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Les investissements
Définition
Un investissement est défini comme une immobilisation importante de fonds dont
l’entreprise espère retirer, pendant une période déterminée, une rentabilité future tout en
prenant des risques.
La classification d’investissement
On distingue différents types d’investissements selon leur nature ou leur objectif :
Exemple:
Les recettes et les dépenses supplémentaires attendues pour cet investissement sont
les suivantes :
Flux nets de
trésorerie:
La somme des flux nets de trésorerie (218 666 €) est supérieure au montant de
l’investissement.
La rentabilité économique
La rentabilité économique d’un projet d’investissement est étudiée indépendamment de
son mode de financement.
Plusieurs critères de choix d’investissement sont retenus, avec ou sans actualisation,
pour apprécier la rentabilité économique du projet et aider l’entreprise dans ses prises
de décision.
Ils mettent tous en relation le capital investi (C) et les flux nets de trésorerie (FNT).
Exemple:
Les flux nets de trésorerie attendus pour un projet d’investissement d’un coût de 100
000 € sont les suivants :
Le taux
d’actualisation est de 10 %.
Délai de récupération :
((100 000 – 90 000) /39 000) x 360 = 92 jours, donc le 2 avril de l’année 3
VAN = 40 000 (1,10)- 4 + 39 000 (1,10)- 3 + 48 000 (1,10)- 2 + 42 000 (1,10)- 1 – 100
000 = 34 475
La valeur actuelle nette est positive, le projet d’investissement est donc rentable.
TIR = t tel que : 40 000 (1 + t)- 4 + 39 000 (1 + t)- 3 + 48 000 (1 +1 )- 2 + 42 000 (1 + t)-
1 – 100 000 = 0
t = 25,38 %
Indice de profitabilité
cv = σ VAN/ E(VAN)
Plus le coefficient est élevé, plus le risque est fort.
Autofinancement
Cession d’actif immobilisé
Augmentation de capital
Financement externe
Emprunt
Crédit-bail
Subvention d’équipement
Le plus souvent l’entreprise opte pour une combinaison de ces différents moyens de
financement.
C’est le taux d’actualisation qui annule la valeur actuelle nette du mode de financement ;
il exprime le coût réel du financement. Le financement le plus favorable est celui dont le
taux actuariel est le plus faible.
L’incidence du financement
La rentabilité d’un investissement se trouve modifiée par la prise en compte de son
mode de financement :
Exemple :
Pour un projet d’investissement d’un coût de 100 000 €, la valeur actuelle nette
économique est de 34 475 € avec un taux d’actualisation de 10 %. Les flux nets de
trésorerie liés au financement par emprunt à 80 % sur 4 ans, au taux de 9 % sont les
suivants :
Taux actuariel
Le plan de financement
Définition et objectif du plan de financement
Le plan de financement est un état financier prévisionnel à long et moyen terme (3 à 5
ans). Il est établi à partir du programme des investissements choisi par l’entreprise. Il
concerne en général l’ensemble de l’entreprise mais il peut être élaboré pour un projet
d’investissement spécifique.
Le plan de financement que l’entreprise choisira sera celui qui ajustera au mieux le plan
d’investissement à la structure financière de l’entreprise et à la rentabilité à venir.
Le budget des investissements proprement dit permet de détailler mois par mois pour
les projets d’investissements retenus :
les dates d’engagement des dépenses donnant lieu le plus souvent au versement
d’acomptes. Le renoncement éventuel à un engagement entraîne une indemnité.
Tout retard peut compromettre l’organisation du projet ;
les dates de règlement en fonction des accords passés. Elles permettent de
prévoir la trésorerie en conséquence ;
les dates de réception des investissements à partir desquelles l’entreprise peut
disposer des investissements et donc les exploiter.
Exemple:
Le budget de financement
Il est nécessaire de budgétiser les ressources à dégager (internes ou externes) pour
couvrir les prévisions de décaissement tout en respectant l’équilibre financier. Le budget
peut être élaboré de la manière suivante :
Le contrôle budgétaire
Deux types de contrôle sont effectués à deux moments différents :
Les actions correctives des écarts défavorables peuvent conduire l’entreprise, selon leur
importance, à retarder, à réduire, voire à supprimer le projet.
Correction de l’exercice :
Le CPC prévisionnel :
Le TRI
TRI = 13,21 %