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Université Hassan II A.

U : 2019-2020
Ecole Nationale de Commerce & de Gestion

T.D : Gestion Financière Internationale


Pr : Karima MIALED

Exercice 1 :
Une entreprise anglaise importe de France, le 4 mai des produits pharmaceutiques pour un
montant de 1 million d’Euro. Ces produits sont payables dans 6 mois soit en Novembre de la
même année. L’entreprise anglaise craint une appréciation de l’Euro par apport à la GBP.
Sachant qu’actuellement le cours spot EUR/GBP = 0.7519, l’entreprise anglaise hésite entre
plusieurs solutions :
Solution 1 : ne pas se couvrir
Solution 2 : acheter à terme à sa banque 1 millions d’Euro aux taux de change à 6 mois
garanti FEUR/GBP = 0.7519 (le cours à terme garanti par la banque est égale à au cours spot).
Solution 3 : opter pour une couverture par achat d’un call dont les caractéristiques sont les
suivantes :
1000.00
Nominal
0
Echéance 03/11/N
Prix
0.7519
d’exercice
Discuter la pertinence d’une couverture sur la
Prime 0.0095
base des 3 scénarios possibles pour l’évolution des cours :

Scenarios possible EUR/GBP au 3 novembre


Taux de change 0.7519
stable
Appréciation EUR 0.7700
Dépréciation EUR 0.7400

Exercice 2 :
Un importateur américain possède une dette de 3 000 000 de francs suisse. Il achète un call
sur la base de CHF 1 = 0.69 USD avec une prime de 0.0361.
Hypothèses 1 : hausse du CHF = 0.7520 USD
Hypothèses 2 : baisse du CHF = 0.6350 USD.
Quelles sont les actions de l’importateur dans les deux cas ?

Exercice 3 :
Le 12 juillet, sur le marché des changes interbancaires, une banque vend pour compte propre
une option d’achat GBP/USD de 1 million de livres sterling et de prix d’exercice 1.5100. La
prime de cette option est de 1.58 cent par livre sterling. Son échéance est la fin du mois
d’Août.
1. Quelles sont, à la date du 12 juillet, les anticipations de la banque quant à l’évolution
du cours de la livre sterling par apport au UDS.
2. Quel est le montant de la prime reçue par la banque ?
3. Quel est le cours au comptant de la livre sterling à partir duquel le vendeur d’une
option d’achat GBP/USD pour l’échéance Août ayant un prix d’exercice de 1.5100
commence à enregistrer une perte ?

Le 19 juillet, la banque achète une option d’achat GBP/USD de 1 million de livres sterling, de
prix d’exercice 1.5100. La prime de cette option est de 0.67 cent par livre sterling. Son
échéance est la fin du mois d’Août.
4. Quel est le profit (la perte) réalisé (e) par la banque ?