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Les fondamentaux du

Trading

2ème partie : Etude des paires


majeures

Avec THAMI KABBAJ

ü  Head of Trading & coaching

ü  Agrégé d’économie


ü  Trophée d’OR de l’analyse technique 2010

ü  Auteur de plusieurs Best-Sellers


www.tkltrading.com
Introduction

Ø  Près de la moitié du volume quotidien sur le marché des


changes est réalisé sur 4 paires de devises majeures : EUR/
USD, USD/JPY, GBP/USD et USD/CHF. Ces paires de devises
sont considérés comme le baromètre du Forex.

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Introduction

Ø  Ces 4 paires sont considérées comme les paires de devises


majeures.

Ø  Cependant, chaque paire a ses spécificités que ce soit sur le


plan économique ou politique.

Ø  Il est donc primordial d'étudier les facteurs fondamentaux qui


caractérisent chaque paire.

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Les fondamentaux du
Trading

Chapitre 4 : La Paire EUR / USD

Avec THAMI KABBAJ

ü  Head of Trading & coaching

ü  Agrégé d’économie


ü  Trophée d’OR de l’analyse technique 2010

ü  Auteur de plusieurs Best-Sellers


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Que signifie une paire

Les devises sont cotées par paires. Dans le cas de l'EUR/USD, la


première devise listée (EUR) est la devise de base et la seconde
(USD) est appelée devise cotée. Ainsi :

ü  les pips sont libellés en dollars


ü  les profits et les pertes sont libellés en dollar
ü  les calculs de marges sur les plateformes de trading en ligne sont
généralement libellés en dollar.

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EUR/USD en chiffres

Ø  Par convention, l'EUR/USD est coté de la manière suivante :

1 € = 1,30 $

Combien de $ peut-on acquérir avec 1 €

Ø  EUR/USD se trade inversement à la valeur globale de l'USD :


ü  Une hausse de l'EUR/USDè l’€ se renforce et le $ s'affaiblit.
ü  Une baisse de l'EUR/USD è l’€ s'affaiblit et le $ se renforce.

Ø  Les investisseurs recherchent en permanence les arguments


favorables à la faiblesse ou à la force de l’€ par rapport au $.

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EUR/USD

L'EUR/USD est la paire de devises qui évalue le


dollar américain contre l'euro. Elle est de loin la
paire la plus activement tradée sur le marché des
devises.
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EUR/USD

Ø  28% du volume mondial quotidien (enquête de la BRI en 2010),


soit 2 fois le volume quotidien de la 2ème paire de devise (USD/
JPY)
Ø  La liquidité importante et les spreads serrés de l'EUR/USD en
font une cible idéale pour les traders court terme.
Ø  Cette devise est prisée par les investisseurs du monde entier…

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I/ Le roi dollar

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Pourquoi le dollar est-il si attractif ?

Le dollar américain a une place


centrale parmi les autres devises
majeures car :

ü  Devise la plus utilisée dans le


commerce international,
ü  Principale devise traitée sur le
marché des changes
ü  Principale devise de réserve dans
le monde.
ü  Enfin, le marché des obligations
américaines est le plus important
au monde (Flight to quality).

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L'économie la plus puissante de la planète

Ø  Le $ n'est pas prêt de s'effondrer car les placements vont


continuer à se faire dans la monnaie de l'économie la plus
puissante de la planète ;

Ø  Les investisseurs institutionnels sont contraints de conserver


un portefeuille équilibré et diversifié au niveau international
et ne se désinvestiront pas nécessairement du marché
américain…

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Les pays émergents continuent de financer
les USA

Ø  Chaque année, les pays émergents investissent environ 800


milliards de $ aux Etats-Unis et 200 milliards de $ en Europe è
Volonté des pays émergents de ne pas voir leur monnaie
s'apprécier contre le dollar ou l'euro car cela pourrait dégrader
la compétitivité prix et donc leurs exportations.

Ø  C'est le cas de la Chine aujourd'hui comme ce fut le cas du


Japon dans les années 1990

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Une interdépendance marquée

Ø  Interdépendance marquée entre les principales puissances


économiques de la planète qui ont tout intérêt à soutenir le $

ü L'Europe en raison de la compétitivité prix à l'égard des


Etats-Unis. Un dollar faible dégrade l'attractivité des produits
européens et a donc un impact évident sur les exportations

ü  La Chine dépend fortement des Etats-Unis pour ses


exportations et les Etats-Unis ont besoin de l'épargne
chinoise pour continuer à consommer au rythme actuel. En
investissant aux Etats-Unis, la Chine soutient indirectement
ses exportations, donc sa production et sa croissance forte
(cela équivaut à acheter du $ et à maintenir par la même
occasion le Yuan à un niveau faible ce qui consolide la
compétitivité des entreprises chinoises).
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Une interdépendance marquée

Enfin, une perturbation du cours du $ peut avoir


des retombées assez importantes sur les autres
marchés, comme les matières premières (pétrole,
matières premières agricoles, etc.)

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Indice USD

Ø  L'indice du dollar US mesure la performance du Dollar US


contre le panier des devises EUR, JPY, GBP, CAD, CHF et
SEK. Ainsi, ce panier est principalement composé par des
devises européennes totalisant une part de 77,3% du panier
Ø  Cet indice offre une information précieuse sur l’évolution du $
par rapport aux autres devises.

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II/ La zone euro, une zone
monétaire non optimale ?

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Un bloc économique aussi puissant que les
Etats-Unis

Ø  En 2012, 17 des 27 états membres de l'Union Européenne ont


adopté l'euro. Regroupés, ces 17 états de la zone euro
constituent un bloc économique équivalent aux Etats-Unis, en
terme de population et de PIB

Ø  En adoptant une monnaie unique, ces nations ont accepté entre
autres de :

ü  confier la politique monétaire à une institution indépendante la BCE


ü  appliquer une politique budgétaire stricte en respectant certains
critères de déficit et de dette.

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Un pouvoir délégué à la BCE

Ø  Les nations ont également délégué la responsabilité de la


politique monétaire à la Banque Centrale Européenne (BCE)
avec comme principal objectif è maintenir la stabilité des prix.

Ø  Pendant les 10 premières années de son existence, l'euro a


globalement été efficient et est devenu la deuxième monnaie de
réserve après le dollar américain…

Ø  De nombreux avantages :


ü  Diminuer les frais de transactions pour les échanges commerciaux
(le gros des échanges est intra européen)…
ü  Plus d’attaques spéculatives sur un pays
ü  Une monnaie de référence…

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Les limites de l ’euro

Ø  Les critères imposés n’ont jamais été réellement appliqués è


certains pays ont eu des déficits bien plus élevés que ceux fixés
par les règles de l'union.

Ø  C'est seulement après la crise financière de 2008 que ces


déficits ont été au cœur de l'actualité (survie de la zone euro)…

Ø  Les pays les plus endettés, tels que et la Grèce et l'Irlande ont
été forcés de chercher un plan de sauvetage auprès de l’UE/
FMI en 2010.

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Les limites de l ’euro

Ø  La crise de la dette a incité les acteurs majeurs de la zone Euro,


l'Allemagne et la France, à rechercher un mécanisme
permanent de résolution de la crise pour éviter un défaut de
paiement des pays les plus endettés.

Ø  L’importance de la dette pose un problème réel pour la survie


de la zone euro. Il sera difficile pour certains états de trouver
des financements et de poursuivre ainsi.

Ø  Les prochaines années seront marquées par des politiques


d'austérité pour réduire la dette publique, ce qui aura
inéluctablement des effets sur la volatilité de l’euro voire sur sa
pérennité.

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Pourquoi l’EUR/USD est la paire
la plus traitée de la planète ?

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Les 2 principales puissances
économiques de la planète

Ø  En terme de PIB, l'union européenne est la première


puissance économique au monde devant les Etats-Unis.

Ø  En terme de PIB/habitant, les Etats-Unis sont premiers


devant l'Union Européenne.

Ø  Les flux commerciaux entre les 2 pôles sont très importants.
Par ailleurs, les marchés financiers y sont développés ce qui
explique pourquoi l’EUR/USD est la parité la plus traitée de la
planète…

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Monnaie de réserve

Ø  Les Banques centrales du monde entier ont des réserves en


devises étrangères pour soutenir leurs propres devises et
améliorer la stabilité des marchés.

Ø  Après le dollar américain, l'euro est la seconde monnaie de


réserve mondiale, comptant près du 1/3 des réserves des
devises mondiales.

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Crédibilité de la Banque Centrale et
confiance dans l’économie

Ø  La Banque Centrale Européenne est perçue par les


investisseurs comme une institution efficace dans la lutte
contre l'inflation et la stabilité de l'euro.

Ø  Système démocratique qui rassure les grosses fortunes

ü  Le Qatar
ü  Politique de Cameron à l’égard des grosses fortunes des pays
émergents..
ü  La croissance des prochaines décennies se fera en dehors du
continent européen.

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Gérer la liquidité de l’EUR/USD

Ø  Les traders qui spéculent sur le $ ont tendance à privilégier la


paire EUR/USD car c’est la paire la plus traitée de la planète et
la plus liquide.

Ø  Cette paire va fluctuer au gré des nouvelles économiques et de


la perception des acteurs des marchés.

ü  Une faiblesse des indicateurs économiques américains peut inciter


les traders à vendre le $ et inversement.

Ø  Attention, ce n’est pas systématique et l’évolution de cette


paire durant les dernières années le prouve…

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Qu’est ce qui fait bouger l’EUR/USD ?

Ø  Statistiques US

Ø  Statistiques de la zone euro

Ø  Politique monétaire de la BCE et de la FED

Ø  Les données américaines ont tendance à avoir un impact


plus significatif sur l'EUR/USD que les données européennes
à court terme è

Les Etats-Unis restent l’économie la plus importante de la


planète…

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III/ ÉTUDE DU DOLLAR SUR LE
PLAN TECHNIQUE

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Une volatilité plus faible et des écarts
de prix plus faibles

Ø  L'EUR/USD est la paire la plus traitée et la plus liquide au


monde :

ü Cela réduit la volatilité et les écarts de prix à court terme


ü Certains décalages violents peuvent avoir lieu mais il sont
principalement causés par l'actualité et les publications de
données économiques.

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Étudier en parallèle les autres paires de
devises

Ø  Pour trader l'EUR/USD efficacement, il convient d’étudier


sérieusement les autres paires majeures :

ü  le GBP/USD et l'USD/CHF, qui ont tendance à être des


indicateurs avancés pour l'EUR/USD et généralement sur les
mouvements du dollar.

Ø  Les autres paires peuvent en effet initier un mouvement de


tendance quelques minutes voire quelques jours avant le
GBP/USD et le USD/CHF ;

Ø  Dans tous les cas, il faut suivre attentivement les niveaux
techniques équivalents de chaque paire.

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Être patient

Pour réussir sur ce marché, il


convient de bien comprendre la
rythmique sur le plan
technique sans négliger les
fondamentaux…

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