UNIVERSITE DE TUNIS
ISG/2020-2021
Enseignement de :H.B.Jemaa
3ème Année LAC-LFC
Comparaison entre projets d’investissement
Caractéristiques des projets 1 et 2
Durées de vie et couts des projets sont
identiques : n1=n2=n et I01=I02=I0
Les durées de vie sont identiques= n
Les couts des projets sont différents : I01≠ I02
Mode de comparaison
Si le projet qui a la VAN la plus élevée a
aussi le TRI le plus élevé, avec VAN ≥ 0 et
TRI ≥ k : dans ce cas ce projet est meilleur
Si les deux critères VAN et TRI sont
contradictoires, dans ce cas les critères
VANI (intégrée) et TRII (intégré)
permettent de résoudre le problème de
choix : en considérant un taux de
réinvestissement des CFN annuels (rt )
VANI= [ ∑ CFNt (1+ rt )(n-t) / (1+ k)n ] - I0
t =1
Et le TRII = Ki (c’est le taux d’actualisation
pour lequel la VANI est égale à 0)
n
[ ∑ CFNt (1+ rt )(n-t) / (1+ ki)n ] = I0
t =1
Le projet qui a la VANI et le TRII les plus
élevés est le meilleur
NB :VANI= Somme de la valeur acquise
des CFNt (rt )actualisée(k) au temps0 - I0
 S’il n y a pas conflit entre la VAN et le TRI,
dans ce cas le critère indice de profitabilité [I P
=(VAN+I0 ) /I0 ] permet de distinguer le choix :
Le projet qui a l’indice ( Ip )le plus élevé est le
plus rentable et sera choisi (avec Ip≥1).
S’il y a conflit entre les deux critères VAN et
TRI, dans ce cas le critère TRII ou la VANI
pourront résoudre le problème de choix.
Nous pouvons comparer entre les projets en
considérant un placement de la différence entre
les 2 projets ; si I1 est supérieur à I2, nous
devons comparer entre I1 et [ I2 +placement au
taux rt de (I1-I2).:il faut choisir l’option
d’investissement qui a la VANI et le TRII les plus
élevés
 Les couts des projets sont identiques=I 0 S’il n’y a pas conflit entre la VAN et le TRI,
Les durées de vie sont différentes : n1 ≠ n2 dans ce cas le choix est distingué par le recours
à la solution suivante :

-Dans ce cas, il faut calculer le montant de

l’annuité équivalente à la VAN du projet qui est
notée(AE) :
AE= VAN × k /[1-(1+k )-n]
Règle de décision :
Le projet qui présente le montant (AE) le plus
élevé est meilleur et devra être choisi

S’il y a conflit entre VAN et TRI, dans ce cas

nous pouvons recourir aux critères de VANI et
TRII en considérant un taux de réinvestissement
des CFN annuels (rt) et en considérant la durée
la plus longue pour les deux projets : le projet
qui présente la VANI et le TRII les plus élevés
sera choisi

Les durées de vie sont différentes : n1 ≠ n2 Si le projet qui présente la VAN et le TRI les
et les couts sont différents : I1 ≠ I2 plus élevés présente aussi (IP ) et ( AE) les plus
élevés ;dans ce cas , le projet qui présente ces
conditions sera retenu .

En cas de conflits entre VAN et TRI, il faut

recourir aux critères VANI ou TRII pour résoudre
ce problème :

Nous pouvons comparer entre les projets en

considérant un placement comme
investissement complémentaire pour le
montant de la différence entre les couts des 2
projets  tout en prenant en considération la
durée de vie la plus longue pour les deux
projets; si I1 est supérieur à I2, nous devons
comparer entre I1 et [ I2 +placement au taux rt
de (I1-I2) pendant la durée de vie la plus
longue ]:il faut choisir l’option d’investissement
qui a la VANI et le TRII les plus élevés.