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La structure financière sur les marchés internationaux

Définition de la structure financière

La structure financière permet d’évaluer le coût du capital et consiste à une entreprise à satisfaire
ses besoins de financement en trouvons un équilibre parfait entre l’endettement et ses fonds
propres.

Ainsi de mesurer le niveau d’endettement par le ratio d’endettement

Ratio d’endettement= dettes nets/ capitaux propres

Le résultat de ce ratio est le tau d’endettement

 Interprétation du taux d’endettement :


1. Taux d’endettement élevé signifie que l’entreprise est dépendante des établissements
financiers
2. Taux d’endettement bas signifie que l’entreprise est indépendante financièrement

Les objectifs du ratio d’endettement :

 Pour les banquiers  :

Evaluer la solvabilité de l’entreprise et sa capacité de remboursement à une date donné et


généralement les banques n’acceptent pas un taux inférieur à 20% .

 Pour les investisseurs :

Avoir une image fidèle sur le profil de gestion de l’entreprise sur sa compétitivité par rapport aux
autres entreprises dans le même marché.

 Pour chef d’entreprise :

Avoir une vision claire sur sa structure financière appliquée dans sa société et de mesurer le
niveau d’indépendance.

Source de financement à l’international :

1. Marché d’endettement
Pourquoi employer le financement à l’étranger ?
 Pour contrebalancer les comptes à recevoir dénommés en devises étrangères
(« Currencymatching »).
 Pour réduire les coûts de financement.

Paramètres de décision pour le financement à l’étrange


 Parité des taux d’intérêt ;
 Si la PTI est respectée, on ne peut couvrir le risque de change ;
 Le taux de change à terme comme outil de prévision ;
 Prévision de change ;
 Exemple de décision de financement à l’étranger.

2. Capital action, source de financement international

 Inscription boursière à l’étranger (« CROSS LISTING »)


 Vente des actions aux étrangères (sur le marché local)

Inscription boursière à l’étranger (« CROSS LISTING »)


Pourquoi s’inscrire aux bourses étrangères ?
1- Amélioration de la qualité.
2- Amélioration du cours de l’action.
3- Amélioration du marché pour les nouvelles émissions d’actions ordinaires.
4- Pour faciliter la fusion avec des firmes étrangères
5- Amélioration de l’image publique de la firme.
6- Fournis un moyen pour compenser (en actions ordinaires) les gestionnaires et les
employées de la firme dans le pays hôte.

American Depositary Receipt

Les entreprises étrangères, désireuses de se faire coter aux Etats-Unis le font le plus souvent
sous forme d’ADR (American DepositaryReceipt).
Ce sont des certificats nominatifs émis par une banque américaine en contrepartie d’un
dépôt d’un certain nombre d’actions étrangères sur ses livres. La banque gère pour le
compte de l’émetteur les flux de dividendes et le registre des détenteurs. Les ADR sont
classés de 1 à 4, selon le niveau d’information exigé par la Securities and Exchange
Commission, le niveau 3 correspondant à une cotation complète.
Le marché d’Eurodevises

Définition : Un Eurodollar est un dollar déposé dans une banque à l’extérieure des Etats-
Unis.
Le marché d’Eurodevise inclut les banques qui acceptent des dépôts et accordent des prêts
dans une devise autre que la devise du pays où la banque se situe. Le marché d’Eurodevise
est une source importante pour le financement à court terme.

Le taux d’intérêt obtenu sur les dépôts bancaires est plus élevé que celui disponible sur
le marché national.
Le taux d’intérêt facturé sur les prêts est plus bas sur le marché d’eurodevise que sur le
marché national.
Pourquoi ?
Les Euro-banques opèrent avec une marge de profit (spread) plus petite que les banques
nationales.
a) Les Euro-banques n’ont pas à faire face la réglementation.
Les banques nationales par contre sont réglementées par la Banque Centrale de leur
pays (la Federal Reserve dans le cas des Etats-Unis).
b) Les banques nationales doivent défrayer une assurance sur les dépôts.
Les dépôts dans les Eurobanques ne sont pas assurés.
c) Le marché d’Eurodevise est un marché de volume élevé. Les prêts/dépôts sont
souvent en tranche d’un million de dollars et plus.

Méthodes d’emprunt sur le marché d’Eurodevise

1- Euro crédit (par l’intermédiaire des Eurobanques)


 Echéance fixe à court terme ou à moyen terme.
 Intérêts variable, généralement reliés au LIBOR (London Interbank Offer Rate)
 Ligne de crédit
2- Crédit syndiqué (participation par plus d(une banque)
3- Euronotes
 Euro papier commercial
 EMTN (Euro-Medium-Term-Notes)
Le marché de la dette à long terme

A- Marché des obligations internationales


B- Marché des Euro-obligations

DEFINITIONS :
 Obligations internationales : Obligations émises par firmes étrangères
Exemple : une firme Américaine émet des obligations dénommées en FS en Suisse.

 Euro-obligation :
Obligation dénommée en devise autre que la devise du pays où elles sont vendues.

Exemple : Une obligation dénommée en dollar émise et vendue en Angleterre (ou en


même temps dans plusieurs pays autre que les Etats-Unis).

Les Euro-obligations rapportent un intérêt plus petit que celui d’obligations


nationales.

Pourquoi ?
Les euro-obligations sont émises en forme « Porteur » (Bearer).

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