Finance de marché-TD Wissem BEN YOUSSEF

La duration de cette obligation est de 2,74

Laquelle de ces affirmations est correcte ?
FINANCE DE MARCHE A. La sensibilité de l’obligation est de 2,74
MBA 1- FINANCE B. La sensibilité de l’obligation est de 2,49
TD 3 : LE MARCHE OBLIGATAIRE C. Si les taux d’intérêt baissent de 1%, le cours de l’obligation baissera de
2,49%
D. Si les taux d’intérêt augmentent de 2%, le cours de l’obligation baissera
Partie 1 : Validation des fondamentaux : QCM de 2,74%
5. Soit une obligation 6,75% détachant un coupon le 25 juillet de chaque
Une ou plusieurs réponses sont possibles : année. Son cours du 24 novembre N est de 101,71. Parmi ces
1. À l’émission, un émetteur servant un taux d’intérêt nominal de 4,8% propositions, laquelle est correcte ?
souhaite proposer un taux de rendement actuariel de 5% (durée totale A. Son prix est de 101,71
de l’emprunt : trois ans). Parmi ces propositions, laquelle est B. Les taux du marché sont supérieurs à 6,75%
correcte ? C. Les taux du marché sont inférieurs à 6,75%
A. Il émet au pair et rembourse 105 D. Aucune réponse n’est correcte
B. Il rembourse 100 et émet avec une prime d’émission de 5 6. Une obligation zéro-coupon de durée de vie de dix ans a :
C. Il rembourse 100 et émet avec une prime d’émission de 0,55 A. Une duration supérieure à sa durée de vie
D. Il émet à 104,8 et rembourse 105 B. Une duration strictement égale à sa durée de vie
2. Soit une obligation 6,2% détachant un coupon le 20 avril de chaque C. Une duration qui n’existe pas
année. Son cours du 24 juin N est de 101,2. Quel est son prix (sachant D. Aucune réponse n’est possible
qu’il convient de prendre en compte le règle du J+2) : 7. SVT signifie :
A. 96,1551 A. Sponsor en valeurs de trésorerie
B. 100,0449 B. Spécialiste en valeurs de trésorerie
C. 102,3381 C. Sponsor en valeurs du Trésor
D. 106,2449 D. Spécialiste en valeurs du Trésor
3. Une OAT cinq ans rapportant du 7% est démembrée au bout de trois 8. Les obligations cotent sur :
ans de vie (à la date d’anniversaire de son émission). Au moment de A. Le marché monétaire
son démembrement, les taux du marché sont de 5%. Parmi ces B. Le marché financier
propositions, laquelle est correcte ? C. Le marché des changes
A. Le STRIP coupon 4 se négociera 6,666 D. Le marché dérivé
B. Le démembrement donne lieu à la création de six obligations à zéro- 9. Parmi ces propositions, laquelle est correcte ?
coupon A. Une entreprise publique peut émettre une obligation convertible en
C. Le STRIP coupon 4 se négociera 7 action
D. Aucune réponse n’est possible B. Une entreprise publique peut émettre une OAT
4. Soit une obligation servant un taux d’intérêt de 10% C. OAT signifie obligation assimilable du Trésor
On se situe à la date d’émission de l’emprunt D. Une OAT a une durée de vie de 30 ans uniquement
Durée de vie : Trois ans 10. Parmi ces titres, lequel n’est pas un titre hybride ?
Remboursement au pair in fine A. OBSA
Taux du marché : 10% B. OCA

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C. ORA Questions
D. OBSO 1. Déterminer la valeur du coupon couru en euros
11. Un billet de trésorerie est émis par : 2. Déterminer le prix d’achat de cette obligation en euros.
A. Une entreprise
B. Une banque Exercice 2
C. Un État Un écran Bloomberg a fourni les informations ci-dessous sur une corporate bond
D. Une collectivité locale américaine
12. Une obligation : Taux de coupon annuel fixe : 4,5%
A. Est une part de capital Maturité : dix ans
B. Est une part de dette Date de détachement et de remboursement : 25/01
C. Donne droit à des dividendes Valeur nominale : 1 000 dollars
D. Donne droit à des intérêts Remboursement : in fine au pair
13. Quelle est la valeur nominale d’une OAT ? Questions
A. 1 euro 1. Evaluer la cotation de l’obligation au taux de rendement de 5,25% juste
B. 10 euros après le détachement de son troisième coupon
C. 100 euros 2. Si l’obligation cote sur les écrans Bloomberg 98,85% juste après le
D. 1 000 euros détachement de son cinquième coupon, quel est le taux de rendement
14. Comment est cotée une obligation convertible en France ? actuariel brut correspondant à deux décimales ?
A. En euros 3. Quel est le taux de rendement du zéro-coupon cinq ans correspondant pour
B. En dollars la cotation de 98,85% ?
C. En % de nominal 4. L’obligation est évaluée 70 jours après détachement du 5 ème coupon, 365
D. En % de la valeur d’émission jours séparant les dates de versement des coupons en cinquième et sixième,
années. Quel est le prix de l’obligation pied de coupon pour un taux de
15. Les TCN : rendement de 4,25% ?
A. Sont des obligations Exercice 3
B. Sont des titres de créances négociables Soit une entreprise qui a émis au 1er janvier N une obligation dont les caractéristiques
C. Sont réservés aux émetteurs privés sont les suivantes :
D. Regroupent en France, les NEU CP (Negotiable Euro Commercial Valeur nominale : 100 euros
Paper) et les NEU MTN (Negotiable Euro Medium Term Note) Remboursement : au pair en N+10
Taux d’intérêt : 3%
Partie 2 : Exercices intermédiaires et avancés En N+6, les taux de marché sont de 5%
Question
Pour certains exercices, il est recommandé d’utiliser Excel. A combien cotera cette obligation ?

Exercice 1 Exercice 4
Une OAT cote 98,95% à la clôture de la séance du 16 novembre N. Son dernier Soit une OAT à 8,5 avec une échéance N+2
versement de coupon a eu lieu le 25 avril N pour un montant de 3,25%. La valeur La séance boursière du 17 avril N fait état des éléments suivants :
nominale de l’obligation est de 1 euro. Cours du jours : 104,264
Taux de rendement actuariel brut : 6,05

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Date du prochain coupon 15 mars N+1

Questions
1. Calculer le coupon couru
2. Déterminer le prix de l’obligation
3. Vérifier que le taux actuariel est de 6,05
4. Calculer la duration et la sensibilité sachant que l’on raisonne avec la règle du
j+2 et que le taux d’actualisation est le taux actuariel.
Exercice 5
Déterminer le prix d’achat des obligations d’une valeur nominale de 500 euros dont les
caractéristiques sont présentées ci-après :

Valeurs Cotation C/C en % Valeur

8,60 % Mars 2022 103,1 3,689
6,75% Juillet 2023 112,7 0,406
8,25% Novembre 2024 108,9 5,899

Exercice 6
La société Pen émet une obligation remboursable au pair au taux facial de 4,75%.
Compte tenu de l’évolution des taux d’intérêt et de la maturité, indiquer la valeur de
marché de ces obligations. Que conclure sur l’influence de la maturité ?

3,90 % 4,50 % 5,00 %

4 ans
6 ans
7 ans

Exercice 7
Compléter le tableau pour ces obligations remboursables in fine versant des coupons
annuels et une prime de remboursement :

Cours Coupon Taux actuariel Maturité Prime

4,00 % 6,00 % 5 2%
95,51 % 4,50 % 8 3%
104,65 % 3,00 % 5 4%
108,39 % 4,50 % 3,50 % 2%
95,97 % 4,50 % 5,50 % 10

Bon travail.