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Certificats de Dépôt

Valeurs données en pension

Certificats de dépôt et valeurs données en pensions

Hassan HACHIMI ALAOUI


alaoui.uiz.ac.ma
Janvier 2021

Hassan HACHIMI ALAOUI ÉCONOMIE MONÉTAIRE ET FINANCIÈRE I


Certificats de Dépôt

Valeurs données en pension

Introduction

Ce document est une présentation synthétique


du contenu des sections 4 et 5 de l’Axe III du
manuel EMFI (pp. 37-40).

Récapitulatif et concis, ce document a pour


objectif de faciliter la rétention des notions
abordées dans les dites sections.

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Certificats de Dépôt

Valeurs données en pension

Nota Bene

Les formules et les modalités de calcul des valeurs de


marché des certificats de dépôt et des prix de rachat
des mises en pension sont exclues du contenu de
l’examen final du module EMFI.

À cet effet, les dites formules et modalités sont


intentionnellement omises dans le présent document.

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Certificats de Dépôt

Valeurs données en pension

Certificats de dépôt et valeurs données en pensions

1. Certificats de dépôt ≤ 2 𝑎𝑛𝑠

2. Valeurs données en pensions

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Valeurs données en pension

Certificats de dépôt

Un certificat de dépôt, noté CD, est un actif financier, émis


par une banque commerciale, générateur d’intérêts et
représentatif d’un droit de créance sur son émetteur.

Le CD émis à une valeur nominale unitaire de 100000 DH, et


peut être revendu à une valeur négociée sur le marché
secondaire. Il s’agit d’un titre de créance émis sur le marché
primaire et négociable sur le marché secondaire.

La maturité d’un certificat de dépôt est prédéterminée et son


terme varie entre 10 jours et 7 ans.

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Certificats de dépôt

Les certificats de dépôt sont anonymes, stipulés au porteur, et


inscrits en compte tenu par les banques.

La cession et la transmission des certificat de dépôt se font par


virement, en débitant le compte de l’ancien détenteur et en
créditant le compte du nouveau détenteur.

Ces comptes doivent comporter tous les éléments


d’identification de son titulaire.

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Certificats de dépôt

Toutes les opérations relative au compte titres doivent être


enregistrées selon leur ordre chronologique et doivent donner
lieu à un avis adressé au titulaire du compte.

Un relevé retraçant toutes ces opérations est adressé par les


banques aux détenteurs du compte de titres.

À noter que Bank Al-Maghrib et les banques commerciales


sont les seules à pouvoir tenir des comptes de certificats de
dépôt.

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Certificats de dépôt

Les intérêts calculés sur les certificats de dépôt sont payables


annuellement, à la date anniversaire du titre et à l’échéance
pour une durée résiduelle inférieure à un an.

La révision du taux de rémunération se fait à la date


anniversaire de l’émission et s’effectue en application de
dispositions librement convenues entre les parties

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Valeurs données en pension

Valeurs données en pensions

La pension est le montant reçu en contrepartie d’actifs


financiers vendus à une date donnée, avec engagement de
rachat à une date ultérieure, souvent un jour ou quelques jours
après, sachant que les actifs sont vendus à un prix unitaire
donné et que leur rachat se ferait à un prix différent.

Ce faisant, la mise en pension désigne la vente d’actifs


financiers et la réception de la contrepartie en actifs
monétaires, alors que la prise en pension renvoie à la même
opération, mais du point de vue de l’acquéreur des actifs
financiers.

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Certificats de Dépôt

Valeurs données en pension

Valeurs données en pensions

Une opération de mise en pension est effectuée de gré à gré


entre les deux parties prenantes.

S’agissant de la gamme d’actifs financiers qui peut faire l’objet


de mise en pension, elle englobe exclusivement les titres de
créance négociables, en l’occurrence les certificats de dépôt.

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Valeurs données en pension

Valeurs données en pensions

Bien que l’acquéreur du titre mis en pension en est le


détenteur au sens juridique, et ce tout au long du terme de la
mise en pension, le vendeur demeure le détenteur au sens
économique car il continue d’assumer le risque de défaut.

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Valeurs données en pension

Valeurs données en pensions

Les mises en pension répondent souvent à un besoin


temporaire de liquidité, ressenti par le cédant des titres. Elles
servent donc à emprunter des fonds à très court terme ou à
combler une position courte.

Il s’agit donc, pour le cessionnaire/acheteur du titre, d’une


détention temporaire avec engagement de rétrocession.

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Valeurs données en pension

Valeurs données en pensions

Du point de vue du vendeur des titres, les mises en pension


sont considérées comme des crédits garantis par les actifs mis
en pension.

Du côté de l’acquéreur, ils constituent des titres de créances


détenus temporairement avec un engagement de rétrocession,
donc convertibles en monnaie dans un délai très court et sans
perte conséquente en capital.

Ceci étant, les valeurs données en pensions sont inclues dans la


définition de la monnaie au sens large.

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Récapitulatif

Les certificats de dépôt à durée résiduelle


inférieure à 2 ans et les valeurs données en
pension sont relativement liquides et leur
transformation en actifs monétaires se fait
dans un délai relativement court et sans perte
conséquente en capital.

Ils sont donc aisément transférables et font


partie de la monnaie au sens large.

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Valeurs données en pension

Référence bibliographique

§ Hachimi Alaoui, H. (2020). Les actifs financiers quasi-monétaires In Économie


monétaire et financière : monnaie, quasi-Monnaie et agrégats monétaires (pp. 37-
40).

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