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EXERCICES D’APPLICATION

LE MARCHE DE DEPOT

Calculs : capital – intérêts- taux


Faites les calculs sur la base du calendrier suivant :

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1) Le 21/06, une banque vous appelle pour une cotation Money Market , dépôt 2 Millions
EUR pour 2 mois.
Vous lui cotez : 1.31/1.51
Cette banque emprunte alors EUR 2 Millions.
Déterminez les différentes dates de ce deal et le montant à recevoir à l’échéance.
2) Le 25/05, la Société Générale à Londres vous cote pour 6 Millions de USD à 3 mois :
0.49 /0.74
Vous empruntez 6 Millions.
Déterminez les différentes dates de ce deal et le montant à rembourser à l’échéance ?
3) Le 27/01, une banque vous cote l’EUR 6 mois pour un montant de 3 Millions : 1.65 /1.85
Vous lui prêtez EUR 3 Millions.
Déterminez les différentes dates ?
Que devrez-vous recevoir à l’échéance ?
4) Le 13/01, la banque Z vous appelle pour une cotation en overnight USD pour un
montant de 2.5 Millions.
Vous lui coter : 0.12/0.26
Elle vous prête 2,5 Millions USD.
Calculez le montant que vous remboursez à l’échéance ?
A quelle date rembourserez-vous ces fonds ?
5) Le 02/02, nous devons couvrir, en TomNext , le solde de notre compte nostro en GBP
qui est débiteur (position short) de GBP 2 500 000 .
Nous appelons la banque X qui nous cote 0.48/0.80 et nous appelons la banque Y qui
nous cote 0.48/ 0.90
Auprès de quelle banque allons-nous traiter ?
Calculez le montant des intérêts de cette opération
A quelle date ces intérêts seront-t-ils payés ?
6) le 21/08, une banque vous demande une cotation en USD over spotweek pour un
montant de 1.5 MIO .Vous cotez 0.21/0.46 .La contrepartie emprunte USD 1,5 Million.
Calculez le montant des intérêts de cette opération.
A quelle date ces intérêts seront- ils payés ?
7) Une entreprise cherche à placer 1 Million de EUR pour 1 mois, quel est le taux qu’on
lui propose sachant que les taux du marché pour 1 mois Eur : 1.25/1.40 ?

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EXERCICES D’APPLICATIONS SUR LE MARCHE SPOT (au comptant)

Cours spot servant de référence aux exercices proposés : Données du marché

Marché local

EUR/TND: 1.9790/34
USD/TND: 1.3700/30
JPY/TND : 17.7968/8381 (unite 1000)
NOK/TND: 25.4137/4963 (unite 100)
CHF/TND : 17.2653/3096 (unite 10)
SEK/TND : 2.1764/18 (unite 10)
DKK/TND: 26.5602/6204 (unite 100)
GBP/TND : 2.2383/39
CAD/TND: 1.3889/28

Marché international

AUD/USD: 1.0506/07
GBP/USD: 1.6338/43
EUR/USD: 1.4445/46
EUR/CHF: 1.1466/69
USD/CHF: 0.7932/35
USD/DKK: 5.1577/81
USD/JPY : 76.97/6.98
USD/CAD: 0.9858/64
USD/SEK: 6.2931/48
USD/NOK: 5.3851/08
EXERCICE 1

1) Un client tunisien s’adresse à sa banque pour demander une cotation EUR/TND pour un
montant de EUR 200 000. A quel cours il traite s’il s’agit d’un importateur ? Déterminer
la contre valeur en TND ?
2) Un client dispose sur son compte en AUD 300 000, il a un virement à payer
de 300 000 USD .Est –t-il possible d ‘exécuter cet ordre selon le cours affiché par la
banque (page Reuters) ?
3) Un client s’adresse à sa banque pour une cotation de 250 000 GBP contre USD. La
banque décide de prendre une marge de 20 pips par rapport au cours du marché. Avec
quel cours le client va-il traiter s’il est acheteur de GBP ? Déterminer la contre valeur en
USD ?
4) Un client tunisien s’adresse à sa banque pour demander une cotation USD/TND pour un
montant de USD 300 000. La banque prend une marge de 10 pips .
Déterminer la contre valeur en TND s’il s’agit d’un exportateur ?

3
5) calculez la contre valeur en TND des ordres clientèles suivants :
Ordre d’achat JPY 25 000 000
Ordre de vente NOK 1 500 000

EXERCICE 2 : Utilisez les données du marché

Nous sommes « market makers » ou « Teneur de marché » (c’est à dire nous sommes la
banque qui fait le marché)..

1) A quel cours achetons – nous des USD contre CHF ?

2) A quel cours achetons – nous des GBP contre USD ?

3) A quel cours vendons – nous des JPY contre USD ?

4) Un client a traité en EUR contre USD à 1.4446. Qu’avons-nous fait ?


5) Si un client traite à 76.97 eu USD /JPY, qu’a-t-il fait ?
-vendu les USD
- acheté les USD
- acheté les JPY
- vendu les JPY

6) Un client doit acheter des CAD contre USD. A quel cours doit-il traiter ?

7) Pour vendre des NOK et acheter USD un client traitera à ……

8) Nous cotons le USD/DKK, le client traite à 5.1577. Doit-il payer ou recevoir des DKK ?
Déterminer le montant des DKK si le client traite pour USD 152 000.

9) Une contrepartie qui a, sur notre cotation, vendu CHF 1 500 000 doit recevoir en contre
valeur USD…..

10) Un client tunisien dispose sur son compte en dollars us 1 000 000. Comment doit-t-il
procéder pour payer une facture de EUR 800 000?

11) Un client vous vend EUR 325 650 contre CHF. combien de franc suisse touchera-t-il ?

EXERCICE 3 : LES COURS croisés

En utilisant les cours de marché, calculez les cours de la banque suivants :

1) cours acheteur NOK/TND (unité : 100)


2) cours vendeur CHF/TND (unité : 10)
• Combien de TND, un client doit-il alors payer pour acheter 250 000,00 CHF ?

3) cours vendeur GBP/TND


4) cours vendeur SEK/TND (unité : 10)
5) cours vendeur EUR/TND
6) cours acheteur CAD/TND

4
7) Cours acheteur DKK/TND (unité : 100)
8) cours vendeur JPY/TND (unité : 1000)
• Quels cours allez-vous coter à un client qui désire acheter des JPY contre des TND
sachant que vous devez prendre une marge de 50 points (0.0050) ?

9) Vous avez une position ‘short’ ou courte en GBP/CHF à 1.2950. En fonction des cours
actuels, votre position est-elle gagnante ou perdante ?

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EXERCICES D’APPLICATIONS : CHANGE A TERME

Pour l’ensemble des exercices sur le change à terme, les cours spot, points de swap ou de
terme et taux d’intérêts sont ceux repris ci-dessous :

Cours spot

EUR/USD: 1.4438/39
GBP/USD: 1.6332/35
USD/JPY: 76.99/00
USD/SEK: 6.2972/87
USD/CHF: 0.7941/47

USD/TND : 1.3700/1.3730
EUR/TND : 1.9790/34

Page des points de terme ou points de swap

1 mois 2 mois 3 mois

EUR/USD -5.80/-4.80 -10.80/-9.70 -15.80/-14.20


GBP/USD -5.28/-4.98 -10.67/-10.32 -15.88/-15.48
USD/SEK 102.34/104.34 203.72/206.22 301.36/304.36
USD/CHF -10.2/-6.02 -20.03/-14.03 -27.5/-21.05

Page de taux d’intérêt

1 mois 2 mois 3 mois 6 mois

TND 4.85/.89 4.85/4.89 4.85/4.90


USD 0.22/0.42 0.42/0.67 0.49/0.74 0.64/0.94
EUR 1.25/1.40 1.31/1.51 1.44/1.64 1.65/1.85
JPY 0.40/0.60 0.44/0.64 0.51/0.83 0.63/0.80
CHF 0.05/0.35 0.10/0.40 0.15/0.45 0.25/0.37
GBP 0.90/1.25 0.73/0.93 1.10/1.53 1.03/1.28
CAD 0.90/1.17 0.92/1.17 1.05/1.29 1.24/2.12
SEK 2.22/2.42 2.29/2.49 2.47/2.67 2.50/2.70

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EXERCICE 1

Calculez les points de swap (ou de terme) de la banque en utilisant les taux d’intérêts et
les cours au comptant (BID/ASK). (Banque vis-à-vis du client)

1) EUR/USD 6 mois (180 jours), les deux côtés de la cotation


2) GBP/USD 6 mois (180 jours), les deux côtés de la cotation
3) EUR/TND 3 mois (90 jours), les deux cotés de la cotation.
4) USD/TND 1 mois (30 jours), les deux sens de la cotation.

EXERCICE 2

En utilisant la page des points de swap, calculez les cours à terme suivant de la banque vis-
à-vis du marché.

1) La banque achète sur le marché : GBP/USD 1 mois


2) Achète USD/CHF 3 mois
3) Achète EUR/USD 2 mois
4) Vend USD/SEK 3 mois

EXERCICE 3

1-Un exportateur tunisien disposera dans 3 mois (90 jours) de 1.5 Million de USD , il désire
se protéger contre le risque de change et vous demande un cours à terme USD/TND . Sachant
que vous devez prendre une marge de 10 points par rapport au marché, combien de TND
touchera-t-il ? Cours comptant USD/TND : 1.3700/30

2- Un importateur tunisien désire acheter dès aujourd’hui 1 Million d’EUR pour régler une
importation après 2 mois (60 jours) et il veut se couvrir contre le risque de hausse de l’EUR.
Quel cours à terme EUR/TND la banque lui propose sachant qu’elle décide de prendre une
marge de 5 pips par rapport au cours du marché, combien de TND payera-t-il ?
Cours pot EUR/TND : 1.9790/34

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EXERCICES SUR LES OPTIONS DE CHANGE

EXERCICE 1 :

Le trésorier d’une entreprise vous contacte afin d’examiner les diverses possibilités de
couverture contre le risque de change. Il importe des marchandises des USA et le
paiement est fixé à 180 jours, il n’a pas une idée exacte sur l’évolution futur du le dollar.
Que lui conseillez-vous ?
Quels sont les avantages et / ou les inconvénients de la stratégie que vous proposez ?

EXERCICE 2 :

Un client tunisien achète une option d’achat CALL USD/ TND, pour couvrir le risque
de change sur un emprunt (crédit en devises) de 1 million USD, période 1 an (360 jours).
Prix d’exercice : 1.4500
Cours comptant : 1.4420
Prime : 1%
Taux d’intérêt : 1.5%
Quel est le montant des intérêts ?
Quelle est le montant de la prime ?
Quand le client paie la prime ?
Quel est son point mort ou « break even point » ou prix de revient ?

Après un an, Comment le client va-t-il procéder ?


Si le cours au comptant est égale à : 1.4600
Si le cours au comptant est égale à : 1.4300
Si le cours au comptant est égale à : 1.4500

EXERCICE 3 :

Un client achète une option de change Call USD/TND


Cours spot au moment de la conclusion : USD/TND : 1.5600
Prix d’exercice : 1.5900
Prime : 1 %

Que représente la contrevaleur de la prime en TND en terme de pips .

Comment évoluera la prime si à la conclusion du contrat d’option


1) La tendance du cours au comptant du dollar s’apprécie par rapport au TND ?
2) La volatilité du dollar par rapport au dinar baisse ?
3) Nous souhaitons conclure cette option à 6 mois au lieu de 3 mois ?

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EXERCICES SUR LES FORWARDS RATE AGREEMENTS (FRA)
Pour l’ensemble des exercices les taux FRA sont ceux repris ci-dessous :
EUR F.R.A
1*4 : 1.107 / 1.157
2*5 : 1.017 /1.067
3*6 : 0.964 / 1.014
4*7 : 0.93/0.95
5*8 : 0.91/0.93
6*9 : 0.88/0.92
7*10 : 0.87/0.91
8*11 : 0.86/0.88
9*12 : 0.86/0.88
12*15 : 0.834/0.884
1*7 : 1.384/1.434
2*8 : 1.30/1.32
3*9 : 1.23/1.27
4*10 : 1.20/1.22
5*11 : 1.154/1.204
6*12 : 1.133/1.1830
9*15 : 1.088/1.138
12*18 : 1.064/1.114
18*24 : 1.112/1.162
1*10 : 1.58/1.60
2*11 : 1.50/1.52
3*12 : 1.441/1.461
6*18 : 1.508/1.528
12*24 : 1.390/1.410
USD F.R.A
1*4 : 0.537/0.577
2*5 : 0.518/0.558
3*6 : 0.523/563
4*7 : 0.536/0.576
5*8 : 0.549/0.589
6*9 : 0.558/0.598
7*10 : 0.567/0.607
8*11 : 0.577/0.617
9*12 : 0.604/0.624
1*7 : 0.757/0.797
2*8 : 0.744/0.784
3*9 : 0.741/0.781
4*10 : 0.7275/0.7900
5*11 : 0.743/0.783
6*12 : 0.7350/0.7975
9*15 : 0.737/0.777
12*18 :0.730/0.770
1*10 : 0.822/0.862
2*11 : 0.804/0.844
3*12 : 0.789/0.829
6*18 : 1.026/1.046

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Exercice 1 :
Le trésorier d’une entreprise vous informe qu’il aura un excèdent de trésorerie de 1 Million de
USD dans 3 mois pour une période de 3 mois (3*6). Quels type et période FRA pouvez-vous
lui proposer ? Que lui cotez-vous si vous êtes market maker?

Exercice 2 (utilisez le calendrier des exercices sur le marché de dépôt)


Le 2 janvier, un client achète un FRA 6*9 pour se prémunir contre le risque de la hausse du
taux d’intérêt du USD suite à un financement en devise de 1 Million de USD.
Quel est le taux FRA proposé par la banque ?
A la date du règlement du contrat FRA (date de conclusion du contrat de financement) le taux
de référence est de 2%.
Qui paie la soulte ?
A quelle date ?
Et à combien s’élève-t- elle ?

Exercice 3 :
Le 6 février, un client désire emprunter dans 2 mois 5 Millions EUR pour une période
de 6 mois (2*8), la tendance des taux d’intérêt de l’euro est à la hausse, que lui conseillez-
vous ?
Quel est le coût du produit financier que vous lui proposez ?
Quand se fait la constatation du taux de référence ?
Et si effectivement, dans 2 mois, le taux d’intérêt de l’euro augmentera à 3 %, comment
réagissez-vous ?

Exercice 4 :

Quel est les taux FRA 3*9 en USD que vous coteriez à une contrepartie bancaire, sachant
que vous prenez une marge de 30 points de base par rapport au marché ?

Exercice 5 :
Le 20 janvier, le trésorier d’une entreprise désire se couvrir pour un emprunt
de 10 Millions EUR (crédit) qu’il devra conclure dans 6 mois pour une période de 5 mois
Que lui cotez –vous ? (échéance 22/01/2015)
Plus tard, le fixing est établi à 1.95
a) déterminer le montant de la soulte
b) quelle est la date de constatation du fixing (ou taux de référence) ?
c) quelle est la date de calcul de la soulte et la date de valeur du paiement de cette
différence ?
d) qui est le bénéficiaire ?

Exercice 6 :
Le 15 avril, le trésorier d’une entreprise désire se couvrir pour un excédent de trésorerie
de 4 Millions de EUR qu’il aura dans 1 mois pour une période de 6 mois. (1*7)
Que lui cotez-vous ?
Plus tard, le taux du fixing est de 2.5 %
Déterminez : la date de constatation du fixing (ou taux de référence)
La valeur du paiement de la soulte (la différence)
Le montant de la soulte
Le bénéficiaire de la soulte

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