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Pr BOUSLIHIM MASTER MAC S1 FSJES IBN TOFAIL

RAPPEL DE COURS ET EXERCICE RESOLU

1) RAPPEL DE COURS :
Contrairement aux approches fonctionnelle et patrimoniale, l’analyse financière
multicritère et notamment l’analyse en pool de fonds est fondée sur le principe de l’unité
de caisse cad non affectation des ressources spécifiques à des emplois spécifiques. Selon
cette approche, l’ensemble des ressources finance l’ensemble des emplois sans distinction
ni en termes de nature ni en termes de temps.
 Intérêt de l’analyse en pool de fonds:
 de mieux comprendre les comportements financiers de l’entreprise;
 de mieux cerner l’arbitrage entre la rentabilité et le risque;
 De mieux comprendre certains choix stratégiques;
 Permettre une analyse du type stratégique de développement ainsi que les choix en
matière de politique financière.

 Caractéristiques du bilan pool de fonds:


 les notions de FR, BFR et TRESORIE disparaissent ;
 Les dettes sont appréhendées dans leur globalité sans distinction entre CT, MT et LT

 Cas concret de l’analyse multicritère: Le scoring et l’évaluation de


défaillance:

L’objectif retenu ici est de diagnostiquer le plus vite possible les difficultés d’une
entreprise ou d’une banque pouvant conduire à sa défaillance. Le scoring repose sur une
sélection et une combinaison de critères quantitatifs et qualitatifs particulièrement sensibles
au processus de défaillance. Avec n nombre de ratio retenu, Chaque ratio (R) est affecté d’un
coefficient de pondération (β). Les ratios retenus (R) et leur poids respectifs (β) s’obtiennent
après des études statistiques effectuées sur des échantillons d’entreprises saines et d’autres
défaillantes .La fonction scoring ( Z) est une somme des rations pondérés qui donne un score
type:
Z = α+∑ βi *Ri  Z = β1R1+β2 R2 +β3R3 +……………+βn Rn + α
Exercice :
En vue d’approcher le risque de défaillance d’une entreprise dans un contexte difficile, elle
se base sur des instruments à savoir la fonction Z score et les ratios.
Z= 0.98 R1+ 1.77 R2+ 4.96 R3-1.81 R4-17.358 R5 - 0.62
NR Désignation des ratios Eléments
R1 Réalisable+disponible/total bilan Réalisable : 18000, dispo : 1000, Total Passif : 200000
R2 Capitaux permanents/total bilan Capitaux propres : 15000, Total Actif : 200000, DMLT :
5000
R3 EBE/CA (TTC) EBE : 18000, CA : 160000 (HT) TVA : 20%
R4 BFR/CA (TTC) BFR : 10000, CA : 160000 (HT) : TVA : 20%
R5 Frais financiers/Valeurs ajoutée charges financières : 3000, Production 50 000 : CI : 10 000

L’échelle de correspondance entre les scores et la probabilité de défaillance de l’entreprise


est donnée par le tableau suivant :
Entreprises Entreprises saines Entreprises Entreprises en
moyennes danger
Z scores [0.65 ; 4] [-0.50 ; 0.50] [-4 ;-0.70]
Probabilité% [0 ; 35[ [35 ; 70] [70 ; 80]

Questions :
1) Déterminer les valeurs des différents ratios de la fonction ;
2) Déterminer la valeur Z score ;
3) Déterminer la probabilité du risque de défaillance de l’entreprise ;

SOLUTION:
1) Déterminer les valeurs des différents ratios de la fonction (voir tableau)
R1= Réalisable + disponible /total bilan = (18000+1000) / 200000 = 0,095,
R2 = Capitaux permanents /total bilan = (15 000 + 5000) /200 000 = 0,1
J’applique le même raisonnement pour calculer R3, 54, R5
2) Déterminer la valeur Z score ; Pour trouver la valeur de Z score, je remplace R1, R2,
R3, R4, et R5 dans la fonction Z score 

Z= 0.98 R1+ 1.77 R2+ 4.96 R3-1.81 R4-17.358 R5 - 0.62  Z= - 1, 277


3) Déterminer la probabilité du risque de défaillance de l’entreprise ;

Pour trouver cette probabilité, je cherche dans quelle tranche de probabilité en %


se trouve la valeur Z score Z= - 1, 277

Entreprises Entreprises saines Entreprises Entreprises en


moyennes danger
Z scores [0.65 ; 4] [-0.50 ; 0.50] [-4 ;-0.70]
Probabilité% [0 ; 35[ [35 ; 70] [70 ; 80]

Par calcul d’interpolation linéaire, on détermine p= 71,76

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