Administración de Riesgos

ariadna LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

FINANCIEROS

La administración de riesgos financieros es una rama especializada

de las finanzas corporativas, que se dedica al manejo o cobertura
de los riesgos financieros

“La incertidumbre existe siempre que no se sabe con seguridad lo

que ocurrirá en el futuro. El riesgo es la incertidumbre que
“importa” porque incide en el bienestar de la gente..... Toda
situación riesgosa es incierta, pero puede haber incertidumbre sin
riesgo”.

Por esta razón, un administrador de riesgos financieros se encarga

del asesoramiento y manejo de la exposición ante el riesgo de
corporativos o empresas a través del uso de instrumentos
financieros derivados. Para brindar un panorama más particular
sobre la administración de riesgos en el cuadro No. 1, se puede
apreciar la diferencia entre objetivos y funciones de la
administración de riesgos financieros.

OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LA ADMINISTRACIÓN DE

RIESGOS FINANCIEROS

OBJETIVOS FUNCIONES
Identificar los diferentes
tipos de riesgo que
pueden afectar la Determinar el nivel de tolerancia o
operación y/o resultados aversión al riesgo.
esperados de una
entidad o inversión.
Determinación del capital para
cubrir un riesgo.
Medir y controlar el Monitoreo y control de riesgos.
riesgo “no-sistemático”, Garantizar rendimientos sobre
mediante la capital a los accionistas.
instrumentación de Identificar alternativas para
técnicas y reasignar el capital y mejorar
herramientas, políticas rendimientos.
e implementación de
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procesos.
PROCESO DE LA ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

PASO DEFINICIÓN
IDENTIFICACIÓN DEL Determinar cuáles son las
RIESGO exposiciones más importantes al
riesgo en la unidad de análisis
(familia, empresa o entidad).
EVALUACIÓN DEL Es la cuantificación de los costos
RIESGO asociados a riesgos que ya han
sido identificados.
SELECCIÓN DE MÉTODOS Depende de la postura que se
DE LA ADMINISTRACIÓN quiera tomar: evitar los riesgo (no
DEL RIESGO exponerse a un riesgo
determinado); prevención y
control de pérdidas (medidas
tendientes a disminuir la
probabilidad o gravedad de
pérdida); retención del riesgo
(absorber el riesgo y cubrir las
pérdidas con los propios
recursos) y finalmente, la
transferencia del riesgo (que
consiste en trasladar el riesgo a
otros, ya sea vendiendo el activo
riesgoso o comprando una póliza
de seguros).
IMPLEMENTACIÓN Poner en práctica la decisión
tomada.
REPASO Las decisiones se deben de
evaluar y revisar periódicamente.
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IDENTIFICACIÓN DE RIESGOS

Una administración prudente es aquella que mide los riesgos del

giro del negocio en la que se encuentra, adoptando las acciones
que permitan neutralizarlos en forma oportuna.

A diferencia de la incertidumbre en la cual no es posible prever por

no tener información o conocimiento del futuro, los riesgos pueden
distinguirse por ser “visibles” pudiendo minimizar sus efectos.

CLASIFICACIÓN DE LOS RIESGOS

A. RIESGO DE CRÉDITO

Son quizá, los más importantes porque afectan el activo principal:

la cuenta colocaciones. Una política liberal de aprobación de
créditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez, y
altos cosos de captación, o por un relajamiento de la exigencia de
evaluación de los clientes sujetos de crédito, ocasiona una alta
morosidad, por ello debemos tener cuidado con el dicho “en
buenos tiempos se hacen los malos créditos”.

B. RIESGOS DE MERCADO

Se da debido a las variaciones imprevistas de los precios de los

instrumentos de negociación. Cada día se cierran muchas
empresas y otras tienen éxito. Es la capacidad empresarial y de
gestión la que permitirá ver el futuro y elegir productos de éxito
para mantener la lealtad de los clientes, preservar la imagen y la
confianza.

C. RIESGO DE TASAS DE INTERÉS

Es producido por la falta de correspondencia en el monto y el

vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del balance.
Generalmente cuando se obtiene créditos a tasas variables. En
ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de
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interés pudiendo llegar por efecto de cambios en la economía

internacional a niveles como los de la crisis de la deuda.

D. RIESGO DE LIQUIDEZ O FONDEO

Se produce a consecuencia de continuas pérdidas de cartera, que

deteriora el capital de trabajo. Un crecimiento desmesurado de las
obligaciones también puede conducir al riesgo de pérdida de
liquidez.

E. RIESGO DE CAMBIO

Originado en las fluctuaciones del valor de las monedas. Las

economías de los países en vías de desarrollo como el nuestro no
están libres de que crezca la brecha comercial o de balanza de
pagos. La consecuencia normal es la devaluación del tipo de
cambio, que afectará elevando el valor de los créditos otorgados en
dólares, pudiendo resultar impagables por los deudores si su
actividad económica genera ingresos en moneda nacional. Para
protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de
prestatarios colocando créditos en moneda extranjera solo a
quienes operan en esta moneda, y asumir una regla de encalce
entre lo captado y lo colocado(a un monto captado igual monto
colocado en moneda extranjera)

F. RIESGO DE INSUFICIENCIA PATRIMONIAL

El riesgo de insuficiencia patrimonial, se define como el que las

Instituciones no tengan el tamaño de capital adecuado para el nivel
de sus operaciones corregidas por su riesgo crediticio.

G. RIESGO DE ENDEUDAMIENTO Y ESTRUCTURA DE PASIVO

Se define como el no contar con las fuentes de recursos adecuados

para el tipo de activos que los objetivos corporativos señalen. Esto
incluye, el no poder mantener niveles de liquidez adecuados y
recursos al menor costo posible.

H. RIESGO DE GESTIÓN OPERATIVA

Se entiende por riesgos de operación a la posibilidad de ocurrencia

de pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos
internos, en la tecnología de información, en las personas o por
ocurrencias de eventos externos adversos.

Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la gestión

operativa de la Institución, tales como gastos de personal y
generales, no puedan ser cubiertos adecuadamente por el margen
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financiero resultante. Un buen manejo del riesgo operativo, indica

que vienen desempeñándose de manera eficiente.

I. RIESGO LEGAL

Se puede producir a consecuencia de los cambios legales o de las

normas de un país, que puede poner en desventaja a una
institución frente a otras. Cambios abruptos de legislación puede
ocasionar la confusión, pérdida de la confianza y un posible pánico.

J. RIESGO SOBERANO

Se refiere a la posibilidad de incumplimiento de las obligaciones de

parte del estado

K. RIESGO SISTÉMICO

Se refiere al conjunto del sistema financiero del país frente a

choques internos o externos, como ejemplo el impacto de la crisis
asiática, rusa el fenómeno del niño, que ocasionan la volatilidad de
los mercados y fragilidad del sistema financiero.

CORNEJO

4.1. IDENTIFICAR EL INVENTARIO DE RIESGOS DE LA EMPRESA

Y QUE PUEDEN PROVOCARLE PÉRDIDAS EN SUS ACTIVOS

INVENTARIO DE RIESGOS

Un gerente financiera antes de tomar cualquier decisión a la

cobertura de riesgos (intereses y divisas), deberá identificarlos y
gestionarlos. Para ello deberá seguir una serie de pasos:

1.- Definir su política con respeto a la gestión del riesgo

2.- Determinar los activos y pasivos que van a ser afectados por las
variaciones del tipo de interés o del tipo de cambio.
3.- Determinar la volatilidad de los flujos de caja y de los beneficios
respecto de las variaciones de los tipos de interés y de cambio,
mediante un análisis de sensibilidad.
4.- Identificar los instrumentos y productos de cobertura, que se
ajustan a la política de seguridad por el consejo de
administración
5.- Idear diversas y diferentes estrategias para la gestión del
riesgo de cambio de interés según los diversos ambientes en
los que se pueda encontrar la empresa.
6.- Realizar previsiones sobre la posible evolución de los tipos e
implementar estrategias, que estén de acuerdo con las líneas
maestras seguidas por el consejo de administración.
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Cuando el director financiero ha llevado a cabo este metódico

proceso, las estrategias para hacer frente al riesgo de interés, o al
cambio, pueden ser activadas rutinariamente, con el fin de proteger a
la compañía de las variaciones adversas de dichos tipos, mientras
toma ventaja de las que sean favorables.

RIESGOS DE INVERSIÓN EN INVENTARIOS

El principal riesgos de inversión de inventarios consiste en que el

valor en el mercado del inventario podría caer por debajo de lo que la
empresa pagó, causando por consiguiente, pérdidas en inventarios. El
inventario comprado a artículos manufacturados será sujeto a
pérdidas debido a cambios tecnológicos. Tales cambios podrían
reducir drásticamente los precios finales de los artículos cuando se
venden o podrían, hasta hacer que los bienes no se pudieran vender.
Estos riesgos es por su puesto, más agudo en productos que
conllevan un alto grado de sofisticación tecnológica, por ejemplo,
partes electrónicas.

Existen otros riesgos sustanciales en inventarios de bienes que

dependen de estilos de moda, La industria de confecciones es
particularmente susceptible al riesgo de cambio en los gustos del
consumidor. Un comerciante con una gran existencia de pantalones
en denim azul está en un problema si llega a imponerse la moda del
corduroy.

Todos los inventarios están expuestos a pérdidas debido a deterioro,

desgaste, robo, o a otros riesgos y, si se compra, es uno de los costos
de mantenimiento de inventario. Además un control pobre de
inventarios y de sistemas de almacenamiento pueden echar a
“perder” el inventario. Es decir el inventario podría aún existir en la
bodega, pero si no se puede encontrar cuando el consumidor lo
desea, la firma no obtiene utilidad de su inversión.

CLASIFICACIÓN INVENTARIO DE RIESGOS

Los riesgos se clasifican en dos grandes grupos: puros y

especulativos.

A continuación se describen los mismos:

Puros

Son aquellos que implican una pérdida financiera o daños a las

operaciones o bienes, tanto materiales como humanos. Los más
comunes y que generalmente son asegurables se pueden clasificar en
tres grandes grupos: De actos fortuitos; de actos criminales y
Intangibles; cuyo desglose se menciona a continuación.
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De actos fortuitos

1. De los activos
Tanto propios como ajenos, siempre y cuando estos últimos estén
bajo custodia y responsabilidad de la entidad.

a) de su existencia:
 Incendio, rayo, explosión;
 Temblor, terremoto;
 Huracán, ciclón, tempestad;
 Granizo, mojadura, derrame de aspersores y
 Humo, corto circuito, arcos voltaicos;

b) de su transporte:
 Volcadura, daño, extravío, y
 Mojadura, hundimiento;

c) de su montaje:
 Errores durante el montaje;
 Impericia, descuido, sabotaje individual de obreros y
empleados del asegurado o de extraños;
 Caída de partes del objeto que se monta como
consecuencia de rotura de cables o cadena,
hundimientos o deslizamiento del equipo de montaje u
otros incidentes análogos.
 Robo con violencia de la propiedad asegurada y
destrucción de la propiedad asegurada, e
 Incendio, rayo, explosión, helada, granizo, etc.

d) del factor humano comprende a los funcionarios y

empleados, quienes se encuentran expuestos a:
 Muerte prematura, accidentes, y
 Enfermedades, invalidez, vejez.

2. Contractuales
Son los que provienen de un contrato:

 Daños a edificios rentados, por incendios y explosión, y

 Daños a equipos durante su instalación.

3. Responsabilidad civil
Se derivan de la obligación legal que tienen una persona física o
moral de separar a otra un daño o un perjuicio ocasionado por una
acción u omisión de sus:

a) Bienes:
 Por accidentes, y
 Por defectos en el diseño o manufactura de productos.
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b) personas:
 por accidentes, y
 Por defectos en el diseño o manufactura de productos.

De actos criminales

1. De empleados
 Abuso de confianza;
 sabotaje individual, y
 Deshonestidad.

2. De terceros
 Robo de efectivo con o sin violencia;
 Robo de mercancías con o sin violencia;
 Asalto, vandalismo, abuso de confianza, y
 Atraso a mensajero.

Intangibles

Pérdida de utilidades por:

 Rayo, incendio o explosión
 temblor o terremoto;
 privación de rentas o del valor rentable, y
 Muerte de personal clave.

Especulativos

Aquellos que además de presentar la tendencia natural de causar

pérdidas son los que se pueden producir utilidades, con la
peculiaridad de que no son asegurables. Los más comunes entre los
que se repercuten negativamente en las utilidades, se pueden
clasificar en los siguientes grupos:

A su vez, algunos ejemplos de riesgos dentro de los grupos anteriores

son:

I. Técnicos

 Obsolescencia de conocimiento
 Obstáculos en procesos nuevos, y
 Errores técnicos en nuevos diseños.

II. producción
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 Huelgas;
 Restricciones en obtener materia prima, e
 Incrementos en costos de operación.

III. Mercado

 Rechazo de incrementos de precio o caída del mismo;

 Indiferencia de la clientela;
 Obsolescencia o rechazo de estilos, y
 Aparición de productos competitivos.

IV. Financieros

 Falta de venta de acciones

 Restricción de créditos, y
 Aumento de tasa de interés sobre préstamos.

V. Económicos

 Inflación;
 Política fiscal, y
 Actos de competidores.

VI. Sociales

 Cambios de gustos en consumidores;

 Inquietudes en la mano de obra, y
 Problemas sindicales en empresas de servicios.

VII. Políticos

 Nacionalización;
 guerra;
 inquietud política y
 Cierre de fronteras.
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SANTA
4.3. CONCEPTO DE RETENCIÓN DE RIESGO (AUTOSEGURO)

Autoseguro

El auto seguro, por definición es un acto conciente, un reconocimiento

de que algunos o todos los riesgos pueden ser financiados a través de
recursos financieros propios de la organización. El razonamiento para
el auto-seguro es la eliminación de los "costos" de los aseguradores
(gastos y beneficios). A causa del tiempo a transcurrir entre el pago
de prima y el pago de los reclamos, habrá una ventaja financiera más
allá del uso temporáneo de los fondos de prima.

Consiste en afrontar con el patrimonio propio las posibles

consecuencias económicas que puedan ocasionarse por la ocurrencia
de un siniestro. Para que el autoseguro sea posible, deben darse una
serie de requisitos y circunstancias:

Requisito Motivo

Suficientes objetosCon pocos objetos es más difícil

expuestos al riesgo hacer una previsión de los fondos
necesarios para afrontar el riesgo.
Riesgos homogéneos si son muy distintos es difícil hacer
una estimación de los posibles
riesgos
Inexistencia delos cúmulos harían necesarios unos
cúmulos de riesgo fondos de autoseguro excesivos
Disponibilidad depara poder hacer una previsión
estadísticas fiables razonable
Capacidad financiera para poder constituir los fondos
necesarios
Existencia de unpara poder afrontar las
fondo económicoconsecuencias
suficiente

4.2. IDENTIFICAR Y ANALIZAR LAS MEDIDAS QUE PUDIERAN

ADOPTARSE PARA ELIMINAR O REDUCIR LOS RIESGOS

Se suele hacer una distinción entre

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• Siniestros pequeños, frecuentes y casi corrientes que podrían

ser considerados como una forma de costo de "mantenimiento".
A menudo es posible un grado de precisión al determinar este
costo.
• Siniestros más grandes, menos frecuentes donde no hay ningún
patrón para predecir y donde los siniestros pueden tener un
impacto considerable en los resultados financieros en la
organización.

Aseguradoras mutuales

Los miembros ponen sus primas en un "pool" en el que se compensan

los reclamos y los gastos. Cualquier déficit de fondos es tratado a
través de una "llamada" entre los miembros; de manera similar los
miembros comparten un excedente, si existieran ganancias.

Las típicas mutuales incluyen

• Las mutuales marítimas formadas por dueños de

embarcaciones (Pand I).
• Mutuales formadas por compañías de una industria particular
que tuvieron dificultad en encontrar coberturas a un precio
razonable. Tomando medidas para controlar el riesgo por medio
del intercambio de conocimiento pudieron asegurarse
mutuamente (OIL).
• Asociaciones Profesionales que comparten esquemas similares
de Responsabilidades ante exposiciones específicas.

Aseguradoras cautivas

Como consecuencia del gran incremento en los impuestos, algunas

corporaciones multinacionales buscaron la forma de reducir sus
impuestos. El establecimiento de una compañía de seguros en un
paraíso fiscal permite resolver el problema de su competitividad
global y el costo del comercio y el seguro.

Existen otras razones para este tipo de aseguradoras cautivas

• Mientras que la locación de los fondos de la compañía a la

espera de siniestros autoasegurados no es deducible de los
impuestos, las primas razonables pagadas a las aseguradoras
cautivas son generalmente deducibles de los impuestos.
• El uso de una aseguradora cautiva le permite al comprador de
seguros acceso al mercado de reaseguros. Esto ofrece una
tarifa individual y generalmente preferencial.
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Grupo de retención de riesgo

Un grupo de retención de riesgo es una compañía de seguros y debe

estar matriculada al menos en un estado de los Estados Unidos. Los
dueños deben ser accionistas y deben operar ya sea en negocios
similares o que involucren una responsabilidad similar.

Es necesario un estudio de factibilidad o un plan de negocios con

detalles de:

• Coberturas ofrecidas
• Deducibles (excesos)
• Límites de cobertura
• Tasas, incluyendo clasificación

Las principales ventajas de los grupos de retención de riesgo son

similares a aquellos de una cautiva, como la habilidad de los
miembros para determinar su propio programa de seguros, asegurar
las ventajas de su propio trabajo de control del riesgo, obtener una
tarifa de seguro más estable y tener acceso directo a los mercados de
reaseguro. Si bien no gozan de las mejoras impositivas cuentan con
una mayor distribución del riesgo.

Riesgo finito, seguro y reaseguro financiero

Un concepto fundamental de los programas finitos es un límite último

en la responsabilidad del tomador del riesgo en una transacción dada,
no hay restricciones reales como las exposiciones que pueden ser
cubiertas o la duración de sus compromisos.

Características comunes

• Un compromiso contractual multianual

• Naturaleza de cobertura multi-riesgo o agregada
• Alineamiento de intereses con el cliente, usualmente a través
de mecanismos de "profit sharing" que explícitamente
reconocen el retorno de la inversión sobre las primas pagadas
• Límite agregado de responsabilidad

Es la combinación de estas y otras protecciones tradicionales en una

estructura única, innovativa, "hecha a medida para el cliente", que
haya transformado al enfoque de "Riesgo Finito" en un éxito.

Distribución de riesgos "spread loss"

• Como el nombre lo sugiere, son mecanismos contractuales para

administrar la actividad siniestral sobre un período de tiempo,
siendo los más típicos de tres a cinco años.
• Mientras que estos acuerdos pueden llevar un número diferente
de formas, en la práctica, fue en general la intención del
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asegurador que se le devuelva el pago por cualquier balance

negativo que haya resultado durante el término de la cobertura.
• Históricamente, había muy poca transferencia de riesgo bajo
estas coberturas.
• El riesgo real del asegurador o reasegurador era el riesgo
crediticio del cedente.
• El concepto ha evolucionado (por necesidad o regulación) para
que exista una proporción significativa de transferencia efectiva
de riesgo.

Transferencia de carteras de siniestros

El uso de la transferencia de cartera de siniestros es un método para

usar el reaseguro a efectos de descontar o suplir efectivamente sus
siniestros.

• Dichas coberturas conllevan asunciones acerca del nivel de

reclamos y el período por el cual se van a desarrollar.
• Exigen un grado muy alto de administración y control
• Es necesario un cuidadoso "Due dilligence" para definir el
alcance del programa
• Es muy usual para la "novación" en carteras de Aseguradoras
compradas o en run-off.

La naturaleza de los mercados derivativos

La operación de futuros y opciones y mercados similares depende en

un alto grado de que el comercio cree la suficiente liquidez de manera
que los usuarios puedan manejar sus propios riesgos. En otros
mercados derivativos esto se apoya en un flujo de información que
afecta al precio y en un amplio volumen resultante del interés del
mercado.

• La transacción que refleja el comercio exterior, tasas de interés

o exposiciones "commodity" representa sólo una pequeña parte
del volumen en los mercados derivativos maduros. Existe un
gran interés especulativo basado en las percepciones del riesgo
y las discontinuidades en el precio.
• Los requerimientos claves son el conocimiento del riesgo por
parte de los especuladores y un volumen de negocio resultante
sustancial. Estos grandes volúmenes especulativos por lo tanto,
proveen el mercado que permite a las compañías manejar el
riesgo real.

Soluciones de los mercados de capitales

Estos últimos años han visto los comienzos de un fuerte lazo entre el
seguro y los mercados de capitales, fundamentalmente por el
desarrollo de bonos y otros vehículos donde los retornos, y en algunos
casos, el capital está directamente relacionado a los resultados de
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seguro de una compañía particular o más generalmente a los

resultados del sector de mercado de seguros.

Bonos Catástrofe

Los bonos de catástrofe son emitidos por un asegurador u otro

organismo. Los bonos sirven para amortizar la deuda al final de un
período predeterminado, pero en el caso de una catástrofe que caiga
dentro de límites definidos (area geográfica, tipo de siniestro, y
tamaño del siniestro asegurado), los tomadores de los bonos
contribuyen. Esta contribución puede ser el pago de todo o parte del
interés y/o principal y/o último pago de la deuda o interés.

• Los bonos catástrofe, como las opciones de reaseguro de

catástrofe, no son seguro o reaseguro. No hay ningún
requerimiento para un interés asegurable y no proveen
indemnidad contra siniestro. Un usuario tiene que calcular su
propia exposición y permitir algunas diferencias entre la
exposición y el recupero bajo opciones o fondeo a través de
bonos.
• Ninguno de los grandes acuerdos representa una ventaja de
precio para el comprador de reaseguro. Su importancia en esta
etapa tiene que ver más con el desarrollo de capacidad
adicional. El tiempo dirá cuan volátil es este mercado de
capitales, especialmente en su capacidad de respuesta a
grandes siniestros.

Securización del seguro

• Las exposiciones de catástrofe de un asegurador, ya sea a nivel

mundial o limitada a un área geográfica o a un tipo de riesgo.
• El programa de seguro de un gran comprador como una
compañía de petróleo, una compañía de embarcaciones o una
aerolínea; y
• Una cartera de exposiciones personales o comerciales de una
compañía de seguros.

Para los tomadores del riesgo por securitización la ventaja será un

retorno más alto del que pueden obtener por medio de una inversión
más convencional. La securitzación es un medio de adquirir una
capacidad mayor que aquella que los mercados de seguro actuales
pueden ofrecer.

El futuro del seguro

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La historia del seguro está conformada por un proceso gradual de

adaptación a nuevas condiciones y nuevas necesidades de los
compradores. Comenzando por un modelo simple de "risk sharing",
donde las contribuciones de una mayoría han pagado los siniestros de
unos pocos.

• El auto- seguro conciente provino del deseo de minimizar el

desembolso de seguro y de mejorar el uso de los fondos
(ahorrados) en el negocio. El auto-seguro, las mutuales y las
cautivas se encaminan hacia un mayor entendimiento y
aprovechamiento del mecanismo del seguro. El impacto
colectivo ha sido una gran reducción en el volumen del negocio
tradicional y comercial.
• Adicionalmente, un número de mutuales y cautivas han pasado
de manejar los riesgos de sus miembros a un rol más amplio en
el mercado principal de seguro.

Convergencia de los mercados de Seguros y de Capitales

Significativamente, la reconsideración del seguro con un énfasis

financiero está llevando a la integración del financiamiento de riesgo
con las necesidades financieras de una compañía o grupo. De manera
similar, la administración de riesgos puede conducir a programas
integrales de risk management que manejan riesgos financieros
(como tasa de interés, moneda e inversión), políticos y otros, lo que
conduce a decisiones de seguro más perceptivas. Concepto de
"Integrated Risk".

• El seguro y reaseguro de riesgo finito refleja la aproximación

integral. Muchos de los contratos son previamente conversados
y luego hechos a medida de las necesidades de los clientes,
mientras que gran parte del seguro tradicional está basado en
productos estandarizados.
• Los reaseguradotes y aseguradores más grandes han
reconocido la importancia de las técnicas de riesgo finito, y
muchos han establecido subsidiarios especiales para participar
en este negocio. Algunas de las subsidiarias se han establecido
para manejar otro tipo de actividades de financiamiento de
riesgo como opciones de comercio derivativas y futuras,
incluyendo los productos de reaseguro del CBOT (Chicago Board
of Trade).
• La principal tendencia hoy es unir el reaseguro convencional y
de riesgo finito y otras técnicas alternativas de financiamiento
de riesgo para proveer un servicio integrado y para servir a las
necesidades del cliente que el mercado convencional no puede
atender ya sea por capacidad o por otras razones.

En resumen, el autoseguro consiste en actuar como propia entidad

aseguradora, tal como hacen determinadas empresas de gran
dimensión.
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SECA
4.4. MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO DEL RIESGO
(CONTRATACIÓN DE SEGUROS Y FIANZAS)

EL SEGURO: consiste en un sistema por el que, con el dinero de

todos los que forman el colectivo de asegurados, se paga a unos
pocos que han sufrido una pérdida. Por razones prácticas, los riesgos
que amenazan a los asegurados son transferidos a una entidad
(entidad aseguradora) que realiza su gestión mediante la aplicación
de las técnicas adecuadas.

Es importante tener en cuenta que, de todas estas posibles

actuaciones, sólo una, el seguro, tiene la consecuencia de que la
persona sometida al riesgo de sufrir un quebranto económico pueda
valorarlo antes de que le ocurra. En efecto, si prevenimos, ahorramos
o autoaseguramos no podemos saber cuánto nos va a costar el
accidente o, en general, el hecho en el que estamos sometidos al
riesgo. Puede que reparar las consecuencias de lo que pase nos
cueste más, o menos. Pero en el seguro es la entidad aseguradora la
que, a través de los compromisos que adquiera en la póliza, deberá
pagar esos costes, y lo hace a cambio de la prima que cobra.

En consecuencia, para la persona sometida al riesgo un coste variable

y desconocido (el derivado de lo que le pueda pasar) se convierte en
un coste fijo y conocido (la prima que paga por su seguro).

UNA FIANZA: Es un contrato de carácter accesorio por medio del

cual una persona se compromete a cumplir una obligación si el
deudor principal no la cumpliere.

EL CONTRATO DE FIANZA

Aspectos mercantiles y administrativos.

Las entidades con atribuciones para emitir contratos de fianza

son las sociedades anónimas conformadas como afianzadoras.

Por lo que respecta al empleo de las palabras fianza,

reafianzamiento, afianzamiento, garantía u otras que empleen ideas
semejantes en cualquier idioma, sólo pueden ser empleados por
aquellas entidades que obtengan las autorizaciones respectivas. En
este sentido queda prohibido al Registro Público de la Propiedad y el
Comercio inscribir a cualquier entidad que tengan por objeto jurídico
operar la emisión de fianzas si no se insertan los documentos oficiales
que comprueben la existencia de la autorización que deba emitir al
respecto la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
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Las instituciones de fianzas solo podrán realizar las operaciones

siguientes:
I.- Practicar las operaciones de fianzas y de reafianzamiento a que se
refiere la autorización que exige esta ley, así como otras operaciones
de garantía que autorice la Secretaria de Hacienda y Crédito Público,
mediante reglas de carácter general;
II.- Celebrar operaciones de reaseguro financiero.
III.- Constituir depósitos en instituciones de crédito y en bancos del
extranjero.
IV.- Operar con valores en los términos de esta ley y de la ley del
mercado de valores;
V.- Operar con documentos mercantiles por cuenta propia para la
realización de su objeto social;
VI.- Adquirir acciones de las sociedades siguientes:
A) De sociedades que les presten sus servicios o efectúen
operaciones con ellas.
B) De sociedades que contraten u operaciones que efectúen con
terceros, que la propia Secretaria de Hacienda y Crédito Público
repute complementarios o auxiliares de las operaciones que sean
propias de las instituciones de fianzas.
C) Del capital social de otras instituciones de fianzas o de
instituciones de seguros o de reaseguro o reafianzamiento, del país o
del extranjero, de sociedades de inversión o de sociedades
operadoras de estas ultimas; de administradoras de fondos para el
retiro y de sociedades de inversión especializadas de fondos para el
retiro. Además, cuando las instituciones de fianzas no formen parte
de grupos financieros, podrán invertir en el capital social de cualquier
otro intermediario o entidad financiera que las leyes aplicables
autoricen. esta inversión solo podrá hacerse previa autorización de la
secretaria de hacienda y crédito publico, con los excedentes del
capital mínimo pagado de la inversionista a que se refiere el primer
párrafo de la fracción II del articulo 15 de esta ley, y su importe no
computara para la cobertura del requerimiento mínimo del capital
base de operaciones.
D) De sociedades inmobiliarias que sean propietarias o
administradoras de bienes destinados a sus oficinas.
VII.- Adquirir acciones de sociedades que se organicen
exclusivamente para adquirir el dominio y administración de bienes
inmuebles destinados al establecimiento de las oficinas de la
institución;
VIII.- Dar en administración a las instituciones cedentes del
extranjero, las primas retenidas para la inversión de las reservas
constituidas, correspondientes a operaciones de reafianzamiento;
IX.- Administrar las reservas previstas en esta ley, a instituciones del
extranjero, correspondientes a las operaciones de reafianzamiento
cedido;
X.- Efectuar inversiones en el extranjero por las reservas técnicas o en
cumplimiento de otros requisitos necesarios, correspondientes a
operaciones practicadas fuera del país;
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XI.- Adquirir, construir y administrar viviendas de interés social e

inmuebles urbanos de productos regulares;
XII.- Adquirir bienes muebles e inmuebles necesarios para la
realización de su objeto social;
XIII.- Otorgar prestamos o créditos;
XIV.- Recibir títulos en descuento y redescuento a instituciones de
crédito, organizaciones auxiliares del crédito y a fondos permanentes
de fomento económico destinados en fideicomiso por el Gobierno
Federal en Instituciones de Crédito;
XV.- Actuar como institución fiduciaria sólo en el caso de fideicomisos
de garantía con la facultad de administrar los bienes fideicomitidos en
los mismos, los cuales podrán o no estar relacionados con las pólizas
de fianzas que expidan, como excepción a lo dispuesto por el articulo
385 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito.
Asimismo, podrán actuar como institución fiduciaria en los
fideicomisos de garantía a que se refiere la sección segunda del
capitulo v del titulo segundo de la ley general de títulos y operaciones
de crédito, sujetándose a lo que dispone el articulo 85 bis de la ley de
instituciones de crédito y bajo la inspección y vigilancia de la comisión
nacional de seguros y fianzas.
Las Instituciones de Fianzas, en su carácter de fiduciarias, podrán ser
fideicomisarias en los fideicomisos en los que, al constituirse, se
transmita la propiedad de los bienes fideicomitidos y que tengan por
fin servir como instrumento de pago de obligaciones incumplidas, en
el caso de fianzas otorgadas por las propias instituciones. en este
supuesto, las partes deberán designar de común acuerdo a un
fiduciario sustituto para el caso que surgiere un conflicto de intereses
entre las mismas.
XVI.- Emitir obligaciones subordinadas las cuales podrán ser no
susceptibles de convertirse en acciones, o de conversión obligatoria
en acciones, así como emitir otros títulos de crédito.
XVII.- Efectuar en los términos que señale la secretaria de hacienda y
crédito publico, las operaciones análogas o conexas que autorice.

DIFERENCIAS ENTRE SEGUROS Y FIANZAS

Criterio de Análisis El Seguro La Fianza

Contrato tripartita:
Contrato bipartita, es intervienen el fiado
Tipo de Contrato decir entre asegurado y (solicitante), el
aseguradora. beneficiario y el fiador
(Compañía Afianzadora).

Cancelación Se puede cancelar en Se cancela cuando se

cualquier momento o al extingue y comprueba,
concluir el período la obligación garantizada
pagado. (excepto en las fianzas
 Administración de Riesgos

de fidelidad) y las fianzas

de vigencia cerrada.

Cuando la fianzas es
Generalmente no se reclamada y pagada, se
Recuperación recupera lo pagado por recupera lo pagado a
un siniestro. través del fiado y
obligados solidarios.

La Afianzadora puede
Forma de pago de El siniestro es pagado en convenir ante el
la reclamación dinero, generalmente. beneficiario y cumplir la
obligación a pagar.

Ampara daños ajenos a

Cubre obligaciones
la voluntad del
contraídas o asumidas
Cobertura asegurado. Es un
voluntariamente. Es un
contrato principal que
contrato accesorio.
indemniza daños.

El siniestro ocurre por El incumplimiento o

Causas del causa accidental, no por exigibilidad de la fianza
incumplimiento acción voluntaria. obedece a una acción
(riesgo) voluntaria.

Aunque no se pague,
Si no se cubre, se surte sus efectos, por lo
Prima
cancela la protección. que es necesario
cobrarla.

FIANZAS DE CRÉDITO

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público ha emitido las Reglas de

Carácter General para el Otorgamiento de Fianzas que Garanticen
Operaciones de Crédito Para los efectos de lo establecido en la Ley y
en las propias reglas, la Secretaría considera, exclusivamente, como
Operaciones de Carácter Crediticio, las siguientes:

1. El Pago derivado de Operaciones de Compra - Venta de Bienes y

Servicios o de Distribución Mercantil.
2. El Pago Total o Parcial, del Principal y Accesorios Financieros,
derivados de Créditos Documentados en títulos inscritos en la
Sección Especial en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios.
3. El Pago derivado de Contratos de Arrendamiento Financiero.
 Administración de Riesgos

4. El Pago de Financiamientos obtenidos a través de Contratos de

Crédito garantizados con Certificados de Depósitos y Bonos de
Prenda expedidos por un Almacén General de Depósito.
5. El Pago derivado de Descuentos de Títulos de Crédito o de
Contratos de Factoraje Financiero.
6. El Pago de Créditos Otorgados por Instituciones Financieras
para la Exportación e Importación de Bienes y Servicios.
7. El Pago de Créditos Obtenidos para la adquisición de
inmuebles, financiados por entidades del Grupo Financiero al
que pertenezca la Afianzadora de que se trate.
8. El Pago derivado de Créditos para la adquisición de Activos
Fijos o Bienes de Consumo Duradero.