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Royaume du Maroc ‫المملكة المغربية‬

Ministère de l’Education Nationale, de la ‫وزارة التربية الوطنية والتكوين المهني و التعليم العالي‬
Formation Professionnelle, de l’Enseignement ‫و البحث العلمي‬
Supérieur et de la Recherche Scientifique ‫ سيدي محمد بن عبد هللا‬H‫جامعة‬
Université Sidi Mohamed Ben Abdellah ‫فــاس‬-‫كلية العلوم القانونية واالقتصادية واالجتماعية‬
Faculté des Sciences Juridiques Economiques
et Sociales-Fès

Module : Gestion financière


TD N°1
Professeurs : Mme S.HABBANI, Mme Z.BENNIS et Mme C. JALAL
Parcours économie et gestion
Année universitaire : 2019/2020
Exercice n°1
La société SPHINX prévoit un accroissement de son chiffre d’affaire suite à une demande
accrue enregistrée l’année précédente, et que la société prévoit sa tendance durant les 5 années
avenir, et afin de subvenir à cette demande, la société envisage la réalisation d’un
investissement qui consiste à l’acquisition d’un nouvel équipement d’une valeur de 3.500kdhs
HT
-les frais de transport et d’installation sont évalués à 750 KDHT
-le coût de démontage est de 350 KDHT
-la formation du personnel : 80 KDH
-honoraires des entrepreneurs est de 44 KDH
- TVA récupérable : 70%
Amortissable linéairement sur 8 ans
Les prévisions des 5 années avenirs sont comme suit :

Année 2020 2021 2022 2023 2024


Quantité à vendre 6.000 6.300 6.525 7.200 7.500
Prix de vente unitaire HT 480 DH
Les charges variables 264KDH
Autres informations:
Charges fixe hors amortissement 300dhs par an avec un accroissement de 10% annuellement
Le BFR est estimé à 60 jours du chiffre d’affaire Le taux d’IS : 30%
Coût de capital : 12%
Le prix de cession de l’équipement est estimé à 1542.5KDH
Travail à faire :
Déterminer le montant du capital investi
Étudier la rentabilité de ce projet sur la base des critères VAN, IP, TIR, DRC

Exercice N°2
L’entreprise ALPHA envisage de réaliser un investissement, elle hésite entre deux projets
dont les données (exprimées en milliers de dhs) sont les suivantes :
Le 1er projet : Achat d’un équipement à 12.000 amortissable sur 6 ans, cet équipement
entraînera chaque année des charges supplémentaires hors amortissement de 250, et permettra
une augmentation du chiffre d’affaires annuel de 3.500.
Le 2ème projet : consiste en le remplacement de l’un de ses anciens équipements par un
matériel plus récent, et ce dans les conditions suivantes :
Le nouveau matériel est d’une valeur de 15.000 et amortissable linéairement sur 6 ans.
L’ancien matériel acquis déjà en juillet N-2 est susceptible d’être cédé pour 4.000.
Le nouveau matériel permettra une augmentation du résultat d’exploitation hors
amortissement estimée à 3.600 annuellement.
Le taux d’actualisation retenu par l’entreprise est 11% et le taux d’IS = 30%.
Travail à faire :
Lequel des deux projets faut-il choisir selon les critères de la VAN

Exercice n°3
Une entreprise envisage la réalisation d’un projet d’investissement qui présente les
caractéristiques suivantes (exprimées en 1.000 dhs) :
Capital investi : 1 000 de matériels amortissables linéairement en 5ans ;
Durée de vie 5ans.
L’investissement permettra :
Une augmentation du chiffre d’affaires de 1.000 la 1ère année d’exploitation, de 1.100 la 2ème
année et de 1.250 les autres années.
Des charges variables représentant 20% du chiffre d’affaires.
Des charges fixes hors amortissements de 250 la 1ère année et de 320 les autres années.
Taux de l’IS : 30%.
Taux d’actualisation retenu : 9%.
Travail à faire :
1. Calculez les cash-flows nets attendus du projet
2. Juger la rentabilité du projet en utilisant les critères suivants : la VAN, l’IP, le TIR & le
délai de récupération.
3. Recalculer la VAN, avec un taux d’actualisation de 10%, dans les hypothèses suivantes :
a. SI L’investissement entraîne une augmentation du BFR de 95 la première année et une
Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 25
b. SI le BFR représente 40 jours de CA et la Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des
5ans : 10