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L’investissement peut être finance soit par des fonds propres, soit par des emprunts et dans
les deux cas le taux d’intérêt représente un coût rattaché à l’investissement puisque les
entrepreneurs cherchent toujours la rentabilité financière, elles vont comparer toujours le coût
de projet et le rendement de projet. Cette rentabilité est étudiée sur la base du critère de la Valeur
Actuelle Nette (VAN).
RN 1 RN 2 RN 3 RN n
VAN = ..... I0
(1 i) (1 i) 2
(1 i) 3
(1 i) n
Ce projet est rentable et peut être réalisé du fait que sa VAN est positive.
RN 1 RN 2 RN 3 RN n
..... I0 0
(1 ) (1 ) 2
(1 ) 3
(1 ) n
Dans ces conditions, la décision d’investissement va résulter d’une comparaison
entre ρ (TRI) et le taux d’intérêt.
Un investissement est rentable si le TRI est supérieur au taux d’intérêt.
Exemple :
On suppose un entrepreneur qui fait face à plusieurs projets d’investissement à
TRI différents. Déterminer quels sont les projets rentables pour cet investisseur.
Projet A B C D E F
La démarche à suivre dans ce cas est de classer les différents projets par TRI
décroissants, comparer ces TRI au taux d’intérêt tel qu’il apparait sur le marché financier,
décider des projets à réaliser selon la règle : ρ > i
Projet A F D E B C
Si i = 10% ∑ I = 430
Si i = 8% ∑ I = 550
Ainsi plus le taux d’intérêt est faible plus le montant des investissements est élevé
du fait qu’il y aura de plus en plus de projets rentables. L’investissement est donc une
dI
fonction décroissante du taux d’intérêt : I = f(r) avec 0
di