000 € au taux
annuel de 15 %.
Le plan de financement 15

Il est remboursable par fractions égales à la fin des exercices N+1, N+2, N+3 et N+4.
Le versement des intérêts débutera dès l'année N.

Questions

1) Présentez le plan de financement provisoire pour les trois 1ères années.


2) Présentez le plan de financement équilibré avec la solution adoptée par l'entreprise.

Correction

1ère question - Plan de financement provisoire.

Avant de présenter ce plan il est nécessaire d'effectuer des calculs préalables :


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Le plan de financement 17
Le plan de financement 18
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Remarques
En emplois, ici, on ne tient compte que du remboursement du capital, car le paiement des
intérêts a déjà été inclus dans le calcul de la C.A.F.
Pour le B.F.R, il se finance toujours en début de période et d'un exercice à l'autre on ne
finance que la variation de celui-ci.

2ème question - Equilibrage du plan de financement


• Remarque préalable
Dans cet exercice, nous devons recalculer la C.A.F entièrement car l'énoncé précise que
si un résultat déficitaire apparaît, il est reporté sur l'exercice suivant. De plus, cela
modifiera sûrement le montant des dividendes distribués.
Le plan de financement 20
Le plan de financement 21

Conclusion
• Après avoir intégré le nouvel emprunt, l'entreprise se retrouve avec un plan de
financement équilibré. On pourrait même envisager un remboursement partiel des
comptes courants à partir de fin N+1.
Le plan de financement 22

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