TEORIA DE LAS

INVERCIONES
INTRODUCCION:
La contabilidad de costos se aprovecha tanto en la
división de ventas de la negociación como en la fábrica
encargada de manufacturar el producto.
La contabilidad de costos se aprovecha en los
departamentos de ventas no sólo para determinar la
eficiencia de operación sino también para formular
nuevos proyectos y presupuestos.
La palabra costo ha sido aplicada a una variedad de
circunstancias de los negocios relacionados con
diferentes clasificaciones de los costos.
“No existe un sistema que pueda considerarse como
modelo único y apropiado a toda clase y tamaño de
empresas“.
La contabilidad de costo, analítica por excelencia, es la
que se encarga de estudiar la técnica del cálculo del
costo de la unidad producida tomando como base los
CONCEPTO DE INVERSIÓN.
El término inversión se utiliza tanto para
designar un acto (la decisión de invertir),
como para reflejar el resultado del mismo
(los elementos en los que se ha invertido).
La inversión puede contemplarse desde dos
puntos de vista: estricto, y amplio
(Peumans).
a) Inversión en sentido estricto: es
aquélla que se materializa en elementos del
Inmovilizado en el Activo del Balance.
“Inversión es todo desembolso de recursos
financieros, para adquirir bienes concretos
durables o instrumentos de producción
- Un objeto en el que recae la decisión de inversión
(el soporte físico de la misma).
- Un costo por la satisfacción o privación inmediata y
cierta de los bienes a los que renuncia (desutilidad
para el individuo o gasto para la empresa).
- La esperanza de obtener en el futuro una
contrapartida mayor (utilidad para el individuo o
ingreso para la empresa).
b) Inversión en sentido amplio: es aquélla que se
concreta en activos fijos y circulantes de la empresa.
Engloba; no solamente los desembolsos efectuados
en “bienes de equipo”, sino también los destinados
a la adquisición de mercancías, materias primas,
materias de consumo y prestaciones de servicios al
personal y a terceros.
Por tanto, en un sentido amplio invertir significa
CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES
 
A) Según su duración temporal (o el activo
en el que se materialice).
_ Inversiones de activo fijo. Son aquellas que se
materializan en bienes que van a permanecer
en el seno de la empresa largo tiempo (más de
un ejercicio económico). Son los llamados
“bienes de activo fijo”. Por ejemplo: maquinaria,
elementos de transporte, etc.
_ Inversiones de activo circulante. Son aquellas
otras que se realizan sobre bienes que se
renuevan constantemente en la empresa (van a
permanecer en el seno de la empresa menos de
un ejercicio económico). Por ejemplo:
B) Según su objeto.

Inversiones financieras. Se materializan

en activos de carácter financiero.
Su finalidad es obtener una rentabilidad
de aquellos fondos (excedentes)
monetarios que permanecerían en la
empresa inactivos en la empresa.
Algunas veces también se realizan con la
intención de controlar otras empresas
mediante la participación en su capital.
Aunque este tipo de inversión la puede
realizar cualquier empresa, no son el tipo
de inversiones específicas de la actividad
C) Según su finalidad.
Dentro de las inversiones
productivas, podemos distinguir las
siguientes modalidades, en función
de lo que se pretende con ellas:
_ Inversiones de reemplazamiento
para el mantenimiento de la
empresa. Son las necesarias para
sustituir los bienes de equipo
desgastados o estropeados que son
precisos para la producción.
CARACTERÍSTICAS DE UNA
INVERSIÓN
 Cualquier proyecto de inversión supone la
inmovilización de unos recursos durante un periodo
más o menos largo, con la esperanza de obtener
unos ingresos superiores a la inmovilización del
dinero. Por ello, toda inversión se caracteriza (desde
el punto de vista financiero) por la corriente de
pagos y cobros que genera en la empresa mientras
dura la misma.
). Es el valor del bien al final de la vida de la inversión.
Puede ocurrir que este valor sea cero, en el caso de que
el bien no tenga ninguna aceptación en el mercado. Este
valor se suma a los cobros del último flujo de caja.

 
Representación gráfica de una inversión:
-D0 F1 F2 F3 Fn = Cn + R –
Pn
|————|————|————|———————————————|
0 1 2 3 n
 
FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIÓN
Si partimos de una ecuación macroeconómica
básica de una economía abierta para nuestro
análisis:
Y=C+I+G+X–M
Donde:
Y: producto de la economía
C: consumo privado
I: inversión
G: gasto público
X: exportaciones
M: importaciones
Permitiendo expresar el ahorro privado como la
parte del ingreso disponible que no se consume:
S=Y–T–C
Donde:
S: ahorro privado
T: recaudación impositiva
Y – T: ingreso disponible
Reemplazando la ecuación macroeconómica en la
expresión del ahorro:
S=I+G–T+X–M
Y ordenando convenientemente:
I = S + (T – G) + (M – X)
Resulta que la inversión nacional es
 
DEFINICIÓN DE FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
Es la manera de como una entidad puede
allegarse de fondos o recursos financieros
para llevar a cabo sus metas de
crecimiento y progreso.
 
CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
Fuentes de financiamiento
Existen diversas fuentes de
1.-Fuentes internas: Generadas dentro
de la empresa, como resultado de sus
operaciones y promoción, entre éstas
están: 
a) Aportaciones de los Socios:
Referida a las aportaciones de los socios,
en el momento de constituir legalmente
la sociedad (capital social) o mediante
nuevas aportaciones con el fin de
aumentar éste.
b) Utilidades Reinvertidas: Esta
fuente es muy común, sobre todo en las
empresas de nueva creación, y en la cual,
c) Depreciaciones y Amortizaciones:
Son operaciones mediante las cuales, y al
paso del tiempo, las empresas recuperan
el costo de la inversión, por que las
provisiones para tal fin son aplicados
directamente a los gastos de la empresa,
disminuyendo con esto las utilidades, por
lo tanto, no existe la salida de dinero al
pagar menos impuestos y dividendos. 
d) Incrementos de Pasivos
Acumulados: Son los generados
íntegramente en la empresa. Como
ejemplo tenemos los impuestos que
deben ser reconocidos mensualmente,
2.- Fuentes externas: Aquellas
otorgadas por terceras personas tales
como: 
a) Proveedoras: Esta fuente es la más
común. Generada mediante la
adquisición o compra de bienes y
servicios que la empresa utiliza para sus
operaciones a corto y largo plazo. El
monto del crédito está en función de la
demanda del bien o servicio de mercado.
Esta fuente de financiamiento es
necesaria analizarla con detenimiento,
para de determinar los costos reales
b) Créditos Bancarios:
Las principales operaciones crediticias,
que son ofrecidas por las instituciones
bancarias de acuerdo a su clasificación
son a corto y a largo plazo. En el Perú, el
financiamiento no gubernamental
disponible para las empresas proviene de
operaciones bancarias tradicionales,
principalmente utilizando pagarés
bancarios con plazos de 60, 90 ó 120 días
de vencimiento, que en algunos casos
pueden ser prorrogados. Los pagarés son
emitidos por el prestatario para cubrir el
MÉTODOS DE VALORACIÓN Y
SELECCIÓN DE INVERSIONES
 
El departamento financiero (área de
financiación) es el encargado de valorar
y seleccionar los proyectos de inversión
más rentables para la empresa.
Los recursos de los que dispone la
empresa son limitados, por ello no se
pueden acometer todas las inversiones
que se plantean, y se deben establecer
rigurosos criterios para seleccionar una
inversión entre las diferentes
Criterio del plazo de recuperación o
pay-back (T).
 El pay-back es el tiempo que tarda en recuperarse el
desembolso inicial con los flujos de caja.
Este criterio compara la inversión inicial con los flujos
de caja. En el caso de que todos los flujos de caja
sean iguales (F1 = F2 = ... = Fn = F), entonces el
plazo de recuperación (T) se obtiene de la siguiente
manera:
T = D0 / F
En el caso de que los flujos de caja sean diferentes, el
plazo de recuperación
(T) se obtiene acumulando los diferentes flujos de caja
hasta llegar al desembolso inicial.
Serán aceptables todas aquellas inversiones en las
Criterio del flujo de caja total por
unidad monetaria comprometida (r’).
 
(F1 + F2 + ... + Fn)
r’ = ————————
D0
El coeficiente (r’) es el número de
unidades monetarias que la inversión
genera, durante toda su vida, por cada
unidad monetaria invertida. Por ello,
una inversión será rentable según este
criterio cuando (r’) sea superior a la
MÉTODOS DINÁMICOS.
 
Son métodos que, a diferencia de los
anteriores, incorporan el factor
tiempo, y tienen en cuenta el hecho de
que los capitales tienen diferente valor en
función del momento en el que se
generan.
Suponen un planteamiento mucho más
realista que los anteriores, ya que no
consideran compatibles cantidades que
se generan en momentos de tiempo
diferentes. Dos cantidades monetarias en
Si conocemos la cantidad (Cn) después
de (n) periodos de capitalización a un
interés (i), y queremos conocer la
cantidad equivalente (n) periodos
anteriores, aplicaremos la siguiente
fórmula:
C0 = Cn / (1 + i)n

(Co) es la cantidad equivalente a (Cn)

actualizada (n) periodos de tiempo al
interés (i).
Criterio del valor actual neto (VAN) o
valor capital (VC).
 
Consiste en actualizar todos los flujos de
caja que genera el proyecto de inversión
al momento actual (momento cero) y
obtener así el valor capital en ese
momento. Las cantidades se deberán
sumar o restar según representen
entradas o salidas monetarias,
respectivamente, provocadas por la
inversión.
Si se considera que cada año el flujo de
Criterio de la tasa de rentabilidad
interna o tasa interna de retorno
(TIR).
La TIR es la tasa de actualización o descuento,
representada por (r), que hace que el VAN sea cero.
Por ello, la TIR se calculará igualando el VAN a cero
y despejando de la igualdad resultante:

F1 F2 Fn
VAN = -D0 + ——— + ——— + ......... + ——— = 0

(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)n
Las posibilidades son tres:

Si r > i, conviene hacer la

inversión, ya que se obtiene
una rentabilidad superior a la
que proporciona el mercado.
Si r < i, entonces la inversión
no debe acometerse, puesto
que el mercado proporciona
Gráfica que relaciona el
VAN y la TIR:
Costo de oportunidad: o costo alternativo designa el
costo de la inversión de los recursos disponibles, en una
oportunidad económica, a costa de las inversiones
alternativas disponibles, o también el valor de la mejor
opción no realizada. El término fue acuñado por Friedrich
von Wieser en su Theorie der gesellschaftlichen
Wirtschaft (Teoría de la Economía Social -1914-).
Se refiere a aquello de lo que un agente se priva o
renuncia cuando hace una elección o toma de una
decisión.
SERVICIO A LA DEUDA
Las instituciones que acceden a préstamos en el sistema
financiero, tienen que hacer pago del servicio de la
deuda (el cual comprende amortización de la deuda más
los intereses), existiendo una serie de mecanismos de
pago, entre las que tenemos:
a. Pago con Cuotas Fijas
b. Pagos con Amortización Constante
INDICADORES ECONOMICOS Y FINANCIEROS

INDICADORES ECONOMICOS
El entender, relacionar e interpretar los indicadores
económicos ayuda a todos los empresarios y
ciudadanos en general a pronosticar el futuro
económico y anticiparse a los cambios.
Producto Interno Bruto.
DEFINICION: El PIB es el valor monetario de los
bienes y servicios finales producidos por una
economía en un período determinado. EL PIB es
un indicador representativo que ayuda a medir
el crecimiento o decrecimiento de la producción
de bienes y servicios de las empresas de cada
país, únicamente dentro de su territorio. Este
indicador es un reflejo de la competitividad de
las empresas.
Inflación
La inflación es el aumento generalizado y
sostenido de los precios de bienes y servicios
en un país. Para medir el crecimiento de la
inflación se utilizan indices, que reflejan el
Causas de la Inflación
Existen tres tipos de inflacion:
Inflación por consumo o demanda.
Esta inflación obedece a la ley de la
oferta y la demanda. Si la demanda
de bienes excede la capacidad de
producción o importación de bienes,
los precios tienden a aumentar.
Inflación por costos. Esta inflación
ocurre cuando el precio de las
materias primas (cobre, petróleo,
¿Como se detiene la inflación?

Para detener la inflación, los bancos

centrales tienden a incrementar la tasa
de interés de la deuda pública. De esta
manera se incrementan las tasas de
interes en los préstamos al consumo
(tarjetas de crédito, hipotecas, etc). Al
aumentar las tasas de interes del
consumo, se frena la demanda de
productos.
El lado negativo de este control es que al
frenar la demanda de productos, se frena
a la industria que los produce, lo cual
Devaluación
¿Por qué ocurre una devaluación?
La principal causa de una devaluación
ocurre por el incremento en la demanda
de la moneda extranjera, y este aumento
de demanda se deberá entre otras cosas
a:
Falta de confianza en la economía local o
en su estabilidad. Una declaración de
moratoria de pagos de deuda del
gobierno, las guerras, actos de
terrorismo, etc ahuyentan la inversión
extranjera en el país. Ante un escenario
Tasas de interés

¿Cómo influyen las tasas de interés

en la economía?
Tasas de interés bajas ayudan al
crecimiento de la economía, ya que
facilitan el consumo y por tanto la
demanda de productos. Mientras más
productos se consuman, más crecimiento
económico. El lado negativo es que este
consumo tiene tendencias inflacionarias.
Tasas de interés altas favorecen el ahorro
y frenan la inflación, ya que el consumo
Riesgo país y el EMBI
El riesgo país es un indicador sobre las
posibilidades de un país emergente de no
cumplir en los términos acordados con el
pago de su deuda externa, ya sea al
capital o sus intereses; cuanto más crece
el nivel del "Riesgo País" de una nación
determinada, mayor es la probabilidad de
que la misma ingrese en moratoria de
pagos o "default".
Se pueden mencionar tres fuentes de las
que proviene el riesgo de incumplimiento
de una obligación:
INDICADORES FINANCIEROS
Los indicadores financieros consisten en
determinar las diferentes relaciones de
dependencia que existen al comparar
geométricamente las cifras de dos o más
conceptos que integran el contenido de
los estados financieros de una empresa
determinada.
Liquidez: A través de los indicadores de
liquidez se determina la capacidad que
tiene la Empresa pare enfrentar las
obligaciones contraídas a corto plazo; en
consecuencia más alto es el cociente,
mayores serán las posibilidades de
Los indicadores de liquidez:
Capital de Trabajo: Expresa en términos
de valor lo que la razón corriente
presenta como una relación. Indica el
valor que le quedaría a la empresa,
representando en efectivo u otros pasivos
corrientes, después de pagar todos sus
pasivos de corto plazo, en el caso en que
tuvieran que ser cancelados de
inmediato.
 
Capital de trabajo= Activo
corriente−Pasivo corriente
Razón Corriente=Activo Corriente / Pasivo Corriente

Prueba Ácida= (Activos Corriente − Inventarios)/ Pasivo

Corriente

Endeudamiento: Los indicadores de

endeudamiento tienen por objeto medir en que
grado y de que forma participan los acreedores
dentro del financiamiento de la empresa. De la
misma manera se trata de establecer el riesgo que
incurren tales acreedores, el riesgo de los dueños y
la conveniencia o inconveniencia de un
determinado nivel de endeudamiento para la
empresa.