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Les élements d'un investissement :

Le montant de l'investissment ou bien les

I0

Lorsque j'investie par exemple d


quequ'il va générer :

CASH IS KING :
Indicateur financier

Valeur résiduelle :

Supposont j'ai acheté un matéria


Ce matérial fiancierement on sti
Au bout de 5 ans

Scénario 1

65.00 VNA
Produit

Réssultat
Eco d'is

Perte que je subis

Au bout de 5 ans

Flux de fiscalité
nvestissment ou bien les fond apportés :

Emploie
La dépense initiale que je paye . Ex ( Le prix d'un matérial acheté)
Frais de recherche et devloppement

e j'investie par exemple dans un matérial dans le but et d'augmenter ma capacité de production, ce matérial
l va générer :
Produits et charges
1-) Un chiffre d'affaitre
2-) Charges :
Charges variables : Se sont des charges qui varie selon l'activité . Exemple :
Achat du matiere …

Charges fixes : Se sont des charges qui existe qu'il que soit le niveau d'activité
Ex Loyer - Assurance - Résmunarition fixe du perso - Dotatio

3-) Résultat avant impot


4-) Is
5-) Bénéfice

6-) Dotation aux ats ( Je dois les rajouter pour pouvoir ressortir la CAF comme un indacateur de trésorerie ^

La capacité d'autofinancement

7-) Je dois retrancher le BFR


8-) Je doit faire figurer aussi le montant de la valeur résiduelle nette d'impot

résiduelle :

ont j'ai acheté un matérial de 100,000.00 Amortie sur 10 ans


érial fiancierement on stipule qu'on va l'acheter pour bénificier de ses services sur un horizon de 5 ans

Sachant que la valeur résiduelle à la fin de la 5 éme année est de 40,000.00


Calculez le flux naissant de cette opération
L'immobilisation 50,000.00 Veleur comptabme
40,000.00 Valeur résiduelle

Pour calculer la plus ou la moins valeur quesque je fais :

- 10,000.00 3,000.00 J'ai un flux positif de 3000


50,000.00 Perte - 7,000.00
40,000.00

- 10,000.00
3,000.00

- 7,000.00

Sachant que la valeur résiduelle à la fin de la 5 éme année est de 40,000.00


Calculez le flux naissant de cette opération

L'immobilisation 30,000.00 Veleur comptabme


40,000.00 Valeur résiduelle
10,000.00

VR 40,000.00
3,000.00
37,000.00
on l'activité . Exemple :

niveau d'activité
on fixe du perso - Dotation aux ats ( Liniaire)

Indicateur comptable

indacateur de trésorerie ^potentiel

ncement
Deux sortes d'indicateu

Les méthodes avec actualisation

Rentabilité Risque
VAN DRCI
TRI
IP
sortes d'indicateur :

Les méthodes non actualisé

Rentabilité Risque

Taux de rendement Délai de récupération du


comptable Capital Quand est ce que la mise initiale sera
récupérer ( Résultat cumumlé)
Bénéfice net moyen
Investissement moyen

Bénéfice net moyen : Résultat net comptable


N

Investissement mùoyen Investissement + VR


2
a mise initiale sera
at cumumlé)
Critére de rentabilité

La VAN : La valeur actuelle n


C'est un indicateur qui me permet de déterminer la valeur créer par
Ou bien c'est crirtére de rentabilité à lequel on se référe pour étudie

Méthode de calcul : ∑▒ 〖𝑪𝒂𝒔𝒉 𝒇𝒍𝒐𝒘𝒔 〗 〖 (𝟏+𝒊) 〗


Lorsque le CF sont pas stable
Cash flows
I
I0
N

Les cash flows font une série d'annuité consta


donc la formule devient

∑▒ 〖𝑪𝒂𝒔𝒉 𝒇𝒍𝒐𝒘𝒔 〗 〖█ (

CMPC : Taux exigé par les actionnaire * Capitaux propores


Capitaux propres + dette

Méthode médaf = Taux sans risque + Beta ( Taux avec risque - Taux sans risque )

Avec beta = Covariance des protefeuille avec et sans risqu


Variance des protfeuille sans rique
de rentabilité

La valeur actuelle nette


miner la valeur créer par un projet après paiement de l'ensemble des parti prenante
l on se référe pour étudier l'opportunité de choisir ou pas un projet d'investissement

𝒔 〗 〖 (𝟏+𝒊) 〗 ^(−𝑵)- I0
Cash flows Flux de trésoreire
Taux exigé par les investisseurs
L'investissement initiale
Durée de projet

une série d'annuité constante de fin de période

𝒉 𝒇𝒍𝒐𝒘𝒔 〗 〖█ ( (𝟏−( 𝟏+𝒊) @𝑰)) 〗 ^(−𝑵)- I0

+ Taux d'endettement * Dettes


Capitaux propres + dette

e - Taux sans risque )

efeuille avec et sans risque


ille sans rique
Taux de rendement interne : Le taux qui annule la VAN

La rémunaration maximale que iun peut projet peut dégager et alors au dela cette rém
le projet devient non rentable

Méthode de calcul Malheursement ya pas une formule magique qui nous permette
mais on se base sur la méthode de tatonement pour alors faire
la méthode de l'extrapolation linaire

Etapes de calcul Je tatonne avec un taux qui rend la VAN négatif


Et puis un taux qui rend la van positive

Et après je fais

Taux négative TRI


Valeur négative 0

Tri - ( Taux négative )


Tri Positive - tri négatuve
Le taux qui annule la VAN

dégager et alors au dela cette rémunaration ( Généraelement exprimée en pourcetage )

mule magique qui nous permettent de calculer directement le tri


de tatonement pour alors faire ressortir le TRI en utilisant après

aux qui rend la VAN négatif


end la van positive

Taux pôsitif
Valeur positive

= 0- Valeur négative
Valeur poitive - Valeur négative
Indice profitabilité = On constate combien on généere sur tout

Méthode de calcul 1+
ate combien on généere sur tout DH investie

VAN
I0
Critére de risque

DRCI C'est indicateur qui me permet de savoir quand est ce que je vais recupére
initiale ça veut dire ma dépense initiale

Formule C'est les cash flows cumulée croissant lorsqu'il devient positive et après j
de l'interpolation kiniare
de risque

uand est ce que je vais recupérer ma mise

squ'il devient positive et après je faire ressortie lee DRCI par la méthode
Besoin de production
Durée de besoin
Cout des élements :
Prix de chaque pro
Taux d'is
Taux d'actualisation

La preùiere question me demande du calculer la VAN

Tableau des emplois et ressources

Emploie - 1
I0 2,000,000.00

Réssources 2,000,000.00
CA
Cout hors amortissement 800,000.00
Amortissement 400,000.00
Résultat avant impot 800,000.00
IS 240,000.00
Résultat net 560,000.00
Dotation aux amortisement 400,000.00
VR ( Nulle)
BFR ( Nul)
Cash flow non actualisé 960,000.00
Cash flow actualisé - 2,000,000.00 857,142.86

La van ; 1,460,585.15 Donc étant donné que la VAN est positive dans ce cas l'e

Emploie - 1
I0 2,000,000.00

Réssources 1,350,000.00
CA
Cout hors amortissement 800,000.00
Amortissement 400,000.00
Résultat avant impot 150,000.00
IS 45,000.00
Résultat net 105,000.00
Dotation aux amortisement 400,000.00
VR ( Nulle)
BFR ( Nul)
Cash flow non actualisé 505,000.00
Cash flow actualisé - 2,000,000.00 450,892.86

VAN - 179,588.02

Donc cas cas


Avec un prix de 2,000.00
1,350.00
-

1,350.00
- 179,588.02

Prix - 1350
2000 - 1350

Prix - 1350
650.00

Emploie - 1
I0 2,000,000.00

Réssources 1,421,170.66
CA
Cout hors amortissement 800,000.00
Amortissement 400,000.00
Résultat avant impot 221,170.66
IS 66,351.20
Résultat net 154,819.46
Dotation aux amortisement 400,000.00
VR ( Nulle)
BFR ( Nul)
Cash flow non actualisé 554,819.46
Cash flow actualisé - 2,000,000.00 495,374.52

VAN
1,000.00 Unités
5.00 Ans
800.00 DH ( Hors amortissement)
2,000.00 DH
30%
12%

2,000,000.00

2 3 4 5

2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00 2,000,000.00

800,000.00 800,000.00 800,000.00 800,000.00


400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00
800,000.00 800,000.00 800,000.00 800,000.00
240,000.00 240,000.00 240,000.00 240,000.00
560,000.00 560,000.00 560,000.00 560,000.00
400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00

960,000.00 960,000.00 960,000.00 960,000.00


765,306.12 683,309.04 610,097.36 544,729.78

t positive dans ce cas l'entreprise a interet de produire en interne cette unité

2 3 4 5

1,350,000.00 1,350,000.00 1,350,000.00 1,350,000.00

800,000.00 800,000.00 800,000.00 800,000.00


400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00
150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00
45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00
105,000.00 105,000.00 105,000.00 105,000.00
400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00

505,000.00 505,000.00 505,000.00 505,000.00


402,582.91 359,449.03 320,936.63 286,550.56

Donc dans ce cas étant donné que la VAN elle est négative
il vaut mieux de procurer la piéce sur le marché au lien de la

VAN 1,460,585.15
Van - 179,588.02
VAN Donc le prix sera tous simplement entre la forchette du prix de 2000 et 1350 DH
On se référant à la méthode de l'interpolation liniarre on va trouver qur :

Prix 2,000.00
- 1,460,585.15

= 0 - (-179 588,02 )
1460585,15-(-179588,02)

= 179,588.02 Prix = 1,421.17


1,640,173.17

2 3 4 5

1,421,170.66 1,421,170.66 1,421,170.66 1,421,170.66

800,000.00 800,000.00 800,000.00 800,000.00


400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00
221,170.66 221,170.66 221,170.66 221,170.66
66,351.20 66,351.20 66,351.20 66,351.20
154,819.46 154,819.46 154,819.46 154,819.46
400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00
554,819.46 554,819.46 554,819.46 554,819.46
442,298.68 394,909.54 352,597.80 314,819.46

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