Certificats de dépôt et valeurs données en pensions
Hassan HACHIMI ALAOUI
alaoui.uiz.ac.ma Janvier 2021
Hassan HACHIMI ALAOUI ÉCONOMIE MONÉTAIRE ET FINANCIÈRE I
Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Introduction
Ce document est une présentation synthétique
du contenu des sections 4 et 5 de l’Axe III du manuel EMFI (pp. 37-40).
Récapitulatif et concis, ce document a pour
objectif de faciliter la rétention des notions abordées dans les dites sections.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Nota Bene
Les formules et les modalités de calcul des valeurs de
marché des certificats de dépôt et des prix de rachat des mises en pension sont exclues du contenu de l’examen final du module EMFI.
À cet effet, les dites formules et modalités sont
intentionnellement omises dans le présent document.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Certificats de dépôt et valeurs données en pensions
1. Certificats de dépôt ≤ 2 𝑎𝑛𝑠
2. Valeurs données en pensions
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Certificats de dépôt
Un certificat de dépôt, noté CD, est un actif financier, émis
par une banque commerciale, générateur d’intérêts et représentatif d’un droit de créance sur son émetteur.
Le CD émis à une valeur nominale unitaire de 100000 DH, et
peut être revendu à une valeur négociée sur le marché secondaire. Il s’agit d’un titre de créance émis sur le marché primaire et négociable sur le marché secondaire.
La maturité d’un certificat de dépôt est prédéterminée et son
terme varie entre 10 jours et 7 ans.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Certificats de dépôt
Les certificats de dépôt sont anonymes, stipulés au porteur, et
inscrits en compte tenu par les banques.
La cession et la transmission des certificat de dépôt se font par
virement, en débitant le compte de l’ancien détenteur et en créditant le compte du nouveau détenteur.
Ces comptes doivent comporter tous les éléments
d’identification de son titulaire.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Certificats de dépôt
Toutes les opérations relative au compte titres doivent être
enregistrées selon leur ordre chronologique et doivent donner lieu à un avis adressé au titulaire du compte.
Un relevé retraçant toutes ces opérations est adressé par les
banques aux détenteurs du compte de titres.
À noter que Bank Al-Maghrib et les banques commerciales
sont les seules à pouvoir tenir des comptes de certificats de dépôt.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Certificats de dépôt
Les intérêts calculés sur les certificats de dépôt sont payables
annuellement, à la date anniversaire du titre et à l’échéance pour une durée résiduelle inférieure à un an.
La révision du taux de rémunération se fait à la date
anniversaire de l’émission et s’effectue en application de dispositions librement convenues entre les parties
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Valeurs données en pensions
La pension est le montant reçu en contrepartie d’actifs
financiers vendus à une date donnée, avec engagement de rachat à une date ultérieure, souvent un jour ou quelques jours après, sachant que les actifs sont vendus à un prix unitaire donné et que leur rachat se ferait à un prix différent.
Ce faisant, la mise en pension désigne la vente d’actifs
financiers et la réception de la contrepartie en actifs monétaires, alors que la prise en pension renvoie à la même opération, mais du point de vue de l’acquéreur des actifs financiers.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Valeurs données en pensions
Une opération de mise en pension est effectuée de gré à gré
entre les deux parties prenantes.
S’agissant de la gamme d’actifs financiers qui peut faire l’objet
de mise en pension, elle englobe exclusivement les titres de créance négociables, en l’occurrence les certificats de dépôt.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Valeurs données en pensions
Bien que l’acquéreur du titre mis en pension en est le
détenteur au sens juridique, et ce tout au long du terme de la mise en pension, le vendeur demeure le détenteur au sens économique car il continue d’assumer le risque de défaut.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Valeurs données en pensions
Les mises en pension répondent souvent à un besoin
temporaire de liquidité, ressenti par le cédant des titres. Elles servent donc à emprunter des fonds à très court terme ou à combler une position courte.
Il s’agit donc, pour le cessionnaire/acheteur du titre, d’une
détention temporaire avec engagement de rétrocession.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Valeurs données en pensions
Du point de vue du vendeur des titres, les mises en pension
sont considérées comme des crédits garantis par les actifs mis en pension.
Du côté de l’acquéreur, ils constituent des titres de créances
détenus temporairement avec un engagement de rétrocession, donc convertibles en monnaie dans un délai très court et sans perte conséquente en capital.
Ceci étant, les valeurs données en pensions sont inclues dans la
définition de la monnaie au sens large.
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Certificats de Dépôt
Valeurs données en pension
Récapitulatif
Les certificats de dépôt à durée résiduelle
inférieure à 2 ans et les valeurs données en pension sont relativement liquides et leur transformation en actifs monétaires se fait dans un délai relativement court et sans perte conséquente en capital.
Ils sont donc aisément transférables et font
partie de la monnaie au sens large.
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Valeurs données en pension
Référence bibliographique
§ Hachimi Alaoui, H. (2020). Les actifs financiers quasi-monétaires In Économie
monétaire et financière : monnaie, quasi-Monnaie et agrégats monétaires (pp. 37- 40).
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