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1/9 Soyez optimiste et ayez confiance en vous même

DEVOIR DE SYNTHÈSE N°2


L.S.Med.A.Annabi Ras Jebel 
Lycée Aousja Epreuve : Gestion Durée : 3 h 30mn
Lycée Ras Jebel 
Lycée privé Moutanabbi Enseignants : M. Med Arbi DAKHLI
 M. Brahim BEN NEJMA
Année scolaire : 2020/2021
Mme Narjes KAFFELA

Classes : 4ème année E&G M. Arbi KAFFELA
Le 31/05/2021 M. Nizar BEN DHAOU
M. Béchir GHOUMA

Le sujet comporte deux parties :


Première partie : (5 points)
Exercice n°1 : Financement du cycle d’exploitation
Exercice n°2 : Etude commerciale
Deuxième partie : (15 points)
Dossier n°1 : Etude de la situation actuelle
Dossier n°2 : Choix d’investissement
Dossier n°3 : Evolution du BFR et financement de l’investissement
Nota :  Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie
 Les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie.
PREMIERE PARTIE

EXERCICE N° 1 :
A/ L'entreprise " MEUBLES ALQUDS" qui est spécialisée dans la fabrication de meubles en bois
désire déterminer son Besoin de financement d’exploitation pour l'année 2020. Pour atteindre cette
finalité, elle vous communique les renseignements ci-dessous :
 Durée de fonds de roulement : 60 jours de chiffre d’affaires HT ;
 Durée de la trésorerie nette : 10 jours de chiffre d’affaire HT ;
 Trésorerie nette en valeur : 4 000 D
Travail à faire :
1) Déterminez le chiffre d’affaires HT d’une journée.
2) Déterminez le Besoin en fonds de roulement en nombre de jours de chiffre d’affaires HT.
3) En déduire la valeur de besoin en fonds de roulement.

B/ Pour assurer le financement du besoin en fonds de roulement, le directeur financier décide


effectuer les opérations suivantes :
1ère opération : 2ème opération :
Négociation des effets le 15/03/2020 Obtenir un crédit courant bancaire pour le reste
 Taux d'escompte : à déterminer ;  Taux d’intérêt annuel : 10,5% ;
 Commissions TTC (TVA 19%) : 35 D ;  Commission : 0,2 % du montant de crédit ;
 Date d’échéance : 13/07/2020 ;  Mode de remboursement : Deux fractions
 Prix de rachat (Net d’escompte) : 15 000 D ; mensuelles égales.
 Agios TTC : 500 D.

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Travail à faire :
1) Déterminez :
a) La valeur nominale des effets escomptés.
b) Le montant de l'escompte et en déduire le taux d'escompte.
2) Déterminez le montant du crédit bancaire courant.
3) Déterminez le coût de financement du crédit bancaire courant
4) En déduire le coût total de financement.

EXERCICE N° 2 :
Fondée depuis 5 ans, la société « Costume Chic » se positionne parmi les entreprises les
plus évolutives dans la production et la commercialisation des costumes.
Pour l’année 2020, le gérant de la société vous informe que 18 000 costumes ont été vendus.
De ce fait, elle vous communique la représentation graphique de l’évolution du résultat réalisé par
rapport à la quantité vendue et les renseignements suivants :

 La marge sur coût variable unitaire est de 120 D ;


 La distribution passe par des grossistes puis par des détaillants ;
 Taux de marge des grossistes par rapport coût d’achat est de 20 % ;
 Taux de marge commerciale par rapport au prix de vente des détaillants est de 20 %.

Résultat en D Résultat = (MCV unitaire × Q) – CFT

0 12 000 Quantité vendue

- 1 440 000

Travail à faire :
1) A l’aide du graphique ci-dessus déterminez :
a) Le résultat lorsque la quantité est nulle et déduisez les charges fixes annuelles.
b) La quantité qui annule le résultat. Qu’appelle-t-on cette quantité.
2) Déterminez le résultat annuel réalisé par l’entreprise.
3) Sachant que le taux de M/CV est de 40 %, calculez le coût variable d’un costume vendu et
déduisez le coût de revient unitaire.
4) L’entreprise envisage de vendre, aux grossistes, un costume à 300 D HTVA 19% :
a) Sachant que les grossistes supportent des frais sur achat pour chaque costume de 2 D,
déterminez le prix de vente pratiqué par les grossistes ;
b) Déterminez le prix de vente HTVA (19%) pratiqué par les détaillants ;
En déduire le prix de vente public TVA comprise au consommateur final.

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DEUXIEME PARTIE
L’entreprise « L’INDUSTRIE DES CHAUSSURES » fabrique et commercialise un modèle courant
de chaussures pour hommes. Elle a été créée en 2000. Sa clientèle est constituée du public de la
classe moyenne (les personnes dépensant annuellement entre 1 090 et 6 540 dinars).
Ces dernières années, l’entreprise a connu un ralentissement de son activité dû à une
concurrence de plus en plus intense, à une clientèle de plus en plus exigeante et à l’apparition d’une
nouvelle technologie de fabrication.

Dossier n° 1 : Etude de la situation actuelle


L’entreprise « L’INDUSTRIE DES CHAUSSURES » souhaite analyser sa situation financière
pour s’assurer du respect de l’équilibre financier. Elle vous communique les informations nécessaires
en annexe A page 6/9.
Travail à faire :
1) Calculez et commentez les indicateurs de l’équilibre financier sur l’annexe n° 1 page 7/9.
2) Complétez l’annexe n° 2 page 7/9. (tous les calculs nécessaires doivent figurer sur la copie :
formules chiffrées et résultats).
3) Afin d’améliorer sa trésorerie l’entreprise pense à ramener son taux d’endettement à 36% pour se
rapprocher de celui du secteur, de ce fait, elle compte recourir à un nouvel emprunt bancaire.
Déterminez le montant de l’emprunt.
4) Citez d’autres décisions à prendre par l’entreprise « L’INDUSTRIE DES CHAUSSURES » pour
améliorer sa situation financière.

Dossier n° 2 : Choix d’investissement


Pour améliorer sa rentabilité et élargir sa clientèle, l’entreprise « L’INDUSTRIE DES
CHAUSSURES » souhaite investir début 2021 dans une nouvelle unité de production. Elle hésite
entre deux projets qui présentent les caractéristiques suivantes :
 Projet n° 1 : augmenter le volume des ventes « des chaussures modèle courant » par :
 la création d’une nouvelle unité de production ;
 le recours à une campagne publicitaire.
 Projet n° 2 : réaliser un investissement de modernisation et lancer la fabrication « des
chaussures modèle luxe ».

 NB : Taux d’impôt sur les bénéfices : 15 %


Les données relatives aux projets d’investissement vous sont communiquées en annexe B page 6/9.
Travail à faire :
1) Vérifiez que le cout global d’investissement HTVA 19 % est de 580 000 D (projet n°1).
2) Pour le projet n° 1 :
a) Déterminez la charge publicitaire annuelle.
b) Complétez le tableau des cash-flows (C.A.F.) nets en annexe n° 3 page 8/9.
3) Justifiez le cash-flow (C.A.F.) net annuel du projet n° 2 (282 600 dinars).

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4) En vous basant sur un taux d’actualisation de 10 % (Extrait des tables page 5/9), déterminez
pour chaque projet :
a) La valeur actualisée nette prévisionnelle (VAN).
b) Le délai de récupération du capital investi (DRCI).
4) Concluez sur l’opportunité d’adopter l’un des deux projets, sachant que l’entreprise
« L’INDUSTRIE DES CHAUSSURES » préfère le plus rentable si la différence entre les DRCI
ne dépasse pas 10 mois.

Dossier n° 3 : Evolution du besoin en fonds de roulement et financement


A- Variation du besoin en fonds de roulement
Afin de déterminer les fonds nécessaires au financement de l’investissement et de préserver
l’équilibre financier, l’entreprise « L’INDUSTRIE DES CHAUSSURES » vous demande de déterminer
la variation du besoin en fonds de roulement engendrée par le lancement du nouveau produit
« chaussures modèle luxe ». Vous disposez des renseignements suivants :
1. Besoins et ressources d’exploitation exprimés en jours de chiffre d’affaires hors taxes :
 Stockage des matières premières 21,4 jours ;
 Production 2 jours ;
 Stockage du produit fini 36,9 jours ;
 Délai crédit clients 50 jours ;
 Délai crédit fournisseurs 72,2 jours ;
 Autres besoins d’exploitation 10,8 jours ;
 Autres ressources d’exploitation 9,5 jours.
2. Chiffre d’affaires supplémentaire par jour en TTC (TVA 19 %) : 2 975 D.
3. La trésorerie actuelle est de 116 000 D. L’entreprise exige une trésorerie minimale de 25 000 D.

Travail à faire :
1) Déterminez les besoins d’exploitation engendrés par le nouveau produit en nombre de jours.
2) Déterminez le besoin en fonds de roulement engendré par le nouveau produit en nombre de
jours et en valeur.
3) Calculez le montant de l’insuffisance de trésorerie pour financer le cycle d’exploitation.
4) Indiquez les solutions envisageables pour limiter le besoin en fonds de roulement prévisionnel.
5) Déterminez le nombre de jours de réduction du délai crédit clients afin de couvrir le montant de
l’insuffisance de trésorerie.

B- Financement de l’investissement
L’entreprise « L’INDUSTRIE DES CHAUSSURES » a retenu le projet n° 2. Elle projette de
financer son coût d’acquisition (850 000 D) par :
 le prix de cession d’un terrain soit 94 000 D ;
 la valeur acquise de 3 placements annuels de 15 000 D chacun rémunéré au taux d’intérêts
composés de 7,5 % l’an (Extrait des tables page 5/9), sachant que le dernier placement a eu
lieu le 02/01/2019 ;
 Un emprunt remboursable par 4 fractions égales de 175 000 D chacune au taux d’intérêt de
9 % l’an.

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Travail à faire :
1) Calculez la valeur acquise des placements au 02/01/2021 (arrondir le résultat au dinar inférieur).
2) Pour l’emprunt :
a) Calculez le montant de l’emprunt.
b) Présentez le tableau d’amortissement de l’emprunt.
3) En prenant appui sur l’annexe A page 6/9 (Grandes masses du bilan fonctionnel au
31/12/2020), calculez le ratio d’autonomie financière après obtention de l’emprunt. Commentez.
4) Sachant que le taux d’impôt sur les bénéfices est de 15 % et le taux d’actualisation est de 10 %
l’an (Extrait des tables page 5/9), complétez le tableau des flux nets de trésorerie actualisés et
déduisez le coût net de financement annexe n° 4 page 9/9.
5) L’entreprise a-t-elle intérêt à réaliser ce projet à condition de ne pas dépasser un coût net de
financement de 670 000 D ? Justifiez.

---------------------------
Extrait des tables financières :
Taux 10 % l’an
(𝟏 + 𝐢)𝐧 − 𝟏 𝟏 − (𝟏 + 𝐢)−𝐧 𝐢
n (1 + i) n (1 + i) - n
𝐢 𝐢 𝟏 − (𝟏 + 𝐢)−𝐧
1 1,100 000 0,909 091 1,000 000 0,909 091 1,100 000 0
2 1,210 000 0,826 446 2,100 000 1,735 537 0,576 190 5
3 1,331 000 0,751 315 3,310 000 2,486 852 0,402 114 8
4 1,464 100 0,683 013 4,641 000 3,169 865 0,315 470 8
5 1,610 510 0,620 921 6,105 100 3,790 787 0,263 797 5

Taux 7,5 % l’an


(𝟏 + 𝐢)𝐧 − 𝟏 𝟏 − (𝟏 + 𝐢)−𝐧 𝐢
n (1 + i) n (1 + i) - n
𝐢 𝐢 𝟏 − (𝟏 + 𝐢)−𝐧
1 1,075 000 0,930 233 1,000 000 0,930 233 1,075 000 0
2 1,155625 0,865 333 2,075 000 1,795 565 0,556 927 7
3 1,242 297 0,804 961 3,230 625 2,600 526 0,384 537 6
4 1,335 469 0,748 801 4,472922 3,349 326 0,298 567 5
5 1,435 629 0,696 559 5,808 391 4,045 885 0,247 164 7

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ANNEXES A CONSULTER
Annexe A :
Grandes masses du bilan fonctionnel au 31/12/2020
Ressources stables dont dettes financières 520 000 D 1 800 000 D
Emplois stables 1 440 000 D
Passifs courants dont dettes fournisseurs 272 000 D et le
350 000 D
reste constitue la valeur des autres dettes courantes
Actifs courants dont créances clients et liquidité
710 000 D
respectivement 390 000 D et 116 000 D
Données relatives à l’exploitation de l’entreprise en 2020
Eléments Montants
Achats nets des matières premières TTC de 19 % 1 309 000
Stock moyen des produits finis 160 000
Coût de production des produits finis vendus 3 200 000
Ventes nettes HTVA de 19 % 4 000 000

Annexe B :
Données relatives aux projets d’investissement
 Projet n° 1 :
1) Unité de production :
 Coût d’acquisition HTVA 460 000 D
 Amortissement annuel 92 000 D
 Durée du projet 5 ans
 Valeur résiduelle Nulle
120 000 D
Cette charge sera répartie linéairement sur
2) Publicité :
3 ans et considérée comme
amortissements annuels
3) Données d’exploitation prévisionnelles :
 Production et ventes annuelles 18 000 paires de chaussures
 Prix de vente unitaire 40 D
 Taux de la marge sur coût variable 39,25 %
 Charges fixes annuelles d’exploitation
70 600 D
(autre que les amortissements)

 Projet n° 2 :
Coût d’acquisition HTVA 850 000 D
Durée du projet 5 ans
Valeur résiduelle (VCN) 100 000 D
Chiffre d’affaires annuel prévisionnel 680 000 D
Charges d’exploitation annuelles
374 000 D
prévisionnelles (hors amortissements)
Impôts sur les bénéfices annuels 23 400 D

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ANNEXES A RENDRE AVEC LA COPIE

Nom et prénom : …………………………………….. Classe : ……………..

Annexe n° 1 : Indicateurs de l’équilibre financier


Indicateurs Année 2020 Année 2019 Variation Commentaires

FDR 428 000

BFR

TRN 236 000 - 120 000

Détails des calculs pour l’année 2020 :


1. FDR = ……………………………………………………………………………………...

2. BFR = ……………………………………………………………………………………...

3. TRN = ……………………………………………………………………………………...

Annexe n° 2 : Ratios de rotation et de structure pour 2020


L’entreprise
Eléments Secteur
« L’INDUSTRIE DES CHAUSSURES »

Délai crédits clients 36 jours

Délai crédits fournisseurs 90 jours

Durée moyenne d’écoulement des produits finis 15 jours

𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖è𝑟𝑒𝑠
Ratio d’endettement =
𝑅𝑒𝑠𝑠𝑜𝑢𝑟𝑐𝑒𝑠 𝑠𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 0,5

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Annexe n° 3 : Tableau de calcul des cash-flows (C.A.F.) nets (Valeurs en dinars)


Eléments Années : Années :
2021 à 2023 2024 et 2025
Chiffre d’affaires

Marge sur coût variable

Coûts fixes (1) (2)

Résultat avant impôts

Impôts sur les bénéfices 15 %

Résultat après impôts

Amortissements 132 000

Cash-flows (CAF) nets 194 000

Calculs: (1) ................................................................................................................................

(2) ……………………………………………………………………………………

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Annexe n° 4 : Tableau de calcul des flux nets de trésorerie actualisés et du coût de financement
Eléments 0 1 2 3 4 5

Total des décaissements 850 000 0

Encaissements :

Montant de l’emprunt ou du leasing

Valeur résiduelle 100 000

Economie d’impôt sur les amortissements de


l’investissement

Economie d’impôt sur les intérêts 9 450

Total des encaissements 31 950

Flux nets de trésorerie

Coefficient d’actualisation 1 0,909 091 0,826 446 0,751 315 0,683 013 0,620 921

Flux nets de trésorerie actualisés (1)

Coût net de financement

 Arrondir au dinar supérieur si la partie décimale est supérieure ou égale à 0,500 D ;


 Arrondir au dinar inférieur si la partie décimale est inférieure à 0,500 D.

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