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Master MSO

Matière : Fondamentaux de la Finance

Devoir à rendre
Exercice 1 

L’entreprise « NOUR » vous charge de fournir aux membres du département 


Asset-Management les données leur permettant de revoir la composition des 
portefeuilles qu’ils gèrent.  

Vous estimez que les valeurs futures, dans un an, des titres que vous suivez dépendent 
de la situation économique. Trois situations vous semblent possibles : croissance (C), 
stabilité (S) et dépression (D). Les probabilités associées à chacune d’elles sont 
respectivement 30 %, 50 % et 20 %. Vous avez résumé vos estimations dans le tableau 
suivant : 

  Cours actuel  Valeurs futures en cas de 

    Croissance  Stabilité  Dépression 

Probabilité    30%  50%  20% 

Marché  1000 Dh  1400 Dh  1120 Dh  700 DH 

Action A  250 Dh  500 Dh  200 DH  170 Dh 

Action B  400 Dh  100 Dh  350 Dh  500 Dh 

  

Travail à Faire 

1. Déterminez les rentabilités du marché et des titres A et B pour chacune des trois 
situations économiques envisagées.  
2. Calculez leurs rentabilités attendues.  
3. Calculez les écarts de rentabilité par rapport aux valeurs attendues dans les trois 
situations économiques.  
4. Quels signes anticipez-vous pour les covariances de A et B avec le marché ?  
5. Calculez les variances et les covariances.​
 
6. Quelles sont les volatilités des différents titres ?​
 
7. Déterminez les coefficients bêta des actions.  
Exercice 2 : 
 
  En tant qu’analyste financier, vous avez été consulté par un de vos clients qui souhaite 
se porter acquéreur d'actions de la société anonyme AGROFARM. 
Suite  à  une  analyse  de  l’évolution  des  rendements  du  marché  et  des  rendements  de  la 
société AGROFARM, vous avez pu réunir les informations suivantes :  
 
Scénarios possibles  Probabilités  Rendements du marché  Rendement des 
actions AGROFARM 
1  5%  -20%  -30% 
2  25%  10%  5% 
3  35%  15%  20% 
4  20%  20%  25% 
5  15%  25%  30% 
 
Le taux de rendement libre de risque est estimé à 3% 
 
Travail à faire : 
1. Déterminer le béta de l’action de la société AGROFARM 
2. En se basant sur le MEDAF, quel conseil donnerez-vous à votre client 
3. Représenter sur un graphique la droite d’évaluation du titre. Commenter 
 
 
  
 
 

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