Chapitre Introductif

Chapitre I : Introduction Risk Management
Dr Ndéné KA
LAMETA MRE
M2 2020-2021
Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 1 / 33

Information Générale Organisation du cours
Organisation du cours
Cours : 20 heures (6 cours de 3h)
1 Jeudi 07/04/2021 :3h
2 Jeudi 14/04/2021 :3h
3 Jeudi 21/04/2021 :3h
4 Jeudi 28/04/2021 :3h
5 Jeudi 06/05/2021 :3h
6 Jeudi 13/05/2021 :3h
7 Jeudi 20/05/2021 :3h

1 Jeudi 07/04/2021 :3h
2 Jeudi 14/04/2021 :3h
3 Jeudi 21/04/2021 :3h
4 Jeudi 28/04/2021 :3h
5 Jeudi 06/05/2021 :3h
6 Jeudi 13/05/2021 :3h
7 Jeudi 20/05/2021 :3h
TD : 10 heures (3 séances de 3h)

1 Démonstration et exercices
2 Exposés des étudiants
3 Début : semaine du 19 Avril 2021

1 Jeudi 07/04/2021 :3h
2 Jeudi 14/04/2021 :3h
3 Jeudi 21/04/2021 :3h
4 Jeudi 28/04/2021 :3h
5 Jeudi 06/05/2021 :3h
6 Jeudi 13/05/2021 :3h
7 Jeudi 20/05/2021 :3h
TD : 10 heures (3 séances de 3h)

1 Démonstration et exercices
2 Exposés des étudiants
3 Début : semaine du 19 Avril 2021
Contrôle des connaissances

1 Examen terminal
2 Contrôle Continu (Note de l’exposé)
Disponibilité des diaporamas complets sur facebook.
1 Profil facebook : KA Econométrie

La présentation du cours est une version résumée de ces documents !!!

La présentation du cours est une version résumée de ces documents !!!
Questions par courriel électronique

1 ndene.ka@lameta.univ-montp1.fr
2 ndene.ka@umontpellier.fr
3 ndene.ka@uadb.edu.sn

L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions

financières


financières
2 Fournir un cadre conceptuel de management du

risque.


financières

risque.
3 Expliquer comment le système finanier permet de

gérer les risques.


financières

risque.
3 Expliquer comment le système finanier permet de

gérer les risques.
4 Comprendre les instruments de management du

risques et notamment comment les produits dérivés
sont utilisés et et évalués.
Exemples introductifs
Exemple de risque de marché
Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une

facture libellée en $ à payer le 08 Juin 2021 .


Quel est le risque encouru par cet importateur?



1 Il court le risque d’une appréciation du $ durant les 3 mois qui le séparent de
la date de paiement de sa facture.



Comment il doit faire pour se protéger de ce risque d’appréciation du $ ?



1 Payer immédiatement son créancier en utilisant le taux de change spot.



2 Définir à la date du 06 Juillet 2020 le prix des $ qu’il devra acheter au 06

Octobre 2020 (hedging).



2 Définir à la date du 06 Juillet 2020 le prix des $ qu’il devra acheter au 06

Octobre 2020 (hedging).
Quel est le risque encouru par son fournisseur américain?

Exemple de risque de crédit

Dés qu’un créancier accorde un prêt à un débiteur,


il court le risque que ce dernier n’honore pas ses engagements relatifs

au service de la dette.



1 Ceci est particulièrement le cas des créanciers financiers (banques,
établissements financiers, investisseurs) pour leurs crédits aux entreprises qui
s’avèrent sensibles au défaut de paiement et/ou à la faillite de leurs
contreparties.



contreparties.
Pour prendre leurs décisions de manière rationnelle, les prêteurs doivent

mesure avec précision le risque de crédit des emprunteurs,



contreparties.

1 autant avant de leur accorder un crédit (montant, maturité, taux etc) .



contreparties.

2 que tout au long de la vie de celui-ci.



contreparties.

2 que tout au long de la vie de celui-ci.
C’est d’autant plus le cas désormais que les réglementations prudentielles

(Bâle II et III) leur imposent de strictes contraintes dans le pilotage de
leurs risques et de leurs fonds propres.
Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.

Exemple de risque
I Vous avez été submergé de rapports montrant que cette opération est très
rentable et devrait créer de la valeur pour vos actionnaires.

Exemple de risque
Quelles sont les analyses que votre PDG attend de vous?

Exemple de risque

En tant que responsable de la gestion des risques, votre rôle consiste:

Exemple de risque

1 à analyser comment cette nouvelle entreprise va s’intégrer au sein du
portefeuille d’activité actuel,

Exemple de risque

2 ainsi que les synergies entre la performance de l’entreprise cible et le reste de
votre entreprise.

Exemple de risque

votre entreprise.
3 Si cette dernière rencontre des difficultés, la nouvelle entité présentera-t-elle
également de faibles résultats?

Exemple de risque

votre entreprise.
3 Si cette dernière rencontre des difficultés, la nouvelle entité présentera-t-elle
également de faibles résultats?
4 Ou bien cette nouvelle acquisition viendra-t-elle compenser les écarts de
performance du reste de l’activité?
Pourquoi la Gestion des risques
Les entreprises doivent tenir compte des risques si elle veulent survivre et
prospérer.

prospérer.
Dans ce cadre, la fonction principale du risk manager est d’identifier le

portefeuille de risques actuel supporté par son entreprise et d’anticiper
son évolution.

prospérer.

son évolution.
Il est à même d’évaluer si l’ensemble des risques pris sont acceptables

ou s’ils sont, au contraire, trop élevés.

prospérer.

son évolution.

Dans ce dernier cas, quelles actions sont à mettre en oeuvre pour

modifier ce portefeuille?

prospérer.

son évolution.

Dans ce dernier cas, quelles actions sont à mettre en oeuvre pour

modifier ce portefeuille?
La gestion des risques est devenue une préoccupation de plus en plus

importante pour les entreprises au cours des dernières.

Quels risques ?
Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

Quels risques ?
Quels risques ?
1 Les risques de marché, qui regroupent :

Quels risques ?
Quels risques ?

l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;

Quels risques ?
Quels risques ?

l’incertitude liée au taux de change ;

Quels risques ?
Quels risques ?

l’incertitude liée au marché des actions ;

Quels risques ?
Quels risques ?

l’incertitude liée au prix des matières premières.

Quels risques ?
Quels risques ?

2 Le risque de crédit

Quels risques ?
Quels risques ?

souvent représenté par le risque de faillite ou de détresse financière.

Quels risques ?
Quels risques ?

3 Les risques opérationnels,

Quels risques ?
Quels risques ?


qui reprennent tous les risques liés à l’activité et qui ne sont pas recouverts par
les deux catégories précédentes.

Quels risques ?
Quels risques ?


erreur du personnel, fraudes, bris de système informatique etc

Quels risques ?
Quels risques ?


erreur du personnel, fraudes, bris de système informatique etc
4 Le risque de liquidité : risque de ne pas posséder suffisamment de fonds pour

faire face aux obligations financières à court terme sans affecter les prix.
Quels risques ?
Risque systémique
Le risque systémique est le risque généré par un portefeuille important ou une

institution financière sur le système financier et même toute l’économie.

Quels risques ?
Risque systémique

Si une banque importante fait défaut, le non paiement de ses obligations

financières face aux autres institutions financières peut générer des pertes
importantes.

Quels risques ?
Risque systémique


importantes.
Elle illustre bien toutes les précautions que le gouvernement américain a dû

prendre lorsqu’il a mis en faillite Lehman Brothers en septembre 2008

Quels risques ?
Risque systémique


importantes.
Elle illustre bien toutes les précautions que le gouvernement américain a dû

prendre lorsqu’il a mis en faillite Lehman Brothers en septembre 2008
La crise des subprimes a eu des répercutions sur l’économie mondiale?

Quels risques ?
Gestion des risques

Les risques sont présents dans presque toutes activités économiques et
financières.

Quels risques ?
Gestion des risques

financières.
Leur gestion fait partie du développement stratégique de l’entreprise et

doit être conçue et planifiée au plus haut niveau.

Quels risques ?
Gestion des risques

financières.

1 Une approche intégrée de la gestion des risques doit évaluer, contrôler et
faire le suivi de tous les risques auxquels l’organisation est exposée.

Quels risques ?
Gestion des risques

financières.

La gestion des risques est un ensemble d’activités (financières et

opérationnelles) permettant de maximiser la valeur d’une entreprise ou
d’un portefeuille,

Quels risques ?
Gestion des risques

financières.


1 en réduisant les coûts associés à la volatilité de ses flux d’entrées et de

sorties de fonds.

Quels risques ?
Gestion des risques

financières.


1 en réduisant les coûts associés à la volatilité de ses flux d’entrées et de

sorties de fonds.
2 Les principales activités sont la diversification et la couverture des risques

par l’utilisation de divers instruments dont les produits dérivés et l’assurance
de marché.
Les produits dérivés
Qu’est ce qu’un Produit dérivé?

Définitions
Déinifition1
Un produit dérivé est une police d’assurance reposant sur le principe de la
fixation d’un prix à terme, fixe ou optionnel , et dont la particularité est d’être
négociée (et, pour certains, renégociable) sur un marché financier.

Définitions
Déinifition1
Les produits dérivés sont appelés de la sorte car leurs prix « dérivent » de la
valeur d’autres actifs (actions, obligations, matières premières,
immobilier. . . ), mais aussi de variables monétaires, financières ou réelles
(taux de change, taux d’intérêt, indices boursiers, indices climatiques) que
l’on appelle le "sous-jacent".

Définitions
Déinifition1
Les produits dérivés sont appelés de la sorte car leurs prix « dérivent » de la
valeur d’autres actifs (actions, obligations, matières premières,
immobilier. . . ), mais aussi de variables monétaires, financières ou réelles
(taux de change, taux d’intérêt, indices boursiers, indices climatiques) que
l’on appelle le "sous-jacent".
Déinifition2
Les produits dérivés ne sont pas seulement des instruments de couverture : les
options, les Swaps ou les contrats à terme sont aussi un moyen particulièrement
efficace de spéculer.

Ces produits dérivés se répartissent en trois catégories :

Un future ou contrat à terme se définit comme un contrat standardisé
dans lequel deux contreparties fixent à l’instant t le prix du sous-jacent pour
une livraison théorique de celui-ci à l’échéance du contrat.


Une option se définit comme le droit – et non l’obligation – d’acheter

(option d’achat ou call) ou de vendre (option de vente ou put) une certaine
quantité d’actifs financiers ou réels à un prix fixé à l’avance, que l’on appelle
le prix d’exercice (strike).


Une option se définit comme le droit – et non l’obligation – d’acheter

(option d’achat ou call) ou de vendre (option de vente ou put) une certaine
quantité d’actifs financiers ou réels à un prix fixé à l’avance, que l’on appelle
le prix d’exercice (strike).
Un swap est un contrat d’échange entre deux contreparties portant sur un

actif (asset swap) ou des éléments constitutifs d’un passif (liability swap), de
façon temporaire. Il permet en particulier d’échanger un prix variable contre
un prix fixe.

Les marchés
Les Marchés
Le marché de gré à gré (noté OTC: Over the counter): les transactions
sont des contrats bilatéraux.
I Le Chicago Board of Trade (CBOAT) a été créé en 1948 pour confronter les
offres et demandes de grains.

Les marchés
Les Marchés
Un marché organisé d’actifs dérivés est un marché sur lequel sont échangés
des contrats standardisés, élaborés par les autorités de marché.

Les marchés
Les Marchés
I La bonne réalisation des transactions est assurée par une chambre de

compensation qui se porte intermédiaire de toutes les transactions.

Les marchés
Les Marchés
I La bonne réalisation des transactions est assurée par une chambre de

compensation qui se porte intermédiaire de toutes les transactions.
L’avantage comparatif du gré à gré est la souplesse, mais le marché organisé

confère plus de liquidé et de sécurité (élimination du risque de
contrepartie).

Les marchés
Exemple
OTC

Les marchés
Exemple
Organisé

Les marchés
Taille des marchés des produits dérivés

Généralités
Exemples d’abréviations ou de sigles utilisés pour les

monnaies
Les devises sont habituellement désignées par le sigle ISO, constitué de
trois lettres :

Généralités

monnaies
trois lettres :
1 les deux premières désignent le pays,

Généralités

monnaies
trois lettres :
2 et la dernière le nom de la monnaie.
Table . Quelques abréviations de monnaies

Pays d’émission Abréviation Monnaie
Etats-Unis USD United States Dollar
Grande Bretagne GBP Great Britain Pound
Australie AUD Australia Dollar
Canada CAD Canada Dollar
Swiss CHF Swiss Franc
Chine CNY Renminbi (Chinese yuan)
Zone Euro EUR euro
Inde INR Indian Rupee
Japon JPY Japanese Yen
Afrique du Sud SAR South Africa Rand

Généralités

monnaies
trois lettres :
2 et la dernière le nom de la monnaie.
Table . Quelques abréviations de monnaies

Pays d’émission Abréviation Monnaie
Etats-Unis USD United States Dollar
Grande Bretagne GBP Great Britain Pound
Australie AUD Australia Dollar
Canada CAD Canada Dollar
Swiss CHF Swiss Franc
Chine CNY Renminbi (Chinese yuan)
Zone Euro EUR euro
Inde INR Indian Rupee
Japon JPY Japanese Yen
Afrique du Sud SAR South Africa Rand
D’autres types de sigles sont utilisés pour les monnaies : par exemple, $
pour le dollar des États-Unis et € pour l’euro.
Généralités
Le taux de change nominal
Le taux de change nominal est le prix d’une unité monétaire exprimé dans une
autre unité monétaire (la valeur du Fcfa en dollar, du dollar en yen etc.).

Généralités
Selon l’unité de compte retenue, il existe donc deux façons de mesurer ce

prix,

Généralités

prix,
1 Par exemple, on peut dire que le dollar américain vaut 590 Fcfa.

Généralités

prix,
2 mais, de façon équivalente, on pourra dire aussi qu’un Fcfa vaut 0.00169
dollar.

Généralités

prix,
dollar.
Dans la terminologie financière, ces deux façons de présenter la cote des

changes s’appellent respectivement cotation à l’incertain et cotation au
certain.

Généralités

prix,
dollar.

certain.
1 Le choix entre ces deux approches est affaire de convention.

Généralités

prix,
dollar.

certain.
1 Le choix entre ces deux approches est affaire de convention.
2 Nous retiendrons ici la première définition.

Généralités
Nous retiendrons dans ce cours la cotation à l’incertain:

Généralités
Elle correspond à la cote des changes dans la plupart des pays (à l’exception
notable du Royaume uni);

Généralités
elle est la plus fréquente dans l’analyse économique

Généralités
elle fait du taux de change un prix comme les autres: le prix qu’il faut payer
en monnaie nationale peut obtenir les marchandises particulières que sont les
devises étrangères.

Généralités
elle fait du taux de change un prix comme les autres: le prix qu’il faut payer
en monnaie nationale peut obtenir les marchandises particulières que sont les
devises étrangères.
Le taux de change nominal permet de convertir un prix quelconque exprimé

en monnaie étrangère (p*) en un prix exprimé en monnaie nationale : P = e
P*. Ainsi, si e =590, une voiture qui vaut 10 000 dollars vaut 5,9 millions de
Fcfa.

Généralités
Cours acheteur et vendeur

Il existe deux types de cours : le cours auquel la banque achète la devise et
le cours auquel la banque vend la devise.

Généralités

Les cotations sur le marché au comptant sont faites sous la forme de

fourchette qui indique un cours d’achat (bid) et de vente (ask ou offer).

Généralités


Le bid est le cours auquel la banque est prête à acheter la devise et l’ask le
cours auquel elle est veut vendre.
Exemple : USD 1 = 590 - 600 Fcfa

Généralités



1 590 est le cours acheteur du dollar américain par rapport Fcfa;

Généralités



2 600 est le cours vendeur du dollar US par rapport au Fcfa.

Généralités



La différence entre le cours acheteur (bid) et le cours vendeur (ask) est

appelée marge ou spread .

Généralités



La différence entre le cours acheteur (bid) et le cours vendeur (ask) est

appelée marge ou spread .
Cet écart est généralement faible et permet d’éviter des crises spéculatives.
Les intervenants
Les intervenants
Trois grands types d’intervenants peuvent être identifiés :
Les Hedgers ou opérateur de couverture : ils utilisent les marchés dérivés

pour transférer le risque à d’autres opérateurs.

Les intervenants
Les intervenants

Les Spéculateurs : ils parient sur l’évolution du sous-jacent et tentent de

profiter de l’effet de levi tuer fourni par les actifs dérivés.

Les intervenants
Les intervenants

Les Spéculateurs : ils parient sur l’évolution du sous-jacent et tentent de

profiter de l’effet de levi tuer fourni par les actifs dérivés.
Les Arbitragistes : ils cherchent à profiter des incohérences des prix relatifs
de plusieurs actifs.

Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture
Exemple de couverture avec les contrats à terme
Un contrat à terme est un actif dérivé très simple.


I C’est un engagement ferme à acheter ou vendre un actif (appelé
sous-jacent) à une date future donnée pour un prix convenu.


I Il se distingue d’un contrat au comptant (spot) dans lequel la transaction est
réalisé immédiatement.


La partie qui s’engage à acheter l’actif prend une position dite longue,


alors que celle qui s’engage à vendre prend une position dite courte.


Les contrats à terme (surtout forward) sont très prisés sur le marché des
changes.


Les contrats à terme (surtout forward) sont très prisés sur le marché des
changes.
Les grandes banques ont souvent une équipe spécialisée sur ces contrats
au sein de leur département de change.


L’entreprise Importco, basée à Dakar, prévoit un décaissement de 10 millions
de dollar dans 3 mois pour des marchandises achetés aux USA.


Les taux de change spot et forward cotés par une grande banque sont ceux
du tableau ci dessous.
Bid Ask
Spot 580 590
Forward 1 mois 582 591
Forward 1 an 586 600


Bid Ask
Spot 580 590
Par exemple, pour une transaction spot, l’institution est prête à acheter 1
dollar en payant 580 Fcfa,


Bid Ask
Spot 580 590
ou prête à vendre immédiatement 1 $ contre paiement de 590 Fcfa.


Bid Ask
Spot 580 590
ou prête à vendre immédiatement 1 $ contre paiement de 590 Fcfa.
Tout particulier ayant voyagé sait qu’au guichet des banques l’écart entre le
prix d’achat et le prix de vente est beaucoup plus important.
Pour se couvrir du risque de change l’entreprise Importco peut prendre une

position longue sur un forward de 3 mois au taux de 592 Fcfa/$.


Ce choix fixerait le prix à payer pour les marchandises à 5920 millions

(5,92 milliards) Fcfa.



Notez que choisir de ne pas se couvrir peut donner un meilleur résultat.




I Si à la fin des trois mois, le taux de change spot est de 590, l’absence de
couverture entraîne un décaissement de 5900 millions (inférieur à 5920
millions)




millions)
I A l’inverse, si le taux de change spot est passé à 600, les 10 millions de $ coût
6 milliards de Fcfa et l’entreprise regrettera l’absence de couverture.




millions)
I A l’inverse, si le taux de change spot est passé à 600, les 10 millions de $ coût
6 milliards de Fcfa et l’entreprise regrettera l’absence de couverture.
Les options peuvent aussi être utilisées pour se couvrir.

Les intervenants Les Spéculateurs
Exemple de spéculation avec les contrats à terme

Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,


les spéculateurs vont, au contraire, prendre position pour parier sur le

sens d’évolution du marché.



Supposons qu’un spéculateur américain pense, en février, que le livre sterling
va se renforcer par rapport au $ dans les deux mois à venir.



I alors que le taux de change actuel est de 1.4470 $/£



I Une stratégie simple consiste à prendre une position longue, permettant
d’acheter fin Avril 250000 £.



I Supposons que le prix futures est de 1.4410 $/£.



Si, fin avril, le taux de change est passé à 1.5000, le contrat à terme
engendre un profit de
(1.5000 − 1.4410) × 250000 = 14750



Si, fin avril, le taux de change est passé à 1.5000, le contrat à terme
engendre un profit de
(1.5000 − 1.4410) × 250000 = 14750
En revanche, si le spéculateur s’est trompé et que le taux de change chute à
1.4000, la perte est de :
(1.4000 − 1.4470) × 250000 = −10250
Les intervenants Les Arbitragistes
Exemple d’arbitrage avec les contrats à terme

Le troisième catégorie d’opérateurs sur ces marchés est celle des
arbitragistes.


arbitragistes.
Leur objectif est d’assurer un profit en prenant simultanément position

soit sur plusieurs actifs dérivés différents, soit sur un actif dérivé et son
sous-jacent.


arbitragistes.

sous-jacent.
Il s’agit pour eux, de profiter d’éventuelles incohérences temporaires de

prix entre différents titres ou contrats.


arbitragistes.

sous-jacent.

Exemple : Considérons une action cotée simultanément à Londres et à New
York.


arbitragistes.

sous-jacent.

York.
I Le titre vaut 100 £ à Londres et 140 $ à New York, alors que taux de change
est de 1.43 $ £.


arbitragistes.

sous-jacent.

York.
est de 1.43 $ £.
I Un arbitragiste peut simultanément acheter 100 unités du titre à New York et
vendre la même quantité à Londres.


arbitragistes.

sous-jacent.

York.
est de 1.43 $ £.
I Un arbitragiste peut simultanément acheter 100 unités du titre à New York et
vendre la même quantité à Londres.
Il obtient ainsi un profit immédiat égal à :

100 × (1.43$ × 100 − 140$) = 300$
les dangers
Historique des pertes dues aux produits dérivés

Les actifs dérivés peuvent conduire à des résultats spectaculaires. Certains
traders qui sont normalement des arbitragistes peuvent devenir (consciemment ou
non) des spéculateurs.
Le résultats peut se révéler désastreux. Voici quelques exemples :
Décembre 1993 : quasi-faillite du groupe industriel Allemand qui affiche

une perte de 2,63 milliards de DM engendrée par son PDG Heinz
Schimmelbusch.

les dangers


Schimmelbusch.
I Les pertes sont dues à une stratégie de couverture mal calibrée, basée sur des
contrats à terme sur le pétrole.

les dangers


Schimmelbusch.
26 février 1995 : faillite de la banque Barings à la suite d’une perte de 860

millions de livres sterling, engendrée par Nick Leeson.

les dangers


Schimmelbusch.

I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice Nikkei 225 .

les dangers


Schimmelbusch.

Septembre 1998 : faillite de Long Term Capital Management à la suite

d’une perte de 4,6 milliards de dollars, engendrée par John Meriwether .

les dangers


Schimmelbusch.

Septembre 1998 : faillite de Long Term Capital Management à la suite

d’une perte de 4,6 milliards de dollars, engendrée par John Meriwether .
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type swap de taux d’intérêt.
les dangers
24 janvier 2008 : la banque Société générale porte plainte contre son

trader Jérôme Kerviel à la suite d’une perte de 4,9 milliards d’euros.

les dangers

l’indice DAX.

les dangers

l’indice DAX.
14 septembre 2011 : la banque suisse UBS perd près de 2,3 milliards de

dollars à la suite de positions non autorisées effectuées par l’un de ses
traders londoniens, Kweku Adoboli , sur le marché des dérivés sur actions,

les dangers

l’indice DAX.

I celui-ci sera jugé et condamné le 20 novembre 2012 pour fraude à 7 ans de
prison ferme

les dangers

l’indice DAX.

prison ferme
10 avril 2012 : la banque JP Morgan, découvre une perte de 6 milliards de

dollars, engendré par le Français Bruno-Michel Iksil , surnommé « la
baleine de Londres » ou « Voldemort » ;

les dangers

l’indice DAX.

prison ferme
10 avril 2012 : la banque JP Morgan, découvre une perte de 6 milliards de

dollars, engendré par le Français Bruno-Michel Iksil , surnommé « la
baleine de Londres » ou « Voldemort » ;
I Le total de ses positions sur le marché des dérivés de crédit CDS (Credit
Défault Swaps) atteignait 100 milliards de dollars.

Management du risque
Processus de management du risque

Le processus de managment du risque correspond à un système d’analyse
et de traitement du risque. Ce processus peut être décomposé en cinq
étapes:


étapes:
1 Identification du risque.
L’identification du risque consiste à déterminer quelles sont les plus grandes
expositions au risque pour l’élément considéré.


étapes:
2 Evaluation du risque
Elle consiste à quantifier les coûts associés aux risques qui ont été identifiés lors
de la première étape.


étapes:
3 Sélection des techniques de gestion du risque.

Il y a quatre techniques fondamentales pour réduire le risque : Eviter le risque,
Prévenir le risque, Absorber le risque et transférer le risque.


étapes:

4 Mise en oeuvre.
Une fois que l’on décidé des techniques à adopter, il s’agit de les mettre en
oeuvre.


étapes:

4 Mise en oeuvre.
Une fois que l’on décidé des techniques à adopter, il s’agit de les mettre en
oeuvre.
5 Contrôle: Le management du risque demande un suivi réguler pour s’assurer
que les décisions passées sont toujours optimales.
Les Trois Dimensions du transfert de risque
Nous distinguons trois méthodes (ou dimension) de transfert du risque.


1 La couverture.
On dit que quelqu’un se couvre contre un risque quand la démarche de réduire
son exposition à une perte implique simultanément pour l’individu de renoncer à
un gain.
Si vous souscrivez à un contrat à terme, vous éliminez les gains/pertes
potentielle en cas de hausse/baisse du prix.


1 La couverture.
un gain.
2 L’assurance
S’assurer signifie payer une prime (le prix du contrat d’assurance) pour éviter
des pertes futures.
Il existe une différence majeure entre la couverture et l’assurance. Dans le cas
de la couverture, vous éliminez le risque de perte en abandonnant la possibilité
de gain. Quand vous vous assurez, vous payer une prime pour élimine le risque
de perte, mais vous gardeez les gains potentiels.


1 La couverture.
un gain.
2 L’assurance
S’assurer signifie payer une prime (le prix du contrat d’assurance) pour éviter
des pertes futures.
Il existe une différence majeure entre la couverture et l’assurance. Dans le cas
de la couverture, vous éliminez le risque de perte en abandonnant la possibilité
de gain. Quand vous vous assurez, vous payer une prime pour élimine le risque
de perte, mais vous gardeez les gains potentiels.
3 La diversification.
Se diversifier signifie détenir des montants équivalents de plusieurs actifs
risqués, plutôt que de tout investir dans un seul actif.

Bibliographie
Bibliographie
Hull J.[2017], Gestion des risques et institution financière, (3th Edition).

Bibliographie
Bibliographie
Thierry Roncalli, La Gestion des risques financiers, Economica.

Bibliographie
Bibliographie
Portait et Poncet [2014], Finance de marché: Instruments de base, produits

dérivés, portefeuilles et risques - 4ème éd.

Bibliographie
Bibliographie

Brender A., Pisani F. (2001), Les marchés financiers et la croissance, Paris,

Economica.

Bibliographie
Bibliographie

Brender A., Pisani F. (2001), Les marchés financiers et la croissance, Paris,

Economica.
Georges Dionne, Gestion des risques Théories et Applications.

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Chapitre I : Introduction Risk Management

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TD : 10 heures (3 séances de 3h)

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Contrôle des connaissances

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La présentation du cours est une version résumée de ces documents !!!

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Questions par courriel électronique

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L’objectif principal de ce cours est de comprendre

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L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions

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L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions

2 Fournir un cadre conceptuel de management du

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L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions

2 Fournir un cadre conceptuel de management du

3 Expliquer comment le système finanier permet de

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L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions

2 Fournir un cadre conceptuel de management du

3 Expliquer comment le système finanier permet de

4 Comprendre les instruments de management du

Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une

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Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une

Quel est le risque encouru par cet importateur?

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Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une

Quel est le risque encouru par cet importateur?

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Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une

Quel est le risque encouru par cet importateur?

Comment il doit faire pour se protéger de ce risque d’appréciation du $ ?

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Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une

Quel est le risque encouru par cet importateur?

Comment il doit faire pour se protéger de ce risque d’appréciation du $ ?

1 Payer immédiatement son créancier en utilisant le taux de change spot.

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Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une

Quel est le risque encouru par cet importateur?