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INSTITUT SUPÉRIEUR DES ÉTUDES TECHNOLOGIQUES DE

GAFSA
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Département Sciences économiques et de gestion

Test d’évaluation avec corrigé : Analyse par les ratios

Matière : Analyse financière


Avril 2021
Classe :
Nom d’Enseignant(e)s: Ammar Samout
Exercice 1
1. Rappeler la signification de la rentabilité économique. Préciser le principal destinataire
de cette information.
2. Donner les deux formules de la rentabilité économique avant et après impôt.
3. Calculez la rentabilité économique de deux enterprises avant impot et après impot.
4. Rappeler la signification de la rentabilité financière. Préciser le principal destinataire
de cette information.
5. Calculez la rentabilité financière de deux entreprises
6. Donner la formule de la rentabilité financière après impôt, vérifier le résultat obtenu à
l’aide de la formule de l’effet de levier( avec demonstrations)
7. Définir l’effet de levier et donnez sa siginification
8. Mentionner comment l’entreprise peut-elle améliorer sa rentabilité financière?
Correction

1. Rentabilité économique : ratio de rentabilité de l'actif ou RETURN ON ASSET (ROA): Ce


ratio indique la rentabilité de tous les capitaux utilisés par la banque . La rentabilité
économique reflète l’efficacité économique de l’entreprise, indépendamment des modes
de financement adoptés.

La rentabilité économique intéresse en particulier les prêteurs, ainsi que les dirigeants.

2. Re = Résultat économique / Actif économique

Re = Résultat d’exploitation / (Capitaux propres hors résultat + Dettes financières)

Avec résultat d’exploitation (résultat avant intérêt et impôt)= résultat net+ charges d’intérêt+
impôt

Rentabilité économique après impôt : Re’ = Re * 2/3

3.

A B
Capitaux propres= capital + 60000+42200=102200 30000+40200=70200
réserves
Actif économique = capitaux 102200+0=102200 70200+32000= 102200
propres+ dettes financières
Résultat d’exploitation = 91200-68700-7300= 15200 91200-50600-25400=15200
Chiffre d’affaire – charges
variables d’exploitation –
charges fixes d’exploitation ou
Résultat net + charges
financières + impôt
Re avant impôt= résultat 15200/ 102200= =0.1487 soit 15200/ 102200= 0.1487 soit
d’exploitation / capitaux 14.87% 14.87%
propres
Re’ après impôt 14.87% * 2/3 = 9.92% 14.87% * 2/3 = 9.92%

4. Rentabilité financière: ratio de rentabilité des fonds propres ou RETURN ON EQUITY


(ROE): Ce ratio mesure la capacité bénéficiaire d'une enterprise ainsi que la rentabilité des
capitaux investis par les actionnaires. Il se définit par :

La rentabilité financière intéresse en particulier les associés

5. Rf = résultat net / Capitaux propres

Rentabilité financière = (résultat d'exploitation - impôts sur les bénéfices - intérêts versés aux dettes
financières) / capitaux propres hors résultats

A B
résultat net= résultat 15200-0-5066=10134 15200-2300-4300=8600
d’exploitation – charges
financière – impôt
Capitaux propres= capital + 60000+42200=102200 30000+40200=70200
réserves
Rf= résultat net / capitaux 10134/ 102200= =0.09915 soit 8600/ 70200= 0.12250 soit
propres 9.915% 12.25%

6. Rf = résultat net / Capitaux propres

Démonstration ( voir résumé )

Rentabilité financière = [Re + (Re - taux d'intérêt des emprunts) * (dettes financières / capitaux
propres)] * (1 - taux d'impôt sur les sociétés)

Rf=[Re+(Re-i)*(DF/CP)]*(1-t)
Avec

Rentabilité financière = résultat net / capitaux propres

Rentabilité économique (Re) = résultat d'exploitation / capitaux engagés (ou actif économique)

Capitaux engagés = capitaux propres + dettes

rf : taux de rentabilité financière

re : taux de rentabilité économique

i : taux d'intérêt des dettes financières (emprunts) net d'impôt

D : Dettes financières

CP : Capitaux Propres

7. L'effet de levier désigne l'utilisation de l'endettement pour augmenter la capacité


d'investissement d'une enterprise.

L'effet de levier financier est un mécanisme qui désigne l'impact du recours à l'endettement sur la
rentabilité financière d'une entreprise.

L'effet de levier financier est la différence entre la rentabilité des capitaux propres ou
rentabilité financière (rf) et la rentabilité économique (re)  en raison de l'endettement.

Effet de levier : rf – re = (re – i ) D / CP

Si taux de rentabilité économique (re) > au taux de l'emprunt : effet de levier positif

Si taux de rentabilité économique (re) = au taux de l'emprunt : effet de levier nul

Si taux de rentabilité économique (re) < au taux de l'emprunt : effet de levier négatif


8. Pour améliorer sa rentabilité financière l’entreprise peut : - augmenter sa rentabilité
économique ; - diminuer le coû t de son endettement ; - augmenter le niveau de son
endettement

Exercice 2 
Bilan financier

1. Calculer le fond de roulement net global, le besoin en fond de roulement d’exploitation,


hors exploitation et total et la trésorerie nette
2. Que pensez-vous de la situation et de l’évolution

Correction
1. Fond de roulement (FRNG ou FDR) = Ressources stables ou permanentes (Ressources
propres +dettes financiers DLMT)-Emploi stable (Actif non courant ou Actif immobilisé)

N-1 = 792300-805000=-12700

N= 910000-820000= 90000

Besoin en fond de roulement Total (BFR global)= Actif courant ou circulant sans trésorerie actif
(Stock+créance client+placement+autre actif courant) –passif (dette) courant ou circulant sans
trésorerie passif (Dettes fournisseurs+dette court terme DCT+autre passif courant)

N-1= (125000+10000)-(185000+34200)=5800

N= (224000+198000)-(258000+84500)=79500

BFR global= BFR exploitation +BFR hors exploitation

= (stocks + créances clients – dettes exploitation)+( créances hors exploitation – dettes hors
exploitation)

N-1= (125000-185000)+ (125000+10000)+(100000-34200)=5800

N= (224000-158000)+(198000-84500)=79500

Trésorerie nette (TN)= trésorerie actif (liquidité) – trésorerie passif ( concours bancaires ou
découvert)

N-1= 0-18500=-18500

N= 10500-0=10500

Ou trésorerie nette= FRNG-BFR

N-1= -12700-5800=-18500

N=90000-79500=10500

2.
 FRNG

En N-1: FRNG est inferieur à 0: Ressources permanentes ne financent pas la totalité des emplois
stables (actif immobilisé), l’entreprise ne dégage pas une marge de sécurité, l’entreprise ne respecte
pas l’équilibre partiel

En N : FRNG est supérieur à 0: Ressources permanentes financent la totalité des emplois stables (actif
immobilisé), l’entreprise dégage une marge de sécurité, l’entreprise respecte l’équilibre partiel

Donc la société améliore sensiblement son fond de roulement qui devient positif et couvre
l’actif immobilisé 

 BFR
EN N-1 et N : Le BFR est supérieur à 0, on dit que le cycle d’exploitation absorbe la trésorerie,
l’entreprise a un besoin (le BFR est inférieur à 0, on dit qu’il produit la trésorerie)

 Le besoin en fond de roulement total augmente sensiblement et passe de 5 800 à 79 500 =
+ 73 700,

 TN

En N-1 : Trésorerie nette est inferieur à 0, FRNG ne couvre pas la totalité de BFR, l’entreprise ne
respecte pas l’équilibre global

En N: Trésorerie nette est superieur à 0, FRNG couvre la totalité de BFR, l’entreprise respecte
l’équilibre global

La trésorerie enregistre une amélioration du fond de roulement qui couvre largement le


BFR et génère une trésorerie positive de 10 500 

Exercice 3
Soit le bilan financier suivant de l’entreprise AL TECH.

A Montan Pas Montant


ct ts sif s
if
Emplois stables Capitaux
Actif immobilisé 36 788,00 stables 43
brut Capitaux 931,10
propres 6
Amortissements et dépréciations 192,90
Dettes financières stables 29
714,00
TOTAL 1 36 788,00 TOTAL 1 79 838,00
Actif Circulant Passif Circulant
D’EXPLOITATION D’EXPLOITATION
Stocks et en-cours 51 128,00 Dettes fournisseurs et comptes 14 400,00
rattachés
Créances clients et compte 32 392,00 Dettes fiscales et sociales 20 920,00
rattachés
Dettes diverses 3 230,00
Produits constatés d’avance 920,00
d’exploitation
HORS EXPLOITATION 0,00 HORS EXPLOITATION 0,00

TRESORERIE ACTIVE 5 130,00 TRESORERIE PASSIVE 6 130,00


TOTAL 2 88 650,00 TOTAL 2 45 600,00
TOTAL GENERAL (1+2) 125 TOTAL GENERAL (1+2) 125 438,00
438,00

1. Calculez le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement global,


la trésorerie nette.
2. Exprimez la relation existant entre les indicateurs calculés précédemment :
3. Commentez la situation financière de l’entreprise AL TECH.

Correction

1. FRNG = Capitaux stables – emplois stables = (79 838 – 36 788)

= 43 050

BFRE = actif circulant d’exploitation – passif circulant d’exploitation

= (51 128 +3 2 392) – (14 400 +20 920 + 3 230 + 920)

= 44 050

BFRHE = Actif circulant hors exploitation – Passif circulant hors exploitation

=0

BFR = BFRE + BFRHE

= 44 050 + 0

= 44 050

TRESORERIE NETTE = Trésorerie active – Trésorerie passive

= 5 130 – 6 130

= - 1 000

2. Trésorerie nette = Fonds de roulement net global - Besoin en fonds de roulement


global

1 000 = 43 050 - 44 050

3.

FRNG est supérieur à 0: Ressources permanentes financent la totalité des emplois stables (actif
immobilisé), l’entreprise dégage une marge de sécurité, l’entreprise respecte l’équilibre partiel

Le BFR est supérieur à 0, on dit que le cycle d’exploitation absorbe la trésorerie, l’entreprise a un
besoin (le BFR est inférieur à 0, on dit qu’il produit la trésorerie)
Trésorerie nette est inferieur à 0, FRNG ne couvre pas la totalité de BFR, l’entreprise ne respecte
pas l’équilibre global

Exercice 4

Bilan financier

1 149 882 Passif à plus d'un an 2 338 940


Actif à moins d'un an 3 235 622 Capitaux propres 2 038 940
stocks 1 655 060 Actif à plus d'un an 300 000
Créances 1 519 278 Passif à moins d'un an 2 046564
Disponibilités 61 284
TOTAL 4 385 504 TOTAL 4 385 504
1. Calculez et interprétez les ratios de liquidité générale, réduite et immediate
2. Calculez et interpretez le ratio d’autonomie financière

Correction

1+2/

Intitulé Définition Calcul Commentaire

Liquidité générale Actif à moins d'un an ou courant 3 235 622 / 2 046 564 Excellent
/ passif à moins d'un an ou =1.58 L’entreprise peut
courant rembourser 1.58 fois
de ses dettes
courantes en utilisant
ses actifs courants.
Liquidité réduite (Créances à moins d'un an + 1 519 278 / 2 0.74
disponibilités) / Passif à moins 046 564=0.74 Très bon
d'un an ou courant L’entreprise peut
rembourser 0.74 fois
de ses dettes
courantes en utilisant
ses créances et sa
liquidité.
Liquidité immédiate Disponibilités ou trésorerie / 61 284 / 2 046 564=0.03 Très faible
Passif à moins d'un an ou L’entreprise peut
courant rembourser
immédiatement 0.03
fois de ses dettes
courantes en utilisant
sa liquidité.
Autonomie Capitaux propres / Passif total 2 038 940 / 4 385 504= Ratio autonomie
financière 0.46 financière est
supérieur à 0.5
(règle), l’entreprise
n’est pas autonome
financièrement

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