Options sur contrat future

Si vous êtes surpris de trouver un chapitre sur les options

dans un livre sur les contrats à terme, vous n'êtes pas seul.
Les clients qui découvrent les contrats à terme ignorent
souvent qu'ils peuvent investir dans des options sur contrat à
terme. En fait, ils doutent parfois d'avoir bien entendu : « Des
options sur des contrats à terme, comment est-ce possible ?
Je pensais que c'était deux choses différentes.Les contrats à
terme et les options sont en effet des véhicules
d'investissement différents, tout comme les contrats à terme
sont différents de l'immobilier, des obligations ou des actions.
Mais ces quatre dernières classes d'investissement partagent
une caractéristique commune : chacune peut avoir une option
basée sur celle-ci.
Par exemple, si vous avez trouvé une maison à acheter, vous
pouvez d'abord négocier pour acheter une option sur la
propriété, ce qui vous donnera le droit exclusif d'acheter cette
maison à un certain prix et à un moment donné dans le futur.
C'est une option sur l'immobilier.
Si vous cherchez à investir dans une entreprise locale, vous
pouvez plutôt acheter une option d'achat, ce qui vous laisse le
temps d'analyser complètement les livres. C'est une option
d'achat dans une participation.

Peut-être êtes-vous plus familier avec les options sur actions,

un secteur mature et populaire couramment utilisé par de
nombreux investisseurs. L'achat d'un call offre le droit
d'acheter l'action sous-jacente à un prix et à une heure
spécifiés ; acheter un put vous donne le droit de la vendre à un
prix et à un moment donnés. Les options dans
de nombreuses formes abondent, et chacune peut avoir un
rôle à jouer dans un portefeuille. Et il en est de même pour les
options sur contrats à terme.
Les options à terme sont exactement ce à quoi elles
ressemblent : une option basée sur le changement de prix d'un
contrat à terme sous-jacent. Ils négocient du côté des bourses
réglementées à côté des futurs sur lesquels ils reposent. Leur
valeur est calculée en utilisant les mêmes variables que les
autres types d'options (nous y reviendrons plus tard).
Tout contrat à terme peut comporter des options négociées,
mais ce n'est pas le cas pour tous.
Le secteur des contrats à terme se développe à pas de géant
et, plus important encore, les options sur contrats à terme
devraient connaître un taux de croissance encore plus élevé
dans les années à venir. N'importe quel livre sur les contrats à
terme ferait en effet défaut sans un chapitre sur les options à
terme. Maintenant que vous avez surmonté le choc initial des «
options sur contrats à terme », explorons un peu plus le sujet.

QUESTIONS À CONSIDÉRER LORS D'UN INVESTISSEMENT

DANS DES OPTIONS À TERME

Si vous êtes nouveau sur les options, ne vous inquiétez pas.

Ce chapitre passera en revue les bases et décrira exactement
ce qu'est une option. Vous apprendrez la différence entre les
options d'achat et les options de vente, et l'essentiel sur la
façon dont ils sont évalués. Vous obtiendrez un aperçu de la
façon dont différents facteurs, tels que les changements de
taux d'intérêt ou la volatilité, peuvent affecter les valeurs des
options.
Ce chapitre comporte trois sections. Nous couvrirons les
mécanismes des options dans la section deux, puis passerons
en revue certaines stratégies de trading courantes dans la
section trois. Nous commençons d'abord par une discussion
générale sur des questions importantes pour les investisseurs
en options.

Pensez comme un trader d'options

Il a été dit que les traders d'options ne pensent pas comme le

reste d'entre nous. C'est peut-être juste un peu d'humour de
l'industrie, mais il y a toujours un peu de vérité dans l'humour.
Les investisseurs en options ne se soucient pas seulement de
savoir où va un marché, ils sont également préoccupés par la
façon dont il y arrivera.
La raison est double.
Premièrement, le prix d'une option dépend en partie de la
volatilité de l'instrument sur lequel elle est basée. Si un marché
volatil se redresse pendant deux mois mais avec des
fourchettes de plus en plus petites (volatilité décroissante), un
acheteur d'options qui a choisi la direction correctement peut
encore perdre de l'argent sur l'investissement car les options
sont moins chères sur des marchés calmes que sur des
marchés volatils.
Deuxièmement, et tout aussi important, est le fait que les
options perdent de la valeur avec le temps.
Toutes choses étant égales par ailleurs, chaque semaine qui
passe, les options ont perdu plus de valeur temporelle.
Considérée d'une autre manière, à un moment donné, une
option a intégré la probabilité que le marché sous-jacent
évolue en sa faveur. Chaque semaine qui passe où le marché
n'évolue pas favorablement est une autre semaine où l'option
a perdu une partie de cette valeur. Ces deux questions de
volatilité et de valeur temporelle seront explorées plus en
détail dans la section sur les mécanismes des options, mais la
compréhension de ces concepts est une première étape
importante dans l'apprentissage des options.

Pourquoi négocier des options ?

Comme les marchés à terme, les marchés d'options organisés

font partie intégrante d'une économie avancée et développée.
Toute entreprise est confrontée à la fois à des risques et à des
coûts commerciaux, et une économie efficace disposera de
mécanismes permettant aux entreprises de couvrir ces risques
et ces coûts. Les marchés d'options offrent de précieuses
fonctions de couverture et d'équilibrage pour les entreprises
institutionnelles et commerciales ayant de réels besoins
commerciaux. Mais qu'en est-il de vous, l'investisseur
individuel moyen ?
Vous cherchez simplement à gagner de l'argent, et il n'y a rien
de mal à cela. En fait, une grande partie du volume des
transactions quotidiennes provient de spéculateurs comme
vous, qui ajoutent de la liquidité et de l'efficacité au marché. Il
faut de nombreux participants, tous négociant pour leurs
propres raisons valables, pour créer un marché. Mais le
processus n'est jamais facile.
Dissipons certains mythes courants sur les options.

Quelques mythes courants sur les options

Voici une courte liste de ce que nous considérons comme

certains des mythes les plus courants sur l'investissement
dans les options.
Si le marché sous-jacent va dans mon sens, l'option gagnera
en valeur.
En d'autres termes, sur des marchés en hausse, les options
d'achat augmenteront naturellement en valeur, et sur des
marchés en baisse, les options de vente rapporteront de
l'argent. Ce n'est pas toujours le cas.
Bien sûr, le choix de la direction du marché est un facteur très
important, mais les problèmes de valeur temporelle et de
volatilité peuvent être tout aussi cruciaux. Vous ne voulez pas
être un investisseur d'options surpris par les pertes parce que
vous vous êtes concentré uniquement sur le prix du contrat à
terme sous-jacent et non sur le prix de l'option.
L'achat d'options comporte un risque limité et est donc plus
sûr que la vente d'options S'il est vrai que l'achat d'une option
comporte un risque limité, le montant de ce risque est assez
important à 100 % de la valeur de l'option ! Cette
caractéristique à risque limité de l'achat d'une option
signifie-t-elle que la stratégie est moins risquée que l'une des
options de vente (également appelées options « d'écriture » ​ou
« d'octroi ») ? Pas nécessairement. Peut-être qu'un meilleur
état d'esprit est de dire qu'en achetant une option, vous
pouvez définir votre risque.
La raison en est que le risque et la sécurité peuvent être
mesurés de différentes manières. De nombreuses options ont
une forte probabilité d'expirer sans valeur. Dans de tels cas,
certains diront que ce sont les acheteurs d'options qui
prennent le plus de risques parce qu'ils devront subir de
nombreuses pertes avant de toucher le profit exceptionnel
qu'ils espèrent arriver.
Inversement, s'il est vrai que certaines stratégies de vente
d'options peuvent avoir moins de volatilité et une probabilité
plus élevée de rendements positifs que les stratégies d'achat
d'options,
le risque est illimité. En fait, les vendeurs d'options pourraient
perdre plus que la valeur de leur compte ! Une grosse perte
surprise pourrait anéantir plusieurs mois de gagnants en un
seul coup de malchance.
Les stratèges en options appliquent une méthode plutôt
qu'une autre (achat d'options ou vente d'options) selon les
circonstances, mais en fin de compte, le résultat d'une
transaction donnée est inconnaissable et intrinsèquement
risqué, que vous soyez un acheteur ou un vendeur d'options.

Les options sont très compliquées et difficiles à

comprendre

Comme vous le savez maintenant, plusieurs facteurs

influencent la valeur d'une option. De plus, différentes options
peuvent être combinées pour créer des stratégies uniques et
variées. Cependant, la bonne nouvelle est que chaque
stratégie individuelle est généralement très simple et facile à
comprendre.
Pour comprendre une stratégie particulière, connectez-vous
simplement et résolvez le profit ou la perte de cette stratégie
pour une variété de scénarios différents, le marché est plus
haut, plus bas ou quelque part entre les deux, ou le marché est
inchangé après deux semaines.
Vous trouverez des exemples de la façon de procéder dans la
section stratégies plus loin dans le chapitre.

Le succès du trading d'options nécessite des

ordinateurs sophistiqués pour évaluer les
opportunités.

Ne vous attardez pas sur les mathématiques et les « Grecs »

du trading d'options. Nous les mentionnerons dans ce
chapitre, mais une grande partie de ce dont vous avez besoin
en pratique peut être glanée en suivant à la fois le prix de
l'option lui-même et le prix du contrat à terme sous-jacent. En
outre, même les modèles de tarification d'options les plus
avancés ne sont bons que par les données qu'ils contiennent:
la partie humaine du
équation.
Plus important encore, chaque stratégie d'option, de l'achat
d'options pur et simple, le plus simple, au spread d'options le
plus compliqué, repose en fin de compte sur la prévision du
marché par l'investisseur.
L'achat d'options sous-évaluées et la vente d'options trop
chères offrent un avantage précieux dans le trading d'options
Souhaitez-vous un moyen infaillible de savoir ce que vaut une
option ? Les traders expérimentés ont cette formidable façon
de savoir ce que vaut quelque chose, et nous partageons
maintenant avec vous cette puissante technique.
En fait, vous pouvez utiliser cette formule simple et universelle
pour découvrir également ce que vaut votre maison, votre
voiture ou votre multipropriété.
En prenant votre maison comme exemple, voici la formule :
votre maison vaut ce que quelqu'un est prêt à payer pour cela.
Pensez-y un peu. Vous pensez peut-être que votre maison vaut
plus que ce que les acheteurs proposent, mais tant que le
marché n’est pas d’accord avec vous, vous ne pouvez pas y
faire grand-chose. Comme le dit le vieil adage : « Le marché a
toujours raison. Combien de fois avez-vous vu un marché
bouger apparemment trop haut ou trop bas pour voir le
mouvement doubler ou tripler à partir de là ? Les marchés
peuvent évoluer, en particulier sur les marchés à terme,
pendant une période étonnamment longue.
Le marché évaluera les options pour une raison. Même si cette
raison ne vous est pas évidente, si les prix s'écartent de leur
valeur théorique, cela constitue en soi une information
précieuse. Par exemple, si les options de vente sur indices
boursiers sont surévaluées par rapport aux options d'achat, le
marché dit que les risques d'une vente massive sont élevés. La
vente peut se produire ou non, mais les options de vente ne
doivent pas être vendues à découvert simplement parce
qu'elles sont chères. De même, si la volatilité globale est à un
niveau historiquement bas, les options seront bon marché,
mais cela n'indique pas en soi que le moment est venu pour
les prix de
diminuer activement.

L'achat d'options est un bon moyen de se protéger

contre les risques des positions à terme existantes.

Investir est une activité risquée. Et là où il y a des risques, il

existe souvent des moyens de se protéger contre ces risques.
Vous avez peut-être entendu dire que l'achat d'une option peut
aider à vous protéger contre les risques auxquels vous
pourriez être confronté. Malheureusement, certains
investisseurs surestiment l'étendue et la nature de la
protection obtenue en achetant des options.
Si vous essayez d'éviter les risques de corrections typiques de
l'activité quotidienne et hebdomadaire du marché, l'achat
d'options peut en fait être un moyen inutilement coûteux de
réduire votre exposition dans une position. Par exemple, si
vous êtes long à 10 euro/usd Future et que vous craignez une
vente, vous pouvez choisir d'acheter 10 puts pour protéger la
position. Dans le pire des cas où la position à terme va
terriblement mal contre vous, à un moment donné, les options
de vente vous défendront pleinement contre des pertes
supplémentaires. Il s'agit d'un exemple où l'achat d'options
offre effectivement une protection contre une perte importante
devenant une perte catastrophique.
Mais qu'en est-il des risques quotidiens les plus courants liés
au trading ? Dans notre exemple, l'achat des options de vente
peut couvrir les 10 contrats à terme longs en une position
longue nette de seulement 7,2 contrats à terme. Mais, si vous
achetez des options de vente pour alléger votre exposition au
cas où les contrats à terme pourraient revenir aux plus bas de
la semaine dernière, pourquoi ne pas commencer avec
seulement sept contrats à terme longs ? Pourquoi acheter 10
contrats à terme et ensuite payer pour réduire le risque de
cette position à environ sept contrats ?
Ne vous méprenez pas ici ; si vous êtes vraiment préoccupé
par le risque de perte catastrophique, l'achat d'options de
vente vous fournira certainement une protection contre le pire
des cas. Cependant, acheter des options de vente pour éviter
la volatilité typique du marché peut devenir une dépense
supplémentaire qui ne fonctionne pas vraiment, de toute
façon. Bien que la position plus petite et non couverte (sept
contrats dans notre exemple) ait toujours un potentiel de perte
illimité en cas d'effondrement catastrophique, certains
investisseurs choisiront plutôt de gérer les risques avec une
gestion active de l'argent.
Pour penser comme un trader d'options, vous devez toujours
veiller à acheter des options pour les bonnes raisons. Le coût
d'une option, appelé sa prime, peut certainement être
considéré comme une dépense. Vous payez des primes
mensuelles pour la protection automobile, vie et hypothécaire
parce que vous avez un besoin réel et préexistant de le faire.
Mais, si choisir d'avoir une position de 10 contrats signifie que
vous devrez alors dépenser de l'argent pour réduire ce risque,
le meilleur choix est peut-être de commencer simplement avec
une position plus petite.
Stratégies d'options et prise de décision
Dans le chapitre 2, « Devenir un trader à terme », vous
découvrirez la question de l'art par rapport à la science et son
lien avec la réalisation de vos objectifs en tant qu'investisseur.
La question est particulièrement pertinente lorsqu'il s'agit de
discuter d'options à terme. Étant donné que les options
prennent en compte des variables autres que la direction du
marché sous-jacent, un investisseur a plus de détails à
apprendre lorsqu'il étudie la mécanique des options.
C'est la partie « scientifique » de l'équation, et une grande
partie de ce chapitre traite de ces détails essentiels.
La partie « art » de l'équation est un peu plus difficile à
maîtriser et c'est peut-être ce qui sépare les débutants des
experts. Bien que ce chapitre vous présente quelques-uns des
problèmes et concepts clés concernant le moment idéal pour
utiliser certaines stratégies, il vous appartiendra de développer
davantage l'art de la prise de décision au fil du temps.
Les questions générales discutées jusqu'à présent peuvent
être utiles lorsque vous commencez à investir dans des
options à terme. Néanmoins, vous aurez besoin d'une
appréciation de base de la mécanique des options à terme
pour jeter les bases de la compréhension des stratégies
d'options. La dernière partie de ce chapitre vous présente
certaines des stratégies les plus populaires et les plus
connues. Mais examinons maintenant les mécanismes de base
du fonctionnement des options.