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Master Marketing Stratégique, Management

Commercial et d’Entreprise
Module : Instruments financiers et fiscaux à
usage commercial

ANNEE UNIVERSITAIRE : 2019/2020


Plan :
I. Généralités sur le marché financier
1.Définition du marché financier
2.Les compartiments du marché financier
3.Les rôles et les acteurs du marché financier
4.Les instruments du marché financier

II. Fonctionnement et organisation de la bourse de


valeur
1.La bourse de valeur de Casablanca
2.Les intervenants du marché
3.Le fonctionnement du marché
4.Les différents indices boursiers
I. Généralités sur le marché financier
I. Généralités sur le marché financier

1. Définition du marché financier :

Le marché financier, appelé aussi « Bourse des valeurs »,


est le lieu où se rencontrent les agents à capacité de
financement et les agents à besoins de financement.
C’est un marché de capitaux à long terme sur lequel
s’échangent des produits financiers tels que les valeurs
mobilières, actions et obligations.
I. Généralités sur le marché financier

2. Les compartiments du marché financier


2.1. Le marché primaire

 Le marché primaire : C’est le marché du neuf où les valeurs


mobilières sont émises pour la première fois. C’est un marché où
toutes les entreprises publiques et privées peuvent faire appel public
à l’épargne directement pour obtenir un financement à long terme.
Celles-ci émettent en contre partie de ses capitaux collectés des
valeurs mobilières (actions ou obligations).
I. Généralités sur le marché financier

2. Les compartiments du marché financier


2.2. Le marché secondaire

 Le marché secondaire : C’est un marché sur lequel sont échangés


des titres déjà émis et cotés sur le marché primaire (marché de
l'occasion). Ce marché assure la liquidité et la mobilité de l'épargne,
ainsi que l'évaluation permanente des titres cotés.
I. Généralités sur le marché financier

2. Les compartiments du marché financier


2.3. Le marché gré à gré

 Le marché gré à gré : C’est le marché sur lequel les échanges


s’effectuent par accord bilatéral entre un vendeur et un acheteur, la
bourse est un marché réglementé qui organise :
- la liquidité : la facilité des échanges par la concentration du plus
grand nombre possible d’ordre d’achat et de vente.
- Légalité : entre tous les intervenants par la transparence et
l’accès instantané au marché.
- La sécurité : par la garantie que les acheteurs seront livrés et les
vendeurs payés à la date déterminée.
I. Généralités sur le marché financier

2. Les compartiments du marché financier


2.4. Les marchés régis par les ordres et les marchés régis par les prix

Sur un marché dirigé par les prix, plusieurs teneurs de marché sont en
concurrence pour chaque titre. Chaque teneur affiche une fourchette de
deux prix ; celui auquel il est prêt à acheter (bid) et celui auquel il est
prêt à vendre (ask).
Le second est bien sûr, supérieur au premier.
Dans un marché régi par les ordres, l’intermédiaire est un courtier dont
le rôle essentiel est de transmettre les ordres de ses clients et qui ne
prend pas de position à titre principal.
I. Généralités sur le marché financier

2. Les compartiments du marché financier


2.5. Marché en continu et marché de fixing

 Le marché continu : sur le marché continu, la location et les


transactions s’effectuent en succession tout au long de la séance du
marché. Les agents peuvent transmettre des ordres à tout moment.
Un ordre est exécuté chaque fois qu’il trouve une contrepartie. Les
transactions sont donc bilatérales contrairement à un marché fixing.
 Le marché de fixing : dans un marché de fixing, les ordres
s’accumulent pendant un certain temps et la fixation d’un cours
d’équilibre intervient à la clôture de cette période c'est-à-dire chaque
séance de fixing. Toutes les transactions se déroulent à un prix
unique déterminé de façon à équilibrer les ordres d’achat et de vente
transmis au marché jusqu’au moment de fixing ce qui maximise le
volume total de l’échange.
I. Généralités sur le marché financier

2. Les compartiments du marché financier


2.6. Le marché au comptant et le marché à terme

Sur les marchés au comptant, le paiement du prix et la livraison de


l’instrument coïncident avec la même date de négociation.

Sur le marché à terme, le paiement et la livraison sont repoussés à


une échéance fixée par les parties.
I. Généralités sur le marché financier

3. Les rôles et les acteurs du marché financier


3.1. Les rôles du marché financier

 Le rôle du marché financier primaire :


Le marché primaire assure deux fonctions essentielles dans une économie :
- Le financement des agents : le marché primaire remplit une fonction de
financement de l'économie. Il permet de concilier les besoins des prêteurs et des
emprunteurs.
- L'allocation des ressources : le marché primaire permet l'allocation des
ressources entre les activités et entre les espaces régionaux et nationaux. Il
permet de mobiliser plus facilement l'épargne nationale et étrangère des agents à
capacité de financement. Il facilite le financement des investissements et de
l'innovation nécessaires à la croissance économique.
I. Généralités sur le marché financier

 Le rôle du marché financier secondaire :


Le marché secondaire assure trois fonctions essentielles :
- La fixation du cours des titres : sur le marché secondaire, les
transactions s'effectuent après confrontation d'un grand nombre
d'offres et de demandes pour établir le cours (le prix) des titres qui
se fixe selon la loi de l’offre et de la demande.
- La liquidité des titres : la liquidité est la caractéristique d'un titre
qui peut être acheté et vendu rapidement, sans frais excessifs et sans
décote sur le capital, C'est le marché secondaire qui assure la
liquidité des titres, actions et obligations.
- Les restructurations du capital des entreprises cotées : le marché
secondaire permet la croissance externe des entreprises par
l'acquisition de paquets d'actions, pour prendre des participations
dans d'autres firmes ou fusionner avec elles
I. Généralités sur le marché financier
3.2. Les acteurs du marché financier

Les Les
Les émetteurs
investisseurs intermédiaires

Les personnes dont ont


Personnes privées, ou besoin les professionnels
Agents publics ou clubs d'investissement du marché: Les brokers
privés à la recherche de qui regroupent les qui mettent en relation
ressources pour actionnaires les acheteurs et les
financer leurs individuels et qui vendeurs en payant par
investissements: les recherchent la des commissions et ne
entreprises, les Etats, les meilleure performance prennent pas de position
collectivités locales. pour leur argent en pour leur propre
plaçant leurs compte, et les Dealers
économies en bourse qui négocient en leur
dans les sociétés cotées. propre compte et
animent le marché.
I. Généralités sur le marché financier
4. Les instruments du marché financier

les actions Les Les produits Les titres


obligations dérivés hybrides

Titre de
propriété sur Titre de créance
une partie du à long terme Les instruments
capital de émis par une Produits
financiers dont
l’entreprise. Le entreprise, une financiers qui
la valeur dérive
détenteur d’une institution mélangent les
de celle d’un
action devient publique ou caractéristiques
autre
donc l’état lorsqu’ils des capitaux
instrument que
l’actionnaire de empruntent des propres et des
l’on appelle un
l’entreprise qui fonds auprès des titres de dettes.
sous-jacent.
a un droit de épargnants.
vote.
II. Fonctionnement et organisation de
la bourse de valeur
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur

La bourse est un marché appelé marché des


valeurs mobilières. Son premier objectif est
d’organiser la rencontre entre l’offre et la demande
des titres et de permettre à l’épargne investie en
valeurs mobilières de retrouver en tout moment sa
liquidité ou encore de permettre aux investisseurs
d’arbitrer entre les titres dans le cadre d’une
gestion de portefeuille .
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
1. La bourse de valeur de Casablanca

▪ La Bourse des valeurs de Casablanca (en abrégé BVC),


est le marché officiel des actions au Maroc. Créée le 7
novembre 1929 sous le nom d’Office de compensation
des valeurs mobilières, la Bourse de Casablanca a connu
trois réformes successives : la première en 1967, la
deuxième en 1986 et la troisième en 1993. Elle est la
première bourse du Maghreb et d'Afrique de l'Ouest et la
quatrième bourse en Afrique en termes de capitalisation
La bourse de Casablanca compte 75 sociétés cotées et 17
sociétés de bourses.
▪ Depuis le 21 septembre 1993, la BVC n’est plus un
établissement public mais devient une société anonyme
dite société gestionnaire appelée ‘’ la société de la bourse
des valeurs de Casablanca’’ .
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
2. Les intervenants du marché
2.1. La société de bourse des valeurs de Casablanca

Les missions de la SBVC sont :

 Prononcer l’introduction et la radiation des valeurs mobilières


à la cote officielle.
 Veiller à la conformité des opérations effectuées par les
sociétés de bourse selon les lois et règlements en vigueur.
 Fixer les règles du fonctionnement des marchés.
Informer l’autorité Marocaine du marché des capitaux(AMMC)
de toute infraction qu’elle aura relevée.
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
2. Les intervenants du marché
2.2. Les sociétés de bourse

 Elles sont agrées par le ministre des finances et ont le


monopole de la négociation en bourse. Elles ont aussi pour
objet le garde des titres, le placement des titres émis par des
personnes morales, la gestion de portefeuille en vertu d’un
monda au profit de la clientèle.
 Les sociétés de bourse ont pour conviction d’assister les
personnes morales faisant appel publique à l’épargne pour la
préparation des documents d’informations destinés au public
et d’animer le marché des valeurs mobilières inscrites à la
BVC
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
2. Les intervenants du marché
2.3. L’autorité marocaine du marché des capitaux(AMMC)

L’AMMC autant autorité de contrôle est un établissement


public doté de la personnalité morale et de l’autonomie
financière. Elle a pour mission de veiller au fonctionnement à
la transparence, à l’intégrité et à la pérennité du marché des
valeurs mobilières, elle est particulièrement chargée d’assurer
la protection des épargnants et des investisseurs en veillant
notamment à leurs informations par les personnes morales
faisant appel public à l’épargne.
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
2. Les intervenants du marché

2.4. L’association professionnelle des sociétés de bourse :

Cette association est chargée de veiller au respect


par ses membres des dispositions légales, de
représenter ses membres face au pouvoir publiques
ou tout autre organisme et d’étudier les questions
relatives à l’exercice de la profession, toutes les
sociétés de bourse agrées sont tenues d’intégrer
cette association.
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
2. Les intervenants du marché
2.5. Les organismes de placement collectif en valeur mobilier:
Les OPCVM sont des organismes de placement collectif en valeurs
mobilières qui sont crées soit par les banques, soit par les institutions
financières et permettent à l’actionnaire d’investir dans un produit
financier diversifié sans avoir la responsabilité délicate et contraignante de
le gérer.
Les OPCVM peuvent être classé en 5 catégories :
- Opcvm action
- Opcvm obligataires
- Opcvm diversifiés
- Opcvm monétaire
- Opcvm de trésorerie
Ces organismes de placement collectif regroupent les SICAV ( société
d’investissement à capital variable) et les fonds communs de placement
dont le principe général est la gestion collective.
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
2. Les intervenants du marché

2.6. Le dispositif central ‘’MAROCLEARE’’

C’est un Acteur incontournable du développement du


secteur financier marocain, MAROCLEAR en tant que
dépositaire Central, a pour mission la conservation des
titres et la réalisation des transactions dans un cadre
entièrement fiable et sécurisé.
Cette procédure a pour objectif de simplifier la circulation
des titres et de garantir les droits de détenteurs des titres.
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
3. Le fonctionnement du marché
A la BVC, les titres sont échangés au comptant sur deux types de marché:

❑ Le marché central: appelé aussi marché officiel, c’est le lieu de


confrontation de l’ensemble des ordres sur valeurs mobilières inscrites à
la côte . C’est un marché de détails sue lequel toute personne peut
acheter et vendre des titres, soit à l’unité soit en quantité. Le règlement
et la livraison étant simultanés. Le dépôt des titres et la disponibilité des
capitaux doit correspondre à l’ordre de négociation.

❑ Le marché de bloc: c’est le marché de gré à gré, il permet la négociation


par entente directe de valeurs mobilières inscrites à la côte.
Contrairement au marché central, les échanges effectués sur le marché
de bloc doivent respecter des quantités. Ces échanges pour lesquelles il
y a des quantités minimales à respecter s’appelle taille minimale de bloc
(TMB), sont calculées périodiquement par la SBVC en fonction de
volume de transaction historique de la valeur sur le marché.
II. Fonctionnement et organisation de la bourse de valeur
4. Les différents indices boursiers :
Un indice est un instrument qui permet de mesurer et de suivre l’ évolution
moyenne d’un marché en s’appuyant sur une sélection plus en moins
large de valeurs représentatives de l’évolution générale d’un marché
boursier.
L’indice général de la bourse des valeurs de Casablanca fut créé en 1986
(IGB). C’est un indice global qui prend en compte toutes les valeurs
actions cotés à la BVC.
L’IGB fut remplacé en 2002 par le MASI
❑ MASI (Moroccan All Shares Index): Indice global de capitalisation. Le
MASI est composé de toutes les valeurs de type "actions" cotées à la
Bourse de Casablanca. Calculé et diffusé en temps réel, le MASI a pour
objectif de présenter l'évolution du marché dans son ensemble et de
fournir une référence à long terme.
❑ MADEX (Moroccan Most Active Shares Index): Indice de
capitalisation composé des valeurs les plus actives de la cote, il intègre
l'ensemble des valeurs cotées en continu.

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