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Chapitre I : Introduction Risk Management

Dr Ndéné KA

LAMETA MRE

M2 2020-2021

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 1 / 33


Information Générale Organisation du cours

Organisation du cours
Cours : 20 heures (6 cours de 3h)
1 Jeudi 07/04/2021 :3h
2 Jeudi 14/04/2021 :3h
3 Jeudi 21/04/2021 :3h
4 Jeudi 28/04/2021 :3h
5 Jeudi 06/05/2021 :3h
6 Jeudi 13/05/2021 :3h
7 Jeudi 20/05/2021 :3h

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Information Générale Organisation du cours

Organisation du cours
Cours : 20 heures (6 cours de 3h)
1 Jeudi 07/04/2021 :3h
2 Jeudi 14/04/2021 :3h
3 Jeudi 21/04/2021 :3h
4 Jeudi 28/04/2021 :3h
5 Jeudi 06/05/2021 :3h
6 Jeudi 13/05/2021 :3h
7 Jeudi 20/05/2021 :3h

TD : 10 heures (3 séances de 3h)


1 Démonstration et exercices
2 Exposés des étudiants
3 Début : semaine du 19 Avril 2021

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Information Générale Organisation du cours

Organisation du cours
Cours : 20 heures (6 cours de 3h)
1 Jeudi 07/04/2021 :3h
2 Jeudi 14/04/2021 :3h
3 Jeudi 21/04/2021 :3h
4 Jeudi 28/04/2021 :3h
5 Jeudi 06/05/2021 :3h
6 Jeudi 13/05/2021 :3h
7 Jeudi 20/05/2021 :3h

TD : 10 heures (3 séances de 3h)


1 Démonstration et exercices
2 Exposés des étudiants
3 Début : semaine du 19 Avril 2021

Contrôle des connaissances


1 Examen terminal
2 Contrôle Continu (Note de l’exposé)
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Information Générale Organisation du cours

Organisation du cours

Disponibilité des diaporamas complets sur facebook.

1 Profil facebook : KA Econométrie

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Information Générale Organisation du cours

Organisation du cours

Disponibilité des diaporamas complets sur facebook.

1 Profil facebook : KA Econométrie

La présentation du cours est une version résumée de ces documents !!!

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Organisation du cours

Disponibilité des diaporamas complets sur facebook.

1 Profil facebook : KA Econométrie

La présentation du cours est une version résumée de ces documents !!!

Questions par courriel électronique


1 ndene.ka@lameta.univ-montp1.fr

2 ndene.ka@umontpellier.fr

3 ndene.ka@uadb.edu.sn

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Information Générale Organisation du cours

L’objectif principal de ce cours est de comprendre

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Information Générale Organisation du cours

L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions


financières

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Information Générale Organisation du cours

L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions


financières

2 Fournir un cadre conceptuel de management du


risque.

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Information Générale Organisation du cours

L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions


financières

2 Fournir un cadre conceptuel de management du


risque.

3 Expliquer comment le système finanier permet de


gérer les risques.

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Information Générale Organisation du cours

L’objectif principal de ce cours est de comprendre

1 Comment le risque affecte la prise de décisions


financières

2 Fournir un cadre conceptuel de management du


risque.

3 Expliquer comment le système finanier permet de


gérer les risques.

4 Comprendre les instruments de management du


risques et notamment comment les produits dérivés
sont utilisés et et évalués.
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Exemples introductifs

Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une


facture libellée en $ à payer le 08 Juin 2021 .

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Exemples introductifs

Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une


facture libellée en $ à payer le 08 Juin 2021 .

Quel est le risque encouru par cet importateur?

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Exemples introductifs

Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une


facture libellée en $ à payer le 08 Juin 2021 .

Quel est le risque encouru par cet importateur?


1 Il court le risque d’une appréciation du $ durant les 3 mois qui le séparent de
la date de paiement de sa facture.

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Exemples introductifs

Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une


facture libellée en $ à payer le 08 Juin 2021 .

Quel est le risque encouru par cet importateur?


1 Il court le risque d’une appréciation du $ durant les 3 mois qui le séparent de
la date de paiement de sa facture.

Comment il doit faire pour se protéger de ce risque d’appréciation du $ ?

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Exemples introductifs

Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une


facture libellée en $ à payer le 08 Juin 2021 .

Quel est le risque encouru par cet importateur?


1 Il court le risque d’une appréciation du $ durant les 3 mois qui le séparent de
la date de paiement de sa facture.

Comment il doit faire pour se protéger de ce risque d’appréciation du $ ?

1 Payer immédiatement son créancier en utilisant le taux de change spot.

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Exemples introductifs

Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une


facture libellée en $ à payer le 08 Juin 2021 .

Quel est le risque encouru par cet importateur?


1 Il court le risque d’une appréciation du $ durant les 3 mois qui le séparent de
la date de paiement de sa facture.

Comment il doit faire pour se protéger de ce risque d’appréciation du $ ?

1 Payer immédiatement son créancier en utilisant le taux de change spot.

2 Définir à la date du 06 Juillet 2020 le prix des $ qu’il devra acheter au 06


Octobre 2020 (hedging).

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Exemples introductifs

Exemple de risque de marché

Considérons un importateur Sénégalais recevant, le 08 Avril 2021, une


facture libellée en $ à payer le 08 Juin 2021 .

Quel est le risque encouru par cet importateur?


1 Il court le risque d’une appréciation du $ durant les 3 mois qui le séparent de
la date de paiement de sa facture.

Comment il doit faire pour se protéger de ce risque d’appréciation du $ ?

1 Payer immédiatement son créancier en utilisant le taux de change spot.

2 Définir à la date du 06 Juillet 2020 le prix des $ qu’il devra acheter au 06


Octobre 2020 (hedging).

Quel est le risque encouru par son fournisseur américain?

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Exemples introductifs

Exemple de risque de crédit


Dés qu’un créancier accorde un prêt à un débiteur,

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Exemples introductifs

Exemple de risque de crédit


Dés qu’un créancier accorde un prêt à un débiteur,

il court le risque que ce dernier n’honore pas ses engagements relatifs


au service de la dette.

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Exemples introductifs

Exemple de risque de crédit


Dés qu’un créancier accorde un prêt à un débiteur,

il court le risque que ce dernier n’honore pas ses engagements relatifs


au service de la dette.
1 Ceci est particulièrement le cas des créanciers financiers (banques,
établissements financiers, investisseurs) pour leurs crédits aux entreprises qui
s’avèrent sensibles au défaut de paiement et/ou à la faillite de leurs
contreparties.

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Exemples introductifs

Exemple de risque de crédit


Dés qu’un créancier accorde un prêt à un débiteur,

il court le risque que ce dernier n’honore pas ses engagements relatifs


au service de la dette.
1 Ceci est particulièrement le cas des créanciers financiers (banques,
établissements financiers, investisseurs) pour leurs crédits aux entreprises qui
s’avèrent sensibles au défaut de paiement et/ou à la faillite de leurs
contreparties.

Pour prendre leurs décisions de manière rationnelle, les prêteurs doivent


mesure avec précision le risque de crédit des emprunteurs,

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Exemples introductifs

Exemple de risque de crédit


Dés qu’un créancier accorde un prêt à un débiteur,

il court le risque que ce dernier n’honore pas ses engagements relatifs


au service de la dette.
1 Ceci est particulièrement le cas des créanciers financiers (banques,
établissements financiers, investisseurs) pour leurs crédits aux entreprises qui
s’avèrent sensibles au défaut de paiement et/ou à la faillite de leurs
contreparties.

Pour prendre leurs décisions de manière rationnelle, les prêteurs doivent


mesure avec précision le risque de crédit des emprunteurs,
1 autant avant de leur accorder un crédit (montant, maturité, taux etc) .

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Exemples introductifs

Exemple de risque de crédit


Dés qu’un créancier accorde un prêt à un débiteur,

il court le risque que ce dernier n’honore pas ses engagements relatifs


au service de la dette.
1 Ceci est particulièrement le cas des créanciers financiers (banques,
établissements financiers, investisseurs) pour leurs crédits aux entreprises qui
s’avèrent sensibles au défaut de paiement et/ou à la faillite de leurs
contreparties.

Pour prendre leurs décisions de manière rationnelle, les prêteurs doivent


mesure avec précision le risque de crédit des emprunteurs,
1 autant avant de leur accorder un crédit (montant, maturité, taux etc) .

2 que tout au long de la vie de celui-ci.

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Exemples introductifs

Exemple de risque de crédit


Dés qu’un créancier accorde un prêt à un débiteur,

il court le risque que ce dernier n’honore pas ses engagements relatifs


au service de la dette.
1 Ceci est particulièrement le cas des créanciers financiers (banques,
établissements financiers, investisseurs) pour leurs crédits aux entreprises qui
s’avèrent sensibles au défaut de paiement et/ou à la faillite de leurs
contreparties.

Pour prendre leurs décisions de manière rationnelle, les prêteurs doivent


mesure avec précision le risque de crédit des emprunteurs,
1 autant avant de leur accorder un crédit (montant, maturité, taux etc) .

2 que tout au long de la vie de celui-ci.

C’est d’autant plus le cas désormais que les réglementations prudentielles


(Bâle II et III) leur imposent de strictes contraintes dans le pilotage de
leurs risques et de leurs fonds propres.
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Exemples introductifs

Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.

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Exemples introductifs

Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.
I Vous avez été submergé de rapports montrant que cette opération est très
rentable et devrait créer de la valeur pour vos actionnaires.

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Exemples introductifs

Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.
I Vous avez été submergé de rapports montrant que cette opération est très
rentable et devrait créer de la valeur pour vos actionnaires.

Quelles sont les analyses que votre PDG attend de vous?

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 7 / 33


Exemples introductifs

Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.
I Vous avez été submergé de rapports montrant que cette opération est très
rentable et devrait créer de la valeur pour vos actionnaires.

Quelles sont les analyses que votre PDG attend de vous?


En tant que responsable de la gestion des risques, votre rôle consiste:

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Exemples introductifs

Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.
I Vous avez été submergé de rapports montrant que cette opération est très
rentable et devrait créer de la valeur pour vos actionnaires.

Quelles sont les analyses que votre PDG attend de vous?


En tant que responsable de la gestion des risques, votre rôle consiste:
1 à analyser comment cette nouvelle entreprise va s’intégrer au sein du
portefeuille d’activité actuel,

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Exemples introductifs

Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.
I Vous avez été submergé de rapports montrant que cette opération est très
rentable et devrait créer de la valeur pour vos actionnaires.

Quelles sont les analyses que votre PDG attend de vous?


En tant que responsable de la gestion des risques, votre rôle consiste:
1 à analyser comment cette nouvelle entreprise va s’intégrer au sein du
portefeuille d’activité actuel,
2 ainsi que les synergies entre la performance de l’entreprise cible et le reste de
votre entreprise.

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Exemples introductifs

Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.
I Vous avez été submergé de rapports montrant que cette opération est très
rentable et devrait créer de la valeur pour vos actionnaires.

Quelles sont les analyses que votre PDG attend de vous?


En tant que responsable de la gestion des risques, votre rôle consiste:
1 à analyser comment cette nouvelle entreprise va s’intégrer au sein du
portefeuille d’activité actuel,
2 ainsi que les synergies entre la performance de l’entreprise cible et le reste de
votre entreprise.
3 Si cette dernière rencontre des difficultés, la nouvelle entité présentera-t-elle
également de faibles résultats?

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Exemples introductifs

Exemple de risque
Imaginez que vous soyez responsable de la gestion des risques d’une grande
entreprise et que votre PDG ait besoin de votre avis sur une nouvelle
acquisition d’entreprise.
I Vous avez été submergé de rapports montrant que cette opération est très
rentable et devrait créer de la valeur pour vos actionnaires.

Quelles sont les analyses que votre PDG attend de vous?


En tant que responsable de la gestion des risques, votre rôle consiste:
1 à analyser comment cette nouvelle entreprise va s’intégrer au sein du
portefeuille d’activité actuel,
2 ainsi que les synergies entre la performance de l’entreprise cible et le reste de
votre entreprise.
3 Si cette dernière rencontre des difficultés, la nouvelle entité présentera-t-elle
également de faibles résultats?
4 Ou bien cette nouvelle acquisition viendra-t-elle compenser les écarts de
performance du reste de l’activité?
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Exemples introductifs

Pourquoi la Gestion des risques

Les entreprises doivent tenir compte des risques si elle veulent survivre et
prospérer.

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Exemples introductifs

Pourquoi la Gestion des risques

Les entreprises doivent tenir compte des risques si elle veulent survivre et
prospérer.

Dans ce cadre, la fonction principale du risk manager est d’identifier le


portefeuille de risques actuel supporté par son entreprise et d’anticiper
son évolution.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 8 / 33


Exemples introductifs

Pourquoi la Gestion des risques

Les entreprises doivent tenir compte des risques si elle veulent survivre et
prospérer.

Dans ce cadre, la fonction principale du risk manager est d’identifier le


portefeuille de risques actuel supporté par son entreprise et d’anticiper
son évolution.

Il est à même d’évaluer si l’ensemble des risques pris sont acceptables


ou s’ils sont, au contraire, trop élevés.

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Exemples introductifs

Pourquoi la Gestion des risques

Les entreprises doivent tenir compte des risques si elle veulent survivre et
prospérer.

Dans ce cadre, la fonction principale du risk manager est d’identifier le


portefeuille de risques actuel supporté par son entreprise et d’anticiper
son évolution.

Il est à même d’évaluer si l’ensemble des risques pris sont acceptables


ou s’ils sont, au contraire, trop élevés.

Dans ce dernier cas, quelles actions sont à mettre en oeuvre pour


modifier ce portefeuille?

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Exemples introductifs

Pourquoi la Gestion des risques

Les entreprises doivent tenir compte des risques si elle veulent survivre et
prospérer.

Dans ce cadre, la fonction principale du risk manager est d’identifier le


portefeuille de risques actuel supporté par son entreprise et d’anticiper
son évolution.

Il est à même d’évaluer si l’ensemble des risques pris sont acceptables


ou s’ils sont, au contraire, trop élevés.

Dans ce dernier cas, quelles actions sont à mettre en oeuvre pour


modifier ce portefeuille?

La gestion des risques est devenue une préoccupation de plus en plus


importante pour les entreprises au cours des dernières.

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;
l’incertitude liée au marché des actions ;

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;
l’incertitude liée au marché des actions ;
l’incertitude liée au prix des matières premières.

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;
l’incertitude liée au marché des actions ;
l’incertitude liée au prix des matières premières.

2 Le risque de crédit

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;
l’incertitude liée au marché des actions ;
l’incertitude liée au prix des matières premières.

2 Le risque de crédit
souvent représenté par le risque de faillite ou de détresse financière.

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;
l’incertitude liée au marché des actions ;
l’incertitude liée au prix des matières premières.

2 Le risque de crédit
souvent représenté par le risque de faillite ou de détresse financière.

3 Les risques opérationnels,

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;
l’incertitude liée au marché des actions ;
l’incertitude liée au prix des matières premières.

2 Le risque de crédit
souvent représenté par le risque de faillite ou de détresse financière.

3 Les risques opérationnels,


qui reprennent tous les risques liés à l’activité et qui ne sont pas recouverts par
les deux catégories précédentes.

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;
l’incertitude liée au marché des actions ;
l’incertitude liée au prix des matières premières.

2 Le risque de crédit
souvent représenté par le risque de faillite ou de détresse financière.

3 Les risques opérationnels,


qui reprennent tous les risques liés à l’activité et qui ne sont pas recouverts par
les deux catégories précédentes.
erreur du personnel, fraudes, bris de système informatique etc

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Quels risques ?

Quels risques ?
On distingue en général quatre catégories majeures de risques :

1 Les risques de marché, qui regroupent :


l’incertitude liée à la structure des taux d’intérêt;
l’incertitude liée au taux de change ;
l’incertitude liée au marché des actions ;
l’incertitude liée au prix des matières premières.

2 Le risque de crédit
souvent représenté par le risque de faillite ou de détresse financière.

3 Les risques opérationnels,


qui reprennent tous les risques liés à l’activité et qui ne sont pas recouverts par
les deux catégories précédentes.
erreur du personnel, fraudes, bris de système informatique etc

4 Le risque de liquidité : risque de ne pas posséder suffisamment de fonds pour


faire face aux obligations financières à court terme sans affecter les prix.
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Quels risques ?

Risque systémique

Le risque systémique est le risque généré par un portefeuille important ou une


institution financière sur le système financier et même toute l’économie.

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Quels risques ?

Risque systémique

Le risque systémique est le risque généré par un portefeuille important ou une


institution financière sur le système financier et même toute l’économie.

Si une banque importante fait défaut, le non paiement de ses obligations


financières face aux autres institutions financières peut générer des pertes
importantes.

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Quels risques ?

Risque systémique

Le risque systémique est le risque généré par un portefeuille important ou une


institution financière sur le système financier et même toute l’économie.

Si une banque importante fait défaut, le non paiement de ses obligations


financières face aux autres institutions financières peut générer des pertes
importantes.

Elle illustre bien toutes les précautions que le gouvernement américain a dû


prendre lorsqu’il a mis en faillite Lehman Brothers en septembre 2008

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Quels risques ?

Risque systémique

Le risque systémique est le risque généré par un portefeuille important ou une


institution financière sur le système financier et même toute l’économie.

Si une banque importante fait défaut, le non paiement de ses obligations


financières face aux autres institutions financières peut générer des pertes
importantes.

Elle illustre bien toutes les précautions que le gouvernement américain a dû


prendre lorsqu’il a mis en faillite Lehman Brothers en septembre 2008

La crise des subprimes a eu des répercutions sur l’économie mondiale?

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Quels risques ?

Gestion des risques


Les risques sont présents dans presque toutes activités économiques et
financières.

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Quels risques ?

Gestion des risques


Les risques sont présents dans presque toutes activités économiques et
financières.

Leur gestion fait partie du développement stratégique de l’entreprise et


doit être conçue et planifiée au plus haut niveau.

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Quels risques ?

Gestion des risques


Les risques sont présents dans presque toutes activités économiques et
financières.

Leur gestion fait partie du développement stratégique de l’entreprise et


doit être conçue et planifiée au plus haut niveau.
1 Une approche intégrée de la gestion des risques doit évaluer, contrôler et
faire le suivi de tous les risques auxquels l’organisation est exposée.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 11 / 33


Quels risques ?

Gestion des risques


Les risques sont présents dans presque toutes activités économiques et
financières.

Leur gestion fait partie du développement stratégique de l’entreprise et


doit être conçue et planifiée au plus haut niveau.
1 Une approche intégrée de la gestion des risques doit évaluer, contrôler et
faire le suivi de tous les risques auxquels l’organisation est exposée.

La gestion des risques est un ensemble d’activités (financières et


opérationnelles) permettant de maximiser la valeur d’une entreprise ou
d’un portefeuille,

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 11 / 33


Quels risques ?

Gestion des risques


Les risques sont présents dans presque toutes activités économiques et
financières.

Leur gestion fait partie du développement stratégique de l’entreprise et


doit être conçue et planifiée au plus haut niveau.
1 Une approche intégrée de la gestion des risques doit évaluer, contrôler et
faire le suivi de tous les risques auxquels l’organisation est exposée.

La gestion des risques est un ensemble d’activités (financières et


opérationnelles) permettant de maximiser la valeur d’une entreprise ou
d’un portefeuille,

1 en réduisant les coûts associés à la volatilité de ses flux d’entrées et de


sorties de fonds.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 11 / 33


Quels risques ?

Gestion des risques


Les risques sont présents dans presque toutes activités économiques et
financières.

Leur gestion fait partie du développement stratégique de l’entreprise et


doit être conçue et planifiée au plus haut niveau.
1 Une approche intégrée de la gestion des risques doit évaluer, contrôler et
faire le suivi de tous les risques auxquels l’organisation est exposée.

La gestion des risques est un ensemble d’activités (financières et


opérationnelles) permettant de maximiser la valeur d’une entreprise ou
d’un portefeuille,

1 en réduisant les coûts associés à la volatilité de ses flux d’entrées et de


sorties de fonds.

2 Les principales activités sont la diversification et la couverture des risques


par l’utilisation de divers instruments dont les produits dérivés et l’assurance
de marché.
Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 11 / 33
Les produits dérivés

Les produits dérivés

Qu’est ce qu’un Produit dérivé?

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 12 / 33


Les produits dérivés

Définitions

Déinifition1
Un produit dérivé est une police d’assurance reposant sur le principe de la
fixation d’un prix à terme, fixe ou optionnel , et dont la particularité est d’être
négociée (et, pour certains, renégociable) sur un marché financier.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 13 / 33


Les produits dérivés

Définitions

Déinifition1
Un produit dérivé est une police d’assurance reposant sur le principe de la
fixation d’un prix à terme, fixe ou optionnel , et dont la particularité est d’être
négociée (et, pour certains, renégociable) sur un marché financier.

Les produits dérivés sont appelés de la sorte car leurs prix « dérivent » de la
valeur d’autres actifs (actions, obligations, matières premières,
immobilier. . . ), mais aussi de variables monétaires, financières ou réelles
(taux de change, taux d’intérêt, indices boursiers, indices climatiques) que
l’on appelle le "sous-jacent".

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 13 / 33


Les produits dérivés

Définitions

Déinifition1
Un produit dérivé est une police d’assurance reposant sur le principe de la
fixation d’un prix à terme, fixe ou optionnel , et dont la particularité est d’être
négociée (et, pour certains, renégociable) sur un marché financier.

Les produits dérivés sont appelés de la sorte car leurs prix « dérivent » de la
valeur d’autres actifs (actions, obligations, matières premières,
immobilier. . . ), mais aussi de variables monétaires, financières ou réelles
(taux de change, taux d’intérêt, indices boursiers, indices climatiques) que
l’on appelle le "sous-jacent".
Déinifition2
Les produits dérivés ne sont pas seulement des instruments de couverture : les
options, les Swaps ou les contrats à terme sont aussi un moyen particulièrement
efficace de spéculer.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 13 / 33


Les produits dérivés

Les produits dérivés

Ces produits dérivés se répartissent en trois catégories :


Un future ou contrat à terme se définit comme un contrat standardisé
dans lequel deux contreparties fixent à l’instant t le prix du sous-jacent pour
une livraison théorique de celui-ci à l’échéance du contrat.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 14 / 33


Les produits dérivés

Les produits dérivés

Ces produits dérivés se répartissent en trois catégories :


Un future ou contrat à terme se définit comme un contrat standardisé
dans lequel deux contreparties fixent à l’instant t le prix du sous-jacent pour
une livraison théorique de celui-ci à l’échéance du contrat.

Une option se définit comme le droit – et non l’obligation – d’acheter


(option d’achat ou call) ou de vendre (option de vente ou put) une certaine
quantité d’actifs financiers ou réels à un prix fixé à l’avance, que l’on appelle
le prix d’exercice (strike).

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 14 / 33


Les produits dérivés

Les produits dérivés

Ces produits dérivés se répartissent en trois catégories :


Un future ou contrat à terme se définit comme un contrat standardisé
dans lequel deux contreparties fixent à l’instant t le prix du sous-jacent pour
une livraison théorique de celui-ci à l’échéance du contrat.

Une option se définit comme le droit – et non l’obligation – d’acheter


(option d’achat ou call) ou de vendre (option de vente ou put) une certaine
quantité d’actifs financiers ou réels à un prix fixé à l’avance, que l’on appelle
le prix d’exercice (strike).

Un swap est un contrat d’échange entre deux contreparties portant sur un


actif (asset swap) ou des éléments constitutifs d’un passif (liability swap), de
façon temporaire. Il permet en particulier d’échanger un prix variable contre
un prix fixe.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 14 / 33


Les marchés

Les Marchés

Le marché de gré à gré (noté OTC: Over the counter): les transactions
sont des contrats bilatéraux.
I Le Chicago Board of Trade (CBOAT) a été créé en 1948 pour confronter les
offres et demandes de grains.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 15 / 33


Les marchés

Les Marchés

Le marché de gré à gré (noté OTC: Over the counter): les transactions
sont des contrats bilatéraux.
I Le Chicago Board of Trade (CBOAT) a été créé en 1948 pour confronter les
offres et demandes de grains.

Un marché organisé d’actifs dérivés est un marché sur lequel sont échangés
des contrats standardisés, élaborés par les autorités de marché.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 15 / 33


Les marchés

Les Marchés

Le marché de gré à gré (noté OTC: Over the counter): les transactions
sont des contrats bilatéraux.
I Le Chicago Board of Trade (CBOAT) a été créé en 1948 pour confronter les
offres et demandes de grains.

Un marché organisé d’actifs dérivés est un marché sur lequel sont échangés
des contrats standardisés, élaborés par les autorités de marché.

I La bonne réalisation des transactions est assurée par une chambre de


compensation qui se porte intermédiaire de toutes les transactions.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 15 / 33


Les marchés

Les Marchés

Le marché de gré à gré (noté OTC: Over the counter): les transactions
sont des contrats bilatéraux.
I Le Chicago Board of Trade (CBOAT) a été créé en 1948 pour confronter les
offres et demandes de grains.

Un marché organisé d’actifs dérivés est un marché sur lequel sont échangés
des contrats standardisés, élaborés par les autorités de marché.

I La bonne réalisation des transactions est assurée par une chambre de


compensation qui se porte intermédiaire de toutes les transactions.

L’avantage comparatif du gré à gré est la souplesse, mais le marché organisé


confère plus de liquidé et de sécurité (élimination du risque de
contrepartie).

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Les marchés

Exemple
OTC

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Les marchés

Exemple
Organisé

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Les marchés

Taille des marchés des produits dérivés

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Généralités

Exemples d’abréviations ou de sigles utilisés pour les


monnaies
Les devises sont habituellement désignées par le sigle ISO, constitué de
trois lettres :

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Généralités

Exemples d’abréviations ou de sigles utilisés pour les


monnaies
Les devises sont habituellement désignées par le sigle ISO, constitué de
trois lettres :
1 les deux premières désignent le pays,

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 19 / 33


Généralités

Exemples d’abréviations ou de sigles utilisés pour les


monnaies
Les devises sont habituellement désignées par le sigle ISO, constitué de
trois lettres :
1 les deux premières désignent le pays,
2 et la dernière le nom de la monnaie.

Table . Quelques abréviations de monnaies


Pays d’émission Abréviation Monnaie
Etats-Unis USD United States Dollar
Grande Bretagne GBP Great Britain Pound
Australie AUD Australia Dollar
Canada CAD Canada Dollar
Swiss CHF Swiss Franc
Chine CNY Renminbi (Chinese yuan)
Zone Euro EUR euro
Inde INR Indian Rupee
Japon JPY Japanese Yen
Afrique du Sud SAR South Africa Rand

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 19 / 33


Généralités

Exemples d’abréviations ou de sigles utilisés pour les


monnaies
Les devises sont habituellement désignées par le sigle ISO, constitué de
trois lettres :
1 les deux premières désignent le pays,
2 et la dernière le nom de la monnaie.

Table . Quelques abréviations de monnaies


Pays d’émission Abréviation Monnaie
Etats-Unis USD United States Dollar
Grande Bretagne GBP Great Britain Pound
Australie AUD Australia Dollar
Canada CAD Canada Dollar
Swiss CHF Swiss Franc
Chine CNY Renminbi (Chinese yuan)
Zone Euro EUR euro
Inde INR Indian Rupee
Japon JPY Japanese Yen
Afrique du Sud SAR South Africa Rand

D’autres types de sigles sont utilisés pour les monnaies : par exemple, $
pour le dollar des États-Unis et € pour l’euro.
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Généralités

Le taux de change nominal

Le taux de change nominal est le prix d’une unité monétaire exprimé dans une
autre unité monétaire (la valeur du Fcfa en dollar, du dollar en yen etc.).

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 20 / 33


Généralités

Le taux de change nominal

Le taux de change nominal est le prix d’une unité monétaire exprimé dans une
autre unité monétaire (la valeur du Fcfa en dollar, du dollar en yen etc.).

Selon l’unité de compte retenue, il existe donc deux façons de mesurer ce


prix,

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 20 / 33


Généralités

Le taux de change nominal

Le taux de change nominal est le prix d’une unité monétaire exprimé dans une
autre unité monétaire (la valeur du Fcfa en dollar, du dollar en yen etc.).

Selon l’unité de compte retenue, il existe donc deux façons de mesurer ce


prix,
1 Par exemple, on peut dire que le dollar américain vaut 590 Fcfa.

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Généralités

Le taux de change nominal

Le taux de change nominal est le prix d’une unité monétaire exprimé dans une
autre unité monétaire (la valeur du Fcfa en dollar, du dollar en yen etc.).

Selon l’unité de compte retenue, il existe donc deux façons de mesurer ce


prix,
1 Par exemple, on peut dire que le dollar américain vaut 590 Fcfa.

2 mais, de façon équivalente, on pourra dire aussi qu’un Fcfa vaut 0.00169
dollar.

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Généralités

Le taux de change nominal

Le taux de change nominal est le prix d’une unité monétaire exprimé dans une
autre unité monétaire (la valeur du Fcfa en dollar, du dollar en yen etc.).

Selon l’unité de compte retenue, il existe donc deux façons de mesurer ce


prix,
1 Par exemple, on peut dire que le dollar américain vaut 590 Fcfa.

2 mais, de façon équivalente, on pourra dire aussi qu’un Fcfa vaut 0.00169
dollar.

Dans la terminologie financière, ces deux façons de présenter la cote des


changes s’appellent respectivement cotation à l’incertain et cotation au
certain.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 20 / 33


Généralités

Le taux de change nominal

Le taux de change nominal est le prix d’une unité monétaire exprimé dans une
autre unité monétaire (la valeur du Fcfa en dollar, du dollar en yen etc.).

Selon l’unité de compte retenue, il existe donc deux façons de mesurer ce


prix,
1 Par exemple, on peut dire que le dollar américain vaut 590 Fcfa.

2 mais, de façon équivalente, on pourra dire aussi qu’un Fcfa vaut 0.00169
dollar.

Dans la terminologie financière, ces deux façons de présenter la cote des


changes s’appellent respectivement cotation à l’incertain et cotation au
certain.
1 Le choix entre ces deux approches est affaire de convention.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 20 / 33


Généralités

Le taux de change nominal

Le taux de change nominal est le prix d’une unité monétaire exprimé dans une
autre unité monétaire (la valeur du Fcfa en dollar, du dollar en yen etc.).

Selon l’unité de compte retenue, il existe donc deux façons de mesurer ce


prix,
1 Par exemple, on peut dire que le dollar américain vaut 590 Fcfa.

2 mais, de façon équivalente, on pourra dire aussi qu’un Fcfa vaut 0.00169
dollar.

Dans la terminologie financière, ces deux façons de présenter la cote des


changes s’appellent respectivement cotation à l’incertain et cotation au
certain.
1 Le choix entre ces deux approches est affaire de convention.
2 Nous retiendrons ici la première définition.

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Généralités

Le taux de change nominal

Nous retiendrons dans ce cours la cotation à l’incertain:

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 21 / 33


Généralités

Le taux de change nominal

Nous retiendrons dans ce cours la cotation à l’incertain:

Elle correspond à la cote des changes dans la plupart des pays (à l’exception
notable du Royaume uni);

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 21 / 33


Généralités

Le taux de change nominal

Nous retiendrons dans ce cours la cotation à l’incertain:

Elle correspond à la cote des changes dans la plupart des pays (à l’exception
notable du Royaume uni);

elle est la plus fréquente dans l’analyse économique

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 21 / 33


Généralités

Le taux de change nominal

Nous retiendrons dans ce cours la cotation à l’incertain:

Elle correspond à la cote des changes dans la plupart des pays (à l’exception
notable du Royaume uni);

elle est la plus fréquente dans l’analyse économique

elle fait du taux de change un prix comme les autres: le prix qu’il faut payer
en monnaie nationale peut obtenir les marchandises particulières que sont les
devises étrangères.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 21 / 33


Généralités

Le taux de change nominal

Nous retiendrons dans ce cours la cotation à l’incertain:

Elle correspond à la cote des changes dans la plupart des pays (à l’exception
notable du Royaume uni);

elle est la plus fréquente dans l’analyse économique

elle fait du taux de change un prix comme les autres: le prix qu’il faut payer
en monnaie nationale peut obtenir les marchandises particulières que sont les
devises étrangères.

Le taux de change nominal permet de convertir un prix quelconque exprimé


en monnaie étrangère (p*) en un prix exprimé en monnaie nationale : P = e
P*. Ainsi, si e =590, une voiture qui vaut 10 000 dollars vaut 5,9 millions de
Fcfa.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 21 / 33


Généralités

Cours acheteur et vendeur


Il existe deux types de cours : le cours auquel la banque achète la devise et
le cours auquel la banque vend la devise.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 22 / 33


Généralités

Cours acheteur et vendeur


Il existe deux types de cours : le cours auquel la banque achète la devise et
le cours auquel la banque vend la devise.

Les cotations sur le marché au comptant sont faites sous la forme de


fourchette qui indique un cours d’achat (bid) et de vente (ask ou offer).

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 22 / 33


Généralités

Cours acheteur et vendeur


Il existe deux types de cours : le cours auquel la banque achète la devise et
le cours auquel la banque vend la devise.

Les cotations sur le marché au comptant sont faites sous la forme de


fourchette qui indique un cours d’achat (bid) et de vente (ask ou offer).

Le bid est le cours auquel la banque est prête à acheter la devise et l’ask le
cours auquel elle est veut vendre.

Exemple : USD 1 = 590 - 600 Fcfa

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 22 / 33


Généralités

Cours acheteur et vendeur


Il existe deux types de cours : le cours auquel la banque achète la devise et
le cours auquel la banque vend la devise.

Les cotations sur le marché au comptant sont faites sous la forme de


fourchette qui indique un cours d’achat (bid) et de vente (ask ou offer).

Le bid est le cours auquel la banque est prête à acheter la devise et l’ask le
cours auquel elle est veut vendre.

Exemple : USD 1 = 590 - 600 Fcfa


1 590 est le cours acheteur du dollar américain par rapport Fcfa;

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 22 / 33


Généralités

Cours acheteur et vendeur


Il existe deux types de cours : le cours auquel la banque achète la devise et
le cours auquel la banque vend la devise.

Les cotations sur le marché au comptant sont faites sous la forme de


fourchette qui indique un cours d’achat (bid) et de vente (ask ou offer).

Le bid est le cours auquel la banque est prête à acheter la devise et l’ask le
cours auquel elle est veut vendre.

Exemple : USD 1 = 590 - 600 Fcfa


1 590 est le cours acheteur du dollar américain par rapport Fcfa;
2 600 est le cours vendeur du dollar US par rapport au Fcfa.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 22 / 33


Généralités

Cours acheteur et vendeur


Il existe deux types de cours : le cours auquel la banque achète la devise et
le cours auquel la banque vend la devise.

Les cotations sur le marché au comptant sont faites sous la forme de


fourchette qui indique un cours d’achat (bid) et de vente (ask ou offer).

Le bid est le cours auquel la banque est prête à acheter la devise et l’ask le
cours auquel elle est veut vendre.

Exemple : USD 1 = 590 - 600 Fcfa


1 590 est le cours acheteur du dollar américain par rapport Fcfa;
2 600 est le cours vendeur du dollar US par rapport au Fcfa.

La différence entre le cours acheteur (bid) et le cours vendeur (ask) est


appelée marge ou spread .

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 22 / 33


Généralités

Cours acheteur et vendeur


Il existe deux types de cours : le cours auquel la banque achète la devise et
le cours auquel la banque vend la devise.

Les cotations sur le marché au comptant sont faites sous la forme de


fourchette qui indique un cours d’achat (bid) et de vente (ask ou offer).

Le bid est le cours auquel la banque est prête à acheter la devise et l’ask le
cours auquel elle est veut vendre.

Exemple : USD 1 = 590 - 600 Fcfa


1 590 est le cours acheteur du dollar américain par rapport Fcfa;
2 600 est le cours vendeur du dollar US par rapport au Fcfa.

La différence entre le cours acheteur (bid) et le cours vendeur (ask) est


appelée marge ou spread .
Cet écart est généralement faible et permet d’éviter des crises spéculatives.
Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 22 / 33
Les intervenants

Les intervenants

Trois grands types d’intervenants peuvent être identifiés :

Les Hedgers ou opérateur de couverture : ils utilisent les marchés dérivés


pour transférer le risque à d’autres opérateurs.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 23 / 33


Les intervenants

Les intervenants

Trois grands types d’intervenants peuvent être identifiés :

Les Hedgers ou opérateur de couverture : ils utilisent les marchés dérivés


pour transférer le risque à d’autres opérateurs.

Les Spéculateurs : ils parient sur l’évolution du sous-jacent et tentent de


profiter de l’effet de levi tuer fourni par les actifs dérivés.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 23 / 33


Les intervenants

Les intervenants

Trois grands types d’intervenants peuvent être identifiés :

Les Hedgers ou opérateur de couverture : ils utilisent les marchés dérivés


pour transférer le risque à d’autres opérateurs.

Les Spéculateurs : ils parient sur l’évolution du sous-jacent et tentent de


profiter de l’effet de levi tuer fourni par les actifs dérivés.

Les Arbitragistes : ils cherchent à profiter des incohérences des prix relatifs
de plusieurs actifs.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 23 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Un contrat à terme est un actif dérivé très simple.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 24 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Un contrat à terme est un actif dérivé très simple.


I C’est un engagement ferme à acheter ou vendre un actif (appelé
sous-jacent) à une date future donnée pour un prix convenu.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 24 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Un contrat à terme est un actif dérivé très simple.


I C’est un engagement ferme à acheter ou vendre un actif (appelé
sous-jacent) à une date future donnée pour un prix convenu.
I Il se distingue d’un contrat au comptant (spot) dans lequel la transaction est
réalisé immédiatement.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 24 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Un contrat à terme est un actif dérivé très simple.


I C’est un engagement ferme à acheter ou vendre un actif (appelé
sous-jacent) à une date future donnée pour un prix convenu.
I Il se distingue d’un contrat au comptant (spot) dans lequel la transaction est
réalisé immédiatement.

La partie qui s’engage à acheter l’actif prend une position dite longue,

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 24 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Un contrat à terme est un actif dérivé très simple.


I C’est un engagement ferme à acheter ou vendre un actif (appelé
sous-jacent) à une date future donnée pour un prix convenu.
I Il se distingue d’un contrat au comptant (spot) dans lequel la transaction est
réalisé immédiatement.

La partie qui s’engage à acheter l’actif prend une position dite longue,

alors que celle qui s’engage à vendre prend une position dite courte.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 24 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Un contrat à terme est un actif dérivé très simple.


I C’est un engagement ferme à acheter ou vendre un actif (appelé
sous-jacent) à une date future donnée pour un prix convenu.
I Il se distingue d’un contrat au comptant (spot) dans lequel la transaction est
réalisé immédiatement.

La partie qui s’engage à acheter l’actif prend une position dite longue,

alors que celle qui s’engage à vendre prend une position dite courte.

Les contrats à terme (surtout forward) sont très prisés sur le marché des
changes.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 24 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Un contrat à terme est un actif dérivé très simple.


I C’est un engagement ferme à acheter ou vendre un actif (appelé
sous-jacent) à une date future donnée pour un prix convenu.
I Il se distingue d’un contrat au comptant (spot) dans lequel la transaction est
réalisé immédiatement.

La partie qui s’engage à acheter l’actif prend une position dite longue,

alors que celle qui s’engage à vendre prend une position dite courte.

Les contrats à terme (surtout forward) sont très prisés sur le marché des
changes.

Les grandes banques ont souvent une équipe spécialisée sur ces contrats
au sein de leur département de change.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 24 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme


L’entreprise Importco, basée à Dakar, prévoit un décaissement de 10 millions
de dollar dans 3 mois pour des marchandises achetés aux USA.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 25 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme


L’entreprise Importco, basée à Dakar, prévoit un décaissement de 10 millions
de dollar dans 3 mois pour des marchandises achetés aux USA.

Les taux de change spot et forward cotés par une grande banque sont ceux
du tableau ci dessous.
Bid Ask
Spot 580 590
Forward 1 mois 582 591
Forward 3 mois 583 592
Forward 6 mois 584 595
Forward 1 an 586 600

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 25 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme


L’entreprise Importco, basée à Dakar, prévoit un décaissement de 10 millions
de dollar dans 3 mois pour des marchandises achetés aux USA.

Les taux de change spot et forward cotés par une grande banque sont ceux
du tableau ci dessous.
Bid Ask
Spot 580 590
Forward 1 mois 582 591
Forward 3 mois 583 592
Forward 6 mois 584 595
Forward 1 an 586 600

Par exemple, pour une transaction spot, l’institution est prête à acheter 1
dollar en payant 580 Fcfa,

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 25 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme


L’entreprise Importco, basée à Dakar, prévoit un décaissement de 10 millions
de dollar dans 3 mois pour des marchandises achetés aux USA.

Les taux de change spot et forward cotés par une grande banque sont ceux
du tableau ci dessous.
Bid Ask
Spot 580 590
Forward 1 mois 582 591
Forward 3 mois 583 592
Forward 6 mois 584 595
Forward 1 an 586 600

Par exemple, pour une transaction spot, l’institution est prête à acheter 1
dollar en payant 580 Fcfa,
ou prête à vendre immédiatement 1 $ contre paiement de 590 Fcfa.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 25 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme


L’entreprise Importco, basée à Dakar, prévoit un décaissement de 10 millions
de dollar dans 3 mois pour des marchandises achetés aux USA.

Les taux de change spot et forward cotés par une grande banque sont ceux
du tableau ci dessous.
Bid Ask
Spot 580 590
Forward 1 mois 582 591
Forward 3 mois 583 592
Forward 6 mois 584 595
Forward 1 an 586 600

Par exemple, pour une transaction spot, l’institution est prête à acheter 1
dollar en payant 580 Fcfa,
ou prête à vendre immédiatement 1 $ contre paiement de 590 Fcfa.
Tout particulier ayant voyagé sait qu’au guichet des banques l’écart entre le
prix d’achat et le prix de vente est beaucoup plus important.
Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 25 / 33
Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Pour se couvrir du risque de change l’entreprise Importco peut prendre une


position longue sur un forward de 3 mois au taux de 592 Fcfa/$.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 26 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Pour se couvrir du risque de change l’entreprise Importco peut prendre une


position longue sur un forward de 3 mois au taux de 592 Fcfa/$.

Ce choix fixerait le prix à payer pour les marchandises à 5920 millions


(5,92 milliards) Fcfa.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 26 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Pour se couvrir du risque de change l’entreprise Importco peut prendre une


position longue sur un forward de 3 mois au taux de 592 Fcfa/$.

Ce choix fixerait le prix à payer pour les marchandises à 5920 millions


(5,92 milliards) Fcfa.

Notez que choisir de ne pas se couvrir peut donner un meilleur résultat.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 26 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Pour se couvrir du risque de change l’entreprise Importco peut prendre une


position longue sur un forward de 3 mois au taux de 592 Fcfa/$.

Ce choix fixerait le prix à payer pour les marchandises à 5920 millions


(5,92 milliards) Fcfa.

Notez que choisir de ne pas se couvrir peut donner un meilleur résultat.


I Si à la fin des trois mois, le taux de change spot est de 590, l’absence de
couverture entraîne un décaissement de 5900 millions (inférieur à 5920
millions)

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 26 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Pour se couvrir du risque de change l’entreprise Importco peut prendre une


position longue sur un forward de 3 mois au taux de 592 Fcfa/$.

Ce choix fixerait le prix à payer pour les marchandises à 5920 millions


(5,92 milliards) Fcfa.

Notez que choisir de ne pas se couvrir peut donner un meilleur résultat.


I Si à la fin des trois mois, le taux de change spot est de 590, l’absence de
couverture entraîne un décaissement de 5900 millions (inférieur à 5920
millions)

I A l’inverse, si le taux de change spot est passé à 600, les 10 millions de $ coût
6 milliards de Fcfa et l’entreprise regrettera l’absence de couverture.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 26 / 33


Les intervenants Hedgers ou opérateur de couverture

Exemple de couverture avec les contrats à terme

Pour se couvrir du risque de change l’entreprise Importco peut prendre une


position longue sur un forward de 3 mois au taux de 592 Fcfa/$.

Ce choix fixerait le prix à payer pour les marchandises à 5920 millions


(5,92 milliards) Fcfa.

Notez que choisir de ne pas se couvrir peut donner un meilleur résultat.


I Si à la fin des trois mois, le taux de change spot est de 590, l’absence de
couverture entraîne un décaissement de 5900 millions (inférieur à 5920
millions)

I A l’inverse, si le taux de change spot est passé à 600, les 10 millions de $ coût
6 milliards de Fcfa et l’entreprise regrettera l’absence de couverture.

Les options peuvent aussi être utilisées pour se couvrir.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 26 / 33


Les intervenants Les Spéculateurs

Exemple de spéculation avec les contrats à terme


Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 27 / 33


Les intervenants Les Spéculateurs

Exemple de spéculation avec les contrats à terme


Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,

les spéculateurs vont, au contraire, prendre position pour parier sur le


sens d’évolution du marché.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 27 / 33


Les intervenants Les Spéculateurs

Exemple de spéculation avec les contrats à terme


Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,

les spéculateurs vont, au contraire, prendre position pour parier sur le


sens d’évolution du marché.
Supposons qu’un spéculateur américain pense, en février, que le livre sterling
va se renforcer par rapport au $ dans les deux mois à venir.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 27 / 33


Les intervenants Les Spéculateurs

Exemple de spéculation avec les contrats à terme


Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,

les spéculateurs vont, au contraire, prendre position pour parier sur le


sens d’évolution du marché.
Supposons qu’un spéculateur américain pense, en février, que le livre sterling
va se renforcer par rapport au $ dans les deux mois à venir.
I alors que le taux de change actuel est de 1.4470 $/£

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 27 / 33


Les intervenants Les Spéculateurs

Exemple de spéculation avec les contrats à terme


Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,

les spéculateurs vont, au contraire, prendre position pour parier sur le


sens d’évolution du marché.
Supposons qu’un spéculateur américain pense, en février, que le livre sterling
va se renforcer par rapport au $ dans les deux mois à venir.
I alors que le taux de change actuel est de 1.4470 $/£
I Une stratégie simple consiste à prendre une position longue, permettant
d’acheter fin Avril 250000 £.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 27 / 33


Les intervenants Les Spéculateurs

Exemple de spéculation avec les contrats à terme


Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,

les spéculateurs vont, au contraire, prendre position pour parier sur le


sens d’évolution du marché.
Supposons qu’un spéculateur américain pense, en février, que le livre sterling
va se renforcer par rapport au $ dans les deux mois à venir.
I alors que le taux de change actuel est de 1.4470 $/£
I Une stratégie simple consiste à prendre une position longue, permettant
d’acheter fin Avril 250000 £.
I Supposons que le prix futures est de 1.4410 $/£.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 27 / 33


Les intervenants Les Spéculateurs

Exemple de spéculation avec les contrats à terme


Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,

les spéculateurs vont, au contraire, prendre position pour parier sur le


sens d’évolution du marché.
Supposons qu’un spéculateur américain pense, en février, que le livre sterling
va se renforcer par rapport au $ dans les deux mois à venir.
I alors que le taux de change actuel est de 1.4470 $/£
I Une stratégie simple consiste à prendre une position longue, permettant
d’acheter fin Avril 250000 £.
I Supposons que le prix futures est de 1.4410 $/£.

Si, fin avril, le taux de change est passé à 1.5000, le contrat à terme
engendre un profit de
(1.5000 − 1.4410) × 250000 = 14750

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 27 / 33


Les intervenants Les Spéculateurs

Exemple de spéculation avec les contrats à terme


Alors que les hedgers cherchent à éliminer le risque lié aux variations de
prix du sous-jacent,

les spéculateurs vont, au contraire, prendre position pour parier sur le


sens d’évolution du marché.
Supposons qu’un spéculateur américain pense, en février, que le livre sterling
va se renforcer par rapport au $ dans les deux mois à venir.
I alors que le taux de change actuel est de 1.4470 $/£
I Une stratégie simple consiste à prendre une position longue, permettant
d’acheter fin Avril 250000 £.
I Supposons que le prix futures est de 1.4410 $/£.

Si, fin avril, le taux de change est passé à 1.5000, le contrat à terme
engendre un profit de
(1.5000 − 1.4410) × 250000 = 14750
En revanche, si le spéculateur s’est trompé et que le taux de change chute à
1.4000, la perte est de :
(1.4000 − 1.4470) × 250000 = −10250
Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 27 / 33
Les intervenants Les Arbitragistes

Exemple d’arbitrage avec les contrats à terme


Le troisième catégorie d’opérateurs sur ces marchés est celle des
arbitragistes.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 28 / 33


Les intervenants Les Arbitragistes

Exemple d’arbitrage avec les contrats à terme


Le troisième catégorie d’opérateurs sur ces marchés est celle des
arbitragistes.

Leur objectif est d’assurer un profit en prenant simultanément position


soit sur plusieurs actifs dérivés différents, soit sur un actif dérivé et son
sous-jacent.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 28 / 33


Les intervenants Les Arbitragistes

Exemple d’arbitrage avec les contrats à terme


Le troisième catégorie d’opérateurs sur ces marchés est celle des
arbitragistes.

Leur objectif est d’assurer un profit en prenant simultanément position


soit sur plusieurs actifs dérivés différents, soit sur un actif dérivé et son
sous-jacent.

Il s’agit pour eux, de profiter d’éventuelles incohérences temporaires de


prix entre différents titres ou contrats.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 28 / 33


Les intervenants Les Arbitragistes

Exemple d’arbitrage avec les contrats à terme


Le troisième catégorie d’opérateurs sur ces marchés est celle des
arbitragistes.

Leur objectif est d’assurer un profit en prenant simultanément position


soit sur plusieurs actifs dérivés différents, soit sur un actif dérivé et son
sous-jacent.

Il s’agit pour eux, de profiter d’éventuelles incohérences temporaires de


prix entre différents titres ou contrats.
Exemple : Considérons une action cotée simultanément à Londres et à New
York.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 28 / 33


Les intervenants Les Arbitragistes

Exemple d’arbitrage avec les contrats à terme


Le troisième catégorie d’opérateurs sur ces marchés est celle des
arbitragistes.

Leur objectif est d’assurer un profit en prenant simultanément position


soit sur plusieurs actifs dérivés différents, soit sur un actif dérivé et son
sous-jacent.

Il s’agit pour eux, de profiter d’éventuelles incohérences temporaires de


prix entre différents titres ou contrats.
Exemple : Considérons une action cotée simultanément à Londres et à New
York.
I Le titre vaut 100 £ à Londres et 140 $ à New York, alors que taux de change
est de 1.43 $ £.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 28 / 33


Les intervenants Les Arbitragistes

Exemple d’arbitrage avec les contrats à terme


Le troisième catégorie d’opérateurs sur ces marchés est celle des
arbitragistes.

Leur objectif est d’assurer un profit en prenant simultanément position


soit sur plusieurs actifs dérivés différents, soit sur un actif dérivé et son
sous-jacent.

Il s’agit pour eux, de profiter d’éventuelles incohérences temporaires de


prix entre différents titres ou contrats.
Exemple : Considérons une action cotée simultanément à Londres et à New
York.
I Le titre vaut 100 £ à Londres et 140 $ à New York, alors que taux de change
est de 1.43 $ £.
I Un arbitragiste peut simultanément acheter 100 unités du titre à New York et
vendre la même quantité à Londres.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 28 / 33


Les intervenants Les Arbitragistes

Exemple d’arbitrage avec les contrats à terme


Le troisième catégorie d’opérateurs sur ces marchés est celle des
arbitragistes.

Leur objectif est d’assurer un profit en prenant simultanément position


soit sur plusieurs actifs dérivés différents, soit sur un actif dérivé et son
sous-jacent.

Il s’agit pour eux, de profiter d’éventuelles incohérences temporaires de


prix entre différents titres ou contrats.
Exemple : Considérons une action cotée simultanément à Londres et à New
York.
I Le titre vaut 100 £ à Londres et 140 $ à New York, alors que taux de change
est de 1.43 $ £.
I Un arbitragiste peut simultanément acheter 100 unités du titre à New York et
vendre la même quantité à Londres.

Il obtient ainsi un profit immédiat égal à :


100 × (1.43$ × 100 − 140$) = 300$
Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 28 / 33
les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés


Les actifs dérivés peuvent conduire à des résultats spectaculaires. Certains
traders qui sont normalement des arbitragistes peuvent devenir (consciemment ou
non) des spéculateurs.

Le résultats peut se révéler désastreux. Voici quelques exemples :

Décembre 1993 : quasi-faillite du groupe industriel Allemand qui affiche


une perte de 2,63 milliards de DM engendrée par son PDG Heinz
Schimmelbusch.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 29 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés


Les actifs dérivés peuvent conduire à des résultats spectaculaires. Certains
traders qui sont normalement des arbitragistes peuvent devenir (consciemment ou
non) des spéculateurs.

Le résultats peut se révéler désastreux. Voici quelques exemples :

Décembre 1993 : quasi-faillite du groupe industriel Allemand qui affiche


une perte de 2,63 milliards de DM engendrée par son PDG Heinz
Schimmelbusch.
I Les pertes sont dues à une stratégie de couverture mal calibrée, basée sur des
contrats à terme sur le pétrole.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 29 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés


Les actifs dérivés peuvent conduire à des résultats spectaculaires. Certains
traders qui sont normalement des arbitragistes peuvent devenir (consciemment ou
non) des spéculateurs.

Le résultats peut se révéler désastreux. Voici quelques exemples :

Décembre 1993 : quasi-faillite du groupe industriel Allemand qui affiche


une perte de 2,63 milliards de DM engendrée par son PDG Heinz
Schimmelbusch.
I Les pertes sont dues à une stratégie de couverture mal calibrée, basée sur des
contrats à terme sur le pétrole.

26 février 1995 : faillite de la banque Barings à la suite d’une perte de 860


millions de livres sterling, engendrée par Nick Leeson.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 29 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés


Les actifs dérivés peuvent conduire à des résultats spectaculaires. Certains
traders qui sont normalement des arbitragistes peuvent devenir (consciemment ou
non) des spéculateurs.

Le résultats peut se révéler désastreux. Voici quelques exemples :

Décembre 1993 : quasi-faillite du groupe industriel Allemand qui affiche


une perte de 2,63 milliards de DM engendrée par son PDG Heinz
Schimmelbusch.
I Les pertes sont dues à une stratégie de couverture mal calibrée, basée sur des
contrats à terme sur le pétrole.

26 février 1995 : faillite de la banque Barings à la suite d’une perte de 860


millions de livres sterling, engendrée par Nick Leeson.
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice Nikkei 225 .

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 29 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés


Les actifs dérivés peuvent conduire à des résultats spectaculaires. Certains
traders qui sont normalement des arbitragistes peuvent devenir (consciemment ou
non) des spéculateurs.

Le résultats peut se révéler désastreux. Voici quelques exemples :

Décembre 1993 : quasi-faillite du groupe industriel Allemand qui affiche


une perte de 2,63 milliards de DM engendrée par son PDG Heinz
Schimmelbusch.
I Les pertes sont dues à une stratégie de couverture mal calibrée, basée sur des
contrats à terme sur le pétrole.

26 février 1995 : faillite de la banque Barings à la suite d’une perte de 860


millions de livres sterling, engendrée par Nick Leeson.
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice Nikkei 225 .

Septembre 1998 : faillite de Long Term Capital Management à la suite


d’une perte de 4,6 milliards de dollars, engendrée par John Meriwether .

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 29 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés


Les actifs dérivés peuvent conduire à des résultats spectaculaires. Certains
traders qui sont normalement des arbitragistes peuvent devenir (consciemment ou
non) des spéculateurs.

Le résultats peut se révéler désastreux. Voici quelques exemples :

Décembre 1993 : quasi-faillite du groupe industriel Allemand qui affiche


une perte de 2,63 milliards de DM engendrée par son PDG Heinz
Schimmelbusch.
I Les pertes sont dues à une stratégie de couverture mal calibrée, basée sur des
contrats à terme sur le pétrole.

26 février 1995 : faillite de la banque Barings à la suite d’une perte de 860


millions de livres sterling, engendrée par Nick Leeson.
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice Nikkei 225 .

Septembre 1998 : faillite de Long Term Capital Management à la suite


d’une perte de 4,6 milliards de dollars, engendrée par John Meriwether .
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type swap de taux d’intérêt.
Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 29 / 33
les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés

24 janvier 2008 : la banque Société générale porte plainte contre son


trader Jérôme Kerviel à la suite d’une perte de 4,9 milliards d’euros.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 30 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés

24 janvier 2008 : la banque Société générale porte plainte contre son


trader Jérôme Kerviel à la suite d’une perte de 4,9 milliards d’euros.
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice DAX.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 30 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés

24 janvier 2008 : la banque Société générale porte plainte contre son


trader Jérôme Kerviel à la suite d’une perte de 4,9 milliards d’euros.
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice DAX.

14 septembre 2011 : la banque suisse UBS perd près de 2,3 milliards de


dollars à la suite de positions non autorisées effectuées par l’un de ses
traders londoniens, Kweku Adoboli , sur le marché des dérivés sur actions,

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 30 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés

24 janvier 2008 : la banque Société générale porte plainte contre son


trader Jérôme Kerviel à la suite d’une perte de 4,9 milliards d’euros.
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice DAX.

14 septembre 2011 : la banque suisse UBS perd près de 2,3 milliards de


dollars à la suite de positions non autorisées effectuées par l’un de ses
traders londoniens, Kweku Adoboli , sur le marché des dérivés sur actions,
I celui-ci sera jugé et condamné le 20 novembre 2012 pour fraude à 7 ans de
prison ferme

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 30 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés

24 janvier 2008 : la banque Société générale porte plainte contre son


trader Jérôme Kerviel à la suite d’une perte de 4,9 milliards d’euros.
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice DAX.

14 septembre 2011 : la banque suisse UBS perd près de 2,3 milliards de


dollars à la suite de positions non autorisées effectuées par l’un de ses
traders londoniens, Kweku Adoboli , sur le marché des dérivés sur actions,
I celui-ci sera jugé et condamné le 20 novembre 2012 pour fraude à 7 ans de
prison ferme

10 avril 2012 : la banque JP Morgan, découvre une perte de 6 milliards de


dollars, engendré par le Français Bruno-Michel Iksil , surnommé « la
baleine de Londres » ou « Voldemort » ;

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 30 / 33


les dangers

Historique des pertes dues aux produits dérivés

24 janvier 2008 : la banque Société générale porte plainte contre son


trader Jérôme Kerviel à la suite d’une perte de 4,9 milliards d’euros.
I Les pertes sont dues à des produits dérivés de type contrat à terme sur
l’indice DAX.

14 septembre 2011 : la banque suisse UBS perd près de 2,3 milliards de


dollars à la suite de positions non autorisées effectuées par l’un de ses
traders londoniens, Kweku Adoboli , sur le marché des dérivés sur actions,
I celui-ci sera jugé et condamné le 20 novembre 2012 pour fraude à 7 ans de
prison ferme

10 avril 2012 : la banque JP Morgan, découvre une perte de 6 milliards de


dollars, engendré par le Français Bruno-Michel Iksil , surnommé « la
baleine de Londres » ou « Voldemort » ;
I Le total de ses positions sur le marché des dérivés de crédit CDS (Credit
Défault Swaps) atteignait 100 milliards de dollars.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 30 / 33


Management du risque

Processus de management du risque


Le processus de managment du risque correspond à un système d’analyse
et de traitement du risque. Ce processus peut être décomposé en cinq
étapes:

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 31 / 33


Management du risque

Processus de management du risque


Le processus de managment du risque correspond à un système d’analyse
et de traitement du risque. Ce processus peut être décomposé en cinq
étapes:
1 Identification du risque.
L’identification du risque consiste à déterminer quelles sont les plus grandes
expositions au risque pour l’élément considéré.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 31 / 33


Management du risque

Processus de management du risque


Le processus de managment du risque correspond à un système d’analyse
et de traitement du risque. Ce processus peut être décomposé en cinq
étapes:
1 Identification du risque.
L’identification du risque consiste à déterminer quelles sont les plus grandes
expositions au risque pour l’élément considéré.

2 Evaluation du risque
Elle consiste à quantifier les coûts associés aux risques qui ont été identifiés lors
de la première étape.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 31 / 33


Management du risque

Processus de management du risque


Le processus de managment du risque correspond à un système d’analyse
et de traitement du risque. Ce processus peut être décomposé en cinq
étapes:
1 Identification du risque.
L’identification du risque consiste à déterminer quelles sont les plus grandes
expositions au risque pour l’élément considéré.

2 Evaluation du risque
Elle consiste à quantifier les coûts associés aux risques qui ont été identifiés lors
de la première étape.

3 Sélection des techniques de gestion du risque.


Il y a quatre techniques fondamentales pour réduire le risque : Eviter le risque,
Prévenir le risque, Absorber le risque et transférer le risque.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 31 / 33


Management du risque

Processus de management du risque


Le processus de managment du risque correspond à un système d’analyse
et de traitement du risque. Ce processus peut être décomposé en cinq
étapes:
1 Identification du risque.
L’identification du risque consiste à déterminer quelles sont les plus grandes
expositions au risque pour l’élément considéré.

2 Evaluation du risque
Elle consiste à quantifier les coûts associés aux risques qui ont été identifiés lors
de la première étape.

3 Sélection des techniques de gestion du risque.


Il y a quatre techniques fondamentales pour réduire le risque : Eviter le risque,
Prévenir le risque, Absorber le risque et transférer le risque.

4 Mise en oeuvre.
Une fois que l’on décidé des techniques à adopter, il s’agit de les mettre en
oeuvre.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 31 / 33


Management du risque

Processus de management du risque


Le processus de managment du risque correspond à un système d’analyse
et de traitement du risque. Ce processus peut être décomposé en cinq
étapes:
1 Identification du risque.
L’identification du risque consiste à déterminer quelles sont les plus grandes
expositions au risque pour l’élément considéré.

2 Evaluation du risque
Elle consiste à quantifier les coûts associés aux risques qui ont été identifiés lors
de la première étape.

3 Sélection des techniques de gestion du risque.


Il y a quatre techniques fondamentales pour réduire le risque : Eviter le risque,
Prévenir le risque, Absorber le risque et transférer le risque.

4 Mise en oeuvre.
Une fois que l’on décidé des techniques à adopter, il s’agit de les mettre en
oeuvre.
5 Contrôle: Le management du risque demande un suivi réguler pour s’assurer
que les décisions passées sont toujours optimales.
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Management du risque

Les Trois Dimensions du transfert de risque

Nous distinguons trois méthodes (ou dimension) de transfert du risque.

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Management du risque

Les Trois Dimensions du transfert de risque

Nous distinguons trois méthodes (ou dimension) de transfert du risque.


1 La couverture.
On dit que quelqu’un se couvre contre un risque quand la démarche de réduire
son exposition à une perte implique simultanément pour l’individu de renoncer à
un gain.
Si vous souscrivez à un contrat à terme, vous éliminez les gains/pertes
potentielle en cas de hausse/baisse du prix.

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Management du risque

Les Trois Dimensions du transfert de risque

Nous distinguons trois méthodes (ou dimension) de transfert du risque.


1 La couverture.
On dit que quelqu’un se couvre contre un risque quand la démarche de réduire
son exposition à une perte implique simultanément pour l’individu de renoncer à
un gain.
Si vous souscrivez à un contrat à terme, vous éliminez les gains/pertes
potentielle en cas de hausse/baisse du prix.

2 L’assurance
S’assurer signifie payer une prime (le prix du contrat d’assurance) pour éviter
des pertes futures.
Il existe une différence majeure entre la couverture et l’assurance. Dans le cas
de la couverture, vous éliminez le risque de perte en abandonnant la possibilité
de gain. Quand vous vous assurez, vous payer une prime pour élimine le risque
de perte, mais vous gardeez les gains potentiels.

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Management du risque

Les Trois Dimensions du transfert de risque

Nous distinguons trois méthodes (ou dimension) de transfert du risque.


1 La couverture.
On dit que quelqu’un se couvre contre un risque quand la démarche de réduire
son exposition à une perte implique simultanément pour l’individu de renoncer à
un gain.
Si vous souscrivez à un contrat à terme, vous éliminez les gains/pertes
potentielle en cas de hausse/baisse du prix.

2 L’assurance
S’assurer signifie payer une prime (le prix du contrat d’assurance) pour éviter
des pertes futures.
Il existe une différence majeure entre la couverture et l’assurance. Dans le cas
de la couverture, vous éliminez le risque de perte en abandonnant la possibilité
de gain. Quand vous vous assurez, vous payer une prime pour élimine le risque
de perte, mais vous gardeez les gains potentiels.

3 La diversification.
Se diversifier signifie détenir des montants équivalents de plusieurs actifs
risqués, plutôt que de tout investir dans un seul actif.

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Bibliographie

Bibliographie

Hull J.[2017], Gestion des risques et institution financière, (3th Edition).

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Bibliographie

Bibliographie

Hull J.[2017], Gestion des risques et institution financière, (3th Edition).

Thierry Roncalli, La Gestion des risques financiers, Economica.

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Bibliographie

Bibliographie

Hull J.[2017], Gestion des risques et institution financière, (3th Edition).

Thierry Roncalli, La Gestion des risques financiers, Economica.

Portait et Poncet [2014], Finance de marché: Instruments de base, produits


dérivés, portefeuilles et risques - 4ème éd.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 33 / 33


Bibliographie

Bibliographie

Hull J.[2017], Gestion des risques et institution financière, (3th Edition).

Thierry Roncalli, La Gestion des risques financiers, Economica.

Portait et Poncet [2014], Finance de marché: Instruments de base, produits


dérivés, portefeuilles et risques - 4ème éd.

Brender A., Pisani F. (2001), Les marchés financiers et la croissance, Paris,


Economica.

Dr Ndéné KA (UAHB) Chapitre I : Introduction Risk Management M2 2020-2021 33 / 33


Bibliographie

Bibliographie

Hull J.[2017], Gestion des risques et institution financière, (3th Edition).

Thierry Roncalli, La Gestion des risques financiers, Economica.

Portait et Poncet [2014], Finance de marché: Instruments de base, produits


dérivés, portefeuilles et risques - 4ème éd.

Brender A., Pisani F. (2001), Les marchés financiers et la croissance, Paris,


Economica.

Georges Dionne, Gestion des risques Théories et Applications.

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