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Corrections des exercices 6 et 7 choix des invest

Correction de l’exercice 6
-         les économies de main d’œuvre sont assimilables à des rentrées de fonds annuels de
l’ordre de 5 000
-         la cession donnera lieu à une plus-value de 2 000 ( cette machine étant totalement
amortie) moins le montant payé à titre d’impôt sur la plus-value (2 000 x 0,40 = 800) ;
net = 1 200
 
  1 2 3 4 5
Economies réalisées 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000
Amortissement 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000

Résultat 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000


I/S 1 200 1 200 1 200 1 200 1 200
Cash-flow 3 800 3 800 3 800 3 800 3 800 + 1 200

 
VAN = - 1 000 + 3 800 x (1- (1, 10) -5 / 0, 10) + 1 200 x (1, 10)- 5 = 5 150
 
Correction de l’xercise 7
L’augmentation du besoin de financement du cycle d’exploitation de 5 000 porte
l’investissement total à 25 000 car l’accroissement des stocks génère une sortie de
trésorerie au même titre que l’acquisition de l’immobilisation. Cette somme de 5 000 sera
récupérée en fin de période.
VAN = - 25 000 + 6 000 x (1- (1, 10) -5 / 0, 10) + 5 000 x (1, 10)- 5 = 851
 
 
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Published by abderrahim - dans gestionfi
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6 janvier 2006

correction des exercices de révision: exercice 5 choix des


invest.

Exercice 5
 
(En 1000)
Equipement A 1 2 3 4 5
(3 000)
CA 5 000 5 000 5 000 5 000 5 000
Charges 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000
Amortissements 600 600 600 600 600
Résultat 1400 1400 1400 1400 1400
Impôt/S (50%) 700 700 700 700 700
Résultat net 700 700 700 700 700
Amortissements 600 600 600 600 600
Valeur résiduelle         50
Flux net (pour IS 1300 1300 1300 1300 1300 + 50
50%)
Flux net (pour IS 1 440 1 440 1 440 1 440 1 440 + 50
40%)
On remarque que les flux nets sont es mêmes chaque année d’où :
 
VAN = - 3 000 + 1 300 x (1- (1,12)-5 / 0,12) + 50 x (1,12)-5 = 1 715
Pour I/S = 40% on a :
VAN = - 3 000 + 1 440 x (1- (1,12)-5 / 0,12) + 50 x (1,12)-5 = 2 219
 
 
(En 1000)
Equipement A 1 2 3 4 5
(4 000)
CA 6 000 6 000 5 500 5 500 5 500
Charges 3 500 3500 3 500 3 500 3 500
Amortissements 800 800 800 800 800
Résultat 1700 1700 1200 1200 1200
Impôt/S (50%) 850 850 600 600 600
Résultat net 850 850 600 600 600
Amortissements 800 800 800 800 800
Valeur résiduelle         60
Flux net (pour IS 1650 1650 1400 1400 1400 + 60
50%)
Flux nets 1473 1315 995 890 828
actualisés
Flux net (pour IS 1 820 1 820 1 520 1 520 1 580
40%)
Flux nets 1623 1451 1082 967 896
actualisés
 
La somme des cash-flows actualisés au taux de 12% et (IS 50%)  est de 5 501
VAN = 5 501 – 4 000 = 1 501
La somme des cash-flows actualisés au taux de 12% et (IS 40%) est de 6 015
VAN = 6 015 – 4 000 = 2 015
-         le projet A présente la VAN la plus importante

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