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Section 5
Le budget des investissements
I. Le choix d’investissement
1
Introduction
Définition :
Affectation de ressources à un projet dans
l’espoir d’en retirer des bénéfices futurs
- investissement de modernisation
- investissement d’expansion
2
I. Le choix d’investissement
1.1 Estimation des flux de liquidités
- Dépenses contractées
- Effets induits
- Augmentation du BFRE
CA
- CV
- CF
= EBE (excédent brut d’exploitation)
- DAP
= RE avant impôt
- impôt
= RE après impôt
+ DAP
= CAF d’exploitation
3
- flux de liquidités de fin de vie
- Valeur résiduelle de l’investissement
- Revente de l’immobilisation
- Récupération du BFRE
» Le critère de la VAN
VAN = ∑ Ft * (1+i) -t - I
Coût du capital :
Coût des fonds propres
Coûts des capitaux empruntés (après impôt)
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» Taux interne de rentabilité
VAN = ∑ Ft * (1+TIR) -t - I = O
» L’indice de profitabilité
P =( ∑ Ft * (1+i) -t ) / I
5
1.3 Le choix en avenir incertain
» L’arbre de décision
Décision A
Nœud de
décisions
Décision B
Evènement 1 de
probabilité P1
VAN 1
Evènement 2 de
Nœuds probabilité P2
d’évènements VAN 2
Evènement 3 de
probabilité P3
VAN 3
6
» Règle de décision
Évènement A1
Évènement A2 E(VAN A)
A
Évènement A3
Décision A
Décision
1
Évènement B1
Décision B
Évènement B2 E(VAN B)
B
Évènement B3
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II. La budgétisation des investissements
2.1 Le plan de financement
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2.1 Le budget des investissements