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IJAOUTEN AZZEDDINE

Financement d'investissement
1 choix d’investissement en avenir certain
Il permet de choisir le projet le plus rentable.

1.1 Les flux nets de trésorerie actualisés

L’investissement : I
Durée du projet : D
Taux d’actualisation : T
Capital investi : I° = I + BFR de démarrage
Eléments Années (n)
0 1 2 3 4 5
Investissement I
Chiffre d’affaire * * * * *
- Charges variables * * * * *
= Marge sur cout variable * * * * *
- Charges fixes hors amortissement * * * * *
- Amortissement (I/D) * * * * *
= Résultat avant impôt * * * * *
- Impôt sur sociétés * * * * *
= Résultat net * * * * *
+ Amortissement (I/D) * * * * *
= Cash-flow ou CAF * * * * *
- Variation du BFR * * * * *
+ Récupération du BFR (la somme des variations du BFR) *
+ Valeur résiduelle nette d’impôt *
= Flux net de trésorerie FNT I° * * * * *
FNT actualisé = FNT*(1 + ) * * * * *
Cumul des FNT actualisés = FNT act (n) + FNT act (n-1) * * * * ∑FNT act
Remarque : si les flux nets de trésorerie sont égaux pendant la durée du projet, on peut
calculer le cumul FNT actualisé global par la formule suivante

∑FNT act = FNT*(1 − (1 + ) )/

1.2 La valeur actuelle nette VAN


VAN= -I° + ∑FNT act

1.3 Indice de profitabilité IP


IP=∑FNT act/I°
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1.4 Délai de récupération du capital investi DRC


∑FNT act (n-1) < I° < ∑FNT act (n)

(n-1) < DRC < (n)

DRC= (n-1) + (I° - ∑FNT act (n-1))/( ∑FNT act (n) - ∑FNT act (n-1))

1.5 Le taux interne de rentabilité TIR


VAN négative < 0 < VAN positive

Si la VAN calculée est positive recalculer la VAN avec un taux d’actualisation élevé (T*3)
pour avoir une VAN négative et vis versa

Taux qui donne une VAN negative ( r)

Taux qui donne une VAN positive (T)

r < TIR < T

TIR= r + (o – VAN neg)/(VAN pos – VAN neg) * (T – r )

Remarque : on peut calculer le TIR par une calculatrice scientifique dont voici le lien :

https://www.youtube.com/watch?v=c4rfkSr7pN4&t=225s
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2 modes de financement
2.1 L’autofinancement

Eléments Années (n)


0 1 2 3 4 5
Investissement I
Chiffre d’affaire * * * * *
- Charges variables * * * * *
= Marge sur cout variable * * * * *
- Charges fixes hors amortissement * * * * *
- Amortissement (I/D) * * * * *
= Résultat avant impôt * * * * *
- Impôt sur sociétés * * * * *
= Résultat net * * * * *
+ Amortissement (I/D) * * * * *
= Cash-flow ou CAF = FNT * * * * *
Remarque : si le BFR est mentionné, il faut le mentionner dans le tableau

VAN= -I° + ∑FNT act

2.2 L’emprunt bancaire

L’investissement : I (seulement la partie L’emprunt : C


financée par l’autofinancement) Taux d’intérêt : r
Durée du projet : D Durée de remboursement : m
Taux d’actualisation : T Mode de remboursement
Eléments Années (n)
0 1 2 3 4 5
Investissement I
Chiffre d’affaire * * * * *
- Charges variables * * * * *
- Charges fixes hors amortissement * * * * *
- Charges d’intérêt d’emprunt * * * * *
- Amortissement (I/D) * * * * *
= Résultat avant impôt * * * * *
- Impôt sur sociétés * * * * *
= Résultat net * * * * *
+ Amortissement (I/D) * * * * *
- Amortissement d’emprunt * * * * *
= Cash-flow ou CAF = FNT * * * * *
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Remarque : il existe trois modes de remboursement d’un emprunt

 Remboursements par amortissements constants


 Remboursements par annuités constantes
 Remboursements in fine

VAN= -I° + ∑FNT act

2.3 Le crédit-bail

Durée du projet : D La redevance crédit-bail


Taux d’actualisation : T La garantie
Durée du contrat
Option d’achat
Amortissement
Eléments Années (n)
0 1 2 3 4 5
- Option d’achat
Chiffre d’affaire * * * * *
- Charges variables * * * * *
- Charges fixes hors amortissement * * * * *
- Redevance du crédit-bail * * * * *
- Amortissement seulement après l’achat
= Résultat avant impôt * * * * *
- Impôt sur sociétés * * * * *
= Résultat net * * * * *
+ Amortissement
- Dépôt de garantie
+ Récupération de la garantie
= Cash-flow ou CAF = FNT * * * * *
VAN= ∑FNT act
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3 plan de financement

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