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Exercice 1

1)

Vous avez investi 60% de votre argent dans des bons du trésor qui rapportent 5%,
et 40% dans des actions dont le rendement anticipé est de 10% avec un écart type
de 12%. Le rendement espéré et l'écart type de votre portefeuille sont
respectivement de : 
4% et 3% 
6% et 7% 
7% et 5% 
7% et 6% 

2)

Quels sont les objectifs et les contraintes à prendre en compte lorsqu'on élabore
l'énoncé de la politique de placement : 
Les préférences de risque et de rendement de l'investisseur 
Les besoins de liquidité et l'horizon de placement de l'investisseur 
Les considérations règlementaires, légales et fiscales de l'investisseur 
Toutes les propositions ci-dessus 

3)

Vous recherchez une batisse à appartement. Le revenu brut de loyer en tenant


compte des taux de vacances est de 500 000$ et vous estimez les dépenses totales à
200 000$. Si votre taux de capitalisation est de 10%, quelle valeur attribuerez-vous
à cette batisse en utilisant l'approche de la capitalisation directe? 
2 500 000 $ 
3 000 000 $ 
3 500 000 $ 
0 $ 

4)

Quelle est la valeur d'une action dont le dividende l'année dernière a été de 1 $
lorsque vous estimez que le divendende de l'année prochaine sera de 10% plus
élevé et que l'action pourra être revendu à la fin de l'année à 25$? Le taux sans
risque sur le marché est de 8%, le rendement du marché est de 13% et le risque
systématique du titre est égal à 1,2. 
19,45 $ 
22,89 $ 
24,00 $ 
26,74 $ 

5)

Le taux de croissance des dividendes de l'entreprise ABX est de 5% par action. Le


taux de rendement exigé sur les titres de même classe de risque que ABX est de
15% et vous anticipez que ABX versera un dividende de 1$ par action l'année
prochaine. Quelle est la valeur prévue de l'action de ABX dans exactement quatre
ans (P4)? 
10,00 $ 
12,16 $ 
14,21 $ 
16,32 $ 

6)

Une cote de _____ indique que l'obligation est une obligation à revenu qui ne paie
pas présentement d'intérêt, alors qu'une cote de crédit de ______ est attribuée aux
obligations de très grande qualité. 
B et A 
C et AAA 
D et AA 
F et AAA 

7)

Laquelle des transactions suivante représente une couverture de portefeuille ? 


Acheter une action et vendre une option d'achat sur cette action 
Acheter une action et acheter une option d'achat sur cette action 
Acheter une action et vendre une option de vente sur cette action 
Acheter une action et acheter une option de vente sur cette action 

8)

Selon l'hypothèse de l'efficience des marchés, si vous ne pouvez réaliser des


rendements anormaux à partir d'analyses plus poussées du marché, il faut alors : 
I. Repartir votre actif entre les titres à faibles ratios cours/bénéfice et les titres à
ratios cours/bénéfice élevés. 
II. Diversifier entièrement votre portefeuille sur une base globale 
III. Minimiser vos frais de transaction 
IV. Prendre toute décision d'investissement sur la base des rendements espérés
seulement 
Les propositions I et II seulement sont exactes 
Les propositions II et III seulement sont exactes 
Les propositions III et IV seulement sont exactes 
Les propositions I et V seulement sont exactes 

9)

L'écart type des rendements de l'action X est de 0,25 et de 0,30 pour l'action Y. La
covariance entre les rendements des deux titres est de 0,025. Par conséquent, la
corrélation entre les taux de rendement de X et Y est de : 
0,10 
0,20 
0,33 
0,35 

10)

Le taux de rendement exigé sur l'action CIPAR est de 14%. L'entreprise CIPAR
affiche un taux de croissance annuel constant de 6%, un rendement sur l''avoir des
actionnaires de 15%. Si le taux de rétention des bénéfices de CIPAR est de 40%, le
ratio cours/bénéfices de cette entreprise devrait être de : 
4,4 
5,0 
6,7 
7,5 

11)

La mesure de risque sur la droite de marché des capitaux (CML) est : 


Le risque spécifique 
L'écart type des rendements 
Le risque de taux de réinvestissement 
Le beta 

12)
Vous avez identifié une action qui se vend à 40$ avec un dividende annuel anticipé
de 2,50 $. Les analystes s'entendent sur un taux de croissance soutenable à long
terme de 6% pour cette action. Si le marché des capitaux est en équilibre, quel est le
taux de rendement exigé sur ce titre? 
8,50% 
12,50% 
13,50% 
15,0% 

EXERCICE 2

Dans le modèle de marché, on associe le rendement d’un actif au rendement d’un index
représentatif. On a donc pour le i éme actif :

Ri = αi + βi RM + Ɛi

1 Quelles sont l'importance économique du marché α et β dans le modèle Sharpe et


comment sont-ils mesurés ou estimés dans la pratique ?

2 Envisager un monde Markowitz avec deux actifs risqué A et B.


Les actifs A et B ont un rendement anticipé sur un horizon de temps d'une année, de 0,1
et 0,2 respectivement.
L'écart-type pour l'actif A est de 0,2 et pour l'actif B est de 0,3
Au cours de cette année. La corrélation entre les rendements est 0.5.

Si W est la pondération attachée à l'actif A,


a) calculer la limite de l'ensemble d’opportunités en obtenant le rendement anticipé
r(W) et l’écart type σπ (W) pour ce portefeuille .
b) En variant W tracer la limite sur un diagramme risque / rendement , et marquer la
frontière efficiente
( vous pouvez utiliser Excel pour la parcelle ) .
c) Maintenant introduire un actif sans risque qui a un rendement annuel de 5 % . Obtenir
la ligne du marché des capitaux et le portefeuille de marché .

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