Ualnnité Molaa- V - Rab•t AD■ft anlnnltlir•: 201512016

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Flllin : Eroo•mlt & Gallon( graepn :A .B & C)

Eprou,-., de FIAllff d'[a1,.pri1t

Stssloa dt rannpt,gt

N.B. : • l'usage des tables financières esl nulorisé. celui des calculatrices csl stric1cmcn1
personnel.
• Tous les calculs justificatifs doivenl figurer sur la copie.
Traitcz-<:n lh JO•n le cas ci-après :

Cas « ROBUSTA ,.

A- La société <• ROBUSTA » envisage d'effectuer des prévisions pour les six années à venir en
cc qui concerne un projet d'invcstisscmcnl visant à assurer la divcrsi licol ion de sa
production Cl son expansion sur de nouveaux marchés. Les dirigcanL~ de celle société
vous communiquent les renscigncmen1s suivants afin d'apprécier la ren1abili1è
économique de ce projet et choisir son meilleur mon1agc financier :
• Lts orf visions d'Ia,·estiSSnatnls oour Its anllffl à VtllI r SODI les SUIVIDlff:
lks.:ript ion En milliots Modr Duréo Vakur Date de
de OH d'amoois. d"amoniJ. ré~idudlc en n!uisation ( d,but
fin 2021 J'annèc,)

. Terrains 7S0 . . 1.6S • VO 2016

. Construction l2SO lini·ain: 20ans VNA 2016
. lns1llllations tr,:hniquCll 880 linfoin: IOans VNA 21116
. Macéricl O.tillogc 1 740 linfoin: IOan, VNA 2016
. Ma1cricl O.tillagc 2 330 lintain: 6 ans VNA 201H
. Macéricl de tnmipon 690 dêgicssif 6 ans VNA 2017
. Mobilier ck buroou 360 Unfoiro til ans VNA ?016
. matériel de buroou 120 linfain: 8 an:c VNA 2019

• Lts pr,vlsions d't1plollatlon sont lts 1utv1ntes :

• Le chiffrc d'aniùrcs hors taxes prévisionnel de 2016 sera de 30 000 KDH avec une
progTcssion ancndue de 1.5% l'an pour les deux années suivantes et 2.5% l'an pour celles
restantes (sauf pour la dcmièrc où il y aura une s1abili1é).
• Les achats consommés sont cslimés à 54% du chiffre d'affaires HT.
• les charges de personnel. estimées Il S 930 000 en 2016. devraient subir un !lécrois...,ment
annuel de 2°/4.
• Les impôls et 1axes (hors IS cl rR sur salaires) vacillent autour de 2.So/o du chiffre d'affaires
HT. les autres charges d'exploi1a1ion décaissablcs sonl estimècs à 9"/o des ventes hors
laxcs.
• Le besoin en fonds de roulement d'exploitation impliquè par cet investissement peul ëtrc
raisonnablement estimé à 18 jours du chiffre d'afiilircs hors taxes.
• Auttts larormatloas :
• Tous les calculs doivent être en milliers de dimams tout en 1enan1 compte de 1'a1TOndi au
millier proche ;
• Le taux de l'IS csl de 30% pendant toulc la durée du projet d'invcstissemcnl ;
• Le taux d'uclualisation esr de 12%.

, ... travaU demandé :

I. Dan.< 11n seul tahle1111 réeapit11latif. prése11/ez le.< dotatio,~< a11x 111111,rtissenrellls de ,·e
projet d'i11w!stisseme111, ai11.<i qm: la l'NA ,•nfi11 du projet (J points) ;
l. Déternrim•z les jl1Lr Ji11anciers a,•11111 fi11"11eeme11t d11 projet afi11 d 'e11 déduire la VAN.
l'JP c:t lt• DRCIA 1ft, projet d'i11vestisseml!11t (& point.,).

B- En cc qui concerne le financement :

• La construction sera fmancée entièrement par un cmpnmt bancaire. d'une durée de
5 ans. remboursé par annuirés constantes avec un taux d'inrérC'I de 10.5%. sachunt que la
premiërc année il y aura un diffëré 1/Jtal.
• Les installations feront l'objet d'un contrat de crédit-bail avec des loyers annuels de
254 500 DH pendant 4 ans versés en fm de p&iode (année). tout en sachent qu'il faut verser un
dépôt de garantie ln première année d'une valeur de 52 000 DH récupérable
en lin du contrat, avec une option de rachat de 60 000 DH, arnonissoblc entièrement
l'année suivante.
• Coneemanr le matériel er outillage de la 1"• année, les dirigeants de la société hésitent entre :
Financement de 800/4 par emprunt b11ncaire d'une durée de S ans. remboursé par
amortissement constant, avec un taux d'intérêt de 9.5%, sachant que la première
année il y aura un différé d'amortis.<enwnt.
• Financement par leasing avec 5 loyers annuels de 166 500 DH versés en début de
période (année). Versemenl d'un dcpôt de garantie de 44 000 DH récupérable en
lin de contrat. li faut n01er que le prix de rachat du matériel et outillage esr de
39 000 DH. amortissable en totalité l'année suivante.

z1- tra,•all demandé :

/ . Etablissez les tablearu de remboursement des deur enrpnmts: (J points)
1. P'1ur quel jint111'·emenl optera I" sociité e11 ce qui c-011cer11e le matériel tt autill"ge de
la prt!mli:re tmnée (e11 se h11sa111 sur la métlrude des 1/éc11isseme111s e_ffe<1ift u<"1u11/isés
a / / %) ? (4 /HJinls)
J. Déier111i11,·= le mon/11111 dt! 111 <'t1podté d~111tofina11ce1111mt (CAF) après fina11cement du
pn,jet d'in\'é'SIÎSSl'lll<'llt. (l poi"ts)

Boncoungr
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