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Analyse 

Fondamentale
Guide de Trading
 
Guide de trading Analyse Fondamentale - Ebook gratuit 

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niveau de connaissance et d’expérience en matière financière et s’adressent à une clientèle avertie du risque inhérent. Les CFD proposés par XTB
sont des instruments financiers négociés de gré à gré, directement avec XTB. Avec le Compte Risque Limité, le risque de pertes est limité au capital
investi.

Le  Forex  est  le  marché  le plus négocié au monde avec un  volume journalier  de plus de 5 


000  milliards  de  dollars  par  jour.  Cela  signifie  que  les  cours  des  devises  fluctuent 
constamment  les  uns  par  rapport  aux  autres,  créant  ainsi  de  multiples  opportunités  de 
trading pour les investisseurs. 
 
Le  trading  sur  Forex  est  l'acte  de  spéculer  sur  le  mouvement  des  prix  en  achetant  une 
monnaie  tout  en  en  vendant  une  autre  simultanément.  Les  valeurs  de  la  devise 
augmentent  (s’apprécient)  et  baissent (déprécient) une contre l’autre à cause d’un certain 
nombre de facteurs économiques, géopolitiques et techniques. 
 
Le  marché  du  Forex  est  ouvert  24h/24  et  5  jours  par  semaine  (du  lundi  au  vendredi).  Il 
suit  le  soleil  autour  de  la  terre,  ouvrant  le  lundi  matin  à  Wellington,  en  Nouvelle-Zélande, 
avant  de  se  diriger  vers  les  marchés  asiatiques  de  Tokyo  et  de  Singapour.  Ensuite,  il  se 
déplace vers Londres avant de fermer le vendredi soir à New York.  
 
Même  lorsque  le  marché  est  fermé  du  vendredi  au  dimanche,  il  se  passe  toujours 
quelque  chose  qui  aura  des  répercussions  sur  diverses  devises  à  l'ouverture  le  lundi. 
Comme  vous  le  savez,  les  traders  essaient  de  prédire  où  la  paire  FX  pourrait  se  diriger 
avant  d'ouvrir  un  ordre.  Comment  pourraient-ils  le  faire  en  fonction  de  facteurs 
fondamentaux ? Dans notre ebook, retrouvez les clés d’un bon trading.
 
Guide de trading Analyse Fondamentale - Ebook gratuit 

Facteurs 
fondamentaux
 
Guide de trading Analyse Fondamentale - Ebook gratuit 

Une  grande  partie  de  l'analyse  fondamentale  prend  en  compte  les  données 
macroéconomiques.  Si  certains  indicateurs  ont  plus  d'impact  que  d'autres,  certaines 
parutions  peuvent  surprendre  les  marchés  -  soit  en  dépassant  les  attentes,  soit  en  étant 
au-dessus  ou  en  dessous  des  attentes  -  peuvent entraîner une volatilité considérable des 
marchés.  Chaque  jour  et  à  chaque  heure,  de  nombreuses  données  macroéconomiques 
sont  publiées.  Cependant,  en  tant  que  trader,  vous devez savoir quelles données peuvent 
influencer vos positions ouvertes et celles qui doivent être analysées. 
 
Il  existe  de  nombreux  rapports  macroéconomiques  provenant  du  monde  entier.  Chaque 
jour,  vous  entendez  parler  de  certaines  données  publiées  et  de  leur  impact  sur  les 
marchés  financiers.  Cela  signifie  que  certaines  parutions  sont  plus  importantes  que 
d’autres.  Par  exemple,  la  création  d’emplois  non-agricoles  aux  États-Unis  aura  un impact 
beaucoup  plus  important  sur  l'USD  que  les  demandes  d'allocations  chômage 
hebdomadaires.  Si  vous  êtes  un  peu  confus,  ne  vous  inquiétez  pas  !  Avec  notre 
plateforme  xStation5  et  son  calendrier macroéconomique intégré, vous pouvez suivre les 
parutions  de  données  quotidiennement.  Mais  pas  seulement  !  Vous  pouvez  également 
jeter  un  coup  d'œil  sur  les données de niveau II, qui ont un impact moindre sur le marché, 
mais qui pourraient vous donner un indice sur les événements boursiers.

Calendrier - le point de départ 


 
Regardons  de  plus  près  notre  calendrier.  Comme  vous  pouvez  le  voir,  il  y a beaucoup de 
données  qui  peuvent  être  vérifiées,  cela  peut  être  un  peu  compliqué pour un investisseur 
novice.  Mais  en  tant  que  trader  expérimenté,  vous  devez  savoir  au  moins  quels  sont  les 
événements  macroéconomiques  importants  pour  les  devises  les  plus  populaires.  Sinon, 
revenez à la section débutant dans laquelle vous pouvez trouver une leçon sur le sujet.
 
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Source: xStation5

Une  pléthore  de  données  signifie  que  vous  devez  savoir  ce  qu'il  faut  rechercher.  Trop 
d'informations  se  termine  généralement  par  une  désinformation,  vous  devez  donc 
prioriser  les  parutions  les  plus  importantes  à  analyser.  Par  exemple,  le  dollar  américain 
réagira au PIB, à la création d’emplois non-agricoles et à l'inflation. Evidemment, certaines 
statistiques économiques ont moins d’impact sur les marchés. Toutefois,  cela ne signifie 
pas  que  ces publications doivent être ignorées. Bien qu’elles n’affectent pas l’évolution du 
marché,  elles  peuvent  donner  une  indication  intéressante  avant  les  rapports  cruciaux. 
Notre  calendrier  rend  l’analyse  encore  plus  simple  car  il  montre  si  la  parution  à  venir 
devrait avoir un impact plus ou moins important sur un actif spécifique.

Prédire l'imprévisible

Les  données  économiques  tendent  à  faire  évoluer  le  marché.  Bien  sûr,  il  est  impossible 
de  savoir  par  avance  si  elles  seront  positives  ou  négatives.  Bien  sûr,  cela  peut  arriver  de 
temps  en  temps,  mais  le  plus  important  est  de  savoir  si  le  rapport  est  meilleur ou moins 
bon  que  ce  qu’attend  le  marché.  Si  c'est  mieux,  cela  conduit  généralement  à une hausse 
d’une  devise  spécifique.  Si  c’est  négatif,  alors  le  contraire.  Concentrons-nous  sur  les 
création  d’emplois  non-agricoles  (NFP).  Le  rapport  des  NFP  est  crucial  pour  l'économie 
américaine,  donc  tous  les  opérateurs  sont  focalisés  sur  ce  rapport.  Plus  le  nombre  est 
élevé,  plus  le  dollar  est  fort.  Donc,  en  tant  qu’investisseur,  vous  voulez  voir  si  une 
interprétation  des  données  est  possible.  Comment  faire  cela  ?  Tout  d'abord,  vous  devez 
regarder  tous  les  rapports  des  États-Unis  et  souligner  ceux  qui  montrent  la  condition  du 
 
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marché  du  travail.  Dans  cet  exemple  (tel  qu'illustré sur la photo ci-dessous), ces rapports 


seront  les  suivants:  rapport  d'emploi  ADP,  rapports  sur  les  suppressions  d'emplois,  ISM 
des services, ISM manufacturier.  
 
● ADP  -  rapport  similaire  au  NFP.  Il  montre  l’évolution  du  marché  de  l'emploi,  il  est 
donc  considéré  comme  le  meilleur  indicateur  avant  le  rapport  du  gouvernement 
qui est habituellement publié deux jours plus tard. 
● L’indice  ISM  des  services  (sous-indice  pour  l'emploi)  -  C'est  probablement  la 
deuxième  indication  la  plus  intéressante  avant  le  NFP. Le secteur des services est 
le  secteur  le  plus  important  de  l'économie  américaine,  donc  plus  le  chiffre  est 
élevé, plus les NFP devraient être élevé.. 
● Challenger  Job-cut  -  Le  rapport  le  moins  important  parmi  ceux  qui  pourraient 
servir  de  prédicteur  avant  les  NFP.  Il  donne  des  informations  sur  le  nombre  de 
licenciements  annoncés.  Plus  il  y  a  de  licenciements,  plus  la  situation  sur  le 
marché du travail est faible. 
● Les  inscriptions  hebdomadaires  au  chômage  -  mesure  le  nombre  de  personnes 
ayant  présenté  une demande d'assurance chômage pour la première fois au cours 
de  la  dernière  semaine.  Si  les  chiffres  sont  plus  élevés,  cela  pourrait  être un signe 
inquiétant qui pourrait indiquer une hausse du chômage. 
 
Il  existe  également  d'autres  rapports  mineurs  tels  que  le  sous-indice  ISM  pour  l'emploi 
dans  le  secteur  manufacturier,  mais  ils  sont  moins  importants  que  ceux  mentionnés 
ci-dessus.  Tous  ces  rapports  peuvent  être  vérifiés  dans  notre  calendrier  intégré  sur 
xStation5,  de  sorte  que  vous  n'avez  pas  besoin  de fermer votre plateforme pour terminer 
le processus de prévision des données principales.
 
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Source: xStation5

Maintenant  que  vous  avez  toutes  les  clés,  voyons  comment  s’en  servir.  Regardez  le 
tableau  ci-dessous.  Il montre tous les rapports mineurs qui valent la peine d'être regardés 
avant les NFP, les prévisions et les parutions précédentes.

Source: XTB

Comme  vous  pouvez  le  voir,  dans  notre  exemple,  ADP  et l’ISM des services pour l'emploi 
battent  les  attentes  du  marché.  Qui  plus  est,  les  données  de  l'ADP  suggèrent  que  le NFP 
global  pourrait  être  plus  élevé  que  prévu,  ce  qui  est  de  bon  augure  pour le NZD. Bien sûr, 
le  secteur  manufacturier  et  les  réclamations  hebdomadaires  suggèrent  une  direction 
différente,  mais ce secteur ne représente que 20% de l'économie américaine. Cela signifie 
que  l'emploi  est  principalement  généré  dans  le  secteur  des  services,  de  sorte  qu'une 
 
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évolution  de  ce  dernier  devrait  l'emporter  sur  les  données  plus  faibles  du  secteur 
manufacturier.  En  conséquence,  nous  devrions  nous  attendre  à  un  bon  rapport  NFP. 
Cependant,  gardez  à  l'esprit que le marché fait une analyse similaire, ce qui signifie que le 
vrai  consensus  peut  être  supérieur  à  160k.  En  effet,  les  prévisions  des  analystes  sont 
envoyées  une  semaine  ou  deux  avant  les  principaux  rapports,  tandis  que  des  données 
mineures sont publiées dans la semaine précédant le NFP. 
 
Une  analyse  similaire  peut  être  faite  avant  le  PIB,  l'inflation  ou  même  la  variation  des 
stocks.  L'augmentation des ventes au détail et de la production industrielle devrait être de 
bon  augure  pour  le  PIB,  tandis  que  l'augmentation  de  l'IPP  et  la  hausse  des  prix  des 
produits  de  base  devraient  soutenir  l'IPC.  En  ce  qui  concerne  le  pétrole,  les  données  de 
l'API  sont  généralement  publiées  le  mardi  après-midi  et  servent  d'indice  avant  le  rapport 
le  plus  important  du  DOE  sur  les  stocks  de  pétrole  brut.  L'idée  est  la  même  -  nous 
examinons  les  données  de  deuxième  niveau  qui  décrivent  une  situation  dans  le  même 
secteur  de  l'économie  et  nous  essayons  de  prédire  la  direction  des  chiffres  les  plus 
importants. 
 
Il  n'est  pas  facile  de  prévoir  les  chiffres  économiques.  Qui  plus  est,  même  les 
professionnels  dont  les  prévisions  sont  basées  sur  des  modèles  compliqués  ne  peuvent 
pas  dire  que  leurs  prédictions  sont  certaines.  Cela  signifie  que  votre  analyse  ne  vous 
donnera  pas  le  nombre  qui  sera  publié,  mais  cela  pourrait  vous  donner  un  avantage car 
vous  pourriez  avoir une idée de la direction des données. Cela vous aidera à déterminer si 
votre  investissement  a  un  ratio  gain  /  risque  attrayant  et  si  cela  vaut  la  peine  de prendre 
le risque et d'ouvrir un trade. 

Marché des taux d'intérêt  


 
Le  marché  financier  est  un  endroit  compliqué  avec  beaucoup  de  connexions 
inter-marchés.  La  situation  sur  les  plus  grandes  bourses  pourrait  avoir  un  impact  sur les 
devises,  mais  les  devises  pourraient  également  avoir  un  impact  sur  les  actions. 
Cependant,  il  y  a  un  segment  spécifique  du  marché  financier  qui  a  un  impact  significatif 
sur  le  Forex  -  Le  marché  des  taux  d'intérêt.  Vous  avez  peut-être  entendu  dire  que  le 
marché  est  en  train  de  fixer  quelque  chose.  Que  les  traders  soient  prêts  à  passer  à  la 
banque  centrale  ou  qu'une  monnaie  spécifique  soit  déjà  en train de s'apprécier. Bien qu'il 
soit  possible  que  vous  l'ayez  entendu,  vous  vous  dites  que  c'est  important  pour  votre 
trading. Découvrons pourquoi ? 

 
 
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Qu'est-ce que le marché des taux d'intérêt ? 
 
Le  marché  des  taux  d'intérêt,  comme  son  nom  l'indique,  est  le  segment  de  marché  sur 
lequel  les  taux  d'intérêt sont négociés. Pas nécessairement les taux eux-mêmes, mais les 
obligations,  les  contrats  à  terme  et  les  autres contrats qui sont la base des taux d'intérêt. 
Les  taux  d'intérêt  sont  une  partie  importante  de  nos  vies.  Ils  facilitent  la  formation  de 
capital  et  ont  un  effet  profond  sur  tout,  depuis  les  décisions  d'investissement 
individuelles  jusqu'à  la  création  d'emplois,  la  politique  monétaire  et  les  bénéfices  des 
entreprises. 
 
Les  taux  d'intérêt  du  marché  sont  susceptibles  d'augmenter  lorsque  les  investisseurs 
obligataires  croient  que  l'inflation  va  progresser.  Mais  ce  n'est  pas  la  seule  raison  pour 
laquelle  les  taux  du  marché  pourraient  augmenter.  Une  croissance  économique  plus 
élevée  générant  un  meilleur  rendement  pourrait  également  expliquer  la  hausse  des 
rendements.  Enfin, une banque centrale belliciste qui durcit davantage sa politique que ce 
que  le  marché  attend  peut  être  une  raison  de  la  hausse  des  taux.  En  conséquence,  les 
investisseurs  obligataires  voudront  obtenir  un  taux  de  rendement  plus  élevé  pour  leur 
investissement, ce qui signifie qu'ils exigent des taux d'intérêt plus élevés. D'autre part, les 
taux  d'intérêt  du  marché  devraient  diminuer  en  cas  de  ralentissement  de  l'activité 
économique,  de  ralentissement  de  l'inflation  ou  d'une  attitude  plus  conciliante  de  la 
banque  centrale  (moins  enclin  à  relever  les  taux).  Le  risque de défaut pourrait également 
avoir  un  impact  significatif  sur  les  taux.  Alors  que  dans  notre  analyse  de la relation entre 
le  marché  des  taux  d'intérêt  et  le  forex,  cette  raison est moins importante, il vaut la peine 
de mentionner. 

Comment les taux affectent les devises ?

Nous  savons  maintenant  ce  qui  pourrait  influencer  les  taux  et  pourquoi  ils  pourraient 
changer  dans  les  deux  sens.  Le  fait  est  que  les  taux  du  marché,  et  non  les  taux  des 
banques  centrales,  changent  tous  les  jours.  Les  investisseurs  digèrent  les  données  à 
venir  et  les  flux  de  nouvelles et doivent évaluer leur position. Regardons le court exemple. 
Imaginez  une  situation  dans  laquelle  l'inflation  aux  États-Unis  augmente  fortement, 
beaucoup  plus  vite  que  le  marché  et  que  la  FED  s'attendait.  Les  données  montrent  une 
augmentation  de  2,5%  d'une  année  sur  l'autre,  alors  que  tout  le  monde  s'attend  à  ce 
qu'elle  soit  de  1,5%.  Que  devrait-il  se  passer  ensuite  ?  Tout  d'abord,  les  taux  officiels  du 
FOMC  ne  changeront  pas  immédiatement  après  la  parution,  mais  les  taux  du  marché 
devraient  l'être.  Les  traders  essaieront  d'anticiper  ce que la banque centrale pourrait faire 
dans  les  mois  à  venir.  Les  rendements  des  obligations  et  des  taux  à  court  terme 
 
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augmenteront,  tout  comme  le  dollar  américain.  Mais  pourquoi  exactement  le  dollar 
devrait  augmenter  ?  Les  taux  d'intérêt  sont  un  coût  d'une  monnaie.  Si  vous  voulez 
emprunter  des  dollars,  vous  devez  payer  des  intérêts  basés  sur  les  taux  américains,  pas 
sur  les  taux  européens  ou  britanniques.  Après  tout,  le  taux  d'intérêt  est  un  coût  d'une 
monnaie, donc plus il est élevé, plus la devise est élevée. 
 
 
Il  faut  cependant  se  rappeler que cela dépend de la situation si la monnaie va augmenter. 
Si  les  taux  augmentent  à  cause  d'une  plus  grande  probabilité  de  faillite  d'un  pays 
spécifique  (les  traders  veulent  un  rendement  plus  élevé  en  investissant  dans  ses 
obligations),  sa  devise  devrait  baisser.  Revenons  à  notre  exemple.  L'inflation  de  2,5% 
devrait  être  positive  pour  l'USD, mais que se passerait-il si elle était de 250%? Cela devrait 
également  conduire  à  une  hausse  des  taux  du  marché,  mais  la monnaie va chuter. Cette 
hausse  rapide  des  prix  est  un  coup  dur  pour  l'économie  et  a  un  impact  négatif  sur  le 
système  financier.  Cela  conduit  à  une  chute  de  la  devise  et  entraînerait  également  une 
baisse  du  dollar.  Bien  que  de  telles  situations  se  produisent  rarement,  il  vaut  la  peine  de 
se souvenir d'eux lors de l'analyse des taux. 

Qu'attend le marché ? 
 
Les  banques  centrales  sont  les  acteurs  les  plus  importants  sur  les  marchés  financiers. 
Lorsque  le  Federal  Open  Market  Committee  (FOMC)  fixe  la  cible  du  taux  des  fonds 
fédéraux  auquel  les  banques  empruntent  et  prêtent,  cela  a  un  effet  d'entraînement  sur 
l'ensemble  de  l'économie  américaine,  sans  parler  du  dollar  américain.  En  théorie,  une 
hausse  des  taux  devrait  être  positive  pour  le  dollar,  mais  une  telle  décision  pourrait 
également  entraîner  une  ...  baisse  du  dollar  américain.  Pourquoi  ?  En raison des attentes 
du  marché.  Si  le  marché  ne  s'attendait  pas  à  un  tel  mouvement,  le  billet  vert  gagnera  du 
terrain.  Mais  si  elle  était  largement  attendue,  la  devise  pourrait  chuter,  car  les  traders 
auraient  déjà  pris  en compte cette hausse. Cela signifie que les taux augmenteraient bien 
avant la réunion du FOMC, tout comme le dollar. 
 
Les  investisseurs  tentent  d'anticiper  ce  qui  pourrait  se  passer  lors  des  réunions  des 
banques  centrales,  ce  qui  se  reflète  dans  les prix des instruments financiers. Regardez le 
tableau  ci-dessous.  Il  montre  une  probabilité de pourcentage d'une hausse des taux de la 
 
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Réserve  fédérale  sur  ses  prochaines  réunions.

Source: Bloomberg

Comme  vous  pouvez  le  voir,  au  moment  de  la  rédaction  du  présent  rapport,  le  marché 
avait  peu  de  chance  d'obtenir  une hausse des taux américains en juillet ou en septembre, 
mais  une  possibilité  de  mouvement  avant  septembre  2018  était  élevée. Cela signifie que 
si le dollar doit gagner en raison du resserrement de la FED, le marché doit être convaincu 
que plus qu'une hausse aura lieu au cours de la période d'analyse. 
 
De  plus, les attentes pourraient également se référer à une réunion spécifique. Regardons 
le  tableau  ci-dessous.  Il  montre  le  consensus  avant  la  décision  de  la  Banque  du  Canada 
(BoC)  sur  les taux d'intérêt. Comme vous pouvez le constater, la plupart des économistes 
s'attendaient à une hausse des taux de la part de la BoC, mais d'autres non. 

Source: Bloomberg
 
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La  BoC  a  relevé  les  taux,  ce  qui a entraîné une hausse du dollar canadien. Parce que tous 


les  économistes  ne  l'attendaient  pas,  le  mouvement  de  la  banque  centrale  a  aidé  la 
devise.  Qui  plus  est,  la Banque a également envoyé un message belliciste, qui a obligé les 
traders  à  fixer  le  prix  d'une  nouvelle  hausse  des  taux  à  l'avenir.  Des  taux  plus  élevés  ont 
fait  grimper  le  dollar  canadien,  ce  qui  était  une  réaction  typique  à  une  augmentation  du 
taux de la banque centrale. 
 
Mais  ce  n'est  pas  aussi  simple  que  cela  est  montré  dans  notre  exemple.  Regardons 
maintenant  du  côté  de  la  Banque  centrale  européenne  (BCE).  En  mars  2016,  la  Banque 
centrale  a  dû  prolonger  ses  mesures  d'assouplissement  à  mesure  que  les  perspectives 
d'inflation  se  détérioraient.  La  banque  centrale  devait  réduire  ses  taux  et étendre son QE, 
ce  qui  s'est  effectivement  produit.  Cependant,  l'euro  est  monté  en  flèche  à  la  suite  de  la 
décision,  comme le montre le graphique ci-dessous. Pourquoi ? Tout le monde s'attendait 
à des mesures d'assouplissement supplémentaires, de sorte que leur introduction n'a pas 
été  une  grande  surprise  pour  les  marchés.  Mais  la  banque  centrale  a  fait  quelque  chose 
que  personne  n'attendait.  L’institution  a  déclaré  que  c'était  la  fin  du  cycle 
d'assouplissement,  du  moins  pour  l'instant.  Cela  a  conduit  à  une  forte  hausse  des  taux, 
ce  qui  s'est  traduit  par  un  euro  plus  fort.  Les traders essaient toujours d'être plus rapides 
que  le  marché  et  d’aller  plus  vite  que  tout  le  monde,  alors  quand  la  BCE  a  signalé  que 
c'était  la  fin  du  cycle  d'assouplissement,  elle  les  a  forcés  à  penser  à  un  resserrement 
potentiel dans le futur. 

Source: xStation5
 
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Taux, devises, spreads et justes valeurs

Qui  plus  est,  les  taux  d'intérêt  pourraient  indiquer  si  une  devise  spécifique  est  inférieure 
ou  surévaluée.  Regardez  l'USDJPY  et  sa  comparaison  avec  les  rendements  sur  10  ans. 
Parce  que  la  Banque  du  Japon  maintient  ses  taux  à  des  niveaux extrêmement bas, mais 
stables,  les  mouvements  sur  la  paire  dépendent  principalement  de  l'évolution  des  taux 
américains.  Comme  les  taux  japonais  sont  stables  et  que  les  taux  américains 
augmentent, le dollar devient relativement plus cher que le yen. 

Source: Bloomberg

Mais  il  ne  se  réfère  pas  seulement  sur  l'USDJPY.  Les  mouvements  des  taux  qui 
conduisent  à  un  rétrécissement  ou  à  l'élargissement  d'un  écart  entre  eux  pourraient 
conduire  à  des  mouvements  importants  sur  le  marché  des  changes.  Comme  une 
monnaie  devient  moins  chère  que  l'autre,  les  commerçants  préféreront  l'acheter  pour  le 
plus  faible.  Regardez  le  tableau  mentionné.  Comme  vous  pouvez  le  voir,  l'écart  entre  les 
rendements  américains  et  japonais  est  à  2.2297  et  indique  que  la  paire  devrait  être 
inférieure  à  ce  qu'elle est maintenant. On peut dire que la juste valeur telle qu'indiquée par 
le  marché  des  taux  d'intérêt  est  à  112,00,  ce  qui  est  assez  risqué  pour  les  haussiers  car 
 
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l'USDJPY  semblait  un  peu  surévalué  pour  le  moment.  Cela  donne  une  chance  d'un 
éventuel  correctif  à  la  baisse.  Bien  sûr,  de  temps  en  temps,  les paires fx sont proches de 
ou  à  leur  juste  valeur,  ce  qui  est  généralement  une période de stabilisation et de volatilité 
inférieure.