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Bull spread ( call & put spread

)
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Bull spread ( call & put spread )
Présentation
Le bull spread est un type de spread très utilisé pour profiter des mouvements neutres ou haussier.
Rappel : une stratégie de spread implique de prendre une position simultanément sur au moins deux options dont le type
est identique, c'est-à-dire deux calls OU deux puts.

Le bull spread peut être :

● créditeur (credit spread), c'est-à-dire que la prime de l’option vendue est supérieure à la prime de
l’option qui est achetée. Ce type de bull spread est construit avec des puts.
● débiteur (debit spread) c'est-à-dire que la prime payée est plus importante que la prime reçue. Le bull spread
débiteur est construit à partir de calls.

La vente de Bull Spread
La vente de put spread implique d’acheter un put avec un strike (prix d'exercice) bas et de vendre un strike
plus élevé. Le sous-jacent et l’échéance sont identiques. Le put vendu (ayant un strike plus haut que le put
acheté) a une prime plus élevé ; le spread est donc bien créditeur.

S1 le prix d’exercice du PUT n°1 (celui qui est vendu)

S2 le prix d’exercice du PUT n°2 (celui qui est acheté)

Regardons le résultat d’une telle stratégie en fonction de l’évolution des cours

Situation A : les cours du sous-jacent sont supérieurs au prix d’exercice du PUT vendu.

● Le put vendu nous rapporte un bénéfice correspondant au montant de la prime de celui-ci (gain limité car vente
d’une option).
● Le put acheté à perdu toute sa valeur (car les cours de situent au dessus de son prix d’exercice).
● Par conséquent le bénéfice du spread correspond à : prime du put vendu – la prime du put acheté.

Situation B : les cours du sous-jacent se trouvent entre le strike du put vendu et le strike du put acheté.

© Trading-School.eu - Publie le : 23 03 2011 page 1/3

Même si les cours ne montent pas.un CALL à un prix d&rsquo. Si les cours du sous-jacent à l&rsquo.exercice donné et la vente d&rsquo.élève au montant de la prime.exercice du call acheté.option achetée. la perte s&rsquo. L'achat de Bull Spread L'achat d'un bull spread implique l&rsquo. le spread génère une perte. Le bull spread peut être construit à partir : ● De deux options dans la monnaie. ● De deux options hors de la monnaie. le trader encaissera donc le montant de la prime reçue lors de la vente moins le montant de la prime de l&rsquo.eu .une zone support par exemple).une option hors et une option dans la monnaie.achat d&rsquo. le spread devrait être rentable (le put acheté finira sans valeur et nous encaisserons la prime du PUT vendu). prime du put acheté (n°2) Le trader met en place un bull spread lorsqu&rsquo.il pense que le cours du sous-jacent va évoluer à la hausse.trading-school.érosion du temps.exercice du put acheté (n°2)+ prime du put vendu (n°1) &ndash. ● D&rsquo. Exemple : vente de bull spread (composé de put) Je vends un PUT de strike 100 et achète un put de strike 70. Passé ce stade.échéance ne passent pas sous la zone identifiée. Le trader peut alors identifier une zone où il pense que les cours n&rsquo. il pourra alors profiter de l&rsquo.échéance sont identiques.autre put) jusqu&rsquo.option achetée finira sans valeur © Trading-School. l&rsquo. Situation C : les cours du sous-jacent évoluent bien en dessous du strike du put acheté.exercice supérieur. dans ce cas. Calcul du point mort du Bull Spread : Le point mort du Bull Spread = prix d&rsquo.eu/glossaire-bourse/fiche-Bull_spread_call_amp_put_spread_-238 ● Le put vendu nous procure un bénéfice mais celui-ci diminue au fur et à mesure que les cours du sous-jacent baissent.un CALL à un prix d&rsquo. Le put acheté a perdu toute sa valeur (strike non atteint). put spread ) http://www. La prime achet Si les cours du sous-jacent passent sous le prix d&rsquo. Bull spread ( call &amp.à un certain moment. les deux options finiront sans valeur. Les cours du sous-jacent sont à 110€.échéance. Le trader a également la possibilité de clôturer sa position avant l&rsquo. Le sous-jacent et l&rsquo. La stratégie la moins risqué consiste à intervenir avec les deux options dans la monnaie. ● Le bénéfice généré par la vente du put est supérieur à la prime payée (achat de l&rsquo. Le surplus de perte généré par la vente du put est compensé par le gain du put acheté.Publie le : 23 03 2011 page 2/3 . Ainsi ce spread permet de profiter des mouvements haussiers et neutres.iront probablement pas (en dessous d&rsquo. Il met donc en place ce spread en vendant un put dont le strike se situe dans cette zone et en achetant un put dont le strike se situe également dans cette zone mais à un niveau encore inférieur.

Lorsque les cours évoluent entre les deux strikes.exercice du call acheté (n°1)+ prime du call acheté (n°1) &ndash. put spread ) http://www. le call vendu génère un profit (correspondant à sa prime) et le call acheté commence à s&rsquo.un moment ce dernier devient rentable (lorsqu&rsquo. Bull spread ( call &amp. Le spread génère une perte au début puis devient bénéficiaire à partir du moment où le gain du call vendu compense la perte du call acheté. à partir d&rsquo.opération est négatif. Calcul du point mort du Bull Spread: Le point mort du Bull Spread = prix d&rsquo. Le bénéfice total du spread est maximum lorsque les cours du sous-jacent se situent au niveau du prix d&rsquo.apprécier . prime du call vendu (n°2) Pour Aller Plus Loin Bear credit/debit spread © Trading-School.eu .Publie le : 23 03 2011 page 3/3 . A partir de ce seuil tout surplus de gain généré par la position longue (acheteuse) sur le premier call est compensé par la perte sur la position courte.eu/glossaire-bourse/fiche-Bull_spread_call_amp_put_spread_-238 et l&rsquo.trading-school.option vendue génèrera un profit correspondant au montant de la prime. La prime payée étant plus importante que la prime reçue. le résultat net de l&rsquo.il dépasse son point mort).exercice du call vendu.