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Thème 2 -Cours ADF : Approche fonctionnelle de de l'équilibre financier Prof. Dr.

Ahmed CHAKIR

Matière ADF_S3, Analyse et Diagnostic Financier

Responsable du cours: Prof. Dr. Ahmed CHAKIR

Analyse de l'équilibre financier

Approche fonctionnelle (économique) de de l'équilibre financier

3 - Analyse fonctionnelle de l'équilibre financier


La nouvelle approche fonctionnelle souhaite dépasser la conception patrimoniale et la
perception du risque à travers le risque de cessation de paiement pour avoir une approche plus
économique de l’entreprise. Celle-ci est fondée sur un souci de distinguer entre les opérations
liées à l’activité (dites opérations d’exploitation) de celles non directement liées à l’exploitation
(dites opérations hors exploitation).
L’analyse fonctionnelle suppose que l’on se place dans l’optique d’une poursuite de
l’activité de l’entreprise et que l’on s’intéresse à son fonctionnement. Une nouvelle vision du
bilan apparaît qui adopte un critère de classement des postes mettant davantage en évidence la
liaison avec le cycle d’exploitation

3-1 - Approche fonctionnelle du bilan


3-1-1 - Généralités
L’approche fonctionnelle du bilan est centrée sur le fonctionnement de l’entreprise.
Quel stock de ressources disponibles pour financer quels emplois ?
La présentation fonctionnelle du bilan permet de dégager les grandes masses du bilan
en mettant en évidence leurs rôles, leurs fonctions et leurs dimensions économiques : emplois
et ressources stables; actif et passif d’exploitation; actif et passif hors exploitation; trésorerie
actif et trésorerie passif. Le bilan fonctionnel permet de répondre aux deux questions suivantes
:

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1- d’où est venu l’argent ? (de ressources stables ? de dettes d’exploitation non encore
payées ? d’une trésorerie passif ? …)
2 - où est-il allé ? (pour financer des actifs stables ? des actifs d’exploitation ? …)
Le bilan est dit fonctionnel parce que les postes y sont classée d’après la fonction à
laquelle ils se rapportent (Les fonctions en cause sont : financement, investissement
exploitation).Il repose sur la distinction entre deux cycles :
a) le cycle long d’investissement et de financement : on classe dans ce cycle, tous les
fonds qui entrent ou qui sortent ‘une entreprise et qui résultent d’une décision qui, à l’origine,
a engagé l’entreprise à long terme. Il met donc en mouvement les financements permanents et
les actifs immobilisés. Ce cycle correspond essentiellement à la construction et à la reproduction
du capital économique de l’entreprise.

1
Avance

(Mise de fonds) Capitaux


Immobilisations
permanents

2
Amortissements
+ bénéfice
- perte

b) le cycle court d’exploitation : ce cycle concerne les éléments mis en mouvement par
le cycle d’exploitation.

Stocks de  Crédit
Financement
Vente marchandises fournisseurs
s

 Créances
commerciales
Reco
u-  Disponibilités Règlement
vreme
t

Pour refléter les différents flux investis dans ces trois fonctions qui caractérisent la vie
de l’entreprise, le bilan fonctionnel est configuré comme suit :

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Les grandes masses du bilan fonctionnel


Actif Passif
Actif immobilisé brute Financement permanent
Actif circulant d'exploitation Passif circulant d'exploitation
Actif circulant hors exploitation Passif circulant hors exploitation
Trésorerie Actif Trésorerie Passif

3-1-2 - Construction du bilan fonctionnel


Le bilan fonctionnel s’élabore à partir :
 d’un bilan comptable avant répartition du résultat;
 et des retraitements opérant les reclassements ou la modification de certaines rubriques. (voir
tableau de la page suivante)

Principales opérations permettant le passage du bilan comptable au bilan fonctionnel

Postes concernés Retraitements et reclassement à effectuer

 Amortissements et provisions de l’actif du  A reclasser au passif du bilan avec les


bilan capitaux propres

 Primes de remboursement des obligations  - A éliminer de l’actif du bilan


- A déduire des dettes de financement
afin de retenir uniquement les capitaux
apportés par les obligataires

 - Ecarts de conversion-Actif  A éliminer respectivement de l’actif et du


- Ecarts de conversion-Passif passif afin de retenir les créances et les
- Ecarts de réévaluation dettes pour leur valeur d’origine

 - Charges constatées d’avance  A reclasser selon les informations dont on


- Produits constatés d’avance disposera dans les créances et les dettes
d’exploitation ou dans celles hors
exploitation

 Crédit bail (ou leasing)  Assimilation de la valeur d’origine de


l’immobilisation à un emploi stable
Assimilation de l’équivalent de la valeur
nette à une ressource stable (dette
financière)

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Traitement du crédit-bail
L’optique juridique qui prévaut en matière d’évaluation comptable implique que les
biens financés par crédit-bail ne figurent pas au bilan. Le crédit-bail (CB)est considéré comme
une simple location avec une promesse de vente. Or selon l’optique fonctionnelle, le CB
représente techniquement un mode de financement des investissements de l’entreprise qui se
substitue à un emprunt traditionnel. Ainsi afin de permettre une comparaison plus significative
entre les entreprises dans le temps et dans l’espace, il est impératif de procéder à un retraitement
des redevances de CB.
Les immobilisations financées par CB devraient s’ajouter à la valeur brute des
immobilisations pour l’équivalent de la valeur d’origine du bien à la date du contrat.
L’amortissement technique correspondant étant rajouté au cumul d’amortissement des
immobilisations. Parallèlement on inclut parmi les dettes de financement la part correspondante
au principal des annuités restant à payer.
3- 2 - Les équilibres fondamentaux du bilan fonctionnel
L’intérêt du bilan fonctionnel, dans l’analyse financière, est non seulement de permettre
d’appréhender la vulnérabilité de la structure financière de l’entreprise à partir de l’évolution
de sa trésorerie nette, mais aussi de montrer l’interdépendance entre la structure financière de
l’entreprise et la nature de son activité. On peut résumer les objectifs fondamentaux de
l’approche fonctionnelle comme suit :
 apprécier la structure de l’entreprise;
 évaluer les besoins financiers et le type de ressources dont dispose l’entreprise;
 déterminer les équilibres entre les différentes masses;
 calculer la marge de sécurité financier de l’entreprise;
 permettre enfin la prise de décision.
La présentation fonctionnelle du bilan permet de calculer les différentes grandeurs de
l’équilibre financier :
1 - Le Fonds de Roulement Fonctionnel (FRF) ou FR Net Global (FRNG)
Le calcul du FRF s’effectue à partir du bilan fonctionnel. Il correspond à l’excédent des
financements permanents (FP) (y compris amortissements et provisions de l’actif) par rapport
à l’actif immobilisé brute (AIB).
FRF = FP - AIB
Certaines activités admettent un FRF négatif (cas de la grande distribution), mais la
grande majorité des entreprises, en particulier industrielles, ont un FRF positif.

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2 - Le Besoin de Financement Global (BFG)


Pour affiner le diagnostic financier, l’analyse fonctionnelle fait la distinction entre les
éléments d’exploitation et hors exploitation du BFG.
a) Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitation (BFRE)
Le BFRE est un paramètre essentiel dans l’analyse fonctionnel de l’entreprise. Une
entreprise se caractérise par un cycle de production qui correspond à son activité. Le BFRE
correspond à la masse des capitaux qu’il faut investir pour financer le cycle d’exploitation. Il
traduit donc l’impact des différents types de délai sur le financement d’exploitation.
BFRE = ACE (HT) - PCE (HT)
Il est important de noter, que chacune des composantes du BFRE peut varier en fonction
de trois effets :
 effet Prix (ex : augmentation du prix de matières premières)
 effet Délai (ex : diminution du crédit fournisseur)
 effet Volume (ex : augmentation des quantités stockées)
b) Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation (BFRHE)
La notion du BFRHE apparaît pour sa part comme un ensemble composite regroupant
des éléments « divers » dont il est malaisé d’établir le lien avec les cycles financiers
fondamentaux de l’entreprise.
BFRHE = ACHE (HT) - PCHE (HT)
BFG = BFRE + BFRHE
NB : - l’actif circulant hors exploitation regroupe :comptes d’associés débiteurs; autres
débiteurs, charges constatées d’avance non liées à l’exploitation, titres et valeurs de placement.
 le passif circulant hors exploitation regroupe : comptes d’associés créditeurs,
autres créanciers, produits constatés d’avance non liées à l’exploitation.
3 - La trésorerie nette
La TN mesure l’excédent de la trésorerie sur les dettes financières à court terme. Elle
apparaît comme un solde résiduel traduisant les conséquences des structures financières de
l’entreprise, des décisions de financement prises par ses dirigeants et l’état de la trésorerie à un
moment donné. Sa signification est très réduite en raison de l’évolution assez irrégulière de son
solde.

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