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Université Ibn Zohr

Faculté polydisciplinaire de Taroudant


Filière Economie et Gestion
Comptabilité des sociétés
Semestre 4

Chapitre 4:
Evaluation des titres sociaux
Valeur mathématique
comptable

Evaluation à partir
du bilan

Valeur mathématique
intrinsèque (ou réelle)

La valeur de
rendement

Evaluation à partir
des bénéfices

La valeur financière
Evaluation à partir du bilan
• Actif net comptable = Capitaux propres et
assimilés – Actif fictif
Ou
• Actif net comptable = Actif réel – Dettes
Valeur mathématique comptable
La valeur mathématique comptable peut être :

• Coupon attaché : le résultat est inclus en


totalité dans les capitaux propres (La V.M.C
est calculée avant affectation du résultat de
l’exercice) ;

• Coupon détaché ou ex-coupon : le résultat


est reparti entre les capitaux propres. (La
V.M.C est calculée après affectation du
résultat de l’exercice.)
Cas d’application 1
Voici l’extrait du bilan de la société GALA SA
au 31/12/2013 :

• Capital (200 Dh l’action) : 2 000 000 Dh


• Réserve légale : 100 000 Dh
• Report à nouveau (SC) : 45 000 Dh
• Frais préliminaires : 50 000 Dh

T.A.F. : Calculer la valeur mathématique


comptable (Coupon attaché)
Solution
Cas d’application 2

Reprenons le même exemple en supposons


que le total des dividendes s’élèvent à
480 000 Dh.

T.A.F. : Calculer la valeur mathématique


comptable (Coupon détaché)
Solution
2 Valeur mathématique intrinsèque
(ou réelle)
Cas d’application
Actif Montant Passif Montant
Frais préliminaire 25 000 Capital (3 000 300 000
Fonds commercial 130 000 actions)
Matériel 150 000 Réserves 45 000
Actif circulant 35 000
Trésorerie-actif 40 000 Dettes 35 000

Total 380 000 Total 380 000

Sachant que la valeur du fonds commercial est estimée


à 200 000 Dh et que le matériel s’élevé à 100 000 Dh.

T.A.F : Calculer la valeur mathématique intrinsèque.


Solution
Evaluation à partir des bénéfices
Cas d’application
• Les bénéfices réalisés au cours des 5
dernières années par la SA GAMA (10 000
actions) sont : 150 000, 230 000, 45 000,
120 000 et 340 000.
• Sachant que le taux de capitalisation est
de 7,5% et que le nombre des actions est
de 10 000, calculer la valeur de
rendement.
Solution
Cas d’application
Exercice
Le capital social d’une SA est de : 15 000 Actions de 100 Dhs
(entièrement libérés).
• Réserves Légales : 100 000
• Réserves Statutaires : 325 000
• Réserves facultatives : 340 000
• Bénéfice net : 835 000
• Frais préliminaires : 100 000
Répartition des bénéfices :
• Réserves légales : 5%
• Intérêt statutaire : 5%
• Réserves statutaires : 7%
• Reporter les sommes non distribuées.
• Le dividende global par action : 48 Dhs.
T.A.F :Après répartition des bénéfices ,calculer la valeur
mathématique comptable .