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Índice
Operações com Opções 03 Etendendo o Mercado 08
Modelo Black & Scholes Proventos
Método Bastter 06
Juro Composto
Expediente
Revista Bastter Blue - Edição de Março de 2011 - Revista virtual mensal com artigos sobre o mercado financeiro - Diretor geral - Maurício Hissa,
Administrativo - Mary Hissa, Planejamento gráfico e editoração eletrônica - Lucas Mantuan, Redação - Ricardo Hissa, Gustavo Dias, Leonardo Germano,
Maurício Hissa, João Bosco Oliveira, Aurélio Palos e Lucas Mantuan.
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Operações com Opções Bastter
Juro Composto
O maior aliado do investidor
Encerramos o artigo “Juro Composto: O conquista da independência financeira, o resultado um estudo para fins meramente didáticos, pois a
Pesadelo do Gastador” com a afirmação de que a tende a ser bem recompensador. A “bola de neve” renda variável não oferece tamanha previsibilidade
impaciência nos investimentos representa barreira da capitalização composta forja verdadeiras fortu- e tanto a capacidade de poupança como as necessi-
intransponível para que os juros sobre juros traba- nas, conforme se observa no gráfico 1. dades de consumo variam ao longo da vida. Por
lhem em nosso favor. Os frutos dos juros compos- A construção do gráfico 1 considera apor- outro lado, pode-se considerar um juro real de
tos levam anos para amadurecer e ficar prontos tes mensais fixos e juros reais de 0,5% ao mês e 0,5% ao mês bastante conservador para o mercado
para a colheita. Durante esse tempo, a disciplina retorna o volume de juros em razão do aporte acionário brasileiro. A despeito das limitações, o
do investidor é duramente testada e tudo parece mensal para cada intervalo de tempo (medido em foco do estudo é analisar o comportamento da
conspirar contra seu plano de enriquecer. anos). A hipótese é de que os aportes se destinam a capitalização composta em função do tempo.
Para os que conseguem manter o foco na adquirir ações de boas empresas. Logicamente, é A inclinação crescente da linha preta com
o passar dos anos demonstra o componente expo-
nencial do processo de acumulação por juros com-
postos. Em 20 anos, os juros corresponderiam a
231% do aporte mensal fixo. Se esse aporte corres-
ponder a 30% da renda mensal, os juros sobre o
capital acumulado nesse período seriam suficientes
para o custeio das despesas (231% de 30% equiva-
lem a 70%), que é exatamente a parcela da renda
não poupada.
Claro que são poucas as pessoas que
encontram meios para poupar 30% da renda
mensal. Para os que conseguem poupar menos, o
mesmo resultado demandará maior prazo de
acumulação. Se o aporte corresponder a 20% da
renda mensal, por exemplo, seriam necessários
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Método BastterPalau
quase 27 anos de acumulação para que juros reais
de 0,5% ao mês pudessem gerar renda suficiente
para manter o padrão de vida sem que se dependa
de outras fontes de renda. Obviamente, 27 anos é
muito tempo para a maioria das pessoas, pois,
infelizmente, o normal é se convencer da necessi-
dade de se formar um “pé de meia” por volta dos
40 anos.
Que os quarentões não desanimem! O
resultado dos juros compostos é extremamente
sensível a pequenas variações na rentabilidade
média, mesmo para prazos não tão dilatados.
Suponhamos, de forma relativamente
conservadora, um acréscimo de 0,3 ponto percen-
tual à rentabilidade real média dessa carteira de
ações (3,66 pontos percentuais por ano), oriundo
da remuneração obtida com lançamento de equivaleria a quase o dobro da parcela da renda
opções. Haveria significativo crescimento da mensal destinada ao consumo. Caso a preferência
proporção entre juros e aporte ao longo do tempo, fosse incrementar o consumo durante o período de
conforme atesta o gráfico 2. acumulação, bastaria poupar 9,2% da renda
Com uma rentabilidade real maior, o nível mensal e, após 25 anos, os juros corresponderiam
de juros suficientes para o custeio das despesas de ao custeio das despesas mensais.
quem poupa 20% da renda mensal seria alcançado Naturalmente, essa rentabilidade adicional
em aproximadamente 17 anos (10 anos antes!). não virá de graça. O plus exigirá mais dedicação,
Para os que iniciassem sua acumulação estudo e trabalho. Exigirá, sobretudo, muita disci-
antes e pudessem esperar mais, após 25 anos a plina do investidor, não só como poupador, mas
proporção juros/aporte atingiria 992%. Nesse também como operador de opções.
caso, se a opção fosse pela manutenção do nível de Aurélio Palos - Graduado em ciências econômicas e mestre
poupança em 20%, a renda de juros disponível em economia do setor público pela universidade de brasília.
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Entendendo o Mercado Equipe Bastter.com
Proventos
Juros, Dividendos e Subscrições
Conheça a diferença entre as formas de lucro, que é determinada pela legislação brasileira A grande vantagem é que a empresa paga-
remuneração dos acionistas. Embora praticamente em pelo menos 25% dos lucros gerados pela ria impostos maiores sobre o lucro, na faixa de
todo mundo que acompanha o mercado de ações empresa em um determinado período de tempo. 25%, do que os acionistas, que pagam 15% sobre
já tenha se deparado com os conceitos: dividendos Para a empresa, os dividendos são distribuídos a os JCP. Assim, ela pode oferecer JCP, que mesmo
ou juros sobre o capital próprio, muitos ainda têm partir do lucro líquido, ou seja, após o pagamento após o pagamento de IR, podem ser maiores do
dúvidas em relação à diferença entre estes dois de IR, CSLL e outros impostos ou contribuições. que seriam na forma de dividendos, em função da
conceitos e como eles se comparam com outros Com isso, os valores que são anunciados diferença nas alíquotas de tributação.
proventos, como bonificação e subscrição. em dividendos para os acionistas já são líquidos de Bonificação
Em primeiro lugar, é importante diferen- imposto de renda, já que a empresa efetuou o paga- A bonificação não é, na grande maioria das
ciar os proventos pagos em dinheiro, como mento de impostos sobre estes lucros. vezes, um provento em dinheiro, mas sim em
dividendos e juros sobre o capital próprio, dos Juros sobre capital próprio ações. Assim, representa uma distribuição gratuita
proventos no qual o benefício ao acionistas se dá Outra forma de pagamento de proventos de novas ações, geralmente em função de aumento
na forma de ações, como subscrições ou bonifica- em dinheiro é através dos juros sobre o capital de capital ou incorporação de reservas. É impor-
ções. próprio (JCP). Para o acionista, a grande diferença tante destacar que, ao contrário dos dividendos e
é que ele tem que pagar 15% de imposto de renda JCP, onde existe um efetivo desembolso de dinhei-
Distribuição de Parte dos Lucros da Empresa na fonte, de forma que sempre é preciso ficar ro, no caso de bonificações as cotações das ações
atento se o valor anunciado é o bruto (sem impos- podem se ajustar.
O conceito básico por trás dos proventos tos) ou líquido (já descontando os impostos).
em dinheiro é a distribuição de parte dos lucros Para a empresa, muitas vezes o uso de JCP Bonificação em Ações
obtidos por uma empresa para seus acionistas. Ao é vantajoso do ponto de vista fiscal. Desde sua
comprar uma ação, você se torna acionista e, criação, o pagamento de JCP permite que a empre- Distribuição de resultados da companhia
portanto, tem direito a receber a sua parte dos sa remunere seus acionistas até o valor da TJLP, mediante emissão de ações, quando de incorpora-
lucros que a empresa gera. com o valor sendo considerado como despesa ção de reservas ao capital social. As ações bonifica-
Assim, quando você recebe dividendos de financeira. Com isso, ele reduz o lucro tributável, das são entregues gratuitamente aos acionistas, na
uma empresa, você está recebendo uma parcela do diminuindo o IR a ser pago pela empresa. proporção da quantidade de ações possuídas. A
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Entendendo o Mercado Equipe Bastter.com
bonificação aumenta a quantidade de ações da
empresa, sem alterar o valor do patrimônio. Exem-
plo: Companhia com capital de 100 e reservas de
capital de 20 resolve incorporar tais reservas ao
capital registrado. Para tanto, resolve aumentar o
capital mediante bonificação em ações novas,
gratuitas, aos acionistas. O Patrimônio Líquido, de
100 (capital) mais 20 (reservas) passa a ser de 120
(capital), ou seja, não se altera.
Bonificação em Dinheiro
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Histórias do MercadoBastter
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