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TD2

Exercice 1:
Un actionnaire X détenant 10% d’un capital (1 000 000Dhs), décide de ne pas participer a
l’augmentation de 50% du capital.
TAF : Déterminer les droits de vote que cette actionnaire détient avant et après l’augmentation du
capital, sachant qu’une action = droits de vote. La valeur nominale : 100 Dhs
Exercice 2:
À l’occasion d’une augmentation de capital, une société dont le capital comprend 100 000 actions
procède à une émission de 20 000 actions nouvelles au prix de 82 dhs.
L’action de la société est cotée 88 dhs avant l’opération.
TAF :
1- Précisez la parité de souscription.
2- Calculer la valeur du droit de souscription.
3- Un nouvel actionnaire souhaite souscrire 20 actions. Combien devra- t-il débourser ?

Exercice 3:
Un emprunt de 120 000 au taux d’intérêt de 10% qui remboursable sur 3 ans. Présenter les 2 modalités
de remboursements (amortissement constant et annuité constante)
Exercice 4:
Les dirigeants de l’entreprise FASTRAP désirent emprunter 450 000 dhs le 01/01/N. Le chargé
de clientèle professionnelle PALATINE FINANCE propose aux dirigeants de l’entreprise
FASTPRAP trois types de remboursement d’emprunt.
Les dirigeants sélectionneront le type de remboursement permettant de minimiser le taux de
revient interne.
Les caractéristiques des trois modes de remboursement sont les suivantes :

H1 - Remboursement in fine :
- Emprunt de 450 000 le 01/01/N,
- Remboursement intégral le 31/12/N+2,
- taux d’intérêt annuel 6%
- taux d’Impôt sur les sociétés 33% 1/3.
H2 - Remboursements constants :
- Emprunt de 450 000 le 01/01/N,
- Remboursements constants en trois ans.
- premier remboursement le 31/12/N,
- taux d’intérêt annuel 6%
- taux d’Impôt sur les sociétés 331/3%.
H3 - Annuités constantes :
- Emprunt de 450 000 le 01/01/N,
- Remboursement par trois annuités constantes,
- premier remboursement le 31/12/N,
- taux d’intérêt annuel 6%
- taux d’Impôt sur les sociétés 331/3%
TAF :
1- Présentez les tableaux de remboursement de l’emprunt : remboursement in fine,
remboursements annuels constants, remboursement annuités constantes.
2- Présentez les tableaux permettant de déterminer les flux de trésorerie engendrés par
l’emprunt
3- Déterminez les taux de revient interne des différents modes de remboursement
4- Conclure
Exercice 5:
La société Finex a arrêté un programme d’investissements, d’un montant de 1 500 000
amortissable linéairement en 5 ans, destiné à développer son niveau d’activité.
Des études ont été réalisées afin d’évaluer les EBE prévisionnels générés par le projet pour les
cinq premières années d’exploitation (sommes en milliers dhs) :

Elle hésite entre deux modalités de financement :


 1er modalité : autofinancement
La société possède divers placements dont la cession fournirait les liquidités nécessaires au
financement de la totalité du projet.
 2éme modalité : autofinancement + emprunt
La société a la possibilité de s’endetter au taux de 6 %. L’emprunt serait de 1 000 000, le reste
étant financé par autofinancement. L’emprunt serait remboursé en totalité à la fin de la cinquième
année. Taux de l’IS : 33% (1/3)
TAF :
1- Calculer les CAF prévisionnelles pour chacune des deux modalités de financement.
2- Déterminer les flux nets de liquidités générés par le projet dans les deux cas.
3- Sachant qu’un taux d’actualisation de 5 % a été retenu, trouver le mode de financement le plus
intéressant sur le plan financier.

Exercice 6 :
La SA Jenrev souhaite financer fin N un projet d’investissement important dans le cadre de son
développement. Le montant de l’investissement est de 5 000 000 dhs. Cet investissement est
amorti en linéaire sur cinq années. La valeur résiduelle de l’investissement au terme des cinq ans
est nulle.
Le besoin en fonds de roulement supplémentaire entraîné par cet investissement est évalué à
300 000 dhs et doit être financé dès la mise en service de l’investissement.
Flux nets de trésorerie prévisionnels générés par l’exploitation (en k dhs) :

Le TRI de ce projet d’investissement est de 16,03%.


La société prévoit de financer cet investissement par emprunt à hauteur de 3 000 000 dhs et par
fonds propres pour le reste.
Le taux d’IS est de 1/3.
Caractéristiques de l’emprunt :
– emprunt bancaire infine sur 5 ans au taux de 6,6 % (assurance incluse) ;
– intérêts versés à la fin de chaque année ;
– frais de dossier versés à la signature du contrat égaux à 1 % du capital emprunté.

1. Calculer le coût de revient (ou taux de revient) de l’emprunt bancaire.


2. Indiquer l’impact de cet endettement sur la rentabilité des capitaux propres.
3. Calculer les flux nets de trésorerie du projet d’investissement après financement par emprunt
bancaire.
4. Déterminer le TRI après financement par emprunt bancaire et conclure

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