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Travail 

: Communication Financière
Réalisé par : BIDDIR Nada

Société choisie : SNEP


SNEP (Société nationale d’électrolyse et de pétrochimie) est une entreprise marocaine créée
en 1973 sous forme de société nationale à gestion privée, elle a commencé sa production en
1977 avant d'être rachetée par le groupe Ynna Holding en 1993.
SNEP est le seul producteur au Maroc de polychlorure de vinyle (PVC), et le
principal producteur des produits issus d’électrolyse (Soude Caustique, Eau de Javel, Chlore,
Acide chlorhydrique).
SNEP produit et commercialise une gamme de produits stratégiques destinés à de différents
secteurs, notamment, les mines, le BTP, l’assainissement, l’adduction de l’eau potable,
l’automobile, l’irrigation, l’agroalimentaire et le textile.

1. Collecter toutes les publications de cette société sur l’année :


communiqués, rapports annuels, vidéos réunions, publications de
comptes …… sur le site officiel de la société, site de la BVC, site du
AMMC ….
Les publications effectuées par la société sur l’année, à travers son site annuel, le site de la
bourse de Casablanca, les journaux officiels comme l’Economiste et Les Inspirations Eco et
les journaux électroniques comme Boursenews.ma, sont les suivantes :

1. États financiers sociaux au 31/12/2019, publiés le 30/04/2020.


2. Communiqué financier semestriel S1 2019 : publié le 27/09/2019
- Indicateurs financiers : Chiffre d’affaire, Résultat d’exploitation, résultat net,
marge nette
- États financiers sociaux au 30/06/2019
- États financiers consolidés au 30/06/2019
3. Indicateurs trimestriels de T1 2020, publié le 22/05/2020, contenant les indicateurs
au 31/03/2020 ;
4. Indicateurs trimestriel T4 2019, publié le 28/02/2020, contenant les indicateurs au
31/12/2019 ;
5. Indicateurs trimestriel T3 2019, publié le 22/11/2019, contenant les indicateurs au
30/09/2019 ;
6. Indicateurs trimestriel T2 2019, publié le 30/08/2019, contenant les indicateurs au
30/06/2019 ;
7. Rapport financier annuel 2019, publié le 30/04/2020, qui comprend :
- Présentation de la société (chiffres clés, présentations des activités, actionnariat…)
- Rapport d’activité : Faits marquants et réalisations 2019, analyse des principaux
indicateurs opérationnels et financiers et perspectives
- Rapport ESG : politique RSE et axes stratégiques, environnement, social, parties
prenantes et gouvernance.
- Comptes annuels et rapports : rapport général du CAC, rapport d’audit sur les états
financiers consolidés, rapport spécial du CAC, rapport du conseil d’administration,
déclaration des honoraires des contrôleurs de comptes
8. PV de l’AGO du 26/06/2019, publié le 26/06/2019
9. Annonce des résultats annuels de 2019, publié le 27/03/2020, en français et en
anglais et qui résume les indicateurs annuels 2019 ;
10. Avis de convocation à l’AGO du 24 juin 2020, publié le 22/05/2020. Il s’agit d’une
convocation des actionnaires de la SNEP le 22/05/2020 à l’AGO qui aura lieu le
24/06/2020, et d’une présentation des délibérations sur l’ordre du jour et des
résolutions.
11. Publication de ces résolution à l’Economiste N°5767, et « Les Inspirations Eco »
N°2619
12. Publication, sur Boursenews.ma, de la résolution relative à l’affectation des résultats
qui a été revue et modifiée par l’AG : Les actionnaires de Snep, réunis en AG le
24/06/2020, ont décidé de la non distribution de dividendes cette année.
13. Communiqué post AGO du 26/06/2020 : où l’AG approuve l’ensemble des
résolutions proposées par le conseil d’administration sauf la résolution relative à
l’affectation des résultats qui a été revue et modifiée par l’AG. En effet, au vu du
contexte exceptionnel lié à la pandémie, les actionnaires de référence ont proposé, par
prudence, de ne pas distribuer de dividende et de l’affecter au report à nouveau.
14. Rapport financier semestriel S1 2019, publié le 27/09/2019, qui comprend :
- Comptes sociaux au 30/06/2019
- Comptes consolidés au 30/06/2019
- Rapport d’activité au 30/06/2019 (Faits marquants et principales réalisations et
analyse des principaux indicateurs financiers)
15. Dossier de l’AGO du 24/06/2020, ce dossier contient les éléments suivants :
- Avis de convocation à l’AGO
- Ordre du jour
- Projet de résolutions proposées à l’AGO
- Liste des administrateurs
- Rapport de gestion : rapport du conseil d’administration à l’assemblée générale
ordinaire, et en annexe le bilan, CPC, ESG, tableau de financement
- Rapport CAC comptes sociaux pour l’exercice clos du 31/12/2019
- Rapport spécial CAC pour l’exercice clos du 31/12/2019
- Liasse fiscale de 2019
- Formulaire de vote par correspondance
- Formulaire de délégation de pouvoirs.

2. Classification des différentes publications :


Publication Obligatoire/volontaire Annuelle/semestrielle/trimestriell Périodique/occasionnelle/permanente
e
États Obligatoire Annuelle Périodique
financiers
sociaux au
31/12/2019
Rapport Obligatoire Semestrielle Périodique
financier
semestriel S1
2019 
Communiqu obligatoire Annuelle Périodique
é post AGO
Publication Obligatoire Annuelle Périodique
des
résolutions
Indicateurs Volontaire Trimestrielle Périodique
trimestriels :
T1 2020
Indicateurs Volontaire Trimestrielle Périodique
trimestriels
T2 2019 
Indicateurs Volontaire Trimestrielle Périodique
Trimestriels
T4 2019
Indicateurs Volontaire Trimestrielle Périodique
trimestriels
T3 2019
Rapport Obligatoire Annuelle Périodique
financier
annuel 2019
Résultats Volontaire Annuelle Périodique
annuels 2019
Rapport Obligatoire Semestrielle Périodique
financier
semestriel S1
2019 
PV de l’AGO Obligatoire annuelle Périodique
du
26/06/2019 
Avis de Obligatoire annuelle Périodique
convocation
à l’AGO du
24/06/2020 
Dossier de Obligatoire annuelle Périodique
l’AGO du
24/06/2020

3. Vérification si la société a respecté les délais et les normes exigés pour


chaque publication obligatoire :
Publication Date de publication Délais exigés Respect des délais (Oui/Non)
États 30/04/2020 30 jours calendaires au moins Oui
financiers avant la tenue de l’AGO
sociaux au
31/12/2019
Rapport 27/09/2019  3 mois après la clôture du Oui
financier semestre
semestriel S1
2019 
Communiqu 26/06/2020  7j après CA Non
é post AGO
Publications 21/06/2020 30j avant AGO Non
des
résolutions
Rapport 30/04/2020 30 jours calendaires au moins Oui
financier avant la tenue de l’AGO
annuel 2019
Indicateurs 27/03/2020 1j après CA Oui
annuels 2019
PV de l’AGO 26/06/2019 20j après CA Non
du
26/06/2019 
Avis de 21/06/2020 30j avant AGO Non
convocation
à l’AGO du
26/06/2019 
Dossier de 24/06/2020 30j avant AGO Non
l’AGO du
24/06/2020
Commentaire : La société ne respecte pas les délais exigés pour chaque
publication obligatoire. L’information n’a de valeur que lorsqu’elle est
communiquée au moment opportun permettant ainsi de prendre une décision
pertinente au moment où elle l’est, ceci implique que la société devra revoir sa
stratégie de communication et améliorer l’aspect délai.

Publication Éléments communiqués Respect des normes (Oui/Non)


États financiers sociaux et Bilan, CPC, bilan consolidé et CPC Oui
consolidés au 31/12/2019 consolidé, Rapport de CAC
Rapport financier semestriel Présentation des indicateurs semestriels Oui
S1 2019  (Chiffre d’affaire, résultat d’exploitation,
résultat net et marge nette)
États financiers sociaux au 30/06/2019
États financiers consolidés au 30/06/2019
Rapport CAC
Communiqué post AGO *Information que l’AGO n’a pas modifié les Oui
états de synthèse préalablement modifiés
*Les résolutions approuvées
*L’affectation du résultat
Rapport financier annuel Présentation de SNEP Oui
2019 Rapport d’activité
Rapport ESG
Comptes annuels et rapports (Rapports
CAC, rapport CA, déclaration des
honoraires des contrôleurs des comptes…)
Résultats annuels 2019 Présentation des indicateurs annuels de
2019 : marge opérationnelle, résultat
d’exploitation, résultat net, chiffre
d’affaire, dividendes
Rapport financier semestriel *Comptes sociaux au 30/06/2019 : Bilan, Oui
S1 2019  CPC, tableau de financement
*Attestation d’examen limité du CAC
*Comptes consolidés au 30/06/2019 :
Bilan, CPC, Tableau des flux de trésorerie
consolidés, tableau de variation des
capitaux propres consolidés et périmètre
de consolidation
*Rapport d’activité au 30/06/2019 : Faits
marquants, principales réalisations et
analyse des principaux indicateurs
financiers
*Liste des communiqués de presse de 2019
Publication des résolutions Publication de l’ensemble des résolutions Oui
adoptées par CA et approuvées par AGO

PV de l’AGO du 26/06/2019 *Constitution du bureau de l’AG Oui


*Ordre du jour
*Rappel des documents communiqués aux
actionnaires
*Les résolutions et le résultat des votes
 
Avis de convocation à l’AGO Projet de résolutions proposées à l’AG oui
du 24/06/2020  annuelle
Comptes sociaux au 31/12/2019 : Bilan,
CPC, TF, ESG, Tableau des immobilisations
autres que financières, tableau des titres
de participation, tableau de provisions,
tableau des créances, tableau des dettes,
État des dérogations, État des
changements de méthodes, Engagements
financiers reçus ou données hors
opérations de crédit-bail
Rapport CAC
Synthèse des principes comptables et
méthodes d’évaluation du groupe
États financiers consolidés : Bilan, tableau
des flux de trésorerie, CPC, tableau de
variation des capitaux propres consolidés
Dossier de l’AGO du ce dossier contient les éléments suivants : oui
24/06/2020 *Avis de convocation à l’AGO
*Ordre du jour
*Projet de résolutions proposées à l’AGO
*Liste des administrateurs
*Rapport de gestion : rapport du conseil
d’administration à l’assemblée générale
ordinaire, et en annexe le bilan, CPC, ESG,
tableau de financement
*Rapport CAC comptes sociaux pour
l’exercice clos du 31/12/2019
*Rapport spécial CAC pour l’exercice clos
du 31/12/2019
*Liasse fiscale de 2019
*Formulaire de vote par correspondance
*Formulaire de délégation de pouvoirs

Commentaire : La société « SNEP » respecte les normes exigées pour chaque


publication obligatoire.

On vérifie est-ce qu’il manque des informations non publiées ?


La société a publié toutes les informations obligatoires, elle respect les exigences en matière
des obligations de communication financière sur le marché boursier Marocain. Cela revient à
dire que la société déploie des efforts considérables afin de non seulement être conforme à la
réglementation et aussi d’être performante en matière de communication financière en tenant
compte des dimensions économiques et stratégique de l’entreprise, ce qui lui permettra de
renforcer la confiance des investisseurs et les bailleurs de fonds nationaux et internationaux et
de consolider les relations avec les parties prenantes (employés, actionnaires, créanciers,
administration…).
Cette performance communicationnelle de la société et davantage renforcée par le fait
qu’elle communique volontairement d’autre informations utiles et qu’elle a désigné un
responsable communication qui est en mesure de conseiller le management sur la façon
d’établir une stratégie de communication financière et hisser le processus de transparence
dans l’esprit collectif de l’entreprise.

4. Vérification si ces publications volontaires répondent aux attentes des


publics visés notamment les analystes financiers et les professionnels
de la bourse.
Les publications volontaires de la société SNEP sont les suivants :
 Indicateurs trimestriels de T1 2020, publié le 22/05/2020, contenant les indicateurs
au 31/03/2020 dont :
o Indicateurs d’activité : chiffre d’affaire
o Indicateur d’endettement : endettement financier
o Indicateur d’investissement : CAPEX
o Optimisation des coûts.
 Indicateurs trimestriel T4 2019, publié le 28/02/2020, contenant les indicateurs au
31/12/2019
 Indicateurs trimestriel T3 2019, publié le 22/11/2019, contenant les indicateurs au
30/09/2019
 Indicateurs trimestriel T2 2019, publié le 30/08/2019, contenant les indicateurs au
30/06/2019
 Annonce des résultats annuels de 2019, publié le 27/03/2020, en français et en
anglais et qui résume les indicateurs annuels 2019.
 Tenu d’une réunion d’informations le 02/05/2019 avec les analystes financier, les
banquiers, les investisseurs et la presse spécialisé, dans le cadre d’une conférence sur
ses activités, ses chiffres et ses perspectives.
 Les résultats complets des votes au 20/06/2020 : qui comprend le détail du vote de
l’AGO du 24 juin 2020 pour chaque résolution :
- Résolution N°1 : Approbation des comptes annuels de l’exercice 2019;
- Résolution N°2 : Approbation du rapport spécial et conventions réglementées
- Résolution N°3 : Affectation des résultats
- Résolution N°4 : Quitus aux administrateurs et aux commissaires aux comptes
- Résolution N°5 : Jetons de présence
- Résolution N°6 : Renouvellement du mandat d’un CAC
- Résolution N°7 : Pouvoirs.

Il est important que l’information diffusée par les émetteurs ne se limite pas uniquement à
l’information réglementée. Celle-ci mérite d’être enrichie et accompagnée d’une
communication financière plus vaste, volontariste, structurée et régulière

Ceci dit, la société SNEP adopte une communication financière volontariste qui dépasse le
simple respect des obligations légales en matière d’information, en tenant en compte les
dimensions économiques et stratégiques de l’entreprise, le tout, bien évidemment, en
respectant les limites permises par les conditions de la concurrence et le respect du
secret des affaires. Ses publications volontaristes permettent ainsi aux analystes financiers,
aux professionnels de bourse, aux actionnaires et aux investisseurs, d’être informés sur la
situation financière de la société tout au long de l’année (trimestriellement et
semestriellement), sans avoir à attendre le jour de l’assemblé générale, leur permettant ainsi
de prendre les décisions au moment opportun. De même, la société renforce la confiance de
ces professionnels, à travers sa transparence sur les résultats des votes de l’AGO pour chaque
résolution.
La qualité de la communication financière de la SNEP est assurée par un responsable
communication désigné par la société, ce qui témoigne l’importance donnée à la
communication financière par le management de la société.

5. Comment qualifiez-vous le contenu de son rapport annuel : a quel


point répond-il à l’information souhaitée par les professionnels de la
bourse et recommandée par la AMMC. Il est question d’analyser le
contenu du rapport et de qualifier ses items et le niveau de précision
avec laquelle chaque item est fourni. (Rapport annuel type).

Niveau de précision
Eléments Commentaire
souhaité
I . Commentaires et analyses des dirigeants :
Présence du mot du Le rapport ne contient pas le mot
Présence de l’item
président du président
Commentaire sur les Indications chiffrées par Le rapport présente le contexte
changements affectant rapport aux événements marché à travers des indicateurs
l’activité et la rentabilité de ayant affecté l’activité de comme la consommation, la
l’entreprise l’année et sa rentabilité production,
Référence aux valeurs et à Définitions claires et
l’esprit d’entreprise et précises des valeurs de Non
leurs fondements l’entreprise.
II. Données historiques et présentation de l’entreprise
Les principales dates et
événements significatifs de
l’évolution de la société
Historique de l’entreprise et La société ne présente pas son
depuis sa création avec
dates clés historique/dates clés
des données chiffrées
telles que la valeur du CA
et du résultat / date.
Historique du chiffre Non, la société ne présente pas
d’affaires « PNB » l’historique du CA « PNB »
Les données historiques
Historique du résultat
doivent porter sur 5 ans et Non, la société ne présente pas
d’exploitation «taux de
plus. l’historique du résultat
rendement moyen » et du
d’exploitation et du résultat net
résultat net
La société présente l’actionnariat
Présentation des
en précisant le pourcentage du
actionnaires en précisant
Principaux actionnaires de capital détenu : Le Groupe Ynna
le pourcentage du capital
l’entreprise Holding détient 62,9% du capital
détenu et les droits de
de SNEP, le reste étant du flottant
vote.
en bourse
II. Données historiques et présentation de l’entreprise
 Présentation des Présentation des métiers et La société présente son activité
métiers et principales activités de l’entreprise en et le CA/produit : elle produit
activités de l’entreprise précisant le % du CA par du polychlorure de vinyle
métiers ou par activités (62.8% du CA), et des
produits issus d’électrolyse
(36.8% du CA), destinés à de
différents secteurs, notamment,
les mines, le BTP,
l’automobile…
Présentation des
La société présente ces
principaux produits et
 Présentation des produits qui sont : le
services de l’entreprise
principaux produits/ polychlorure de vinyle et des
sont présentés en incluant
services produits issus d’électrolyse, en
des données quantitatives
incluant le CA/produit.
par produit et par service.
La société présente
Présentation des l’actionnariat en précisant le
 Principaux actionnaires en précisant pourcentage du capital détenu :
actionnaires de le pourcentage du capital Le Groupe Ynna Holding
l’entreprise détenu et les droits de détient 62,9% du capital de
vote. SNEP, le reste étant du flottant
en bourse
 Organigramme du La société ne présente pas son
Présence de l’item
groupe organigramme
Présentation des filiales en
Liste des filiales de indiquant : nom, pays
La société ne dispose de filiale.
l’entreprise d’origine, % de détention
du capital.

III. Informations relatives à l’environnement et à la concurrence

La société présente le secteur


Présentation explicite des d’activité et ses atouts en
caractéristiques du s’appuyant sur des indicateurs
Présentation du secteur
secteur d’activité, ses chiffrés du secteur tel que la
d’activité : atouts et points
atouts et points de consommation, la production
de défaillances
défaillances en s’appuyant du marché marocain, toutefois
sur des données chiffrées aucun point de défaillance n’est
présenté.
La société présente ses parts de
marché qui sont de : 65% sur
les produits d’électrolyse et
Indication des parts de
50% sur des produits
marché, taux de croissance,
Position compétitive du vinyliques au Maroc, elle
atouts quantitatifs et
groupe sur ses marchés présente aussi son taux de
qualitatifs par rapport à la
croissance de 10%, ses 5 piliers
concurrence
source de sa compétitivité sur le
marché, son outil industriel
unique.
Identification des
concurrents tout en
Présentation des principaux Non, la société ne présente pas
précisant les parts de
concurrents ses principaux concurrents.
marché détenues et le
niveau de rentabilité.

IV. Données et réalisations de l’année


La société présente les
principaux faits marquants :
Les principaux événements
Un contexte sectoriel marqué
concernant l’entreprise
par une croissance de la
survenus au cours de
demande des produits
l’exercice sont décrits de
Faits marquants de vinyliques et de l’électrolyse,
manière thématique (par
l’exercice Poursuite de la dynamique du
produits, marché ou
projet d’augmentation de
activité) ou chronologique
capacité de production, Clôture
tout en incluant des
de l’enquête de reconduction
données quantitatives
des mesures antidumping du
PV…
Présentation des réalisations Relater les réalisations et La société présente l’évolution
et performances de l’année identifier les performances de sa performance par produit
par produits/services obtenues au cours de cette à travers l’indicateur :
exercice sur les principaux CA/produit
produits/services en
justifiant par des données
chiffrées.
Références aux réalisations
La société présente l’évolution
et performances obtenus
 Présentation des de son activité à travers :
cette année sur les
réalisations et résultats d’exploitation,
principales activités de
performances de l’année résultat financier, résultat non
l’entreprise en se référant
par activités courant, flux de trésorerie et
à des données
financement, dividende…
quantitatives.
V. Données financières et comptables
La société présente l’évolution
de sa capitalisation boursière et
ses actions : La situation des
Présentation de l’évolution
actions auto détenues s’est soldée
Présentation des du cours de l’action et de
en fin d’exercice par un montant
performances boursières sa capitalisation
brut de 200,5 KMAD et une
boursière.
valeur nette de 122 KMAD. Le
programme de rachat a pris fin
le 6 janvier 2019
Information sur la
Préciser son mode de calcul La société ne présente pas des
création de la valeur
et son évolution informations en ce sens
actionnariale

Commentaire sur son


Présentation du résultat La société ne présente pas le
évolution comparée aux
par action résultat par action
données du secteur.

Croissance du dividende La société ne présente pas la


Idem
par action croissance du dividende/action

 ventilation du CA Les données doivent êtres


Non applicable, parce que la
« Prod » de la période par décrites par activités et
société a une seule activité
type d’activités par zones géographiques

 Ventilation du résultat Non applicable, parce que la


d’exploitation société a une seule activité
« Rendement moyen » par
activités »
 « Structure des dépôts Non, il ne s’agit pas d’un
et des crédits par activités » Ces items sont spécifiques établissement de crédit
 « Encours des dépôts
aux établissements de Non, il ne s’agit pas d’un
et des crédits par
crédits. Les données établissement de crédit
catégories de produits »
 « Ouverture de doivent être détaillées par

comptes et nombre de types de dépôts et de Non, il ne s’agit pas d’un


comptes ouverts sur crédits. établissement de crédit
l’année »
 Détails de la
Détails et les
composition et des
caractéristiques des Oui, tableau des immobilisations
mouvements des actifs
investissements de l’année
immobilisés
 Informations relatives
aux investissements
corporels et incorporels Idem Oui, tableau des immobilisations
réalisés au cours de
l’exercice
 Informations sur les
amortissements par Item disponible Oui, tableau des amortissements
catégories d’actif
 Informations relatives
Information relative aux
aux variations des capitaux
intérêts minoritaires
propres
Oui, tableau des dettes, tableau
Données par rapport
des engagements financiers reçus
 Informations relatives catégories d’emprunts,
ou donnés hors opérations de
aux dettes financières échéanciers, taux
crédit-bail, et tableau des biens en
d’intérêts, garanties.
crédit-bail
Données relatives aux
 Informations relatives
placements, titres, + ou – Oui, tableau des titres de
aux engagements financiers
values du portefeuille participation
et instruments financiers.
titres.
 Notes et commentaires Commentaires et Oui, dans un Etat des
explication par poste du
sur le Bilan informations complémentaires
bilan
 Notes et commentaires Commentaires et
Oui, dans un Etat des
sur le CPC et l’analyse des explications par poste du
informations complémentaires
charges CPC
La société présente le tableau
 Tableau des flux de
Présence du tableau des flux de trésorerie du groupe
trésorerie
consolidé
Il s’agit notamment des
ratios de liquidité, de
 Présentation des
solvabilité, du taux de
principaux indicateurs de Non
rendement avec des
performance
commentaires sur leur
évolution.
 Détail du résultat non
Item disponible Absence d’élément non courant
courant
L’information doit porter
sur l’échéancier, montant
 Informations relatives
des effets escomptés et Oui, Etat des créances
aux créances clients)
non échus, créances en
souffrance
Oui, un Etat des provisions et
 « Etat des provisions
Etat des créances détaillant
des créances en Item disponible
cette information
souffrances »

VI. Règles et principes comptables retenues


 Rappel des principes Oui, la société fait un rappel des
Règles et mode de calcul
comptables et méthodes règles et mode de calcul par
par poste.
comptables utilisés poste.
 Exposé des méthodes
de consolidation retenue ou
Décrire le détail d’entrée et
changement de méthode de
de sortie du périmètre de Oui
consolidation opérée pour
consolidation
chaque entreprise
consolidée
 Valorisation des Non applicable
conséquences des
modifications du périmètre
de consolidation et des
changements des méthodes
de consolidation éventuels
 Chiffres pro-forma sur
3 exercices lors de
Non applicable
changement de méthodes
comptables
 Indication du
référentiel national ou Non applicable
Présence de l’item
international utilisé
 Explications et
valorisations des
conséquences des Non applicable
changements de méthodes
éventuels
 Exposé des méthodes
Les données doivent être
de calcul des principaux
fournies par ratios avec Non
indicateurs de performance
des commentaires
de l’entreprise.
VII. Données non - financières
Les données sur l’effectif Oui, la société présente des
doivent concerner deux indicateurs ressources
 Informations sur les
exercices ou plus et/ou une humaines : effectif total, son
effectifs et leur évolution
répartition de l’effectif évolution et sa répartition par
par catégorie. catégorie et par pôle
L’information souhaitée est
relative Oui, elle présente des indicateurs
 Informations sur le aux données sur la sur la santé et la sécurité au
climat social au sein de représentation syndicale, travail (nombre d’accidents) et
l’entreprise les droits et avantages sur le dialogue social (Nbre de
sociaux des salariés avec litiges, de jours de grève…)
des chiffres à l’appui.
 Informations sur les Des données quantitatives Oui, elle présente le budget de
sur le formation et son évolution
efforts en termes de budget alloué par
formation catégories de personnel.
 Présentation des Oui, avec des chiffres sur
actions pour la protection consommation en eau et
de l’environnement, consommation énergétique et
maîtrise de l’énergie et des indicateurs
leurs impacts Fournir des chiffres environnementaux
 Présentation des précisant le budget alloué Oui, des politiques
actions citoyennes et et présentant l’impact de d’engagement envers les
sociétales réalisées ces actions, communautés
 Présentation des
Oui, des politiques de santé et de
actions managériales
sécurité, des politiques de
introduites liées au système
gestion des RH
de gestion de l’entreprise
VIII. Données sur la gouvernance d’entreprise
 Composition et Oui, la société communique la
fonctionnement des composition et le fonctionnement
organes de direction Identification des missions du conseil d’administration
 Composition et Pas d’organe de surveillance, la
et attributions de ces
fonctionnement des société a un conseil
organes
organes de surveillance d’administration
 Composition du comité Oui, la société présente la
d’audit composition du comité d’audit
 Rémunération des
Oui, rémunération du conseil
organes de direction et de Présence de l’item.
d’administration
surveillance
IX Facteurs de risque et moyens de couverture
 Présentations des Identification de chaque La société ne présente que les
risques industriels et risque et précision des moyens de couverture :
environnementaux et moyens de couverture mesures de réduction des
moyens de couverture impacts environnementaux
pour la préservation des
ressources.
 Présentations des
risques juridiques et Non
moyens de couverture

 Présentation des Non


risques financiers et
moyens de couverture
(crédit, prix,
il liquidité, trésorerie, de
change, opérationnel)

X. Informations prévisionnelles et perspectives


La société présente ses
perspectives d’évolution sans
Les données doivent être
les détailler par produits, et par
 Perspectives du groupe fournies par produits,
marché. La société compte
et orientations stratégiques marchés et choix de
développer sa capacité de
développement.
production et sa gamme de
produits.
Il s’agit des objectifs en
termes de rentabilité,
 Objectifs chiffrés fixés Non
croissance du CA, parts
de marché
Les données précises sont
fournies par rapport au CA
 Prévisions du CA et du
et le résultat Non
résultat d’exploitation
d’exploitation prévus sur
les années à venir.

 Voies de financement
Précision d’indicateurs
de l’activité privilégiées Non
chiffrés.
dans le futur
 Explications des Identification des
variations entre prévisions informations chiffrées par Non
précédentes et réalisations. projet.

Conclusion : Après une analyse du contenu du rapport annuel de la société SNEP et du


niveau de précision avec laquelle chaque item est fourni, je conclue que ce rapport répond de
façon générale de manière moyennement satisfaisant aux informations souhaitée par les
professionnels de la bourse et recommandée par l’AMMC, toutefois, il existe encore des
éléments que la société doit communiquer davantage dans le but d’améliorer sa performance
communicationnelle tel que :
- Introduire un mot du président au début, avec un rappel des valeurs de l’entreprise
- Présenter un historique ou les dates clés de la société, et l’historique de son CA et
son résultat d’exploitation
- Présenter son organigramme
- Rappeler ses principaux concurrents
- Présenter des indicateurs tel que : ratios de liquidité, de solvabilité, taux de
rendement, avec des commentaires sur leur évolution.
- Présenter les risques industriels, environnementaux, juridiques et financiers et les
moyens de couverture contre ces risques.
- Présenter ses objectifs chiffrés fixés, ses prévisions du CA et du résultat
d’exploitation et des explications des variations entre les prévisions et les
réalisations.
En effet, en améliorant la qualité de son rapport annuel, elle instaurera de la confiance et des
relations et interactions de qualité avec les professionnels de la bourse, les investisseurs, et les
parties prenante en général, ce qui peut se traduire en un avantage concurrentiel pouvant
mener à une valorisation supérieure de la société, d’où l’intérêt pour la société SNEP de
communiquer les éléments précités non compris dans son rapport annuel de 2019.

6. La société n’a pas publié d’informations occasionnelles.

7. Suivant les publications remises :


a. Déterminer des indicateurs de la société (année N et N-1) selon
le tableau suivant :

Indicateurs (en Millions de Dirhams) 2019 2018 Var (%)


CA – Chiffre d’Affaires 943 939 008 935 484 196 0.9%
REX – Résultat d’Exploitation 113 166 844 93 768 490 20.7%
NET – Résultat Net 70 044 420 56 796 675 23.3%
FP – Fonds Propres 664 480 334 618 433 373 7.44%
DETTE – Dettes d’Investissements 96 202 293 77 749 693 23.73%

b. Faire une analyse de ces indicateurs et donner une synthèse


générale sur la performance de l’entreprise (en pourcentage
d’évolution des indicateurs retenus, et d’autres indicateurs) :

Le chiffre d’affaires de la société en 2019 s’établit à 943,9 MMAD, en hausse de


0,9% par rapport à l’exercice précédent. Cette augmentation est expliqué par l’augmentation
de ses parts de marché de +6.99% par rapport à 2018, et par une conjoncture favorable en
2019 pour les produits que la société vend (Vinyliques, électrolyse…), grâce à une forte
dynamique des chantiers d’infrastructure et à la croissance soutenue des activités minières
La société a réalisé un résultat d’exploitation de 113 MMAD en 2019, en hausse de
21% par rapport à 2018, cette hausse est expliqué par la rationalisation de la consommation
des intrants et baisse des coûts de production, ce qui témoigne les efforts de la société
déployés pour une amélioration continue de sa performance opérationnelle. De plus, la
hausse des charges de crédit-bail ont été compensées en partie par la baisse des dotations aux
amortissements.
Grâce à l’amélioration de sa performance opérationnelle, le résultat net ressort en hausse de
23.3% pour s’établir à 70 MMAD en 2019 par rapport à 2018 qui était de 57 MMAD.
Les fonds propres s’élèvent à 664,5 MMAD, contre 618,4 MMAD au 31décembre 2018.
Cette augmentation s’explique par l’amélioration du résultat net de l’exercice de 13 MMAD
et de l’affectation du résultat au report à nouveau qui a augmenté de 33 MMAD entre 2018 et
2019.
Pour accompagner son programme d’investissement, SNEP a levé des emprunts
de financement, ce qui explique l’augmentation de ces dettes d’investissement de 23.73%
entre les deux périodes comparatives.
 Il ressort de l’analyse que ces indicateurs et résultats témoignent de l’amélioration
continue de la performance opérationnelle, toutefois ces dettes d’investissement, en
augmentation, alourdi l’équilibre de sa structure financière, d’où il faut mener des politiques
permettant de maîtriser son niveau d’endettement.

c. Collecter toute l’information fournie par rapport à ses


perspectives d’évolution future et analyser cette information

Compte tenu des développements récents liés à la pandémie COVID-19, SNEP a mis en
œuvre les mesures appropriées pour assurer la santé et la sécurité de ses parties prenantes ainsi
que l’approvisionnement du marché en produits stratégiques nécessaires à la désinfection et à
l’hygiène (Chlore, Eau de Javel, Soude Caustique) . L’impact de cette crise sanitaire sur
l’activité pétrochimique internationale est suivi de près. SNEP adaptera ses activités pour
atténuer cet impact et poursuivra la réalisation de son plan de développement et l’amélioration
de sa compétitivité en s’appuyant sur la mobilisation de ses équipes.
Tout en poursuivant la finalisation de la seconde étape de son programme
d’extension, SNEP a décidé d’orienter la dernière étape de ce projet vers des
produits à plus forte valeur ajoutée. Cette étape, qui portera la production de SNEP
à 120 KT pour le PVC et à 100 KT pour la soude, permettra de diversifier la
gamme des produits pour tenir compte de l’évolution des besoins de
l’économie nationale.

 Il ressort que, dans un contexte sectoriel marqué par une croissance de la demande des
produits vinyliques et de l’élecrolyse, les résultats de la société de 2019 témoignent de
l’amélioration continue de la performance opérationnelle de la société, tout en poursuivant son
projet clé d’augmentation de ses capacités de production, elle continue à renforcer sa structure
financière avec un résultat d’exploitation et un résultat net en forte progression respectivement
de +20.7% et +23.3%, et une dynamique soutenue de l’investissement accompagnée de
politiques de maîtrise des équilibres bilanciels.

d. Répondre à la question suivante : Investissez-vous sur cette


valeur (oui / non) et pourquoi. Justifier votre réponse.

Attirée par ses perspectives d’évolution, ses efforts en terme de communication (notamment
la désignation d’un responsable de communication et la communication volontariste de
certaines informations utiles), son respect des normes exigés en communication obligatoire, la
clarté et la richesse de son rapport annuel en terme d’information et par ses résultats
prometteurs et intéressant que fait ressortir l’analyse de ses indicateurs, j’investirai sur cette
valeur.