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Chapitre 3 

: cas pratique la Sarl Ithri Boissons


Introduction du chapitre III

La Sarl Ithri Bissons est une entreprise de production d'eau minérale et boissons diverses non
alcoolisées , pour suivre l’historique de la société depuis sa création en 1991 voir la figure n°

laquelle nous avons effectué notre stage pratique. Notre travail de recherche se base sur l’étude des
documents comptables de l’ETRHB (bilan et TCR) des trois dernières années, ce qui nous permettra
d’établir une relation entre son endettement et sa rentabilité. Ainsi, dans ce troisième chapitre nous
allons exposer les résultats de notre étude effectuée à la direction générale de groupe ETRHB
HADDAD. Il sera composé de trois sections : - Dans la première section, nous allons présenter
l’organisme d’accueil ; - la deuxième section abordera l’analyse de l’endettement au sein de la SPA
groupe ETRHB HADDAD ; - enfin, la dernière section fera l’objet de l’étude de l’impact de
l’endettement financier sur la rentabilité.
Section 1 : analyse d’équilibre financier de la Sarl
Ithri Boissons
La situation financière de l'entreprise est déterminée par la
capacité de celle-ci à maintenir la stabilité du rapport entre les
ressources financières et les emplois.
L’analyse de l’équilibre financier de la Sarl Ithri Boissons sera
appréciée selon l’approche patrimoniale, Celle-ci est fondée sur
deux éléments caractéristiques : les agrégats de l’équilibre financier
(FRF, BFRF et TN) puis l’analyse sera complétée par certains
ratios.
 Dans un premier temps, nous allons d'abord élaborer les bilans
financiers de la période étudié (2017-2018-2019).

1.1Présentation de bilan financier de la Sarl Ithri Boissons :


Après l’ensemble des retraitements et des reclassements (voir
annexes n° 01) les bilans financiers de la société Ithri Boissons
pour la période allant de 2017 à 2019 se présente comme suit :

Actif 2017 2018 2019


Actif à long terme
Actif
352 779 591 603 940 027 1 253 472 467
immobilisé
Actif à court terme
Stocks 135 352 825 104 179 774 162 395 941

Créances 103 731 639 12 723 259 128 137 485

Trésorerie active 10 511 397 35 475 826 8 410 959

Totaux 602 375 452 756 318 886 1 552 416 852
Tableau n°01: Bilans financiers des exercices 2017 à 2019, partie
« actif »

SOURCE : Elaboré par nous à partir des états financiers 2017-2018-2019.


Tableau n°0 : Passif

Passif 2017 2018 2019


Passif à long terme
Capitaux
229 659 227 361 039 266 541 699 796
propres
Dettes à long
106 035 737 110 597 979 523 616 620
terme
Passif à court terme
Dettes à court
234 679 046 155 017 855 361 352 140
terme
Trésorerie
32 001 442 129 663 786 125 748 296
passive
 

Totaux 602 375 452 756 318 886 1 552 416 852

SOURCE : Elaboré par nos sois à partir des états financiers.

Les bilans financiers étant établis, nous calculerons à présent les


agrégats nécessaires dans le but de porter une appréciation sur les
conditions et la qualité de la gestion financière de la société.
Rappelons que les agrégats majeurs de l'équilibre du bilan sont : le
Fonds de Roulement financier (FRF), le Besoin en Fonds de
Roulement Financier (BFRF) et la Trésorerie Nette (TN).

1.2Les agrégats d’équilibre financier de Sarl Ithri Boissons :


Ces agrégats nous permettent de vérifier si le principe de
l'équilibre financier est respecté 

1.2.1L’étude de fonds de roulement financier :


Le FRF peut être défini comme étant la partie des capitaux
permanents non absorbée par le financement de cycle
d’investissement. Selon l’égalité comptable entre l’actif et le
passif le FRN peut être calculé par le haut ou le bas de bilan.
Dans le cas de la sarl Ithri Boissons la détermination du FRF
sera par le haut de bilan

Il se calcule comme suit :

FRN= passif à long terme - actif à long terme

Dans le tableau ci-dessous nous allons calculer le FRN des années 2017à
2019par le haut du bilan.
Tableau n° : détermination de FRN

Les éléments 2017 2018 2019


Passif à long
349 767 597 471 637 245 1 065 316 416
terme
Actif
352 779 591 603 940 027 1 253 472 467
à long terme
FRF
-3 011 994 -132 302 782 - 188 156 051

SOURCE : Elaboré par

L’interprétation  :

L'examen du tableau nous révèle que FRF successifs de la Sarl


ithri boissons sont tous négatifs durant toute la période de notre
étude (2017 -2018-2019), ce qui signifie que les emplois acycliques
à financer par la société sont supérieurs aux ressources à long
terme dont elle dispose. Cet état indique qu'il y a un manque de
ressources à longues durées pour financer les actifs immobilisés et
donc la Sarl ne dispose pas de ressources permanentes, elle
n'arrive donc pas à couvrir ses besoins d'investissements, alors
cette entreprise sera contrainte de financer ses actifs fixes élargis
par des ressources cycliques. Une telle situation dénote un
déséquilibre financier.
1.2.2 Étude du besoin en fonds de roulement financier et son
évolution :
Le BFR représente la différence entre le besoin né à la suite de
l'exploitation et les ressources générées par ce cycle. Ce sont des
besoins d'exploitations qui n'ont pas générés un financement à
court terme et qui restent à la charge de l'entreprise.

BFR = Actif à court terme hors trésorerie - dettes à court


terme

 Le tableau ci-après montre l'évolution des BFR de la Sarl


Ithri Boissons pendant la période analysé (2017,2018 et 2019).
Tableau n° : Détermination de BFRF

les éléments 2017 2018 2019


Actif à court
terme hors 239084464 116 903 033 290 533 426
trésorerie
dettes à court
. 234679046 155 017 855,4 361 352 140,2
terme
BFRF 4405417,96 -38114822 - 70 818 714
∆du BFRF 4 405 417,96 -42 520 239,96 -32 703 892,00

L’interprétation  :

Le tableau montre que le BFR est positif en 2017 : 4 405 417,00


Da, cela veut dire que les besoins de financement du cycle
d'exploitation de la société sont supérieurs aux ressources de
financement.

En 2018 et 2019, le BFR est négatif, ceci montre que les emplois
cycliques ont été financés en totalité par les ressources cycliques
durant ces deux années.

Représentation graphique de l’évolution du BFRF  :


10,000,000.00 évolution du BFRF

-
2017 2018 2019

(10,000,000.00)

(20,000,000.00) ∆du BFRF

(30,000,000.00)

(40,000,000.00)

(50,000,000.00)

SOURCE : Elaboré par nos sois .

Commentaire sur le graphique :

Le graphique représente l’évolution du BFRF durant les trios


années étudiés (2017, 2018,2019)
On constate tout d’abord que le BFRF de l’année 2017 montre
un résultat positif ce qui indique une insuffisance des ressources de
financement, autrement dit les dettes à court terme ne parviennent
pas à financer la totalité de l'actif à court terme.
L’année 2018 a connu une diminution importante de
-42 520 239,00 DA, cette dégradation reflète l’augmentation de la
capacité de financement c’est-à-dire la Sarl Ithri Boissons à
financer la totalité de ses actifs à court terme ce qui lui permettra
de dégager un excédent de financement. Pour la dernière année
2019 on remarque une augmentation de - 32 703 892 da qui a
était causer par l’accroissement des actifs à court terme et la
dégradation des dettes à court terme.
1.2.3 La Trésorerie nette :
La TN traduit la liquidité de l'entreprise après financement du cycle
d'exploitation elle s'exprime par la différence entre le fonds de roulement
financier (FR) et le besoin en fonds de roulement financier (BFR) .

TN= FRF-BFRF

Tableau n° :

les éléments 2017 2018 2019


Le FRF -3 011 994 -132 302 782 -188 156 051

Le BFRF 4 405 417 -38 114 822 -70 818 714

LA -7 417 411 -94 187 960 -117 337 337


TRESORERIE

SOURCE : Elaboré par nos sois.

L’interprétation  :

La trésorerie de la Sarl Ithri Boissons est resté négative durant la période étudiée .Il
faut noter qu'une trésorerie négative représente un déséquilibre financier.

En 2017 selon les résultats obtenus la trésorerie a financée en partie son cycle
d’investissement pour couvrir l’insuffisance des capitaux permanents, et son cycle
d’exploitation pour couvrir les besoins d’exploitation.
Pour les années 2018 et 2019 la trésorerie a connu une lourde baisse, cette situation
a était causée par le financement de fonds de roulement qui a était négatif durant
cette période, autrement dit la Sarl a financé la partie de l'actif immobilisé non
couverte par les capitaux permanents par la trésorerie (concours bancaires).

1.3 Les ratios


La détermination des grandeurs de l’équilibre financier ne suffit pas pour
mener un jugement sur la structure financière de la société.

Nous allons étudier certains ratios pour apprécier la situation financière


de l’entreprise. Ces ratios permettent de mesurer la part relative aux
éléments dont le degré de liquidité ou d'exigibilité de l'actif ou du passif et la
capacité de l'entreprise à s’endetter.

Les ratios à étudier Dans le cas de la Sarl Ithri Boissons sont les suivants :
1.3.1 Le Ratio de liquidité générale :
 Le ratio de liquidité générale (RLG) mesure l'aptitude de l'entreprise à
faire face à ses dettes à court terme. L'évolution de ce ratio est repris dans
le tableau suivant :

Le ratio de liquidité générale = Actif à court terme ⁄ Passif à court terme

Tableau n :

les éléments 2017 2018 2019


actif à court
terme 249595861 152378859 298944385
passif à court
terme 266680488 284681641,4 487100436,2
liquidité générale 0,94 0,54 0,61

SOURCE : Elaboré par nos sois .


L’interprétation  :

Les résultats montrent que le ratio est inférieur à 1 durant la période étudiée, cela
signifie que l'entreprise ne dispose pas de suffisamment d'actif à court terme pour
régler ses dettes à court terme.

1.3.2 Ratio de l’autonomie financière :


Ce ratio mesure le niveau d'endettement de la société il se calcul de la manière suivante :

L’autonomie financière  = Capitaux propres/ capitaux permanents

Tableau n °  les éléments 2017 2018 2019


capitaux propres 229 659 227 361 039 266 541 699 796

335 694 964


Capitaux permanents 471 637 245 1 065 316 416

68% 77% 51%


autonomie financière

SOURCE : Elaboré par nos sois .

L’interprétation  :
A travers le tableau on distingue que :

Les capitaux propres durant cette période représentent 68% en 2017, 77% en 2018
et 51% en 2019 des capitaux permanents ce qui explique que le financement par
les capitaux propres excède le financement par les dettes financières (D L M T).

L’année 2019 rencontre une augmentation des dettes financières (49%) ce qui
explique la dégradation des capitaux propres par rapport aux années précédentes .

1.3.3 Le ratio de solvabilité :

Il mesure l’aptitude de la société à faire face à l'ensemble de ses engagements


financiers : remboursement des dettes aux échéances prévues, paiement
régulier des intérêts etc.

Il est calculé de la manière suivante :

La solvabilité = TOTAL ACTIF / TOTALES DES DETTES

Le tableau ci-après retrace l'évolution de ce ratio sur la période de l'étude

Tableau n°

les elememnts 2017 2018 2019


602375452 756318886 1552416852
TOTAL ACTIF

TOTALES DES 372716225 395279620,2 1010717056


DETTES

1,62 1,91 1,54


solvabilité
générale

SOURCE : Elaboré par

L’interprétation  :

Les résultats obtenus montrent que le ratio a été supérieur à 1 sur


toute la période, ce qui suppose que le seuil normal est atteint sur toute
la période de l'étude. Ça nous permet de conclure que la Sarl Ithri
Boissons est solvable.

1.4 Augmentation du capital


D’après notre analyse sur la situation actuelle de la Sarl Ithri Boissons, nous
constatons une certaine dégradation et un déséquilibre dû essentiellement à la
gestion financière, ce qui a généré une trésorerie négative pendant les périodes
étudiées (2017-2018-2019).

Le FRF au cours de la période a subi une diminution remarquable, cette situation


est liée à l’insuffisance des ressources de financement à long terme pour pouvoir
couvrir la totalité des actifs immobilisés.

Le BFRF de la société au cours de l’année 2017 s’est dégradé d’un résultat positif
à un résultat négatif durant les années 2018 et 2019, ce cas a provoqué
l’augmentation des dettes à court terme pour le financement de l’exploitation (Voire
les tableaux n°……).

La trésorerie négative résulte le couvrement à la fois de la partie des actifs


immobilisés et le besoin de financement dégagé par l’activité durant l’année 2017,
de même pour les années 2018 et 2019 ses investissements sont financés en
partie (voire les tableaux n°………..). par la trésorerie négative (concoures
bancaires).

L’entreprise se trouve dans l’incertitude et dépendante des dettes financières à


court terme pour le financement de ses actifs fixes, pour sortir de cette impasse la
solution consiste à faire appel à une augmentation du capital social de la société.

Augmentation par incorporation des réserves


Cette opération consiste à incorporer les réserves (qui font parties des capitaux
propres de la société) dans le capital social de la société.

Dans le cas de la Sarl Ce type d’augmentation interne se traduit comme suit :

Le capital social : 46 000 000

Le montant de l’augmentation : 188 156 051 Da qui sera partager sur trois années.

Tableau n° :

les éléments 2019 2020 2021 2022


Le capital
social 46 000 000 108 718 684 171 437 367 234 156 051
La valeur des
parts sociales 11 500 000 27 179 671 42 859 342 58 539 013
Nombre des
associes 4 4 4 4
Source : nos sois

Apres avoir analysé la structure financière de l’entreprise on nous


devrons compléter notre étude par l’analyse de l’activité qui
consiste à étudier le compte de résultat.
Section 2 : analyse de l’activité de la Sarl Ithri Boissons
Pour mener une analyse sur l’activité de l’entreprise il consiste à étudier le
compte de résultat et les annexes, cette analyse peut être fondée sur les
indicateurs suivants :

-Les soldes intermédiaires de gestion (SIG).

-La capacité d’autofinancement (CAF).

- L’effet point mort (seuil de rentabilité).

- les ratios de l’activité

Dans le cas de la Sarl Ithri Boissons, l'objet de cette étude est de


mesurer la capacité de celle-ci à autofinancer son activité.

Notre analyse s’appuiera principalement sur :

 Le seuil de rentabilité.

 La CAF.

2.1 Le seuil de la rentabilité :

 Il mesure le moment où l’activité devient rentable. L'étude de seuil de


rentabilité permet notamment de dire à partir de quel niveau le chiffre
d'affaires a été bénéficiaire.

Le seuil de rentabilité est calculé de la manière suivante :

SR = Charges fixes / T

aux de MCV

Le taux de marge sur coût variables est calculé de la manière suivante :

TMCV = MCV/CA × 100


MCV = chiffre d’affaire – coût t variables

Cette étude peut être complétée par le calcul de

La marge de sécurité = chiffre d'affaires - seuil de rentabilité.

Et l'indice de sécurité qui correspondant à :

Indice de sécurité = La marge de sécurité /chiffre d'affaires annuel × 100


Cette marge indique de combien le chiffre d'affaires aurait pu diminuer
sans que l'entreprise devienne déficitaire.

Pour La détermination des charges fixes et des coûts variables voir


annexe n° :

les éléments 2017 2018 2019


chiffre d'affaires 645 186 949 809 444 176 1 063 040 098
charges variables 332 122 907 464 698 692 614 083 866
MCV 313 064 042 344 745 484 448 956 232
Charges fixes 172 908 466 212 131 092 283 430 224
résultat 140 155 576 132 614 392 165 526 008

Tableau n° : présentation du compte de résultat différentiel

SOURCE : Elaboré par nos sois

Tableau n°  : détermination de seuil de rentabilité , marge de sécurité et l’indice de sécurité

 Les éléments 2017 2018 2019

sr 356 343 337,68 498 072 592,50 671 107 051,47


La marge de
sécurité 288 843 611,32 311 371 583,50 391 933 046,53

Indice de
sécurité 45% 38% 37%

SOURCE : Elaboré par nos sois.

Les interprétations  :

 On constate à travers le tableau :

-le chiffre minimum que la société Ithri Boissons doit atteindre pour couvrir ses
charges fixes et ses couts variables est : 356 343 337,68 da pour l’année 2017, 498
072 592,50 da pour l’année 2018 et 671 107 051,47 da pour l’année 2019. À partir
de ces résultats on distingue que le seuil de rentabilité de l’entreprise est en
augmentation ce qui représente un risque majeur pour l'entreprise.

-La marge de sécurité : les résultats montrent que le chiffre d’affaires durant les
périodes étudiées de la société Ithri Boissons peut diminuer avec :
700,000,000.00 288 843 611,32
charge fixes DA en 2017, 311
600,000,000.00 371 583,50 DA
charge variables
en 2018 et 391
500,000,000.00 933 046,53 DA
en 2019 avant
400,000,000.00 d’être en perte.
300,000,000.00 - L’indice de
sécurité est de
200,000,000.00
0,45 en
2017,0.38 en
100,000,000.00
2018 et 0.37 en
2019, ce qui
-
signifie qu’avec
2017 201 8 201 9
une baisse de
(45%, 38%, 37%)
du chiffre d’affaires l’activité de la société restera rentable.

Présentation graphique des charges fixes et les charges variables

SOURCE : Elaboré par nos sois.

Commentaire :
Le graphique représente l’évolution des charges fixes et les charges variables dans les
trois années étudié (2017-2018-2019).

L'analyse de ces deux types de charges à travers le graphique, permet

d’évaluer la rentabilité de la société.


Les coûts variables de la Sarl Ithri Boissons a connus une augmentation

Remarquable Pendant les années étudiées et cela signifie que l’activité de l’entreprise a

Augmenter car les CV évoluent dans le temps en fonction des productions de l’entreprise,

Les charges fixes sont aussi augmenter en fonction des ventes.

2.2 La capacité d’autofinancement :


La  CAF est un surplus monétaire généré par l'activité de l'entreprise. La CAF peut
être calculée par la méthode soustractive ou par la méthode additive.

Dans le cas de la Sarl Ithri Boissons la CAF sera étudiée par la méthode additive (à
partir du résultat net).

Le calcul se présente ainsi :

Résultat de l'exercice + Dotation aux amortissements et aux provisions d'exploitation


financière exceptionnelle - Reprise sur provision d'exploitation financière
exceptionnelle + Valeur nette comptable des actifs cédés - Produits des sessions
d'actifs - Quotte- part des subventions d'investissement visé au résultat de l'exercice.

Tableau n° : détermination de la CAF

2017 2018 2019


Les éléments

résultat net 156 024 877 140 097 119 156 507 080

dotations aux
41 024 665 45974299 72397652
amortissements

valeur nette
comptable des
344 167 - 100 000
éléments d'actif
cédés
prix de cession
des éléments 1 060 000 - 800 000
d'actif cédés

la caf 196 333 709 186071418 228 204 732

les dividendes 40 000 000 24 000 000 -

l'autofinancement 156 333 709 162 071 418 228 204 732
SOURCE : Elaboré par nos sois.

L’interprétation :

A travers les principaux résultats on peut dire que la Sarl Ithri Boissons est capable de financer la
croissance de son activité et a une capacité d’autofinancement pour de nouveaux investissements.

Apres avoir distribué une partie de la CAF pour les associes (paiement des dividendes) la société a

Dégagé une autofinancement qui lui permettra


Section 03 : l’effet de levier financier
L'effet de levier est un concept désignant le recours à la contraction d'une dette financière pour
optimiser la capacité d'investissement d'une société. En comptabilité, il consiste également en la
détermination des impacts de l'apport de capitaux externes par rapport aux capitaux propres.
3.1 Étude de la rentabilité économique et financière de la Sarl Ithri Boissons :

Dans cette partie, nous allons analyser la rentabilité pour cela on va utiliser différentes

formules de rentabilité dont on dispose, afin de savoir si NAFTAL est-elle en mesure de

rentabiliser ses capitaux investis.

3.1.1 la rentabilité économique 


La rentabilité économique appelée rentabilité des capitaux investis est une mesure de la performance
économique de l'entreprise dans l'utilisation de l'ensemble de son capital employé c'est-à-dire de
l'ensemble de son actif financé par les capitaux stables.

La rentabilité économique est donnée par

RE = le résultat d'exploitation / actif économique

Tableau n° :

les éléments 2017 2018 2019


EBE 206 702 359,00 225 066 963,00 282 445 530,00
Autres produits 1 840 806,00 - 700 024,00
autres charge - 20 275,00 - 150 000,00 - 221 749,00
dotations aux
amortissements - 41 024 665,00 - 45 974 299,00 - 72 397 652,00
résultat
d'exploitation 167 498 225,00 178 942 664,00 210 526 153,00

actif économique
733 373 992,00 933 920 337,00 1 800 662 505,00
la rentabilité
économique (1) 23% 19% 12% :
Rentabilité après 18% 15% 10%
impôt =
(1) × (1-0,19)

L’interprétation :

Nous constatons que de la sarl Ithri Boissons réalise une rentabilité économique satisfaisante, cela
signifie que les actifs économiques utilisés sont rentables, compte tenu de son exploitation et de ses
choix de financement basés, essentiellement, sur l’endettement. Nous remarquons que la rentabilité
économique est décroissante durant la période étudiée suit a l’augmentation de l’actif économique.
3.1.2 La rentabilité financière

La rentabilité financière (RF) exprime la capacité des capitaux investis par les associés à dégager un
certain niveau de profit.

La rentabilité financière est donc égale à :

RF = Résultats Net / Les Capitaux Propres

Tableau n°

les éléments 2017 2018 2019


les capitaux
propres 269 001 249,00 385 079 901,00 541 586 981,00
le résultat net 156 024 877,00 140 097 119,00 156 507 080,00
la rentabilité
financière 58% 36% 29%

L’interprétation

Nous remarquons que la rentabilité des fonds propres est positive sur les trois dernières années, cela
signifie que les capitaux propres engagés par la Sarl Ithri Boissons sont rentables.

3.1.2 Détermination de l’effet de levier :


Dans le cas de la Sarl ithri boissons nous allons faire apparaitre l'effet de levier
financier on comparons le taux de rentabilité financière qui représente le taux
interne de la rentabilité ( les capitaux investis par les associés ) avec le cout de
financement externe qui représente le cout de l’endettement afin de mesurer
l’impact de la politique de financement sur la croissance financière de la société .

Pour déterminer le coût d'une source de financement, il faut comparer le Capital mis
à la disposition de l'entreprise et les sommes qui doivent être versés en contrepartie.
Le coût des sources de financement est le taux d'actualisation pour lequel il y a une
équivalence entre le Capital et l'ensemble des sommes réellement décaissées en
contrepartie.

- Le calcul du coût de financement (le taux actuariel) de l’endettement :


Le coût de la dette s'évalue en calculant le taux actuariel. C'est le taux pour lequel il
y a équivalence entre la dette mis à disposition de l'entreprise et l'ensemble des
sommes réellement décaissées en contrepartie.

Valeur actuelle 198 200 000 ,00 DA

années annuités annuelles

2017 46 056 992,60

2018 44 669 612,40

2019 43 282 133,12

2020 41 894 653,84

2021 40 507 174,56

Taux actuariel 0,018033728 1,80%,

Le taux actuariel est de 1,80% l'entreprise a bénéficié d'une aide ou d'une


bonification

Dans le cas de la Sarl Ithri Boissons Le financement est mixte (dette et capitaux
propres)

 Calcul de taux moyen pondéré de la rentabilité financière

58%+36%+29% / 3 = 41%

 La rentabilité des fonds propres est supérieure au coût de l’endettement

41% > 1.80 %

Après avoir calculé le taux de l’endettement et le taux moyen pondéré de la


rentabilité financière on distingue que i < RF, l’effet de levier est positif et
l’augmentation de l’endettement favorise la rentabilité financière des propriétaires.

L’effet de levier est égal au taux moyen pondéré de RF – i

41% - 1.80 % = 39,2 %.


Les annexes
lannex 01

2017 2018 2019


Amort Amort Amort,
ACTIF Montants provisions et Montants provisions et Montants provisions et
Net Net Net
Bruts pertes de Bruts pertes de Bruts pertes de
valeurs valeurs valeurs
ACTIFS NON COURANTS
Ecart d'acquisition - goodwill positif ou négatif
Immobilisations incorporelles 441 300 70 510 370 790 441 300 114 640 326 660 691 300 158 770 532 530
Immobilisations corporelles
Terrains 39 000 000 39 000 000 136 684 800 136 684 800 221 324 800 221 324 800
Bâtiments 81 039 112 4 015 453 77 023 659 86 047 515 8 186 281 77 861 234 128 418 548 12 821 995 115 596 553
Autres immobilisations corporelles 364 013 552 127 570 555 236 442 997 416 507 025 169 259 895 247 247 130 1 131 366 551 235 377 703 895 988 848
Immobilisations en concession
Immobilisations en cours 138 719 838 138 719 838 18 615 245 18 615 245
Immobilisations financières
Titres en équivalence
Autres participations et créances rattachées
Autres titres immobilisés
Prêts et autres actifs financiers non courants 3 141 000 3 141 000 2 001 676 2 001 676
Impôts différés actif 326 220 326 220 466 092 466 092
TOTAL ACTIF NON COURANT 484 820 184 131 656 518 353 163 666 782 007 570 177 560 816 604 446 754 1 502 418 120 248 358 468 1 254 059 652

ACTIFS COURANTS 0
Stocks et encours 135 352 825 135 352 825 104 179 774 104 179 774 162 395 941 162 395 941
Créances et emplois assimilés 0
Clients 22 862 904 22 862 904 10 687 972 10 687 972 46 450 809 46 450 809
Autres débiteurs 59 355 574 59 355 574 494 105 494 105 3 318 400 3 318 400
Impôts et assimilés 20 800 478 20 800 478 227 514 227 514 77 698 365 77 698 365
Autres créances et emplois assimilés 386 463 386 463 847 576 847 576 669 911 669 911
Disponibilités et assimilés 0 7 710 959 7 710 959
Placements et autres actifs financiers courants 0
Trésorerie 9 795 564 9 795 564 35 475 826 35 475 826
TOTAL ACTIF COURANT 248 553 808 248 553 808 151 912 767 151 912 767 298 244 385 298 244 385
TOTAL GENARAL ACTIF 733 373 992 131 656 518 601 717 474 933 920 337 177 560 816 756 359 521 1 800 662 505 248 358 468 1 552 304 037
annexe 02

PASSIF 2017 2018 2019

CAPITAUX PROPRES
Capital émis 46 000 000 46 000 000 46 000 000
Capital non appelé
Primes et réserves - Réserves consolidées (1) 66 957 905 198 982 782 198 982 782
Ecarts de réévaluation
Ecart d'équivalence (1)
Résultat net - Résultat net part du groupe (1) 156 043 344 140 097 119 156 507 080
Autres capitaux propres - Report à nouveau 140 097 119
Part de la société consolidé (1)
Part des minoritaires (1)
TOTAL I 269 001 249 385 079 901 541 586 981

PASSIFS NON COURANTS


Emprunts et dettes financières 159 748 370 0 596 988 076
Impôts (différés et provisionés)
Autres dettes non courantes
Provisions et produits constatés d'avance 230 000 300 000
TOTAL II 159 978 370 300 000 596 988 076
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 61 299 322 28 296 413 167 783 014
Impôts 76 670 781 30 749 028 95 628 370
Autres dettes 2 766 310 26 964 585 24 569 300
Trésorerie Passif 32 001 442 129 663 786 125 748 296
TOTAL PASSIF III 172 737 855 215 673 812 413 728 980
TOTAL PASSIF (I+II+III) 601 717 474 601 053 713 1 552 304 037
Annexe 03

Actif Passif
Dettes à long Dettes à court trésorerie
Les éléments Actif immobilisé Stocks Créances Disponibilités Capitaux propres
terme terme négative
Net comptable 353 163 666,00 135 352 825,00 103 405 419,00 9 795 564,00 269 001 249,00 159 978 370,00 140 736 413,00 32 001 442,00

Les retraitements:
Actif fictif
documentations et - 34 860,00 - 34 860,00
divers
Droit de marque - 22 995,00 - 22 995,00

Plus value de cession 715 833,00 715 833,00

Les reclassements :
Crédit bail
- 13 755 967,04 13 755 967,04
Dividendes - 40 000 000,00 40 000 000,00

Les emprunts - 39 956 666,00 39 956 666,00

Les impôts différés


- 326 220,00 326 220,00
Provisions
- 230 000,00 230 000,00

TOTAUX 352 779 591,00 135 352 825,00 103 731 639,00 10 511 397,00 229 659 227,00 106 035 736,96 234 679 046,04 32 001 442,00

Actif Passif
Les éléments Actif immobilisés Stocks Créances Disponibilités Capitaux propres Dettes à long terme Dettes à court terme Trésorerie

Net comptable 604 446 754,00 104 179 774,00 12 257 167,00 35 475 826,00 385 079 901,00 155 605 808,15 86 010 026,00 129 663 786,00
Les retraitements:
Actif fictif
Documentations et
- 26 400,00 - 26 400,00
divers

Droit de marque
- 14 235,00 - 14 235,00
Les reclassements

Crédit bail
- 14 977 829 14 977 829,41
dividendes
- 24 000 000,00 24 000 000,00
les emprunt
- 29 730 000,00 29 730 000,00
les impôts différés
- 466 092,00 466 092,00
provision
- 300 000,00 300 000,00

Totaux 603 940 027,00 104 179 774,00 35 475 826,00 361 039 266,00 110 597 979 155 017 855 129 663 786,00
2019

Actif Passif
Les éléments Actif immobilisé Stocks Créances Disponibilités Capitaux propres Dettes à long terme Dettes à court terme Trésorerie négative

Net comptable 1 254 059 652,00 162 395 941,00 128 137 485,00 7 710 959,00 541 586 981,00 596 988 076,00 287 980 684,00 125 748 296,00

Les retraitements:
- 548 330,00
Les études et recherches - 548 330,00

Actif fictif Documentations et


- 29 000,00 - 29 000,00
divers

Droit de marque - 9 855,00 - 9 855,00

Plus value de cession 700 000,00 700 000,00

Les reclassements :

Crédit bail - 16 868 223,22 16 868 223,22

Les emprunts - 56 503 233,00 56 503 233,00

TOTAUX 1 253 472 467,00 162 395 941,00 128 137 485,00 8 410 959,00 541 699 796,00 523 616 619,78 361 352 140,22 125 748 296,00
Annexe 04

2017 2018 2019


Rubri ques DEBIT CREDIT DEBIT CREDIT DEBIT CREDIT
(en Dinars) (en Di nars) (en Di nars) (en Di nars) (en Di nars) (en Di nars)
Ventes de marchandises
Produits fabriqués 645 140 949 809 444 176 1 063 040 098
Prestations de services 46 000
Ventes de travaux
Produits annexes
Rabais, remises, ristournes accordés
Chi ffres d'affaires net des remi ses, ri stournes 645 186 949 0 809 444 176 1 063 040 098
Production stockée ou destockée 12 655 925 5 963 082 14 004 426
Production immobilisée
Subventions d'exploitation 201 818 305 272 384 000
I- Producti on de l'exerci ce 658 044 692 815 712 530 1 049 419 672
Achats de marchandises vendues
Matières premières
Autres approvisionnements
Variations des stocks 300 988 109 405 264 442 509 849 017
Achats d'études et de prestations de services
Autres consommations 23 467 560 23 314 714 42 462 472
Rabais, remises, ristournes obtenus sur achats
Sous-traitance générale
Locations 40 000 373 000
Entretien, réparations et maintenance 142 000 353 517 382 565
Primes d'assurances 1 482 656 2 134 057 3 282 450
Personnel extérieur à l'entreprise
Rémunération d'intermédiaires et honoraires 4 533 402 6 133 167 1 739 748
Publicité 1 164 763 2 395 962 1 350 024
Déplacements, missions et réceptions
Autres services 2 307 573 4 545 871 26 668 183
Rr,ristournes obtenus sur services extérieurs
II- Consommati ons de l'exerci ce 334 126 063 444 141 730 586 107 459
III- Val eur aj outée d'expl oitation (I-II) 323 918 629 371 570 800 463 312 213
Charges de personnel 38 899 690 57 041 979 67 409 201
Impôts et taxes et versements assimilés 78 316 580 89 461 858 113 457 482
IV- Excédent brut d'expl oi tation 206 702 359 225 066 963 282 445 530
Cession produits
Autres produits opérationnels 1 840 806 700 024
Autres charges opérationnelles 20 275 150 000 221 749
Cession de charges
Dotations aux amortissements ,provisions et perte de valeurs
41 024 665 45 974 299 72 397 652
Provision
Pertes de valeur
Reprise sur pertes de valeur et provisions
V- Résultat opérati onnel 167 498 225 178 942 664 210 526 153
Produits financiers 888 232 1 074 501 3 901 474
Charges financières 7 304 710 8 636 253 23 038 102
VI- Résul tat fi nanci er 6 416 478 0 7 561 752 0 19 136 628 0
VII- Résul tat ordi nai re 0 161 081 747 0 171 380 912 0 191 389 525
Eléments extraordinaires (produits) (*)
Eléments extraordinaires (charges) (*)
VIII- Résul tat extraordi nai re 0 0 0 0 0 0
Impôts eligibles sur résultats 5 339 390 31 423 665 34 416 353
Impôts différés (variations) sur résultats 282 520 139 872 466 092
IX- RESULTAT NET DE L'EXERCICE 156 024 877 140 097 119 156 507 080
Annexe 05

date m ontant net figurant am ortissements Valeur net Prix Plus ou m oins value
Désignation
d'aquisation a l'actif pratiqués com ptable Cession plus value m oins value

2017
CHARIOT
01/11/2010 1 180 000 835 833 344 167 570 000 225 833
ELEVATEUR 2010

CAMIONETTE 01/07/2005 982 906 982 906 490 000 490 000

2019
CHARIOT
24/10/2014 2 000 000 1 900 000 100 000 800 000 700 000
ELEVATEUR
Annexe 06

2017 2018

Report à nouveau de l'exercice N-1 (à détailler) -113 048


ORIGINE Résultat de l'exercice N-1 103 559 482 156 024 876
Prélèvement sur Réserves (à détailler)
total 103 446 434 156 024 876
Réserves (à détailler) 63 446 434 132 024 876
Augmentation du Capital
AFFECTATION
Dividendes 40 000 000 24 000 000
Report à nouveau (à détailler)
total 103 446 434 156 024 876
les charges 2017 2018 2019
Chiffre d'affaires 645 186 949,00 809 444 176,00 1 063 040 098,00

Charges variables 332 122 907,00 464 698 692,00 614 083 866,00
impots eligibles sur resultats 5 339 390,00 31 423 665,00 34 416 353,00
variations des stock 300 988 109,00 405 264 442,00 509 849 017,00
Autres services 2 307 573,00 4 545 871,00 26 668 183,00
impots différé 466 092,00
autres charges opérationnelles 20 275,00 150 000,00 221 749,00
Autres charges variables 23 467 560,00 23 314 714,00 42 462 472,00
Charges fixes 172 908 466,00 212 131 092,00 283 430 224,00
Entretien et réparations 142 000,00 353 517,00 382 565,00
Loyer 40 000,00 373 000,00
Assurances 1 482 656,00 2 134 057,00 3 282 450,00
Honoraires 4 533 402,00 6 133 167,00 1 739 748,00
Publicité 1 164 763,00 2 395 962,00 1 350 024,00
charges de personnel 38 899 690,00 57 041 979,00 67 409 201,00
Impôts et taxes 78 316 580,00 89 461 858,00 113 457 482,00
Dotations aux amortissements 41 024 665,00 45 974 299,00 72 397 652,00
Charges financières 7 304 710,00 8 636 253,00 23 038 102,00
= Résultat 140 155 576,00 132 614 392,00 165 526 008,00

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