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Introduction au Management A

Session 8: Comptabilité et Finance


14 nov. 2016
Prof. Dr. Thomas Straub
Assistante: Rose Hiquet

Agenda

1 Introduction

2 Principes fondamentaux de la finance

3 Principes fondamentaux de la comptabilité

Introduction au Management A, Session 8


© T. Straub
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Planning prévu: cours Introduction au Management A
Session Date* Sujet

*Les sessions auront lieu de 16.15 à 18.00 en MR380


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Agenda

1 Introduction

2 Principes fondamentaux de la finance


– Finance, quésaco?

– Evaluer la performance financière

– Financer une activité

3 Principes fondamentaux de la comptabilité

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Finance, quésaco?

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Finance, quésaco?

“La finance peut être définie comme la science et l’art de gérer de l’argent. Au
niveau personnel, la finance représente les décisions des individus à propos du
montant de leurs dépenses, de leurs économies et de leur investissements. Dans
le contexte des affaires, la finance implique le même type de décisions: comment
les entreprises lèvent des fonds, comment elles investissent dans un but de faire
du profit et comment elles décident de réinvestir les profits dans leurs activités ou
de les distribuer aux investisseurs.” Gitman & Zutter (2012)

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Finance, quésaco?
Le domaine de la finance est large et dynamique

Le rôle des services financiers

La finance d’entreprise

Les responsabilités des directeurs financiers

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Source: Gitman & Zuter (2012) Slide 7

Quelle est la configuration organisationnelle de la finance?

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Source: Les échos (2016) Slide 8
La configuration organisationnelle de la finance

Un des principaux buts de l’entreprise est de maximiser la richesse des


propriétaires de l’entreprise. C’est la raison pour laquelle la maximisation
du profit est présentée comme étant un objectif approprié pour l’entreprise.

Les propriétaires de l’entreprise sont ses actionnaires, dont l’actionnariat,


prend la forme d’actions ordinaires ou d’actions privilégiées.

Le conseil d’administration est un groupe élu par les actionnaires de


l’entreprise et qui est généralement responsable pour approuver les buts et
plans stratégiques, configurer la politique générale, diriger les affaires de
l’entreprise et approuver les dépenses majeures.

Les dirigeants/managers sont les agents des actionnaires, leur mission est
de maximiser la richesse des actionnaires.
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Source: Gitman & Zuter (2012); Brealey et al. (2011) Slide 9

Les activités de la finance d’entreprise

La finance d’entreprise consiste en 3 activités principales:


1. Implication en continu dans l’analyse financière et la plannification
2. Prendre des décisions d’investissement
3. Prendre des décisions de financement

Activités financières primaires

Bilan financier
Actifs courants Dettes
Prendre des circulantes Prendre des
décisions décisions de
Immobilisations Fonds à long-
d’investissement financement
terme

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Source: Gitman & Zuter (2012) Slide 10
Qui est responsable de la finance?
• Le directeur financier prend les décisions
financières relatives à l’activité pour les
actionnaires.
• Une des responsabilités majeures du
directeur financier est la maximisation de la
richesse des propriétaires de l’entreprise.
• Le directeur financier se concentre
particulièrement sur la trésorerie, les
entrées et les sorties de liquidité.
• Le directeur financier analyse les états
comptables, développe des données
additionnelles , et prend des décisions sur
la base de l’évaluation des retours sur
Tom Naratil, Directeur financier d‘UBS
investissement et risques associés.

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Source: Berk et al. (2012); Gitman & Zuter (2012); Van Horne & Wachowicz. (2009) Slide 11

La fonction finance dans l’organisation


Actionnaires

Elisent

Conseil d’administration

Engage Propriétaires

Président
Managers
PDG

DG
DG DG DG DG
Ressources
Opérations Finance Marketing IT
Humaines

Trésorier Contrôleur

Responsable Responsable
Responsable Responsable Responsable
des de la
du crédit du change des taxes
investissements comptabilité
des coûts

Responsable de la Responsable Responsible Responsable


Responsable
plannification du fonds de de la de la
des liquidités
financière et de la pension comptabilité comptabilité
levée de fonds d’entreprise financière

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Source: Gitman & Zuter (2012) Slide 12
Le problème d’agence

Une relation principal-agent est un arrangement selon lequel un agent agit


au nom d’un principal. Par exemple, les actionnaires d’une entreprise
(principaux) élisent une direction (agents) pour agir en leur nom.

Un problème d’agence a lieu quand des dirigeants, bien qu’ayant été


engagés comme les agents des actionnaires, placent leurs intérêts en
priorité par rapport aux intérêts des actionnaires.

réalise

Principal Agent
Asymétrie d’information
Investisseur Direction
commande

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Source: Berk et al. (2012); Gitman & Zuter (2012) Slide 13

Les conséquences des problèmes d’agence

Coûts d’agence
Des coûts peuvent être engendrés
par les problèmes d’agence et
représentent une perte de richesse
pour les actionnaires.

Prime et plan de performance


Il est important de mettre en place
un système de rémunération et de
performance qui lie la rémunération
des dirigeants au prix de l’action. Christopher Viehbacher, ancien PDG de Sanofi

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Source: McLaney & Atrill (2012) Slide 14
Evaluer la performance financière

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Objectifs et types de mesures de la performance

Piloter
• Mesures de la
performance financière
Contrôler
• Mesures de la
Motiver performance non-
financière
Apprendre
• Systèmes de mesure de la
performance
Communiquer

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Source: Menz et al. (2011) Slide 16
Les objectifs financiers d’une entreprise

Profitabilité Liquidité Efficacité Stabilité


La capacité à La capacité à L’utilisation La santé générale
réaliser du faire face à ses productive des d’une structure
profit obligations à actifs de financière,
court terme l’entreprise particulièrement
en ce qui
concerne son
ratio
d’endettement

Pour évaluer si ces objectifs financiers sont atteints, les entreprises se


reposent sur des analyses des états financiers, des prévisions et des
budgets.

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Source: Barringer & Ireland (2015) Slide 17

Profitabilité

• La profitabilité est la capacité à


réaliser un profit

• Plusieurs entreprises ne sont pas


profitables durant la première
voire les trois premières années
d’activité, alors qu’elles forment
les employés et contruisent leurs
marques

• Une entreprise doit être profitable


pour rester viable et procurer un
gain à ses propriétaires

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Source: Barringer & Ireland (2015); Market Realist (2015); Profit Confidential (2016) Slide 18
Liquidité

• La liquidité représente la
capacité d’une entreprise à
remplir ses obligations financières
à court terme
• Même lorsqu’une entreprise est
profitable c’est souvent un défi de
garder assez de “cash” pour
remplir ses obligations habituelles
à temps.
• Une entreprise doit garder un oeil
sur les comptes débiteurs et les
inventaires. Si les niveaux de ces
actifs deviennent trop élevés, elle
ne sera peut-être pas capable de
conserver suffisamment de cash.
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Source: Barringer & Ireland (2015); Bloomberg (2015) Slide 19

Stabilité
• La stabilité est la force et la vigueur de
la posture financière générale de
l’entreprise.
Le Matin, 10.05.2012:
• Pour qu’une entreprise soit stable elle
ne doit pas seulement réaliser du profit
et avoir des liquidités mais elle doit
aussi garder ses dettes sous contrôle.
• Si une entreprise continue à emprunter
à ses créanciers et son ratio
d’endettement devient trop important,
elle pourra avoir des difficultés pour
remplir ses obligations et pour garantir
un niveau de financement nécessaire
pour alimenter sa croissance.

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Source: Barringer & Ireland (2015); Retail Detail (2015); Le Matin (2012) Slide 20
Efficacité

• L’efficacité est la propension


pour une entreprise à utiliser ses
actifs de manière efficace en
fonction de son chiffre d’affaires
et de ses profits
• L’efficacité avec laquelle une
partie ou la totalité des actifs sont
utilisés est évaluée par différents
ratios d’activité
• Une mesure communément
utilisée est le taux de rotation des
actifs. Plus le taux est élevé, plus
les actifs ont été utilisés de
manière efficace.

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Source: Barringer & Ireland (2015); CNBC (2015) Slide 21

Comment analyser la performance financière?

Il y a généralement trois bases qui peuvent être utilisées pour comparer la


valeur des états financiers ou d’un ratio:

• Périodes passées pour une activité similaire

• Activités similaires pour la même période ou les périodes passées

• Performance prévue pour l’activité

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Source: McLaney & Atrill (2012) Slide 22
Financer une activité

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Le système financier

Système financier
“Retour” “Retour”
Marchés
Fonds Fonds
financiers

Ménages Ménages

Entreprises Entreprises

Gouvernements Gouvernements

Prêteurs Emprunteurs

Fonds Intermédiaires Fonds


financiers
“Retour” “Retour”

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Source: Hubbard & O’Brien (2012) Slide 24
Financer des nouvelles activités:

• “Love money”

• “Business Angels”

• Capital risque

• Gouvernements

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Source: Berk et al. (2012) Slide 25

Agenda

1 Introduction

2 Principes fondamentaux de la Finance

3 Principes fondamentaux de la comptabilité


– Gestion financière & Comptabilité

– Les états financiers

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Gestion financière & Comptabilité

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La gestion financière
• Combien de liquidités avons-nous à notre disposition?
• Utilisons-nous nos actifs de manière efficace?
• De manière générale, la santé financière est-elle bonne?
• Comment allons-nous? Est-ce que nous gagnons ou perdons de l’argent?
• Avons-nous assez de liquidités pour remplir nos obligations à court terme?
• D’où vont venir les fonds dont nous avons besoin pour améliorer notre
capital?
• Est-ce qu’il y a des moyens de faire des partenariats avec d’autres
entreprises pour partager le risque et limiter le montant de cash dont nous
avons besoin?
• Comment est notre croissance et nos profits par rapport aux autres acteurs
dans notre secteur?

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Source: Barringer & Ireland (2015) Slide 28
La Comptabilité Activités
Décisionnaires
Economiques

Actions
Comptabilité
Système d’information qui
assure la conception,
l’analyse, le rapport et

Informations
l’audit des informations

Données
financières d’une
organisation. Processus
comptable

Indicateurs Communication
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Comptabilité Financière et Comptabilité de Gestion

La Comptabilité Financière
a trait à l’établissement des
états et rapports financiers
destinés à la publication

La Comptabilité de Gestion
produit des informations
destinées à aider les
dirigeants
à réaliser les objectifs
économiques de l’entreprise

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Au Sommet du Monde – Compte de Résultat
Etats Financiers 30 Juin 2010 – En milliers de CHF
Revenues
Forfaits remontées mécaniques 5.800

Location d’équipements 2.200


Total Revenues CHF 8.000

Le Compte de Résultat Charges


est un document comptable Salaires 2.000
synthétisant l’ensemble Dépréciation 100
des charges et des produits Eau, gaz et électricité 1.500
d’une entreprise, pour une Assurance 1.100
période donnée, appelée Total Charges CHF 4.700
exercice comptable. Résultat Opérationnel CHF 3.300
Charges Financières 300
Impôt sur les bénéfices 1.000

Résultat Net CHF 2.000

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Etats Financiers

Au Sommet du Monde – Réserves


Les Réserves 30 Juin 2010 – En milliers de CHF
cumul des bénéfices des
exercices antérieurs (situé au Réserves en début de période
passif du bilan) qui n’ont été: 0
- ni redistribués aux Résultat (Pertes) net de l‘année
propriétaires de l’entreprise 2.000
(dividendes, rachats d’actions) Dividendes versés durant l’année
- ni intégrés dans son capital 800

Réserves en fin de période CHF


1.200
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Etats Financiers

Au Sommet du Monde – Bilan


30 Juin 2010 – En milliers de CHF

Actif Passif
Le Bilan
est un document qui Trésorerie 200 Dettes fournisseurs 700
synthétise à un moment Créances clients 600 Dettes salariés 400
donné ce que l’entreprise Terrain 4.000 Emprunts 3.000
Equipement, Capital émis 2.000
possède, appelé «actif» et ses
ascenseurs 2.500 Réserves 1.200
ressources, appelé «passif»

Total Actif CHF 7.300 Total Passif CHF 7.300

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Etats Financiers (1/2)


Au Sommet du Monde – Tableau Flux de Trésorerie
30 Juin 2010 – En milliers de CHF
Flux de trésorerie liés à l’activité d’exploitation
Revenus collectés 7.400
Paiements réalisés:
Tableau de Flux Salaires 1.600
de Trésorerie Eau, gaz, électricité 1.500
est un document Assurance 400
synthétisant la variation de Charges Financières 300
l’endettement net d’une Impôt sur les bénéfices 1.000
société en distinguant les flux Total Paiements CHF 4.800
provenant respectivement des Flux nets de trésorerie liés à l’activité CHF 2.600
processus d’exploitation,
d’investissement Flux de trésorerie liés à l’activité d’investissement
et de financement. Achat terrain 4.000
Achat équipement et ascenseurs 2.600
Flux nets de trésorerie liés à l’activité CHF - 6.600

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Etats Financiers (2/2)

Au Sommet du Monde – Tableau Flux de Trésorerie


30 Juin 2010 – En milliers de CHF

Tableau de Flux Flux de trésorerie liés à l’activité de financement


de Trésorerie Dividendes versés 800
est un document
synthétisant la variation de Incidence des variations de capital 2.000
l’endettement net d’une Emission d’emprunts 3.000
société en distinguant les flux Flux nets de trésorerie liés à l’activité CHF 4.200
provenant respectivement des
processus d’exploitation, Variation de trésorerie (1+2+3) CHF 200
d’investissement Trésorerie à l’ouverture 0
et de financement.
Trésorerie à la clôture CHF 200

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Slide 35

Relations entre les Documents des Etats Financiers

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Comptabilité: Lectures Complémentaires

Horngren, C.; Bhimani, S.;


Datar, S.; & Foster, G. 2009:
Comptabilité de Gestion
(4e édition)
Pearson Education France.

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Références

• Barringer, B. R., & Ireland, R. D. 2015. Entrepreneurship: Successfully Launching New


Ventures. 5th Edition. Harlow: Pearson Education.
• Berk, J., DeMarzo, P., & Harford, J. 2012. Fundamentals of Corporate Finance. 2nd Edition.
Boston: Pearson Education.
• Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. 2011. Principles of Corporate Finance. 10th Edition.
New York: McGraw Hill Irwin.
• Gitman, L. J., & Zutter, C. J. 2012. Principles of Managerial Finance. 13th Edition. Boston:
Pearson Education.
• Horngren, C. T., Datar, S. M. & Foster, G. 2006. Cost Accounting: A Managerial Emphasis.
12th Edition. New Jersey: Pearson Education.
• Hubbard, R. G., & O’Brien, A. B. 2012. Money, Banking and the Financial System. New
Jersey: Prentice Hall.
• McLaney, E. & Atrill, P. 2012. Accounting and Finance: An Introduction. 7th Edition. Harlow:
Pearson Education.
• Robbins, S. P. & Coulter, M. 2014. Management. 12th Edition. Harlow: Pearson Education.

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