I Trimestre 2011

El índice de las expectativas de paro se

II Trimestre 2007 Nº 1
 I Trimestre 2011

1. Presentación
Mejora la confianza de los consumidores del paro (80, +8). No obstante hay que matizar
Se asienta la vascos (91, +2), que se consolida lejos esta evolución positiva. En el primer caso casi un
confianza de los de los valores netamente pesimistas de 40% de las personas encuestadas estima que la
consumidores hace dos años. Dentro de esta mejora economía va a seguir empeorando en los
vascos, con un subsisten, sin embargo, elementos que próximos meses. Y en el segundo caso, un 46%
trasfondo de reflejan su preocupación por el futuro de de los consumidores cree que el paro va a seguir
preocupación la economía general y del paro, y el en aumento. En ambos casos queda reflejado un
impacto que la crisis ha tenido en sus grado relevante de preocupación en relación al
economías. Por ello todo apunta a que el ritmo de la recuperación económica.
consumo de las familias va a seguir una senda
de debilidad en los próximos meses, al tiempo Asimismo mejoran las expectativas sobre la
que van a seguir esforzándose por acumular economía del hogar (96, +1). Esta evolución
ahorro. En este contexto destaca la percepción tiene su contrapunto en un 37% de
de una mayor presión al alza de los precios. consumidores que percibe que la economía de
sus hogares ha empeorado en el último año, y
En el primer trimestre de 2011 el Índice de en el retroceso del índice de expectativas de
Confianza de los consumidores vascos mejora ahorro (98, -9): un 40% de los encuestados no
hasta los 91 puntos (+2), valor superior al ha podido ahorrar nada en el último año, y un
obtenido en la UE (88, -1) y España (82, +2). En 50% prevé que no podrá hacerlo en los
los tres casos se puede observar una próximos doce meses.
consolidación de los índices lejos de la zona de
valores inferiores del período comprendido entre Factores a los que ahora se añade la presión
el primer trimestre de 2008 y el tercero de 2009, inflacionista, que los consumidores vascos
y próximos a los valores previos al estallido de la señalan claramente (índice de expectativas de
crisis. inflación = 61, -28), ya que con un IPC en
febrero del 3,5% en la CAPV, un 55% de los
La evolución positiva de la confianza de los encuestados creen que los precios subirán a
consumidores vascos (+2) está marcada, en el mayor ritmo aún en los próximos meses, y un
lado positivo, por la recuperación de los índices 30% estiman que seguirán a un ritmo similar.
de expectativas de economía general (89, +6) y

Gráfico 1 Indice de Confianza del Consumidor (cifras España/UE)

CAPV España UE

110

100

90

80

70

60

50
I Trim. 03
II Trim. 03
III Trim. 03
IV Trim. 03
I Trim. 04
II Trim. 04
III Trim. 04
IV Trim. 04
I Trim. 05
II Trim. 05
III Trim. 05
IV Trim. 05
I Trim. 06
II Trim. 06
III Trim. 06
IV Trim. 06
I Trim. 07
II Trim. 07
III Trim. 07
IV Trim. 07
I Trim. 08
II Trim. 08
III Trim. 08
IV Trim. 08
I Trim. 09
II Trim. 09
III Trim. 09
IV Trim. 09
I Trim. 10
II Trim. 10
III Trim. 10
IV Trim. 10
I Trim. 10

Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras y Comisión Europea.

Sobre ese trasfondo se asienta la tendencia de disponibles, que muestran un aún débil consumo
deterioro del índice de expectativas de demanda de las familias (+1,16% en cuarto trimestre de
de los consumidores (73, -3), con un 42% de 2010), y datos negativos en el comercio
encuestados que van a reducir las compras de minorista (-1,2% en 2010, con ocho trimestres
bienes para el hogar; dato en línea con la seguidos en negativo) y en las ventas en
evolución reciente de los datos oficiales grandes superficies (-5,4% en 2010).
-2-
 I Trimestre 2011

1. Presentación
Por su parte, el índice de grandes inversiones ha
mejorado ligeramente (2,3, +0,1), por el
incremento de las expectativas de compra de
primera vivienda (2,6, +0,3) y de coche (3,3,
+0,5). De esta manera, en términos de
intenciones de compra, los consumidores vascos
vuelven a situarse en niveles semejantes a los
previos a la crisis. De hecho, en 2010 en la CAPV
se han incrementado las compraventas de
viviendas un 24,9%, si bien el 53% de las
operaciones se ha realizado en la primera mitad
del año, lo que podría indicar una ligera
tendencia a la ralentización del crecimiento de
esta operatoria. Por su lado, las hipotecas
constituidas sobre vivienda también han crecido
un 12,1% en 2010 en la CAPV, con un ligero
incremento del 0,5% en su importe medio, y con
el 52% de las operaciones realizadas en la
primera mitad del año.
Asimismo, la matriculación de vehículos
experimentó una clara mejora a partir de junio
de 2009 que terminó en junio de 2010, con un
crecimiento interanual en ese momento del
35%, y a partir de ahí se fue ralentizando para
cerrar el año en negativo (-6,3%). Este
comportamiento se mantiene y la matriculación
en enero-febrero sigue retrocediendo (-33%)
con relación a los mismos dos meses del año
anterior.
En síntesis, la mejora de la confianza de los
consumidores vascos (91, +2) bascula sobre
unas expectativas menos pesimistas sobre la
economía general y el paro, y sobre la base de
una voluntad de ahorrar. La relativa estabilidad
de la economía de los hogares está matizada por
una contracción de las intenciones de demanda,
que augura una debilidad del consumo de las
familias en los próximos meses y por una
presión al alza de los precios que va a impactar
en su capacidad adquisitiva. A todo ello se suma
una demanda latente relevante de primera
vivienda y la predisposición a comprar coche si
hay un ajuste de precios de la oferta.

Cuadro 1. Indicadores de Consumo de los Consumidores Vascos

I IV III II I IV III II
Trim. Trim. Trim. Trim. Trim. Trim. Trim. Trim.
2011 2010 2010 2010 2010 2009 2009 2009
I. Indice de Confianza del Consumidor 91 89 81 82 81 93 72 67
Expectativas sobre la situación económica del hogar 96 95 93 89 89 94 86 80
Expectativas sobre la situación económica general 89 83 83 75 74 88 63 63
Expectativas sobre el paro 80 72 63 74 60 81 43 39
Expectativas sobre el ahorro de los consumidores 98 107 85 89 99 108 94 86
II. Indice de Situación del Consumidor 72 66 73 64 66 69 60 58
Evolución de la situación económica del hogar 84 81 85 82 83 86 82 78
Evolución de la situación económica general 71 56 70 54 49 37 45 50
Evolución del paro 39 32 38 34 30 27 15 27
Evolución del ahorro de los consumidores 94 97 98 86 104 126 96 77
III. Otros Indices Complementarios
Indice de expectativas de demanda de los consumidores 73 76 85 69 91 79 81 76
Indice de expectativas de inflación 61 89 70 67 94 110 126 149
Indice de valoración del ahorro 120 143 135 133 136 159 128 150
Indice de situación económica familiar 117 127 116 116 122 134 117 121
Indice de probabilidad de grandes inversiones 2,3 2,2 4,7 0,7 1,2 1,7 1,6 1,3
Indice de probabilidad de compra de 1ª vivienda 2,6 2,3 5,5 0,8 1,4 1,8 2,1 1,3
Indice de probabilidad de compra de coche 3,3 2,8 5,0 1,1 1,3 2,6 1,6 1,8
IV. Otros indicadores relacionados con el consumo *
PIB (%, interanual) -- 0,2 0,2 2,5 -1,8 -2,3 -4,4 -4,8
Consumo final de los consumidores (%, interanual) -- 1,1 0,9 1,5 -0,3 -2,4 -4,1 -4,6
Población ocupada (%) -- -1,9 0,9 0,9 -0,9 0,.4 -0,2 -0,7
Salarios (% en convenios) 1,8 2,1 0,9 0,8 0,5 2,7 2,8 3,0
Rentas del trabajo (%, euros constantes) -- 0,3 1,8 1,7 -0,4 3,1 2,6 2,3
Precios de consumo ( %, interanual) 3,5 2,5 1,9 1,5 0,4 -0,4 0,1 0,9
Precio de la vivienda(% euros/m2) -- -0,3 0,2 0,5 0,7 -0,8 -1,7 -2,2
Tipo de interés de préstamos hipotecarios (%) 2,9 2,8 2,8 2,7 2,8 2,9 3,2 3,4
Producción de bienes de consumo ( %,interanual)** -- -1,4 4,6 3,2 -2,9 -6,4 -11,5 -13,1
Ibex-35 (  %) 7,4 -3,0 6,8 -9,8 -7,6 2,8 21,0 18,9
* Provisional, último dato de cada indicador. **Índice de Producción Industrial
Nota: Índice de Confianza del Consumidor: expectativas para los próximos 12 meses.
Índice de Situación del Consumidor: evolución durante los últimos 12 meses.
Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras, Eustat, Gobierno Vasco, INE, Ministerio de Economía y Hacienda
-3-
 I Trimestre 2011

2. Indice de Confianza del Consumidor

2.1. Componentes del Índice
En el primer trimestre de 2011 el índice de puntos porcentuales desde el último trimestre de
expectativas del ahorro ha retrocedido (98, -9) 2007.
dando continuidad a una tendencia general de
contracción que, con cierta volatilidad, se viene La información disponible apunta en la dirección
reflejando desde el primer trimestre de 2006. En de que el ahorro en la CAPV tenderá a
el primer trimestre de 2011 casi un 50% de los contraerse, tanto a causa de la reducción de la
consumidores vascos espera no ahorrar durante renta disponible con origen en el paro
2011, proporción que, como media, viene persistente, como a causa del consumo de las
incrementándose desde el segundo trimestre de familias. En este último ámbito, hay que valorar
2007. Al mismo tiempo, el indicador de ahorro el efecto conjunto de la incidencia de los precios
en los últimos doce meses (95, -2) sitúa en un al alza y de la dinámica del consumo de las
40% la proporción de consumidores vascos que familias, que si bien no muestra signos de fuerte
no consigue ahorrar nada, proporción que como recuperación, sí da señales haberse situado en
promedio se ha incrementado en torno a diez una base (+1,16% interanual en el cuarto
trimestre de 2010) de suave dinamismo.
Gráfico 2. Expectativas de ahorro
150
140
124

130
116

115
114
113

113
112

112

109

108
120

107
107

107

106
105

105
104

103

103
102

102
100

110

99

98
97

95

94
93
92
92

100

89
86

85
90
80
70
60
50
II Trim. 03
III Trim. 03
I Trim. 03

IV Trim. 03
I Trim. 04
II Trim. 04
III Trim. 04

II Trim. 05
III Trim. 05

III Trim. 06
IV Trim. 04
I Trim. 05

IV Trim. 05
I Trim. 06
II Trim. 06

IV Trim. 06
I Trim. 07
II Trim. 07
III Trim. 07
IV Trim. 07
I Trim. 08
II Trim. 08
III Trim. 08
IV Trim. 08
I Trim. 09
II Trim. 09
III Trim. 09
IV Trim. 09
I Trim. 10
II Trim. 10
III Trim. 10
IV Trim. 10
I Trim. 11
Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

Aunque el índice de las expectativas de evolución Los datos disponibles avalan esta percepción, ya
del paro mejora sensiblemente (80, +8), recoge la que el paro registrado (febrero) es de 145.456
percepción de un 46% de encuestados que personas, con un incremento interanual del
considera que el paro aumentará en los próximos 6,1%, Por otra parte, en febrero la afiliación se
meses. mantiene (0,2%, 925.152), pero rompe la
tendencia de recuperación, y es inferior a la
registrada en los cuatro últimos meses de 2010.
Gráfico 3. Expectativas de paro
140
130
120
107

110
98

93
92

100
90
87

87

87
85

85

85

84
83

83

90
81

81

81
80

80
79

77

74
73

73

72

80
63

70
60
59

57

60
50

45

43

50
39

40
30
I Trim. 03
II Trim. 03
III Trim. 03
IV Trim. 03
I Trim. 04
II Trim. 04
III Trim. 04
IV Trim. 04
I Trim. 05
II Trim. 05
III Trim. 05
IV Trim. 05
I Trim. 06
II Trim. 06
III Trim. 06
IV Trim. 06
I Trim. 07
II Trim. 07
III Trim. 07
IV Trim. 07
I Trim. 08
II Trim. 08
III Trim. 08
IV Trim. 08
I Trim. 09
II Trim. 09
III Trim. 09
IV Trim. 09
I Trim. 10
II Trim. 10
III Trim. 10
IV Trim. 10
I Trim. 11

Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

-4-
 I Trimestre 2011

2. Indice de Confianza del Consumidor

A su vez, el índice de expectativas de la Por último, las expectativas sobre la situación

economía general sigue una línea progresiva de económica de los hogares mejoran ligeramente
mejora (89, +6), si bien aún recoge la (96, +1) con un 20% de encuestados que cree
percepción de un 40% de consumidores que que la situación de su hogar va a empeorar aún
creen va a empeorar y de un 42% que creen que más, tras haber empeorado para un 37% en los
seguirá como ahora, y un 60% estima que ha últimos doce meses (evolución situación
empeorado en los últimos doce meses (evolución económica del hogar = 84, +3).
situación económica general = 71, +15).

Gráfico 4. Expectativas familiares y expectativas generales

Expectativas fam iliares Expectativas generales
130
120
103
101

101
110

99

99

99
97

97

97

97
94

96
96

95
95
93

90

94
100

93
93

90

89

89
97 85

86

86

86
95 87

99
9483

90
100

94
97

93

80
7595

92

92

79

79
91

89

89

89

89
88
80
86
85

84

83

83
82

81

77
70

76

75
74
60

65

63

63
50

54
IV Trim. 08 48
40

IV Trim. 10
II Trim. 09
III Trim. 09
IV Trim. 09
I Trim. 10
II Trim. 10
III Trim. 10

I Trim. 11
IV Trim. 05

III Trim. 06
IV Trim. 06
I Trim. 07

III Trim. 07
IV Trim. 07
I Trim. 08
II Trim. 08
III Trim. 08

I Trim. 09
IV Trim. 03

III Trim. 04
IV Trim. 04
I Trim. 05
II Trim. 05
III Trim. 05

I Trim. 06
II Trim. 06

II Trim. 07
I Trim. 03
II Trim. 03
III Trim. 03

I Trim. 04
II Trim. 04

Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

2.2. Índice por Territorios Históricos

El primer trimestre de 2011 muestra una La confianza de Álava se debe a la mejor
importante recuperación de la confianza de los expectativa de ahorro y paro (108 y 88) que en
consumidores de Álava (96, +7) y la Gipuzkoa (93, 80) y Bizkaia (97, 76), dado que
consolidación de los valores en Gipuzkoa (90, 0) los tres territorios registran valores muy
y Bizkaia (89, +1). similares con respecto a las expectativas sobre
la situación económica del hogar y de la
economía en general.

Gráfico 5. Índice por Territorios Históricos

Alava Gipuzkoa Bizkaia
110

100

90

80

70

60
I Sem. 02

II Sem. 02

I Sem. 03

II Sem. 03

I Trim. 04

II Trim. 04

III Trim. 04

IV Trim. 04

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

IV Trim. 06

I Trim. 07

II Trim. 07

III Trim. 07

IV Trim. 07

I Trim. 08

II Trim. 08

III Trim. 08

IV Trim. 08

I Trim. 09

II Trim. 09

III Trim. 09

IV Trim. 09

I Trim. 10

II Trim. 10

III Trim. 10

IV Trim. 10

I Trim. 11

Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

-5-
 I Trimestre 2011

3. Indices Complementarios de
Consumo en la CAPV
El índice de probabilidad de grandes en los respectivos mercados, la demanda latente
Nivel estable de las inversiones mejora ligeramente (2,3, está volviendo a aflorar. En el mercado de
expectativas de +0,2). La evolución de los últimos tres vivienda se puede observar una reactivación de
grandes inversiones trimestres se sitúa en línea con los datos las transacciones de viviendas usadas una vez
previos al cuarto trimestre de 2007. La que se van absorbiendo la mayor parte de las
conjunción de los contenidos de este indicador viviendas en construcción. En el mercado de
con las cifras de transacciones de los mercados coches, la cuantía unitaria de las ayudas
que contiene nos puede dar una idea de las oficiales, que han servicio de evidente
motivaciones que llevan a los consumidores a la catalizador del mercado mientras han estado
realización de estas inversiones. vigentes, puede servir de medida para
establecer donde se halla la capacidad
Tras dos años y medio de cautela en las adquisitiva de la demanda latente de estos
intenciones de los consumidores, durante los bienes.
cuales ha habido una corrección de volúmenes

Gráfico 6. Índice de probabilidad de grandes inversiones

7
6

4,7
5
4,0
3,8

3,8
3,7
3,7
3,4

3,4

4
2,9

2,9

2,9
2,8

2,7

2,7
2,6

2,6

2,4
2,4

3
2,3

2,3
2,1
2,0

1,7
1,6
1,4

2
1,3

1,3
1,2

1,2
1,1

1,0
0,9

0,7
1
0
I Trim. 03

III Trim. 03
IV Trim. 03
I Trim. 04

III Trim. 04
IV Trim. 04
I Trim. 05

III Trim. 05
IV Trim. 05
I Trim. 06

III Trim. 06
IV Trim. 06
I Trim. 07

III Trim. 07
IV Trim. 07
I Trim. 08

III Trim. 08
IV Trim. 08
I Trim. 09

III Trim. 09
IV Trim. 09
I Trim. 10

III Trim. 10
IV Trim. 10
I Trim. 11
II Trim. 03

II Trim. 04

II Trim. 05

II Trim. 06

II Trim. 07

II Trim. 08

II Trim. 09

II Trim. 10

Nota: Consumidores (%) que prevén efectuar compras importantes o grandes inversiones en los próximos doce meses
(primera vivienda, segunda vivienda y coche).
Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

El índice relativo a la adquisición de primera En cuanto a hipotecas sobre viviendas, en 2010

vivienda sigue mejorando (2,6, +0,3), situado se constituyeron 30.781 en la CAPV (+12,1%)
en la banda baja de los niveles que eran por valor de 4.465 millones de euros (+12,7%).
habituales antes del inicio de la crisis. Parece
posible que una parte de estas intenciones estén También mejoran las expectativas de adquisición
relacionadas con viviendas protegidas; y otra de vehículos (3,3, +0,5). Sin embargo, las cifras
parte, también importante, con una demanda de matriculación de nuevos coches no parecen
latente a la expectativa de hallar un producto materializar estas expectativas. En 2010 se
adecuado, consecuencia de una normalización de matricularon en la CAPV 40.642 coches nuevos (-
las condiciones de oferta y demanda. 6,3%), el 61% de ellas en el primer semestre. Y
el acumulado de los dos primeros meses de 2011
En la CAPV se realizaron en 2010 un total de muestra un -33,4% sobre le mismo período de
19.310 compraventas de viviendas, un 25% más 2010. La brecha existente actualmente entre las
que en 2009 y un 0,5% menos que en 2008. El expectativas y las operaciones, que tuvo signo
53% de esas operaciones se realizaron en el inverso mientras estuvieron vigentes las ayudas
primer semestre; y el 56% se realizaron sobre públicas, podría indicar que la dinamización de
viviendas usadas. este mercado está acotada.

-6-
 I Trimestre 2011

3. Indices Complementarios de Consumo en la CAPV

En relación a la demanda de bienes de consumo, Tendencia coherente con la evolución reciente de
el índice de expectativas de demanda (73, -3) los datos oficiales disponibles, que muestran una
refleja un 42% de consumidores que van a actividad débil del consumo de las familias
reducir sus compras de bienes para el hogar en (tasas interanuales de +1,43%, +1,24% y
los próximos meses. Y el índice de momento de +1,16% sucesivamente en los tres últimos
compras (82, =) incluye a un 33% de trimestres de 2010, tras los seis anteriores en
encuestados que estima que este es un mal negativo), del comercio minorista (-1,2% en
momento para realizar compras para el hogar. 2010, con ocho trimestres seguidos en negativo)
Ambos indicadores muestran una tendencia y de las ventas en grandes superficies (-5,4% en
descendente en los últimos trimestres. 2010).

Gráfico 7. Probabilidad de compra de 1ª vivienda, 2ª vivienda y coche

1ª Vivienda 2ª vivienda Coche
6,5

5,5

4,5

3,5

2,5

1,5

0,5

-0,5
IV Trim. 03

IV Trim. 04

IV Trim. 05

IV Trim. 06

IV Trim. 07

IV Trim. 08

IV Trim. 09

IV Trim. 10
I Trim. 03
II Trim. 03
III Trim. 03

I Trim. 04
II Trim. 04
III Trim. 04

I Trim. 05
II Trim. 05
III Trim. 05

I Trim. 06
II Trim. 06
III Trim. 06

I Trim. 07
II Trim. 07
III Trim. 07

I Trim. 08
II Trim. 08
III Trim. 08

I Trim. 09
II Trim. 09
III Trim. 09

I Trim. 10
II Trim. 10
III Trim. 10

I Trim. 11
Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

Finalmente, el índice de expectativas de inflación impacto que están sufriendo por la evolución de
empeora de manera notable (61, -28). Con un los precios de la energía, que bien han sufrido un
IPC en enero del 3,1% en la CAPV, un 55% de importante ajuste tarifario (electricidad, gas) o
los encuestados creen que los precios subirán a bien están sufriendo la repercusión (gasolinas)
mayor ritmo aún en los próximos meses, y un del despegue del precio de la materia prima
30% estiman que seguirán a un ritmo similar. (petróleo). La adición de bajas expectativas de
demanda y de presión al alza en los precios hace
Esta percepción de los consumidores vascos, que previsible una evolución aún débil en los
apunta en la dirección de un incremento próximos meses de aquellas magnitudes
relevante de la presión inflacionista en los relacionadas con el consumo de las familias.
próximos meses, resulta coherente con el

Gráfico 8. Índice de expectativas de inflación

Inflación
149

160
126

140
117

110

120
102

94
93

89
89

100
87
85

82
75

74

74

72
70

70
70

70

80
67

67
65
64

61
60

57

57
54

49

60
47

39

36

40

20
I Trim. 03
II Trim. 03
III Trim. 03
IV Trim. 03
I Trim. 04
II Trim. 04
III Trim. 04
IV Trim. 04
I Trim. 05
II Trim. 05
III Trim. 05
IV Trim. 05
I Trim. 06
II Trim. 06
III Trim. 06
IV Trim. 06
I Trim. 07
II Trim. 07
III Trim 07
IV Trim. 07
I Trim. 08
II Trim. 08
III Trim. 08
IV Trim. 08
I Trim. 09
II Trim.09
III Trim. 09
IV Trim. 09
I Trim. 10
II Trim. 10
III Trim. 10
IV Trim. 10
I Trim. 11

Nota. Tendencia alcista en los precios para valores inferiores a 100.

Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.
-7-
 I Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al

Consumo en la CAPV
4.1. Empleo y salarios

En el cuarto trimestre de 2010 la CAPV registra Así, la tasa de ocupación disminuye hasta el
942 miles de personas ocupadas, con un recorte 64,5% (-1,3 pp) y sigue por debajo de los
intertrimestral del -1,9% y del -1% al mismo valores máximos obtenidos en 2008. Además, la
trimestre del año precedente. Coincide con los tasa de paro se incrementa hasta el 10% (10,5%
niveles de ocupación del primer semestre de entre los hombres) e incide especialmente entre
2006, por lo que puede decirse que la crisis ha los menores de 25 años (28%, +6 pp) y entre las
destruido 50 mil empleos (992, valor máximo personas de entre 25 y 44 años (10,7%, +1,8
alcanzado en el segundo trimestre de 2008). pp).

Gráfico 9. Población ocupada

(Ocupados totales, tasa de variación interperiodo y tasa de variación con respecto del mismo periodo del año anterior)

1.000 3
1,9
1,8
1,8

2
1,3

0,9

0,9
980
0,6

0,4

0,4

0,4
0,3 1
-0,1

-0,2
-0,3

-0,3
0
-0,6
0,8

-0,7
-0,9

-0,9
Ocupados

0
0,6

960
-1

-1

-1,4

(%)
-1,9
-1
-2,1
940 -2
-3
920
925,2

933,0

938,6

936,1

930,2

947,3

951,5

942,6

942,5

959,7

971,9

962,2

952,4

970,1

974,4

971,5

989,6

992,1

977,8

956,9

949,8

947,8

951,7

942,6

951,0

960,0

942,1
-4
900 -5
II Trim. 04

III Trim. 04

IV Trim. 04

I Trim. 05

II Trim. 05

III Trim. 05

IV Trim. 05

I Trim. 06

II Trim. 06

III Trim. 06

IV Trim. 06

I Trim. 07

II Trim. 07

III Trim. 07

IV Trim. 07

I Trim. 08

II Trim. 08

III Trim. 08

IV Trim. 08

I Trim. 09

II Trim. 09

III Trim. 09

IV Trim. 09

I Trim. 10

II Trim. 10

III Trim. 10
Ruptura de la serie desde II trimestre de 2008. IV Trim.10
Fuente: Encuesta a la Población en Relación con la Actividad, Eustat.

Las revisiones salariales realizadas en el último la indexación de los salarios a la inflación, pero
trimestre del año suponen un cambio de por debajo de la subida registrada por el IPC
tendencia, con un ajuste que se cifra en el 2,12% (2,5% y 3,1%, crecimiento interanual en
en diciembre y el 1,8% en enero, de acuerdo con diciembre y enero).

Gráfico 10. Salarios (incremento pactado en convenios)

7,0

6,0
5,2
5,1

5,1
5,0

5,0
4,9

4,9

4,9

4,8

4,8

4,8
4,3

5,0
4,2

4,2

4,2

4,2

4,1
4,1

4,0
3,9
3,8
3,7

3,5

3,4

4,0
3,0

2,8

2,7
2,5

3,0
2,1

1,8

2,0
0,9
0,8
0,5

1,0

0,0
I Trim. 03
II Trim. 03
III Trim. 03

III Trim. 07

III Trim.10
IV Trim. 03
I Trim. 04
II Trim. 04
III Trim. 04

I Trim. 05

III Trim. 05

III Trim. 06
IV Trim. 04

II Trim. 05

IV Trim. 05
I Trim. 06
II Trim. 06

IV Trim. 06
I Trim. 07
II Trim. 07

IV Trim. 07
I Trim. 08
II Trim. 08
III Trim. 08

I Trim. 09

III Trim. 09
IV Trim. 08

II Trim. 09

IV Trim. 09
I Trim. 10
II Trim. 10

IV Trim. 10
I Trim. 11

*Octubre
Fuente: Gobierno Vasco.
-8-
 I Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

4.2. Vivienda

En el cuarto trimestre de 2010 el precio medio Este resultado es consecuencia de la reducción

de la vivienda libre, nueva y usada, registra un del precio medio en vivienda libre de nueva
ligero recorte (tasa intertrimestral, -0,3%) que construcción (-1,3% en el último trimestre de
rompe la recuperación de los tres trimestres 2010, -3,85% en el conjunto de 2010) hasta
anteriores, si bien en el conjunto del año se ha 3.877,40 euros/m2. Por el contrario, el precio
producido una recuperación del +1,08%. El valor medio de la vivienda usada sufre un casi
resultante (3.888,30 euros/m2) se sitúa en un inapreciable recorte en el último trimestre de
nivel similar a los registrados a mediados de 2010 (-0,03%) y cierra el año 2010 situándose
2006. en 3.891,00 euros/m2, lo que supone un
incremento del 2,97% sobre el cierre de 2009.

Gráfico 11. Precio de la vivienda libre

(euros/m2 y tasa de variación interperiodo)

Precio medio vivienda Variación interperiodo (%)

10
4.500
8
6
3 ,5
2 ,8

2 ,7

3.000
2 ,6
2 ,5

2 ,5
2 ,4

2 ,3

4
3

1 ,9

1 ,9
1 ,8

1 ,8

1 ,7
0 ,5

(% )
1 ,2

0 ,7
0 ,3

0 ,5
-0 ,8
4 .2 6 6 ,9 -0 ,8 2

4 .1 6 0 ,4 -1 ,3

0 ,2
4 .2 1 6 ,1 -1 ,2

3 .9 4 5 ,4 -2 ,2

3 .8 8 8 ,3 -0 ,3
3 .8 7 7 ,9 -1 ,7
4 .0 3 2 ,7 -3 ,1
1.500 0
3 .0 7 2 ,3

3 .1 4 7 ,2
3 .2 0 2 ,4

3 .2 9 3 ,0
3 .4 0 9 ,3

3 .4 9 3 ,4
3 .5 8 4 ,1

3 .6 8 0 ,2
3 .7 8 8 ,8

3 .8 8 2 ,1
3 .9 7 3 ,2

4 .0 4 6 ,8
4 .1 1 9 ,0

4 .1 9 6 ,4

4 .2 6 6 ,0
4 .2 8 6 ,0

4 .3 0 0 ,3

3 .8 4 6 ,6

3 .8 7 2 ,6
3 .8 9 2 ,8

3 .8 9 9 ,8
-2
0 -4
IV T rim . 07

III T rim . 08

III T rim .09

IV T rim . 09
I T rim . 10

IV T rim . 10
II T rim 06
III T rim 06
IV T rim 06
I T rim 07
II T rim 07
III T rim 07

I T rim 08
II T rim 08

IV trim .08

II T rim . 09

III T rim . 10
I T rim 09

II T rim 10
I T rim 04
II T rim 04
III T rim 04
IV T rim 04
I T rim 05
II T rim 05
III T rim 05
IV T rim 05
I T rim 06

Fuente: Gobierno Vasco.

4.3. Tipos de interés e índices bursátiles

El primer trimestre de 2011 se abre con la la confianza de los mercados y en la continuidad

expectativa de fuertes alzas en los precios, de los primeros síntomas de recuperación.
consecuencia de la escalada del precio del crudo.
Partiendo de un precio actual en torno a 118 Las autoridades monetarias habían situado, en
dólares/barril brent y unas estimaciones que principio, la revisión de los tipos de interés en la
apuntan una escalada hasta los 150 dólares, el segunda parte de 2011. El cambio de escenario
riesgo de un aumento generalizado de los derivado de la escalada en el precio del petróleo
precios es muy importante. augura un adelanto en la revisión (abril) y una
rápida subida de tipos, que si bien se hallan aún
Las autoridades monetarias, que han afrontado en valores bajos (febrero, 1,55%) ya han
la salida de esta crisis mediante la combinación empezado a mostrar una clara pulsión al alza.
de medidas de estímulo de la actividad, Pero, la situación de Japón y su capacidad para
contención del gasto público y tratando de superar las consecuencias del desastre ya están
recuperar la confianza de los agentes, muy pesando en dichas decisiones, de manera que la
castigada por la inestabilidad ligada a la deuda FED ya ha mantenido los tipos, y la revisión del
soberana de países del euro, pueden ver en BCE se pospone incluso hasta entrado 2012.
peligro buena parte de los efectos conseguidos:
a la crisis de los países norteafricanos se ha Por otra parte, el impacto de las distintas crisis
sumado el desastre sísmico acontecido en Japón, de la deuda ha llevado el tipo del bono a diez
acontecimientos que repercute directamente en años hasta el 4,48% (valor medio de febrero)
por lo que se mantiene en valores al alza, con un
-9-
 I Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

valor de liquidación que ya ha llegado hasta el anticipado desde el cuarto trimestre de 2010.
4,85% (subasta de obligaciones a diez años, 22 Pero, las actuales dificultades no sólo han
de febrero). Asimismo, los restantes tipos de devuelto el atractivo a la deuda (mejorando su
referencia, como es el hipotecario (2,92%) coste) sino que podrían cambiando la tendencia
habrían reflejado la repercusión del repunte en la subida de tipos que se había anticipado.

Gráfico 12. Tipos de interés (%)

Préstamos Hipotecarios* Euribor (1 año)
BCE (subasta) Bonos (10 años)
6,50
6,00
5,50
5,00
4,50
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
I Trim . 0 4

II Trim . 0 4

III Trim . 0 4

IV Trim . 0 4

I Trim . 0 5

II Trim . 0 5

III Trim . 0 5

IV Trim . 0 5

I Trim . 0 6

II Trim . 0 6

III Trim . 0 6

IV Trim . 0 6

I Trim . 0 7

II Trim . 0 7

III Trim . 0 7

IV Trim . 0 7

I Trim . 0 8

III Trim . 0 8

IV Trim . 0 8

I Trim . 0 9

II Trim . 0 9

III Trim . 0 9

IV Trim . 0 9

I Trim . 1 0

II Trim . 1 0

III Trim . 1 0

IV Trim . 1 0

I Trim .1 1
II Trim . 0 8

* Media de Bancos y Cajas, BCE (subasta) y Bonos. Abril

Fuente: Banco de España.

El año 2011 se inició con la recuperación de la Al cierre de febrero se alcanzaron los 10.900
calma en los mercados y, sobre todo, con un puntos (día 25). Esta cifra ya se ha roto a la baja
talante alcista. Entre enero y febrero, el Ibex debido al efecto del conflicto de Libia (precio del
recupera una parte sustancial de las pérdidas petróleo, ajuste alcista de los tipos de interés) y,
acumuladas en la segunda parte de 2010 y sobre todo, arrastrada por el hundimiento del
puntualmente ha rozado los 11.000 puntos. Nikkei.

Gráfico 13. Índice de cotización (Ibex-35)

(Tasa de variación interperiodo)
30
21,0
18,9

20
11,5

9,7

9,2
6,0

6,7
13,1

4,1

10
5,1

10,0

2,7

2,7

-0,6
0,2
9,4

6,4

7,4
-1,7
6,1

6,8

0
-7,6
1,2

1,6
-0,2

-1,4

-13,0

-3,0
-15,4

-14,2
-5,5

-10
-19,6

-9,8

-20

-30
I Trim. 03

III Trim. 03

I Trim. 04

III Trim. 04

I Trim. 05

III Trim. 05

I Trim. 06

III Trim. 06

I Trim. 07

III Trim. 07

I Trim. 08

III Trim. 08

I Trim. 09

III Trim. 09

I Trim. 10

III Trim. 10

I Trim. 11
II Trim. 03

IV Trim. 03

II Trim. 04

IV Trim. 04

II Trim. 05

IV Trim. 05

II Trim. 06

IV Trim. 06

II Trim. 07

IV Trim. 07

II Trim. 08

IV Trim. 08

II Trim. 09

IV Trim. 09

II Trim. 10

IV Trim. 10

Fuente: Bolsa de Madrid

- 10 -
 I Trimestre 2011

Anexo 1: Acceso a Internet y

Equipamiento TIC
El ordenador personal está presente en En la evolución de ambos indicadores hay que
prácticamente tres de cada cuatro hogares tener presente, al menos tres, tipos de factores.
(74,3%). Más aún, el 32,3% tiene más de un En primer lugar, que existe un colectivo de
ordenador en casa y el 9% señala que dispone hogares que no va a incorporarse, simplemente,
de tres o más, confirmando el alto índice de por edad de sus integrantes. En segundo lugar,
penetración de este equipamiento. la expansión del uso de periféricos distintos del
ordenador y de calidad (pantalla) creciente. Y en
Por lo que se refiere a la conexión a Internet, el tercer lugar, la segmentación del producto
índice de penetración se mantiene en los niveles “conexión a Internet” por parte de las
alcanzados en los últimos trimestres, aunque ha compañías, generando un rango cada vez más
registrado una leve disminución con respecto al amplio de tipos de conexión (entradas) y tarifas,
último periodo de 2010. Además, la diferencia ajustándose a las necesidades de los usuarios y
entre el acceso a Internet y el ordenador es cada sus dispositivos.
vez menor.

Gráfico 14. Equipamiento de los consumidores en ordenador y acceso a Internet

Ordenador Acceso a Internet

100

90

75,6
75,3
75,0

74,5

74,3
73,6

72,6
71,4
71,6

71,6
71,2
70,4

70,1
80
69,1
67,5
67,6
66,9
65,5

65,6
65,2
64,4

64,2
63,6
63,4

63,1
61,8

61,1
(% hogares)

70
59,9
57,8

71,8
69,9
69,4
58

69,0
68,0
67,7
56
55

65,6
65,5
60 64,9
63,3
62,8
61,3

59,0
58,4
57,3
57,3
55,5

50
52,7
51,8
50,5

50,4
49,8
49,5
48,9
45,6

40
44,9
44,4
41,8
41

40,9
39
37

30

20
II Trim. 03
III Trim. 03
IV Trim. 03
I Trim. 04
II Trim. 04
III Trim. 04
IV Trim. 04
I Trim. 05
II Trim. 05
III Trim. 05
IV Trim. 05
I Trim. 06
II Trim. 06
III Trim.06
IV Trim.06
I Trim. 07
II Trim. 07
III Trim.07
IV Trim.07
I Trim. 08
II Trim. 08
III Trim. 08
IV Trim. 08
I Trim. 09
II Trim. 09
III Trim. 09
IV Trim. 09
I Trim. 10
II Trim. 10
III Trim. 10
IV Trim. 10
I Trim. 11

Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

En cuanto a la calidad/velocidad de la conexión, Por su parte, la conexión de Red Telefónica

cabe destacar que más del 90% de los hogares Básica (RTB) asciende hasta el 3,9% y el resto
con acceso a Internet dispone de conexión de disminuye hasta el 3,1% del total.
banda ancha, con un claro predominio de las
líneas ADSL (81,7%).

Cuadro 2. Tipo de conexión habitual

(% consumidores con acceso a Internet)
I Trim. IV Trim. III Trim. II Trim. I Trim. IV Trim. III Trim. II Trim.
2011 2010 2010 2010 2010 2009 2009 2009
Red Telefónica Básica (RTB) 3,9 3,2 7,1 6,2 6,7 1,2 7,5 7,3
Línea ADSL/Cable 93,0 86,9 83,9 91,0 89,4 95,2 87,8 88,9
Otros 3,1 9,9 9,0 2,8 3,9 3,6 4,7 3,9
Fuente: Federación de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

- 11 -