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ENI-Tunis Analyse de la Rentabilité des Projets Cours E-SOLTAN

Série D : Exercices et Problèmes en Analyse de la Rentabilité des projets ; Partie D :


Choix des Projets d’Investissement

Intervenant : SOLTAN Ezzeddine


Public : 3AGM
Année 20-21

Exercice 1 : Calcul des cash-flows


Les données qui entrent dans le calcul des cash-flows d’une entreprise sur ces 5 dernières années
sont récapitulées dans le tableau suivant :
Années 1 2 3 4 5

Recettes brutes 5000 5000 5000 5000 5000

Frais d’entretien 1200 1500 2000 2000 2000

Amortissement 1000 1800 1440 1152 922

Calculer les cash-flows nets sur les 5 années sachant que le taux d’imposition est de 30% :
Remplir le tableau suivant

Années 1 2 3 4 5

(+)Recettes brutes 5000 5000 5000 5000 5000

(-)Frais d’entretien 1200 1500 2000 2000 2000


(=) Recettes nettes
(-)Amortissement 1000 1800 1440 1152 922
(=) Revenu imposable
(-) Impôt
(=) Revenu après Impôt
(+) Amortissement
(=) Cash flows nets

Exercice 2 : Utilisation du critère TRC


Soient deux projets d’investissement A et B dont les cash flows bruts sont donnés dans le tableau
ci-après. Les 2 projets ont une durée de vie identique de 6 ans et une Valeur Résiduelle identique
de 24000$
Années Projet A Projet B
0 -60000 -60000
1 20000 50000
2 20000 22000
3 20000 11325
4 20000 2000
5 20000 120
6 20000 20

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VR 24000 24000
1) Calculer le TRC de ces 2 projets
2) Comparer les 2 projets

Exercice 3 : Indicateur : Valeur Actualisée Nette (VAN)


Soit un projet d’investissement dont les flux de trésorerie sont résumés dans le tableau ci-dessous.
Le taux d’actualisation retenu est de k = 12%

En utilisant l’indicateur VAN ; montrez que le projet est rentable ?

Exercice 4 : Indicateur : Taux Interne de Rentabilité (TIR)

Soit un investissement de 10000€, de durée de vie de 2 ans,


Cet investissement est supposé donner naissance à des cash-flows identiques chaque année d’un
montant 5378€.
La valeur résiduelle de cet investissement est estimée à 2000€.
Calculer le taux de rentabilité interne (TIR) de ce projet ?
Vérifier par le tableau des flux financiers qu’avec le TIR, la VAN s’annule

Exercice 5-1 : Van ou TRI : que choisir

Dans le tableau suivant, vous avez un récapitulatif des flux financiers prévisionnels de deux
projets d’investissements A et B
1) Afin de décider quant à la priorité du projet à mettre en œuvre, l’entreprise vous demande
de faire une analyse comparative basée sur les deux critères VAN et TRI en retenant un
taux d’actualisation de 10%

Années Projet A Projet B


0 -20 -20
1 0 20
2 30 6

Exercice 5-2 : Van ou TRI : que choisir

Dans le tableau suivant, vous avez un récapitulatif des flux financiers prévisionnels de deux
projets d’investissements A et B
1) Afin de décider quant à la priorité du projet à mettre en œuvre, l’entreprise vous demande
de faire une analyse comparative basée sur les deux critères VAN et TRI en retenant un
taux d’actualisation de 10%

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Années Projet A Projet B


0 -60000 -60000
1 20000 50000
2 20000 22000
3 20000 11325
4 20000 2000
5 20000 120
6 20000 20
VR 24000 24000

Exercice 6 : Indicateur : Délai de Récupération (DR)

Soit un projet d’investissement (investissement de départ = 300 MDT) et dont les flux de
trésorerie estimés sont résumés dans le tableau ci-dessous. Le taux d’actualisation est de k = 12%

Année 1 2 3

Flux de trésorerie 112 150,528 168,591

Calculer le délai de récupération (DR) de ce projet ?

Exercice 7 : critère : Indice d’Enrichissement IE


Soit un projet dont la VAN est de 25 000 $ et dont l’investissement de départ est de 50 000 $.
1) Calculer l’IE de ce projet
2) Donner la signification de ce critère

Exercice 8 : Projets de tailles différentes

On considère 2 projets d’investissement A et B de durée de vie de 3 ans.


A) Le projet A nécessite un investissement initial de 10000€, et donne lieu à des cashflows de
7000€ ; 4000€ et1000€ les années 1,2 et 3
B) Le projet B nécessite un investissement initial de 100000€ et donne naissance à des cash-
flows de 60000€, 50000€ et 10000€ les années 1,2 et 3.
Questions
1) Calculer pour chaque projet le bénéfice actualisé pour des taux d’actualisation de 10% et
12%
2) Quelle incidence de la variation du taux d’actualisation sur le bénéfice actualisé de chacun
des 2 projets ?
3) Quel projet choisir
Calculer pour chaque projet l’indice de profitabilité, compte tenu d’un taux d’actualisation de
12%

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Exercice 9 : critère : Revenu Annuel Equivalent


Soit un projet d’investissement (investissement de départ = 60000 MDT) et dont les flux de
trésorerie estimés sont résumés dans le tableau ci-dessous. Le taux d’actualisation est a = 7%

Années Projet A
0 -60000
1 20000
2 20000
3 20000
4 20000
5 20000
6 20000

1) Calculer le RAE de ce projet


2) Donner la signification de ce critère

Exercice 10 : Projets de durées différentes


Une entreprise hésite entre l’achat de 2 matériels A et B :
A) Le matériel A de durée de 25 ans, coute à l’achat 60000 DT et permet de dégager tous les
ans des cashflows de 25000 DT
B) La matériel B, de durée de vie 10 ans, coute à l’achat 110000 DT et permet de dégager
tous les ans un cash flow de 28000 DT
Question
Quelle décision l’entreprise doit-elle prendre en retenant dans l’analyse un taux d’actualisation de
5% ?

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