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CHAPITRE I
Le bilan est le document comptable le plus utilisé par les analystes financiers. D’une part, il
donne une image instantanée du patrimoine de l’entreprise, d’autre part, il permet une
analyse de son équilibre financier.
Théoriquement, il existe plusieurs présentations possibles du bilan ; nous pouvons en relever
deux principales : une présentation fonctionnelle, qui se situe dans une perspective
économique, et une autre patrimoniale visant à apprécier la liquidité et la solvabilité de
l’entreprise.
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ANALYSE FINANCIERE 2004/2005 PROFESSEURS : K OUBAL ET O HNICHE
La mise en œuvre de ce cycle induit des flux d'emplois et de ressources qui font apparaître
en actif un stock de biens (marchandises, matières, produits semi-finis, produits finis) et de
créances (principalement les créances clients) et au passif un stock de dettes (principalement
les dettes fournisseurs).
Actifs immobilisés
Financement stable
Fonds de roulement fonctionnel
ici le FRF est positif
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a- La première méthode
Elle met l’accent sur les composantes actifs et passifs de la trésorerie. La trésorerie
nette se mesure ainsi en faisant la différence entre les disponibilités de l'entreprise ou sa
trésorerie-actif et les concours bancaires à court terme (crédits d'escompte, crédits de
trésorerie et découverts bancaires) ou sa trésorerie-passif :
Trésorerie nette = Disponibilités - Concours bancaires à court terme
= Trésorerie-Actif - Trésorerie-passif
b- La deuxième méthode
Elle consiste à définir la trésorerie comme la différence entre le fonds de roulement
fonctionnel et le besoin en fonds de roulement.
TN = FRF – BFR
Cette méthode de calcul est fondée sur l’équilibre financier de l’entreprise. Cet équilibre
est censé être obtenu si Le fonds de roulement fonctionnel couvre le besoin en fonds de
roulement. Lorsque le fonds de roulement est supérieur au besoin en fonds de roulement, il
existe une trésorerie nette positive. Dans le cas contraire, l’entreprise doit recourir à des
concours bancaires courants, ce qui se traduit par une trésorerie nette négative.
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La liquidité d'un actif caractérise son aptitude à se transformer rapidement en monnaie et sans
perte de valeur. Le caractère de liquidité de l'actif du bilan s'apprécie en fonction du degré de
liquidité des éléments qui le composent. Par simplification, on attribue la notion d'actifs
courts, aux éléments les plus liquides, c'est à dire ceux dont le délai de liquidation est supposé
être inférieur à un an (dans un ordre croissant de liquidité, on trouve les stocks, les créances et
les disponibilités), et on associe la notion d'actifs longs aux éléments les moins liquides (les
éléments de l'actif immobilisé).
Capitaux
Valeurs d’exploitation
(stocks)
Dettes à moyen et Permanents
Actifs
long terme
Valeurs réalisables Courts
(créances à moins d’un an)
Dettes à court terme Passif à moins
d’un an
Valeurs disponibles
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L’actif net corrigé doit être positif. Il représente la marge de garantie à la disposition des
créanciers.
Les banques exigent généralement que l’actif net dépasse un minimum de 30% du passif.
L’équilibre financier de l’entreprise suppose qu’elle dispose d’un montant important d’actifs
plus liquides pour pouvoir régler ses dettes exigibles à court terme. En effet, comme
l’exigibilité des dettes à moins d’un an est certaine, alors que la liquidité des actifs courts est
incertaine (surtout la liquidation des stocks et la récupération des créances), la prudence
veut que le fonds de roulement patrimonial soit positif et forme le « matelas de sécurité » de
l’entreprise.
Le FRP est un bon indicateur du risque de faillite de l’entreprise.
L'équilibre bilantiel permet également de déterminer le fonds de roulement patrimonial par le
haut du bilan, selon la relation suivante :
Fonds de roulement patrimonial = Capitaux permanents (capitaux propres + dettes à
plus d'un an)
-
Valeurs immobilisées
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Remarque :
L’analyse de la solvabilité et de la liquidité à partir, respectivement, de l’actif net corrigé et
du fonds de roulement patrimonial, souffre de critiques dues à l’inexistence de normes
permettant de définir un niveau optimal pour ces deux grandeurs. C’est pourquoi, il est
judicieux de les comparer aux normes sectorielles.
D’autre côté, les dates d’exigibilité et de liquidité s’ajustent rarement dans la réalité. Les
postes du fonds de roulement patrimonial ont des vitesses de rotation différentes. A titre
d’exemple une créance sur un client peut être récupérée dans deux mois alors qu’une dette
envers un fournisseur est à régler dans vingt jours. Un fonds de roulement patrimonial
positif n’exclut donc pas le risque d’illiquidité de l’entreprise.
Après avoir passé en revue les deux conceptions du bilan, il convient à présent de dresser un
tableau de comparaison entre les deux approches.
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Ce compte enregistre les pertes de change latentes qui proviennent soit d’une augmentation des dettes, soit
d’une diminution des créances ; la contrepartie est constituée des comptes de créances et de dettes
correspondants. Dans le PCM, on trouve deux composantes d’écarts de conversion-actif, l’une pour enregistrer
les pertes latentes provenant des éléments permanents, l’autre pour les pertes latentes liées aux éléments
circulants. Ces pertes latentes font l’objet normalement d’une provision pour risques (provisions pour pertes de
change). Le principe de prudence conduit à considérer ces pertes réalisées ; il convient donc, d’annuler les écarts
de conversion actif avec la provision pour pertes de change. Si aucune provision n’a été constatée, les écarts de
conversion actif sont à éliminer de l’actif et leur contrepartie des capitaux propres.
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Appelé aussi stock-outil, c’est à dire le stock minimal que l’entreprise garde de manière permanente afin
d’éviter les ruptures de stock.
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C’est le cas par exemple des clients douteux à plus d’un an
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Il faut à ce niveau là constater un impôt différé à inscrire dans les dettes fiscales « Etat créditeur », sauf
précision contraire indiquant que les provisions sans objet n’ont pas été déduites du résultat fiscal lors de leur
constitution.
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Remarques :
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les subventions d’investissement et les provisions réglementées doivent être virées aux résultats futurs de
l’entreprise. Ce virement se traduit par un produit (reprises) dans le compte des produits et de charges. Ce
produit doit supporter l’impôt sur les sociétés.
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