UNIVERSITÉ HASSAN II

FACULTÉ DES SCIENCES JURIDIQUES, ÉCONOMIQUES ET SOCIALES

Ain-Chock - CASABLANCA
SEMESTRE 5 - Session de RATTRAPAGE Octobre 2020
ÉPREUVE DE GESTION FINANCIÈRE
Ensembles 01 , 02 et 03
DURÉE: 1 HEURE 30

Multimed s.a. est une entreprise spécialisée dans fabrication de fournitures et matériels
destinés au secteur médical. Pour renforcer sa part de marché et satisfaire une demande
potentielle accrue, elle compte réaliser un important programme d’investissement sur les 5
prochaines années.
I- Investissement : (données en milliers de DH)
 Les acquisitions d’actifs sont réalisées en début d’année et programmées comme suit :
la 1ère année, la société réalisera des constructions pour 8840 et des agencements pour
260. Par ailleurs, les achats d’équipements et de matériel sont étalés sur les 5 années
à hauteur de 7800 pour chacune des années A1, A2 et A3 et 5980 par an pour A4 et
A5. En outre, une prise de participation dans un réseau de distribution est envisagée
en A2 pour un montant de 2600.
 L’activité et les résultats attendus de cet investissement s’établissent comme suit :
A1 A2 A3 A4 A5
Chiffre d’affaires 13 000 26 000 39 000 39 000 39 000
Résultat d’exploitation avant IS 4 924 8 924 12 924 16 924 16 924
Dotations aux amortissements des 3 200 3 200 3 200 3 700 3 900
actifs du projet

NB. L es constructions seront amorties sur 12 ans.

 Le BFR caractérisant l’activité de l’entreprise est estimé 36 jours de CAHT.
 La valeur résiduelle nette d’IS du projet est évaluée au terme de A5 à 10 000.
 Le taux d’actualisation du projet est estimé sur la base du CMPC caractérisant
l’entreprise sachant que :
o sa structure financière est composée de CP pour 40% et DF pour le reste,
 o ses actionnaires exigent un rendement minimum à déterminer par le MEDAF
en se basant sur les informations suivantes : ß de la société = 2 ; Rf = 4,5% ;
prime de risque du marché des actions = 5,525%.
o le coût avant IS des DF est en moyenne de 9%.
 La société est soumise à l’impôt sur les résultats au taux de 30%.
2- Financement : (données en milliers de DH)
 Concernant le financement des constructions, l’on hésite entre les 2 scénarii suivants :
o Un emprunt bancaire qui n’assurerait qu’un financement à concurrence de
8 000, le reliquat serait autofinancé et engagé en premier. Le taux d’intérêt
nominal proposé est de 12% l’an. Le remboursement s’effectuera par
amortissements constants sur 5 ans. Une hypothèque sera versée à la signature du
contrat (au 1.1.A1) en garantie du prêt et coûtera 1% du montant de l’emprunt ;
o Le leasing immobilier assurerait un financement à 100% des constructions sur
une durée de 5 ans. Les loyers annuels sont payables en début d’années pour
2100. une option de rachat sera exercée fin A4 pour 15% du coût des
constructions et donnerait lieu à amortissement linéaire sur 1 an.
 Pour le reste, outre l’autofinancement, l’entreprise prévoit les ressources suivantes :
o Apports en fonds propres en A2 pour 2 000,
o Apports en comptes courants associés en A2 pour 4 000, portant intérêt au
taux de 6% et remboursables in fine en A5,
o Emprunt de 6 000 à contracter en A3, au taux de 10% remboursable sur 3 ans
par amortissements constants.

 POUR LES CALCULS, UTILISER IMPÉRATIVEMENT LES COEFFICIENTS D’ACTUALISATION DANS L’EXTRAIT DE LA

TABLE FINANCIÈRE CI-DESSOUS

EXTRAIT DE LA TABLE FINANCIÈRE :

n 1 2 3 4 5
T=10% 0.909 0.8264 0.7513 0.683 0.621

CONSIGNES
- vous serez amenés à répondre aux Questions suivantes sous forme QCU en utilisant
l’énoncé de l’étude de cas