PROJECT WORK 
FINAL SEMESTER PROJECT REPORT 

 
TITLE: 

 
THE MUTUAL FUND MARKET IN INDIA: 
CURRENT SCENARIO. 
 
‐‐‐ ABHISHEK DAWN 
MBA(FINAL PROJECT), ROLL‐52, 
REGN NO.‐ 265108052, BATCH‐ 2008‐10, 
SCHOOL OF MANAGEMENT SCIENCES, 
BENGAL ENGINEERING AND SCIENCE UNIVERSITY, 
(BESU), SHIBPUR. 
 

1 
 
 

DECLARATION 
 
I  SHRIMAN ABHISHEK DAWN,HEREBY DECLARE THAT THE PROJECT 
TITLED: MUTUAL FUNDS MARKET IN INDIA:THE CURRENT SCENARIO 
HAS BEEN ENTIRELY DONE BY ME WITH NECESSARY INPUTS AND HELP 
FROM MY GUIDE AND PROFESSORS AS AND WHEN REQUIRED.IF ANY 
DISCREPENCIES CREPT IN, ITS ENTIRELY UNINTENTIONAL AND DUE TO 
IGNORANCE.KINDLY CONSIDERING THIS, I PRESENT THIS WORK WITH 
SINCERITY. 

ABHISHEK DAWN. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
2 
 
 

 
 

CERTIFICATE  
 

This is to certify that Abhishek Dawn, has put his effort in producing the project 
sincerely under my guidance and supervision as and when required. The project 
work has been commendable and solely performed by him with necessary 
support  from me as the guide. 

SOMNATH BANERJEE 

FINANCE PROFESSOR (SOMS, BESU). 

 
 
 
 
 

 
3 
 
 

CONTENTS 
PARTICULARS PAGE NO.

ABSTRACT & OBJECTIVE 5

METHODOLOGY & LIMITATIONS 6
MUTUAL FUND: WHAT ARE THEY? 7
MUTUAL FUND: THE SCENARIO OF DEVELOPMENT (PHASES) 9
MUTUAL FUNDS: DETAILED DISCUSSION 12
WHO INVESTS? 19
RISKS ASSOCIATED 20
PERFORMANCE MEASURES IN PRACTICE 32
MF COMPANIES IN INDIA 38
MFs: Dos and Don’ts 43
FUTURE OF MFs IN INDIA 46
AMFI 48
SEBI GUIDELINES 49
ULIP Vs MFs 52
MARKET RESEARCH 57
Questionnaire 58
GRAPHICAL REPRESENTATION AND ILLUSTRATIONS 62
CONCLUSION 68
RECOMMENDATIONS 69
CURRENT STATUS OF MF MARKET IN INDIA
MF MARKET IN INDIA 70
TOP AMCs IN INDIA 72
BIBLIOGRAPHY 73

 
 
4 
 
 

 
 
ABSTRACT
 

The report basically deals with Mutual funds. It would enable the reader to get an insight 
into the world of  Mutual Funds. It gives a general overview of Mutual Funds giving the 
definition, the objectives, characteristics, benefits, types and the risk involved in Mutual 
Funds.The recent well performing mutual funds in India are characterised in this project. 

 
OBJECTIVE 
 

• TO GIVE A REAL INSIGHT OF THE MF MARKET. 
• TO  FIND  OUT  HOW  THEY  STARTED  AND  DEVELOPED  IN  THE  RECENT 
YEARS. 
• AFTER  A  DISASTROUS  PERFORMANCE  IN  2008  HOW  THE  MARKET 
SURVIVED AND BOUNCED BACK. 
• THE TOP  PERFORMING  MUTUAL  FUNDS  ARE  COMPARED  AND POINTED 
OUT. 
• WITH  THE  HELP  OF  GRAPHS  AND  CHARTS  THE  PERFORMANCE  OF  THE 
BEST MUTUAL FUNDS ARE ANALYZED. 
 
5 
 
 

 
METHODOLOGY 

 
 
• COLLECTION OF VARIOUS DATA IN RAW FORM FROM AUTHENTIC 
SOURCES. 
• MATCHING AND SYNCHRONIZING THE DATA WITH SOME FINANCIAL 
JOURNALS. 
• PREPARING THE DATA FOR COMPARATIVE ANALYSIS. 
• PROJECTING THE DATA IN GRAPHS AND CHARTS. 
         DETERMINING THE CONCLUSIONS FROM THEM. 

 
 
 
LIMITATIONS 
 
• FINANCIAL DATA FOR 2010 WERE UNAVAILABLE. 
• ONLY RELEVANT AND DOABLE GRAPHS ARE PROJECTED ACCORDING TO 
MY ABILITY. 
• DATA WERE DERIVED FROM MOSTLY KNOWN AUTHENTIC SOURCES TO 
ME.  
 
6 
 
 

 
INTR
RODUC
CTION TO MUTUAL FUNDS 
 
WHATT ARE TTHEY? 
ust that poolss the savings  of a number  of investors  who share a  common financial goal. TThe 
A Mutual  Fund is a tru
money  th
hus  collected pital  market  instruments  such  as  shaares,  debentu
d  is  then  invvested  in  cap ures  and  oth
her 
securities. The income ough these investments an
e earned thro nd the capitaal appreciations realized are shared by  its 
unit  holders  in  proportion  to  the  number  of  units 
u owned  by  them.  Th
hus  a  Mutual  Fund  is  thee  most  suitable 
nt  for  the  co
investmen a opportuniity  to  invest  in  a  diversifiied,  professio
ommon  man  as  it  offers  an  onally  managged 
basket of securities at a relatively lo
ow cost.  

The flow cchart below d
describes broadly the workking of a Muttual Fund. 

A Mutual Fund is a bod with the Securrities and Exchange Board of India (SEB
dy corporate registered w BI) that pools  up 
the  moneey  from  indivvidual/corporaate  investorss  and  invests  the  same  on
n  behalf  of  th
he  investors//unit  holders,,  in 

7 
 
 

Equity  shares,  Government  securities,  Bonds,  Call  Money  Markets  etc,  and  distributes  the  profits.  In  the  other 
words, a Mutual Fund allows investors to indirectly take a position in a basket of assets. 

Mutual Fund is a mechanism for pooling the resources by issuing units to the investors and investing funds in 
securities  in  accordance  with  objectives  as  disclosed  in  offer  document.  Investments  in  securities  are  spread 
among  a  wide  cross‐section  of  industries  and  sectors  thus  the  risk  is  reduced.  Diversification  reduces  the  risk 
because  all  stocks  may  not  move  in  the  same  direction  in  the  same  proportion  at  same  time.  Investors  of 
mutual funds are known as unit holders. 

  Mutual  Funds  are  essentially  investment  vehicles  where  people  with  similar  investment  objective  come 
together to pool their money and then invest accordingly. Each unit of any scheme represents the proportion of 
pool  owned  by  the  unit  holder  (investor).  Appreciation  or  reduction  in  value  of  investments  is  reflected  in  net 
asset  value  (NAV)  of  the  concerned  scheme,  which  is  declared  by  the  fund  from  time  to  time.  Mutual  fund 
schemes are managed by  respective Asset Management Companies (AMC).  Every AMC assigns a fund manager 
the duties and responsibilities with regard to the schemes.  

  As we all know that mutual funds are pools of savings of investors, these investors in proportion to their 
investments share the profits or losses. Buying a mutual fund is like buying a small slice of a big pizza. The owner 
of  a  mutual  fund  unit  gets  a  proportional  share  of  the  fund’s  gains,  losses,  income  and  expenses.  The  mutual 
funds  normally  come out  with  a  number  of  schemes  with  different  investment  objectives  which  are  launched 
from  time  to  time.  A  Mutual  Fund  is  required  to  be  registered  with  Securities  Exchange  Board  of  India  (SEBI) 
which regulates securities markets before it can collect funds from the public. 

8 
 
 

THE SCENARIO—HOW IT STARTED AND HOW IS IT TODAY 

MUTUAL FUNDS ‐ THE GLOBAL PERSPECTIVE 

Mutual  Funds  as  a  concept  developed  in  the  early  20th  century.  But  the  idea  of  pooling  together  money  for 
investment purposes started in Europe in the mid‐1800s mainly in Netherlands and Scotland followed by Belgium, 
England and France. Though today the largest market of Mutual Funds is USA yet the first Mutual Fund that was 
launched in  USA is the  New York Stock Trust in 1889 followed by the widely known open‐ended  Massachusetts 
Investors Trust in 1924, now called the MFS. These developments led to the establishment of Fidelity Investments 
which today is the world’s largest Mutual Fund Company and other companies like Pioneer, Scudder and Putnum 
funds. Mutual Funds were initially termed as trusts.  

MUTUAL FUNDS INDUSTRY IN INDIA 

Mutual Fund industry started in India in 1963 at the initiative of the Government of India and the Reserve Bank of 
India which led to the formation of UTI (Unit Trust of India).  

The Mutual fund industry can be broadly put into four phases: 

• First Phase (1964‐87) ‐ UTI commenced its operations from July 1964 with a view to encouraging savings 
and  investment  and  participation  in  the  income,  profits  and  gains  accruing  to  the  corporation  from  the 

9 
 
 

acquisition, holding management and disposal of securities. The first scheme launched by UTI was called 
the UNIT Scheme 1964 more popularly US‐64. 
• Second Phase (1987‐1993) ‐ Initially, the growth was slow but it accelerated from the year 1987. In 1987, 
public sector Mutual Funds were setup by public sector banks, the LIC (Life Insurance Corporation of India) 
and the GIC (General Insurance Corporation of India). SBI (State Bank of India) launched the first non‐UTI 
Mutual Fund in 1987 followed by other public sector banks. 
• Third Phase (1993‐2003) ‐ In 1993 the first private sector Mutual Fund was launched by Kothari Pioneer 
which now has merged with Franklin Templeton. The number of mutual fund houses went on increasing, 
with  many  foreign  mutual  funds  setting  up  funds  in  India  and  also  the  industry  has  witnessed  several 
mergers and acquisitions. As at the end of January 2003, there were 33 mutual funds with total assets of 
Rs. 1,21,805 crores. The Unit Trust of India with Rs.44,541 crores of assets under management was way 
ahead of other mutual funds. 
• Fourth Phase (Since February 2003) ‐ UTI was bifurcated into two separate entities. One is the Specified 
Undertaking of the Unit Trust of India with assets under management of Rs.29835 crores as at the end of 
January  2003,  representing  broadly,  the  assets  of  US  64  scheme,  assured  return  and  certain  other 
schemes. The Specified Undertaking of Unit Trust of India, functioning under an administrator and under 
the  rules  framed  by  Government  of  India  and  does  not  come  under  the  purview  of  the  Mutual  Fund 
Regulations. The second is the UTI Mutual Fund Ltd, sponsored by SBI, PNB, BOB and LIC. It is registered 
with  SEBI  and  functions  under  the  Mutual  Fund  Regulations.  With  the  bifurcation  of  the  erstwhile  UTI 
which had in March 2000 more than Rs.76,000 crores of assets under management and with the setting 
up of a UTI Mutual Fund, conforming to the SEBI Mutual Fund Regulations, and with recent mergers taking 
place  among  different  private  sector  funds,  the  mutual  fund  industry  has  entered  its  current  phase  of 
consolidation and growth. As at the end of September, 2004, there were 29 funds, which manage assets of 
Rs.153108 crores under 421 schemes. 
 

The first Mutual Fund regulations were formed in 1993 which was the SEBI (Mutual Fund) Regulations 1993. The 
present day Mutual Fund industry is governed by the SEBI (Mutual Fund) Regulations 1996. 

The following figure shows the growth in AUM (Asset Under Management) of the Indian Mutual Fund Industry as 
on March 2009. 

10 
 
 

Today there are over 30 AMC’s offering a huge number of schemes giving the investor a huge horizon to choose 
from. The market has become very competitive with the companies fighting tooth and nail to attract and keep the 
investor  from  investing  in  their  competitor’s  schemes.  Today,  Reliance  Mutual  Funds  is  the  leading  company  in 
this sector with total assets under management being Rs.46,307 crores while Prudential ICICI being in the second 
position with Rs.37,870 crores. The following graph shows the composition of five of the top AMC’s in India‐ 

TOP 5 AMC's

13% Reliance

Prud ICICI
17% 27%
UTI MF

22% HDFC MF

21% Franklin
Templeton
 

11 
 
 

Baasic Organisaation o
of a M
Mutual Fund
   
There aree many entitties involvedd and the diagram below
w illustrates the organizzational set up
u of a Mutuual
Fund. Thhese entities will be explained later in the reportt.

Mutual Fu
unds diversifyy their risk byy holding a portfolio of instead of onlyy one asset. TThis is becausse by holding all 
your  mon
ney  in  just  one  asset,  thee  entire  forttunes  of  your  portfolio  depend  on  th
his  one  assett.  By  creatingg  a 
of assets, thiss risk is substantially reduced. 
portfolio of a variety o

ents are not  totally risk ffree. In fact,  investing in Mutual Fund

Mutual Fund investme ds contains th
he same risk  as 
investing  in  the  marrkets,  the  on
nly  differencce  being  thaat  due  to  professional  management
m t  of  funds  tthe 
controllab
ble  risks  are  substantiallyy  reduced.  A  very  important  risk  invo
olved  in  Mutu
ual  Fund  inveestments  is  tthe 
market rissk. However,, the compan
ny specific riskks are largelyy eliminated d
due to professsional fund m
managementt. 

12 
 
 

IMPORTANT CHARACTERISTICS OF A MUTUAL FUND 

• A Mutual Fund actually belongs to the investors who have pooled their  
Funds. The ownership of the mutual fund is in the hands of the Investors. 

• A Mutual Fund is managed by investment professional and other  
Service providers, who earns a fee for their services, from the funds. 

• The pool of Funds is invested in a portfolio of marketable investments.  
 

• The value of the portfolio is updated every day. 
 

• The investor’s share in the fund is denominated by “units”. The value  
of the units changes with change in the portfolio value, every day. The value of        
one unit of investment is called net asset value (NAV).   

• The investment portfolio of the mutual fund is created according to The stated  
Investment objectives of the Fund. 
 

 
13 
 
 

OBJECTIVES OF A MUTUAL FUND 
 

• To Provide an opportunity for lower income groups to acquire without  
much difficulty, property in the form of shares. 

• To cater mainly to the need of individual investors who have limited means. 
• To Manage investors portfolio  that provides regular income, growth,  
safety, liquidity, tax advantage, professional management and diversification. 
 

MUTUAL FUND—BUT WHY?? 
 

Advantages offered by Mutual Funds‐: 
Here are some of the 

14 
 
 

Number of available options 
Mutual  funds  invest  according  to  the  underlying  investment  objective  as  specified  at  the  time  of  launching  a 
scheme. So, we have equity funds, debt funds, gilt funds and many others that cater to the different needs of the 
investor.  The  availability  of  these  options  makes  them  a  good  option.  While  equity  funds  can  be  as  risky  as  the 
stock  markets  themselves,  debt  funds  offer  the  kind  of  security  that  is  aimed  for  at  the  time  of  making 
investments.  Money  market  funds  offer  the  liquidity  that  is  desired  by  big  investors  who  wish  to  park  surplus 
funds for very short‐term periods. Balance Funds cater to the investors having an appetite for risk greater than the 
debt funds but less than the equity funds. 

Diversification 
Investments  are  spread  across  a  wide  cross‐section  of  industries  and  sectors  and  so  the  risk  is  reduced. 
Diversification  reduces  the  risk  because  all  stocks  don’t  move  in  the  same  direction  at  the  same  time.  One  can 
achieve this diversification through a Mutual Fund with far less money than one can on his own. 

Professional Management 
Mutual Funds employ the services of skilled professionals who have years of experience to back them up. They use 
intensive research techniques to analyze each investment option for the potential of returns along with their risk 
levels to come up with the figures for performance that determine the suitability of any potential investment.   

Liquidity 
Mutual  Funds  offer  the  benefit  of  liquidity  which  provides  the  investor  with  the  option  of  easy  conversion  to 
money. As in the case of fixed deposits, where the investor can get his money back only on the completion of a 
fixed period, an investor can get his money back as and when he wants. Investors can redeem their money at the 
prevailing NAV’s (Net Asset Values). Mutual funds directly re‐purchase at the current NAV. 

15 
 
 

Well Regulated 
Unlike  the  company  fixed  deposits,  where  there  is  little  control  with  the  investment  being  considered  as 
unsecured debt from the legal point of view, the Mutual Fund industry is very well regulated. All investments have 
to be accounted for, decisions judiciously taken. SEBI acts as a true watchdog in this case and can impose penalties 
on  the  AMCs  at  fault.  The  regulations,  designed  to  protect  the  investors’  interests  are  also  implemented 
effectively. 

Transparency 
Being under a regulatory framework, mutual funds have to disclose their holdings, investment pattern and all the 
information  that  can  be  considered  as  material,  before  all  investors.  This  means  that  the  investment  strategy, 
outlooks  of  the  market  and  scheme  related  details  are  disclosed  with  reasonable  frequency  to  ensure  that 
transparency  exists  in  the  system.  On  the  other  hand,  the  investor  is  totally  clueless  in  case  of  the  other 
investment alternatives as nothing is disclosed. 

Savings 
Tax saving schemes of Mutual Funds offer investor a tax rebate under section 88 of the Income Tax Act. Under this 
section, an investor can invest up to Rs.10,000 per Financial year in a tax saving scheme. The rate of rebate under 
this section depends on the investor’s total income 

Flexible and Affordable 
Mutual  Funds  offer  a  relatively  less  expensive  way  to  invest  when  compared  to  other  avenues  such  as  capital 
market operations. The fee in  terms  of brokerages, custodial fees and other management fees are substantially 
lower than other options and are directly linked to the performance of the scheme. Investment in mutual funds 
also offers a lot of flexibility with features such as regular investment plans, regular withdrawal plans and dividend 
reinvestment  plans  enabling  systematic  investment  or  withdrawal  of  funds.  Even  the  investors,  who  could 
otherwise  not  enter  stock  markets  with  low  investible  funds,  can  benefit  from  a  portfolio  comprising  of  high‐
priced stocks because they are purchased from pooled funds.  

16 
 
 

Disadvantages of mutual funds

Mutual  funds  are  good  investment  vehicles  to  navigate  the  complex  and  unpredictable  world  of  investments. 
However, even mutual funds have some inherent drawbacks. Understand these before you commit your money to 
a mutual fund. 

No assured returns and no protection of capital 
If you are planning to go with a mutual fund, this must be your mantra: mutual funds do not offer assured returns 
and carry risk. For instance, unlike bank deposits, your investment in a mutual fund can fall in value. In addition, 
mutual funds are not insured or guaranteed by any government body (unlike a bank deposit, where up to Rs 1 lakh 
per bank is insured by the Deposit and Credit Insurance Corporation, a subsidiary of the Reserve Bank of India). 
There are strict norms for any fund that assures returns and it is now compulsory for funds to establish that they 
have resources to back such assurances. This is because most closed‐end funds that assured returns in the early‐
nineties failed to stick to their assurances made at the time of launch, resulting in losses to investors. A scheme 
cannot make any guarantee of return, without stating the name of the guarantor, and disclosing the net worth of 
the guarantor. The past performance of the assured return schemes should also be given. 

Restrictive gains 
Diversification helps, if risk minimization is your objective. However, the lack of investment focus also means you 
gain less than if you had invested directly in a single security. 

Assume, Reliance appreciated 50 per cent. A direct investment in the stock would appreciate by 50 per cent. But 
your investment in the mutual fund, which had invested 10 per cent of its corpus in Reliance, will see only a 5 
per cent appreciation. 

Taxes 
During a typical year, most actively managed mutual funds sell anywhere from 20 to 70 percent of the securities in 
their portfolios. If your fund makes a profit on its sales, you will pay taxes on the income you receive, even if you 
reinvest the money you made. 

Management risk 
When you invest in a mutual fund, you depend on the fund's manager to make the right decisions regarding the 
fund's portfolio. If the manager does not perform as well as you had hoped, you might not make as much money 
on your investment as you expected. Of course, if you invest in Index Funds, you forego management risk, because 
these funds do not employ managers. 

17 
 
 

MUTUAL FUND—STRUCTURE 
 

Sponsor

Trustees Mutual fund

ASSET
MANAGEMENT
COMPANY

Custodian Registrar

A mutual fund is structured as mentioned above. Firstly, the investor invests his money in the fund. Every mutual 
fund organization has a sponsor who is required to contribute a minimum of 40% of the net worth of the AMC. It is 
the duty of the sponsor to establish a fund and apply to SEBI for its registration. A person or a group of persons 
known as trustee is given an overall authority over the fund managers. They basically safeguard the assets of the 
fund. The fund is created which is managed by the AMC which is given the powers to take all decisions relating to 
the investment. There is another entity known as the custodian, who basically stocks a fund’s securities and other 
assets. The registrar is an institution which maintains a register of all the unit holders of a fund along with their 
ownership. Finally, the SEBI is the ultimate authority. 

18 
 
 

MUTUAL FUND—who invests? 
Investor Profile: 
 

An investor normally prioritizes his investment needs before undertaking an investment. Different goals will be 
allocated to different proportions of the total disposable amount. Investments for specific goals normally find 
their  way  into  the  debt  market  as  risk  reduction  is  of  prime  importance,  this  is  the  area  for  the  risk‐averse 
investors and here, Mutual Funds are generally the best option. One can avail of the benefits of better returns 
with added benefits of anytime liquidity by investing in open‐ended debt funds at lower risk, this risk of default 
by any company that one has chosen to invest in, can be minimized by investing in Mutual Funds as the fund 
managers analyze the companies financials more minutely than an individual can do as they have the expertise 
to do so. 

Moving  up  the  risk  spectrum,  there  are  people  who  would  like  to  take  some  risk  and  invest  in  equity 
funds/capital  market.  However,  since  their  appetite  for  risk  is  also  limited,  they  would  rather  have  some 
exposure to debt as well. For these investors, balanced funds provide an easy route of investment, armed with 
expertise of investment techniques, they can invest in equity as well as good quality debt thereby reducing risks 
and providing the investor with better returns than he could otherwise manage. Since they can reshuffle their 
portfolio  as  per  market  conditions,  they  are  likely  to  generate  moderate  returns  even  in  pessimistic  market 
conditions. 

Next comes the risk takers, risk takers by their nature, would not be averse to investing in 
high‐risk avenues. Capital markets find their fancy more often than not, because they have 
historically generated better returns than any other avenue, provided, the money was 
judiciously invested. Though the risk associated is generally on the higher side of the 
spectrum, the return‐potential compensates for the risk attached. 
 

19 
 
 

ORGANISATION AND MANAGEMENT OF MUTUAL FUNDS:‐ 

 In India Mutual Fund usually formed as trusts, three parties are generally involved viz. 

• Settler of the trust or the sponsoring organization. 
• The  trust  formed  under  the  Indian  trust  act,  1982  or  the  trust  company  registered  under  the  Indian 
companies act, 1956 
• Fund mangers or The merchant‐banking unit 
• Custodians. 
 

MUTUAL FUNDS TRUST:‐ 

Mutual  fund  trust  is  created  by  the  sponsors  under  the  Indian  trust  act,  1982,  which  is  the  main  body  in  the 
creation of Mutual Fund trust. The main functions of Mutual Fund trust are as follows: 

♦ Planning and formulating Mutual Funds schemes. 
♦ Seeking SEBI’s approval and authorization to these schemes. 
♦ Marketing the schemes for public subscription. 
♦ Seeking RBI approval in case NRI’s subscription to Mutual Fund is Invited 
♦ Attending  to  trusteeship  function.  This  function  as  per  guidelines  can  be  assigned  to  separately 
established trust companies too. Trustees are required to submit a consolidated report six monthly to 
SEBI to ensure that the guidelines are fully being complied with trusted are also required to submit an 
annual report to the investors in the fund. 
 

FUND MANAGERS (OR) THE ASSET MANAGEMENT COMPANY (AMC) 

AMC has to discharge mainly three functions as under: 

I. Taking investment decisions and making investments of the funds through market dealer/brokers in the 
secondary market securities or directly in the primary capital market or money market instruments. 
II. Realize  fund  position  by  taking  account  of  all  receivables  and  realizations,  moving  corporate  actions 
involving declaration of dividends,etc to compensate investors for their investments in units; and 

20 
 
 

III. Maintaining  proper  accounting  and  information  for  pricing  the  units  and  arriving  at  net  asset  value 
(NAV), the information about the listed schemes and the transactions of units in the secondary market. 
AMC has to feed back the trustees about its fund management operations and has to maintain a perfect 
information system. 
 

CUSTODIANS OF MUTUAL FUNDS:‐ 

Mutual  funds  run  by  the  subsidiaries  of  the  nationalized  banks  had  their  respective  sponsor  banks  as 
custodians like canara bank, SBI, PNB, etc. Foreign banks with higher degree of automation in handling the 
securities have assumed the role of custodians for mutual funds. With the establishment of stock Holding 
Corporation of India the work of custodian for mutual funds is now being handled by it for various mutual 
funds. Besides, industrial investment trust company acts as sub‐custodian for stock Holding Corporation 
of India for domestic schemes of UTI, BOI MF, LIC MF, etc 

RESPONSIBILITY OF CUSTODIANS:‐   

♦ Receipt and delivery of securities 
♦ Holding of securities. 
♦ Collecting income 
♦ Holding and processing cost 
♦ Corporate actions etc 

         FUNCTIONS OF CUSTOMERS:‐ 

♦ Safe custody 
♦ Trade settlement 
♦ Corporate action 
♦ Transfer agents 

21 
 
 

FORMATION AND REGULATIONS:‐ 

1. Mutual  funds  are  to  be  established  in  the  form  of  trusts  under  the  Indian  trusts  act  and  are  to  be 
operated by separate asset management companies (AMC s)  
2. AMC’s shall have a minimum Net worth of Rs. 5 crores; 
3. AMC’s  and  Trustees  of  Mutual  Funds  are  to  be  two  separate  legal  entities  and  that  an  AMC  or  its 
affiliate cannot act as a manager in any other fund; 
4. Mutual  funds  dealing  exclusively  with  money  market  instruments  are  to  be  regulated  by  the  Reserve 
Bank Of India 
5. Mutual fund dealing primarily in the capital market and also partly money market instruments are to be 
regulated by the Securities Exchange Board Of India (SEBI) 
6. All schemes floated by Mutual funds are to be registered with SEBI 
 

Schemes:‐ 

1. Mutual funds are allowed to start and operate both closed‐end and open‐end schemes; 
2. Each closed‐end schemes must have a Minimum corpus (pooling up) of Rs 20 crore; 
3. Each open‐end scheme must have a Minimum corpus of Rs 50 crore 
4. In  the  case  of      a  Closed  –End  scheme  if  the  Minimum  amount  of  Rs  20  crore  or  60%  of  the  target 
amount,  which  ever  is  higher  is  not  raised  then  the  entire  subscription  has  to  be  refunded  to  the 
investors; 
5. In  the  case  of  an  Open‐Ended  schemes,  if  the  Minimum  amount  of  Rs  50  crore  or  60  percent  of  the 
targeted amount, which ever is higher, is no raised then the entire subscription has to be refunded to 
the investors. 

22 
 
 

Investment norms:‐ 

1. No mutual fund, under all its schemes can own more than five percent of any company’s paid up capital 
carrying voting rights; 
2. No  mutual  fund,  under  all  its  schemes  taken  together  can  invest  more  than  10  percent  of its funds in 
shares or debentures or other instruments of any single company; 
3. No mutual fund, under all its schemes taken together can invest more than 15 percent of its fund in the 
shares and debentures of any specific industry, except those schemes which are specifically floated for 
investment in one or more specified industries in respect to which a declaration has been made in the 
offer letter. 
4. No  individual  scheme  of  mutual  funds  can  invest    more  than  five  percent  of  its  corpus  in  any  one 
company’s share; 
5. Mutual  funds  can  invest  only  in  transferable  securities  either  in  the  money  or  in  the  capital  market. 
Privately  placed  debentures,  securitized  debt,  and  other  unquoted  debt,  and  other  unquoted  debt 
instruments holding cannot exceed 10 percent in the case of growth funds and 40 percent in the case of 
income funds. 

Distribution: 

Mutual funds are required to distribute at least 90 percent of their profits annually in any given year. Besides 
these, there are guidelines governing the operations of mutual funds in dealing with shares and also seeking to 
ensure greater investor protection through detailed disclosure and reporting by the mutual funds. SEBI has also 
been  granted  with  powers  to over  see  the  constitution as well  as  the  operations of  mutual  funds,  including  a 
common advertising code. Besides, SEBI can impose penalties on Mutual funds after due investigation for their 
failure to comply with the guidelines. 

23 
 
 

MUTUAL FUND—TYPES 

1. OPEN‐ENDED MUTUAL FUNDS:‐ 
The  holders  of  the  shares  in  the  Fund  can  resell  them  to  the  issuing  Mutual  Fund  company  at  the  time.  They 
receive  in  turn  the  net  assets  value  (NAV)  of  the  shares  at  the  time  of  re‐sale.  Such  Mutual  Fund  Companies 
place their funds in the secondary securities market. They do not participate in new issue market as do pension 
funds  or  life  insurance  companies.  Thus  they  influence  market  price  of  corporate  securities.  Open‐end 
investment companies can sell an unlimited number of Shares and thus keep going larger. The open‐end Mutual 
Fund Company Buys or sells their shares. These companies sell new shares NAV plus a Loading or management 
fees and redeem shares at NAV. In other words, the target amount and the period both are indefinite in such 
funds. 

2. CLOSED‐ENDED MUTUAL FUNDS:‐ 
 

 A closed–end Fund is open for sale to investors for a specific period, after which further sales are closed. Any 
further transaction for buying the units or repurchasing them, Happen in the secondary markets, where closed 
end  Funds  are  listed.  Therefore  new  investors  buy  from  the  existing  investors,  and  existing  investors  can 
liquidate their units by selling them to other willing buyers. In a closed end Funds, thus the pool of Funds can 
technically be kept constant. The asset management company (AMC) however, can buy out the units from the 
investors, in the secondary markets, thus reducing the amount of funds held by outside investors. The price at 
which units can be sold or redeemed Depends on the market prices, which are fundamentally linked to the NAV. 
Investors in closed end Funds receive either certificates or Depository receipts, for their holdings in a closed end 
mutual Fund. 

24 
 
 

MUTUAL FUND SCHEME TYPES: 
 

Equity Diversified Schemes:‐ 

These schemes mainly invest in equity. They seek to achieve long-term capital appreciation by

responding to the dynamically changing Indian economy by moving across sectors such as Lifestyle,

Pharma, Cyclical, Technology, etc.

♦ Sector Schemes:‐ 
These  schemes  focus  on  particular  sector  as  IT,  Banking,  etc.  They  seek  to  generate  long‐term  capital 
appreciation by investing in equity and related securities of companies in that particular sector. 

♦ Index Schemes:‐ 
These schemes aim to provide returns that closely correspond to the return of a particular stock market index 
such as BSE Sensex, NSE Nifty, etc. Such schemes invest in all the stocks comprising the index in approximately 
the same weightage as they are given in that index. 

 
♦ Exchange Traded Funds (ETFs):‐ 
ETFs  invest  in  stocks  underlying  a  particular  stock  index  like  NSE  Nifty  or  BSE  Sensex.  They  are  similar  to  an 
index  fund  with  one  crucial  difference.  ETFs  are  listed  and  traded  on  a  stock  exchange.  In  contrast,  an  index 
fund is bought and sold by the fund and its distributors. 

 
 

25 
 
 

 Equity Tax Saving Schemes:‐ 
These  work  on  similar  lines  as  diversified  equity  funds  and  seek  to  achieve  long‐term  capital  appreciation  by 
investing in the entire universe of stocks. The only difference between these funds and equity‐diversified funds 
is that they demand a lock‐in of 3 years to gain tax benefits. 

♦ Dynamic Funds:‐ 
These schemes alter their exposure to different asset classes based on the market scenario. Such funds typically 
try to book profits when the markets are overvalued and remain fully invested in equities when the markets are 
undervalued. This is suitable for investors who find it difficult to decide when to quit from equity. 

♦ Balanced Schemes:‐ 
These schemes seek to achieve long‐term capital appreciation with stability of investment and current income 
from a balanced portfolio of high quality equity and fixed‐income securities. 

♦ Debt Schemes:‐ 
These schemes basically invest in debt. 

♦ Medium‐Term Debt Schemes 
These  schemes  have  a  portfolio  of  debt  and  money  market  instruments  where  the  average  maturity  of  the 
underlying portfolio is in the range of five to seven years. 

♦ Short‐Term Debt Schemes 
These  schemes  have  a  portfolio  of  debt  and  money  market  instruments  where  the  average  maturity  of  the 
underlying portfolio is in the range of one to two years. 

♦ Money Market Debt Schemes:-

These schemes invest in debt securities of a short‐term nature, which generally means securities of less than one‐
year maturity. The typical short‐term interest‐bearing instruments these funds invest in Treasury Bills, Certificates 
of Deposit, Commercial Paper and Inter‐Bank Call Money Market. 

26 
 
 

♦ Medium-Term Gilt Schemes:-

These schemes invest in government securities. The average maturity of the securities in the scheme is over three 
years. 

♦ Short-Term Gilt Schemes:-

These schemes invest in government securities. The securities invested in are of short to medium term maturities. 

♦ Floating Rate Funds:-

They invest in debt securities with floating interest rates, which are generally linked to some benchmark rate like 
MIBOR. Floating rate funds have a high relevance when interest rates are on the rise helping investors to ride the 
interest rate rise. 

♦ Monthly Income Plans (MIPS):-

These are basically debt schemes, which make marginal investments in the range of 10‐25% in equity to boost the 
scheme’s returns.  MIP schemes are ideal for investors who seek slightly higher return that pure long‐term debt 
schemes at marginally higher risk. 

27 
 
 

DIFFERENT MODES OF RECEIVING THE INCOME EARNED FROM 
MUTUAL FUND INVESTMENTS 

Mutual Funds offer three methods of receiving income: 

♦ Growth Plan:‐ 
 

In this plan, dividend is neither declared nor paid out to the investor but is built into the value of the NAV. In 
other  words,  the  NAV  increases  over  time  due  to  such  incomes  and  the  investor  realizes  only  the  capital 
appreciation on redemption of his investment. 

♦ Income Plan:‐ 
 

In  this  plan,  dividends  are  paid‐out  to  the  investor.  In  other  words,  the  NAV  only  reflects  the  capital 
appreciation or depreciation in market price of the underlying portfolio. 

♦ Dividend Re‐investment Plan 
 

In this case, dividend is declared but not paid out to the investor, instead, it is reinvested back into the scheme 
at the then prevailing NAV. In other words, the investor is given additional units and not cash as dividend. 

28 
 
 

MUTUAL FUND INVESTING STRATEGIES: 
 
1. Systematic Investment Plans (SIPs) 
These  are  best  suited  for  young  people  who  have  started  their  careers  and  need  to  build  their  wealth.  SIPs 
entail an investor to invest a fixed sum of money at regular intervals in the Mutual fund scheme the investor has 
chosen, an investor opting for SIP in xyz Mutual Fund scheme will need to invest a certain sum on money every 
month/quarter/half‐year in the scheme. 

2. Systematic Withdrawal Plans (SWPs) 
These plans are best suited for people nearing retirement. In these plans, an investor invests in a mutual fund 
scheme and is allowed to withdraw a fixed sum of money at regular intervals to take care of his expenses. 

3. Systematic Transfer Plans (STPs) 
They allow the investor to transfer on a periodic basis a specified amount from one scheme to another within 
the same fund family – meaning two schemes belonging to the same mutual fund. A transfer will be treated as 
redemption of units from the scheme from which the transfer is made. Such redemption or investment will be 
at  the  applicable  NAV.  This  service  allows  the  investor  to  manage  his  investments  actively  to  achieve  his 
objectives.  Many  funds  do  not  even  charge  any  transaction  fees  for  his  service  –  an  added  advantage  for  the 
active investor. 

29 
 
 

MUTUAL FUNDS—RISK ASSOCIATED 
Investing in Mutual Funds, as with any security, does not come without risk. One of the most basic economic 
principles  is  that  risk  and  reward  are  directly  correlated.  In  other  words,  the  greater  the  potential  risk  the 
greater the potential return. The types of risk commonly associated with Mutual Funds are: 

1) MARKET RISK:‐ 
 

Market risk relates to the market value of a security in the future. Market prices fluctuate and are susceptible to 
economic and financial trends, supply and demand, and many other factors that cannot be precisely predicted 
or controlled. 

2) POLITICAL RISK:‐ 
 

Changes in the tax laws, trade regulations, administered prices, etc are some of the many political factors that 
create  market  risk.  Although  collectively,  as  citizens,  we  have  indirect  control  through  the  power  of  our  vote 
individually, as investors, we have virtually no control. 

3) INFLATION RISK:‐ 
 

Interest  rate  risk relates to  future  changes  in  interest rates.  For  instance,  if  an investor invests  in a  long‐term 
debt Mutual Fund scheme and interest rates increase, the NAV of the scheme will fall because the scheme will 
be end up holding debt offering lower interest rates. 

30 
 
 

4) BUSINESS RISK:‐ 
 

Business risk is the uncertainty concerning the future existence, stability, and profitability of the issuer of the 
security. Business risk is inherent in all business ventures. The future financial stability of a company cannot be 
predicted  or  guaranteed,  nor  can  the  price  of  its  securities.  Adverse  changes  in  business  circumstances  will 
reduce the market price of the company’s equity resulting in proportionate fall in the NAV of the Mutual Fund 
scheme, which has invested in the equity of such a company. 

5) ECONOMIC RISK:‐ 
 

Economic risk involves uncertainty in the economy, which, in turn, can have an adverse effect on a company’s 
business.  For  instance,  if  monsoons  fail  in  a  year,  equity  stocks  of  agriculture‐based  companies  will  fall  and 
NAVs of Mutual Funds, which have invested in such stocks, will fall proportionately. 

31 
 
 

PERFORMANCE MEASURES OF MUTUAL FUNDS: 

Mutual  Fund  industry  today,  with  about  30  players  and  more  than  six  hundred  schemes,  is  one  of  the  most 
preferred investment avenues in India. However, with a plethora of schemes to choose from, the retail investor 
faces  problems  in  selecting  funds.  Factors  such  as  investment  strategy  and  management  style  are  qualitative, 
but the funds record is an important indicator too.  

Though past performance alone cannot be indicative of future performance, it is, frankly, the only quantitative 
way to judge how good a fund is at present. Therefore, there is a need to correctly assess the past performance 
of  different Mutual  Funds.  Worldwide,  good  Mutual  Fund  companies  over are  known  by  their  AMC’s  and  this 
fame is directly linked to their superior stock selection skills. 

 For Mutual Funds to grow, AMC’s must be held accountable for their selection of stocks. In other words, there 
must be some performance indicator that will reveal the quality of stock selection of various AMC’s. 

Return  alone  should  not  be  considered  as  the  basis  of  measurement  of  the  performance  of  a  Mutual  Fund 
scheme, it  should also include  the  risk  taken  by  the  fund  manager  because  different  funds  will  have  different 
levels  of  risk  attached  to  them.  Risk  associated  with  a  fund,  in  a  general,  can  be  defined  as  Variability  or 
fluctuations in the returns generated by it. The higher the fluctuations in the returns of a fund during a given 
period,  higher  will  be  the  risk  associated  with  it.  These  fluctuations  in  the  returns  generated  by  a  fund  are 
resultant of two guiding forces. First, general market fluctuations, which affect all the securities, present in the 
market, called Market risk or Systematic risk and second, fluctuations due to specific securities present in the 
portfolio  of  the  fund,  called  Unsystematic  risk.  The  Total  Risk  of  a  given  fund  is  sum  of  these  two  and  is 
measured in terms of standard deviation of returns of the fund. 

 Systematic risk, on the other hand, is measured in terms of Beta, which represents fluctuations in the NAV of 
the  fund  vis‐à‐vis  market.  The  more  responsive  the  NAV  of  a  Mutual  Fund  is  to  the  changes  in  the  market; 
higher  will  be  its  beta.  Beta  is  calculated  by  relating  the  returns  on  a  Mutual  Fund  with  the  returns  in  the 

32 
 
 

market. While Unsystematic risk can be diversified through investments in a number of instruments, systematic 
risk cannot. By using the risk return relationship, we try to assess the competitive strength of the Mutual Funds 
one another in a better way. In order to determine the risk‐adjusted returns of investment portfolios, several 
eminent authors have worked since 1960s to develop composite performance indices to evaluate a portfolio by 
comparing alternative portfolios within a particular risk class.  

The most important and widely used measures of performance are:  

• The Treynor’Measure 
• The Sharpe Measure 
• Jenson Model 
• Fama Model 

1) The Treynor Measure:‐  
 

Developed  by  Jack  Treynor,  this  performance  measure  evaluates  funds  on  the  basis  of  Treynor's  Index.  This 
Index is a ratio of return generated by the fund over and above risk free rate of return (generally taken to be the 
return on securities backed by the government, as there is no credit risk associated), during a given period and 
systematic risk associated with it (beta). Symbolically, it can be represented as: 

Treynor's Index (Ti) = (Ri ‐ Rf)/Bi.  

Where, Ri represents return on fund,  

Rf is risk free rate of return, and 

Bi is beta of the fund. 

 All  risk‐averse  investors  would  like  to  maximize  this  value.  While  a  high  and  positive  Treynor's  Index 
shows  a  superior  risk‐adjusted  performance  of  a  fund,  a  low  and  negative  Treynor's  Index  is  an  indication  of 
unfavorable performance.  

33 
 
 

2) The Sharpe Measure :‐ 
 

In  this  model,  performance  of  a  fund  is  evaluated  on  the  basis  of  Sharpe  Ratio,  which  is  a  ratio  of  returns 
generated by the fund over and above risk free rate of return and the total risk associated with it. 

 According  to  Sharpe,  it  is  the  total  risk  of  the  fund  that  the  investors  are  concerned  about.  So,  the  model 
evaluates funds on the basis of reward per unit of total risk. Symbolically, it can be written as: 

Sharpe Index (Si) = (Ri ‐ Rf)/Si 

Where, 

 Si is standard deviation of the fund,  

Ri represents return on fund, and 

Rf is risk free rate of return. 

While  a  high  and  positive  Sharpe  Ratio  shows  a  superior  risk‐adjusted  performance  of  a  fund,  a  low  and 
negative Sharpe Ratio is an indication of unfavorable performance.  

Comparison of Sharpe and Treynor  

Sharpe and Treynor measures are similar in a way, since they both divide the risk premium by a numerical risk 
measure.  The  total  risk  is  appropriate  when  we  are  evaluating  the  risk  return  relationship  for  well‐diversified 
portfolios. On the other hand, the systematic risk is the relevant measure of risk when we are evaluating less 
than  fully  diversified  portfolios  or  individual  stocks.  For  a  well‐diversified  portfolio  the  total  risk  is  equal  to 
systematic risk. Rankings based on total risk (Sharpe measure) and systematic risk (Treynor measure) should be 
identical  for  a  well‐diversified  portfolio,  as  the  total  risk  is  reduced  to  systematic  risk.  Therefore,  a  poorly 
diversified  fund  that  ranks  higher on Treynor  measure,  compared  with  another  fund  that  is  highly  diversified, 
will rank lower on Sharpe Measure.  

34 
 
 

3) Jenson Model:‐ 
 

Jenson's model proposes another risk adjusted performance measure. This measure was developed by Michael 
Jenson and is sometimes referred to as the differential Return Method. This measure involves evaluation of the 
returns  that  the  fund  has  generated  vs.  the  returns  actually  expected  out  of  the  fund1  given  the  level  of  its 
systematic risk. The surplus between the two returns is called Alpha, which measures the performance of a fund 
compared with the actual returns over the period. Required return of a fund at a given level of risk (Bi) can be 
calculated as: 

Ri = Rf + Bi (Rm ‐ Rf)  

Where, 

Ri represents return on fund, and 

   Rm is average market return during the given period, 

Rf is risk free rate of return, and 

Bi is Beta deviation of the fund. 

 After calculating it, Alpha can be obtained by subtracting required return from the actual return of the 
fund. Higher alpha represents superior performance of the fund and vice versa. Limitation of this model is that 
it  considers  only  systematic  risk  not  the  entire  risk  associated  with  the  fund  and  an  ordinary  investor  cannot 
mitigate unsystematic risk, as his knowledge of market is primitive.  

35 
 
 

4) Fama Model:‐ 
 

The Eugene Fama model is an extension of Jenson model. This model compares the performance, measured in 
terms of  returns,  of  a  fund  with  the  required return  commensurate  with  the  total risk  associated  with  it.  The 
difference between these two is taken as a measure of the performance of the fund and is called Net Selectivity.  

The Net Selectivity represents the stock selection skill of the fund manager, as it is the excess returns over and 
above the return required to compensate for the total risk taken by the fund manager. Higher value of which 
indicates  that  fund  manager  has  earned  returns  well  above  the  return  commensurate  with  the  level  of  risk 
taken by him.  

Required return can be calculated as: Ri = Rf + Si/Sm*(Rm ‐ Rf)  

Where,  

Ri represents return on fund,  

Sm is standard deviation of market returns, 

  Rm is average market return during the given period, and 

Rf is risk free rate of return. 

 The Net Selectivity is then calculated by subtracting this required return from the actual return of the 
fund.  

36 
 
 

Among the above performance measures, two models namely, Treynor measure and Jenson model use
Systematic risk is based on the premise that the Unsystematic risk is diversifiable. These models are
suitable for large investors like institutional investors with high risk taking capacities as they do not face
paucity of funds and can invest in a number of options to dilute some risks. For them, a portfolio can be
spread across a number of stocks and sectors. However, Sharpe measure and Fama model that consider the
entire risk associated with fund are suitable for small investors, as the ordinary investor lacks the
necessary skill and resources to diversify. Moreover, the selection of the fund on the basis of superior
stock selection ability of the fund manager will also help in safeguarding the money invested to a great
extent. The investment in funds that have generated big returns at higher levels of risks leaves the money
all the more prone to risks of all kinds that may exceed the individual investors' risk appetite.

37 
 
 

Mutual Fund Companies in India

 

The concept of mutual funds in India dates back to the year 1963. The era between 1963 and 1987 marked the 
existance of only one mutual fund company in India with Rs. 67bn assets under management (AUM), by the end of 
its monopoly era, the Unit Trust of India (UTI). By the end of the 80s decade, few other mutual fund companies in 
India took their position in mutual fund market. 
The new entries of mutual fund companies in India were SBI Mutual Fund, Canbank Mutual Fund, Punjab National 
Bank Mutual Fund, Indian Bank Mutual Fund, Bank of India Mutual Fund. 
The succeeding decade showed a new horizon in indian mutual fund industry. By the end of 1993, the total AUM 
of the industry was Rs. 470.04 bn. The private sector funds started penetrating the fund families. In the same year 
the first Mutual Fund Regulations came into existance with re‐registering all mutual funds except UTI. The 
regulations were further given a revised shape in 1996. 

Kothari Pioneer was the first private sector mutual fund company in India which has now merged with Franklin 
Templeton. Just after ten years with private sector players penetration, the total assets rose up to Rs. 1218.05 bn. 
Today there are 33 mutual fund companies in India. 

Major Mutual Fund Companies in India:‐ 
 

ABN AMRO Mutual Fund:‐ 

 
ABN  AMRO  Mutual  Fund  was  setup  on  April  15,  2004  with  ABN  AMRO  Trustee  (India)  Pvt.  Ltd.  as  the  Trustee 
Company. The AMC, ABN AMRO Asset Management (India) Ltd. was incorporated on November 4, 2003. Deutsche 
Bank A G is the custodian of ABN AMRO Mutual Fund. 

Birla Sun Life Mutual Fund:‐ 
 
Birla Sun Life Mutual Fund is the joint venture of Aditya Birla Group and Sun Life Financial. Sun Life Financial is a 
golbal organisation evolved in 1871 and is being represented in Canada, the US, the Philippines, Japan, Indonesia 
and Bermuda apart from India. Birla Sun Life Mutual Fund follows a conservative long‐term approach to 
investment. Recently it crossed AUM of Rs. 10,000 crores. 

38 
 
 

Bank of Baroda Mutual Fund (BOB Mutual Fund):‐ 
 
Bank of Baroda Mutual Fund or BOB Mutual Fund was setup on October 30, 1992 under the sponsorship of Bank 
of Baroda. BOB Asset Management Company Limited is the AMC of BOB Mutual Fund and was incorporated on 
November 5, 1992. Deutsche Bank AG is the custodian. 
 

HDFC Mutual Fund:‐ 
 
HDFC Mutual Fund was setup on June 30, 2000 with two sponsorers nemely Housing Development Finance 
Corporation Limited and Standard Life Investments Limited. 
 
HSBC Mutual Fund:‐ 
 
HSBC Mutual Fund was setup on May 27, 2002 with HSBC Securities and Capital Markets (India) Private Limited as 
the sponsor. Board of Trustees, HSBC Mutual Fund acts as the Trustee Company of HSBC Mutual Fund. 
 
ING Vysya Mutual Fund:‐ 
 
ING Vysya Mutual Fund was setup on February 11, 1999 with the same named Trustee Company. It is a joint 
venture of Vysya and ING. The AMC, ING Investment Management (India) Pvt. Ltd. was incorporated on April 6, 
1998. 
 

Prudential ICICI Mutual Fund:‐ 
 
The mutual fund of ICICI is a joint venture with Prudential Plc. of America, one of the largest life insurance 
companies in the US of A. Prudential ICICI Mutual Fund was setup on 13th of October, 1993 with two sponsorers, 
Prudential Plc. and ICICI Ltd. The Trustee Company formed is Prudential ICICI Trust Ltd. and the AMC is Prudential 
ICICI Asset Management Company Limited incorporated on 22nd of June, 1993. 
 

Sahara Mutual Fund:‐ 
 
Sahara Mutual Fund was set up on July 18, 1996 with Sahara India Financial Corporation Ltd. as the sponsor. 
Sahara Asset Management Company Private Limited incorporated on August 31, 1995 works as the AMC of Sahara 
Mutual Fund. The paid‐up capital of the AMC stands at Rs 25.8 crore. 
 
 

39 
 
 

State Bank of India Mutual Fund:‐ 
 
State Bank of India Mutual Fund is the first Bank sponsored Mutual Fund to launch offshor fund, the India 
Magnum Fund with a corpus of Rs. 225 cr. approximately. Today it is the largest Bank sponsored Mutual Fund in 
India. They have already launched 35 Schemes out of which 15 have already yielded handsome returns to 
investors. State Bank of India Mutual Fund has more than Rs. 5,500 Crores as AUM. Now it has an investor base of 
over 8 Lakhs spread over 18 schemes. 
 
Tata Mutual Fund:‐ 
 
Tata Mutual Fund (TMF) is a Trust under the Indian Trust Act, 1882. The sponsorers for Tata Mutual Fund are Tata 
Sons Ltd., and Tata Investment Corporation Ltd. The investment manager is Tata Asset Management Limited and 
its Tata Trustee Company Pvt. Limited. Tata Asset Management Limited's is one of the fastest in the country with 
more than Rs. 7,703 crores (as on April 30, 2005) of AUM.  

Kotak Mahindra Mutual Fund:‐ 
 
Kotak Mahindra Asset Management Company (KMAMC) is a subsidiary of KMBL. It is presently having more than 
1,99,818 investors in its various schemes. KMAMC started its operations in December 1998. Kotak Mahindra 
Mutual Fund offers schemes catering to investors with varying risk ‐ return profiles. It was the first company to 
launch dedicated gilt scheme investing only in government securities. 
 

Unit Trust of India Mutual Fund:‐ 
 
UTI Asset Management Company Private Limited, established in Jan 14, 2003, manages the UTI Mutual Fund with 
the support of UTI Trustee Company Privete Limited. UTI Asset Management Company presently manages a 
corpus of over Rs.20000 Crore. The sponsorers of UTI Mutual Fund are Bank of Baroda (BOB), Punjab National 
Bank (PNB), State Bank of India (SBI), and Life Insurance Corporation of India (LIC). The schemes of UTI Mutual 
Fund are Liquid Funds, Income Funds, Asset Management Funds, Index Funds, Equity Funds and Balance Funds. 
 
 

Reliance Mutual Fund:‐ 
 
Reliance Mutual Fund (RMF) was established as trust under Indian Trusts Act, 1882. The sponsor of RMF is 
Reliance Capital Limited and Reliance Capital Trustee Co. Limited is the Trustee. It was registered on June 30, 1995 
as Reliance Capital Mutual Fund which was changed on March 11, 2004. Reliance Mutual Fund was formed for 
launching of various schemes under which units are issued to the Public with a view to contribute to the capital 
market and to provide investors the opportunities to make investments in diversified securities. 

40 
 
 

Standard Chartered Mutual Fund:‐ 
 
Standard Chartered Mutual Fund was set up on March 13, 2000 sponsored by Standard Chartered Bank. The 
Trustee is Standard Chartered Trustee Company Pvt. Ltd. Standard Chartered Asset Management Company Pvt. 
Ltd. is the AMC which was incorporated with SEBI on December 20,1999. 
 

Franklin Templeton India Mutual Fund:‐ 
 
The group, Frnaklin Templeton Investments is a California (USA) based company with a global AUM of US$ 409.2 
bn. (as of April 30, 2005). It is one of the largest financial services groups in the world. Investors can buy or sell the 
Mutual Fund through their financial advisor or through mail or through their website. They have Open end 
Diversified Equity schemes, Open end Sector Equity schemes, Open end Hybrid schemes, Open end Tax Saving 
schemes, Open end Income and Liquid schemes, Closed end Income schemes and Open end Fund of Funds 
schemes to offer. 
 
 

Morgan Stanley Mutual Fund India:‐ 
 
Morgan Stanley is a worldwide financial services company and its leading in the market in securities, investmenty 
management and credit services. Morgan Stanley Investment Management (MISM) was established in the year 
1975. It provides customized asset management services and products to governments, corporations, pension 
funds and non‐profit organisations. Its services are also extended to high net worth individuals and retail 
investors. In India it is known as Morgan Stanley Investment Management Private Limited (MSIM India) and its 
AMC is Morgan Stanley Mutual Fund (MSMF). This is the first close end diversified equity scheme serving the 
needs of Indian retail investors focussing on a long‐term capital appreciation. 
 

Escorts Mutual Fund:‐ 
 
Escorts Mutual Fund was setup on April 15, 1996 with Excorts Finance Limited as its sponsor. The Trustee 
Company is Escorts Investment Trust Limited. Its AMC was incorporated on December 1, 1995 with the name 
Escorts Asset Management Limited. 
 

Alliance Capital Mutual Fund:‐ 
 
Alliance Capital Mutual Fund was setup on December 30, 1994 with Alliance Capital Management Corp. of 
Delaware (USA) as sponsorer. The Trustee is ACAM Trust Company Pvt. Ltd. and AMC, the Alliance Capital Asset 
Management India (Pvt) Ltd. with the corporate office in Mumbai. 
 

41 
 
 

Benchmark Mutual Fund:‐ 
 
Benchmark Mutual Fund was setup on June 12, 2001 with Niche Financial Services Pvt. Ltd. as the sponsorer and 
Benchmark Trustee Company Pvt. Ltd. as the Trustee Company. Incorporated on October 16, 2000 and 
headquartered in Mumbai, Benchmark Asset Management Company Pvt. Ltd. is the AMC. 
 

Canbank Mutual Fund:‐ 
 
Canbank Mutual Fund was setup on December 19, 1987 with Canara Bank acting as the sponsor. Canbank 
Investment Management Services Ltd. incorporated on March 2, 1993 is the AMC. The Corporate Office of the 
AMC is in Mumbai. 
 

Chola Mutual Fund:‐ 
 
Chola Mutual Fund under the sponsorship of Cholamandalam Investment & Finance Company Ltd. was setup on 
January 3, 1997. Cholamandalam Trustee Co. Ltd. is the Trustee Company and AMC is Cholamandalam AMC 
Limited. 
 

LIC Mutual Fund:‐ 
 
Life Insurance Corporation of India set up LIC Mutual Fund on 19th June 1989. It contributed Rs. 2 Crores towards 
the corpus of the Fund. LIC Mutual Fund was constituted as a Trust in accordance with the provisions of the Indian 
Trust Act, 1882. . The Company started its business on 29th April 1994. The Trustees of LIC Mutual Fund have 
appointed Jeevan Bima Sahayog Asset Management Company Ltd as the Investment Managers for LIC Mutual 
Fund. 
 

GIC Mutual Fund:‐ 
 
GIC Mutual Fund, sponsored by General Insurance Corporation of India (GIC), a Government of India undertaking 
and the four Public Sector General Insurance Companies, viz. National Insurance Co. Ltd (NIC), The New India 
Assurance Co. Ltd. (NIA), The Oriental Insurance Co. Ltd (OIC) and United India Insurance Co. Ltd. (UII) and is 
constituted as a Trust in accordance with the provisions of the Indian Trusts Act, 1882. 

42 
 
 

MUTUAL FUNDS‐ DO’s and DONT’s 
We  all  have  come  across  ads  which  say  that  “Mutual  Funds  are  subject  to  market  risk,  please  read  the  offer 
document  carefully  before  investing”.  Likewise  there  are  many  do’s  and  dont’s  one  has  to  keep  in  mind  before 
getting  into  investing  in  mutual  funds.  The  following  points  might  help  one  to  optimize  his/her  investment 
decision— 

Assess yourself: 
Self‐assessment of one’s needs; expectations and risk profile is of prime importance failing which; one will make 
more  mistakes  in  putting  money  in  right  places  than  otherwise.  One  should  identify  the  degree  of  risk  bearing 
capacity  one  has  and  also  clearly  state  the  expectations  from  the  investments.  Irrational  expectations  will  only 
bring pain. 

Try to understand where the money is going: 
 It is important to identify the nature of investment and to know if one is compatible with the investment. One can 
lose  substantially  if  one  picks  the  wrong  kind  of  mutual  fund.  In  order  to  avoid  any  confusion  it  is  better  to  go 
through the literature such as offer document and fact sheets that mutual fund companies provide on their funds.  

Don't rush in picking funds, think first: 
One first has to decide what he wants the money for and it is this investment goal that should be the guiding light 
for  all  investments  done.  It  is  thus  important  to  know  the  risks  associated  with  the  fund  and  align  it  with  the 
quantum  of  risk  one  is  willing  to  take.  One  should  take  a  look  at  the  portfolio  of  the  funds  for  the  purpose. 
Excessive exposure to any specific sector should be avoided, as it will only add to the risk of the entire portfolio. 
Mutual funds invest with a certain ideology such as the "Value Principle" or "Growth Philosophy". Both have their 
share  of  critics  but  both  philosophies  work  for  investors  of  different  kinds.  Identifying  the  proposed  investment 
philosophy of the fund will give an insight into the kind of risks that it shall be taking in future. 

43 
 
 

Invest. Don’t speculate: 
A common investor is limited in the degree of risk that he is willing to take. It is thus of key importance that there 
is  thought  given  to  the  process  of  investment  and  to  the  time  horizon  of  the  intended  investment.  One  should 
abstain from speculating which in other words would mean getting out of one fund and investing in another with 
the intention of making quick money. One would do well to remember that nobody can perfectly time the market 
so staying invested is the best option unless there are compelling reasons to exit. 

Don’t put all the eggs in one basket: 
This old age adage is of utmost importance. No matter what the risk profile of a person is, it is always advisable to 
diversify the  risks associated. So putting one’s money in different asset classes is generally the best option as it 
averages the risks in each category. Thus, even investors of equity should be judicious and invest some portion of 
the investment in debt. Diversification even in any particular asset class (such as equity, debt) is good. Not all fund 
managers have the same acumen of fund management and with identification of the best man being a tough task, 
it is good to place money in the hands of several fund managers. This might reduce the maximum return possible, 
but will also reduce the risks. 

Be regular: 
Investing should be a habit and not an exercise undertaken at one’s wishes, if one has to really benefit from them. 
As we said earlier, since it is extremely difficult to know when to enter or exit the market, it is important to beat 
the market by being systematic. The basic philosophy of Rupee cost averaging would suggest that if one invests 
regularly through the ups and downs of the market, he would stand a better chance of generating more returns 
than the market for the entire duration. The SIPs (Systematic Investment Plans) offered by all funds helps in being 
systematic.  All  that  one  needs  to  do  is  to  give  post‐dated  cheques  to  the  fund  and  thereafter  one  will  not  be 
harried later. The Automatic investment Plans offered by some funds goes a step further, as the amount can be 
directly/electronically transferred from the account of the investor. 

Find the right funds: 
Finding funds that do not charge much fees is of importance, as the fee charged ultimately goes from the pocket 
of the investor. This is even more important for debt funds as the returns from these funds are not much. Funds 
that charge more will reduce the yield to the investor. Finding the right funds is important and one should also use 
these funds for tax efficiency. Investors of equity should keep in mind that all dividends are currently tax‐free in 

44 
 
 

India  and  so  their  tax  liabilities  can  be  reduced  if  the  dividend  payout  option  is  used.  Investors  of  debt  will  be 
charged a tax on dividend distribution and so can easily avoid the payout options. 

Keep track of your investments: 
Finding the right fund is important but even more important is to keep track of the way they are performing in the 
market. If the market is beginning to enter a bearish phase, then investors of equity too will benefit by switching 
to debt funds as the losses can be minimized. One can always switch back to equity if the equity market starts to 
show some buoyancy. 

Know when to sell your mutual funds: 
Knowing when to exit a fund too is of utmost importance. One should book profits immediately when enough has 
been earned i.e. the initial expectation from the fund has been met with. Other factors like non‐performance, hike 
in fee charged and change in any basic attribute of the fund etc. are some of the reasons for to exit. For more on 
it, read "When to say goodbye to your mutual fund." 

45 
 
 

FUTURE OF MUTUAL FUND INDUSTRY IN INDIA 
Why Invest in Gold?  

Historically, gold has been a proven method of preserving value when a national currency was losing value. If your 
investments  are  valued  in  a  depreciating  currency,  allocating  a  portion  to  gold  assets  is  similar  to  a  financial 
insurance policy. In the past year, the climb in the price of gold above $700 per ounce is due to many factors, one 
being that the dollar is losing value.  

Reasons favoring to invest to Gold 
 
* The dollar is weak and getting weaker due to national economic policies which don't appear to have an end.  
 
* Gold price appreciation makes up for lost interest, especially in a bull market.  
 
* The last four years are the beginning of a major bull move similar to the 70's when gold moved from $38 to over 
$800.  
 
* Central banks in several countries have stated their intent to increase their gold holdings instead of selling.  
 
* All gold funds are in a long term uptrend with bullion, most recently setting new all‐time highs.  
 
* The trend of commodity prices to increase is relative to gold price increases.  
 
* Worldwide gold production is not matching consumption. The price will go up with demand.  
 
* Most gold consumption is done in India and China and their demand is increasing with their increase in national 
wealth. 
 
* Several gold funds reached all‐time highs in 2006 and are still trending upward.  
 
* The short position held by hedged gold funds is being methodically reduced.  

Gold Mutual funds  

A relatively safe method of buying and owning gold stocks allows the owner to diversify among many stocks and 
allows the investing decisions to be made by a professional. Investment methods vary among funds and provide 
many different styles of portfolio management for an investor to choose from. Prices move faster and further in 
both directions than the price of gold.  
 

46 
 
 

* Provide professional management and diversification within the gold sector. 
 
* Are more volatile than the S&P index. 
 
* May or may not have any correlation with the general market. 
 
* Move daily with the price of gold, but not always. 
 
* Move proportionally more than gold, up and down. 
 
* If you believe in 'buy low, sell high', gold is still low, but climbing.  

The real estate sector and the road ahead 
Real Estate Mutual Funds ('REMFs')  

The SEBI Board has now approved the guidelines for the much awaited Real Estate Mutual Funds. "Real Estate 
Mutual Fund Scheme" is defined to mean a scheme of a mutual fund which has investment objective to invest 
directly or indirectly in real estate property.  

Governing Law  

It is proposed that REMFs will be governed by the provisions and guidelines issued under SEBI (Mutual Funds) 
Regulations. REMFs, shall initially, be close ended. The units of REMFs shall be compulsorily listed on the Stock 
Exchanges and Net Asset Value (NAV) of the scheme shall be declared daily.  

Custodian  

The REMFs would be required to appoint a Custodian who has been granted a Certificate of Registration to carry 
on the business of Custodian of securities by the SEBI Board. The custodian would safe keep the title of real estate 
properties held by the REMFs.  

Investment Criterion:  

It is proposed that REMFs could invest in the following: ‐ 
* Directly in real estate properties within India; 
* Mortgage (housing lease) backed securities; 
* Equity shares / Bonds / Debentures of listed / unlisted companies which deal in properties and also undertake 
property development; and in 

* Other securities. 

47 
 
 

Role of ASSOCIATION OF MUTUAL FUNDS IN INDIA (AMFI) 
 

With the increase in mutual fund players in India, a need for mutual fund association in India was generated to 
function  as  a  non‐profit  organization.  Association  of  Mutual  Funds  in  India  (AMFI)  was  incorporated  on  22nd 
August 1995. 

 
AMFI is an apex body of all Asset Management Companies (AMC) which has been registered with SEBI. Till date all 
the AMCs are that have launched mutual fund schemes are its members. It functions under the supervision and 
guidelines of its Board of Directors. 

 
Association  of  Mutual  Funds  India  has  brought  down  the  Indian  Mutual  Fund  Industry  to  a  professional  and 
healthy market with ethical lines enhancing and maintaining standards. It follows the principle of both protecting 
and promoting the interests of mutual funds as well as their unit holders. 

The  Association  of  Mutual  Funds  of  India  works  with  30  registered  AMCs  of  the  country.  It  has  certain  defined 
objectives which juxtaposes the guidelines of its Board of Directors.  

The objectives are as follows:  
This mutual fund association of India maintains a high professional and ethical standard in all areas of operation of 
the industry. 

♦ It  also  recommends  and  promotes  the  top  class  business  practices  and  code  of  conduct  which  is 
followed  by  members  and  related  people  engaged  in  the  activities  of  mutual  fund  and  asset 
management.  The  agencies  who  are  by  any  means  connected  or  involved  in  the  field  of  capital 
markets and financial services also involved in this code of conduct of the association. 
♦ AMFI interacts with SEBI and works according to SEBIs guidelines in the mutual fund industry. 
♦ Association  of  Mutual  Fund  of  India  does  represent  the  Government  of  India,  the  Reserve  Bank  of 
India and other related bodies on matters relating to the Mutual Fund Industry. 
♦ It  develops  a  team  of  well  qualified  and  trained  Agent  distributors.  It  implements  a  programme  of 
training and certification for all intermediaries and other engaged in the mutual fund industry. 
♦ AMFI  undertakes  all  India  awareness  programme  for  investors  in  order  to  promote  proper 
understanding of the concept and working of mutual funds. 
♦ At last but not the least association of mutual fund of India also disseminate information on Mutual 
Fund Industry and undertakes studies and research either directly or in association with other bodies. 

48 
 
 

SEBI guidelines for mutual fund: 
Mutual funds cannot invest more than 10 per cent of the total net assets of a scheme in the short‐term 
deposits of a single bank, the Securities and Exchange Board of India said on Monday. 

Announcing guidelines for parking of funds in short‐term deposits of scheduled commercial banks (SCBs) 
by  mutual  funds,  the  regulator  said  that  investment  cap  would  also  take  into  account  the  deposit 
schemes of the bank's subsidiaries. 

The Sebi has also defined 'short term' for funds' investment purposes as a period not exceeding 91 days. 

Besides, the parking of funds in short‐term deposits of all SCBs has been capped at 15 per cent of the net 
asset value (NAV) of a scheme, which can be raised to 20 per cent with prior approval of the trustees. 

The parking of funds in short‐term deposits of associate and sponsor SCBs together should not exceed 20 
per cent of total deployment by the MF in short‐term deposits, it added. 

The Sebi said that these guidelines are aimed at ensuring that funds collected in a scheme are invested 
as per the investment objective stated in the offer document of an MF scheme. 

The new guidelines would be applicable to all fresh investments whether in a new scheme or an existing 
one. In cases of an existing scheme, where the scheme has already parked funds in short‐term deposits, 
the  asset  management  company  have  been  given  three‐months  time  to  conform  with  the  new 
guidelines. 

The Sebi has also asked the trustees of a fund to ensure that no funds are parked by a scheme in short 
term deposit of a bank, which has invested in that particular scheme. 

The Sebi guidelines say that asset management companies (AMCs) shall not be permitted to charge any 
investment and advisory fees for parking of funds in short‐term deposits of banks in case of liquid and 
debt‐oriented schemes. 

   

49 
 
 

What are the new SEBI guidelines all about? 
Relevant extract of the SEBI circular released on June 30, 2009 (SEBI/IMD/CIR 
No. 4/168230/09) is as follows: 

'In order to empower the investors in deciding the commission paid to 
distributors in accordance with the level of service received, to bring about more 
transparency in payment of commissions and to incentivize long term investment, 
it has been decided that: 

There shall be no entry load for all mutual fund schemes 
 

The scheme application forms shall carry a suitable disclosure to the effect 
  that 

the upfront commission to distributors will be paid by the investor directly to 
   the distributor, based on his assessment of various factors including the 
service rendered by the distributor 

  Of the exit load or CDSC charged to the investor, a maximum of 1% of the
Redemption proceeds shall be maintained in a separate account which can 
be used by the AMC to pay commissions to the distributor and to take care 
  
of other marketing and selling expenses. Any balance shall be credited to the 
scheme immediately 

  The distributors should disclose all the commissions (in the form of trail
commission or any other mode) payable to them for the different competing

 schemes of various mutual funds from amongst which the scheme is being  
  
recommended to the investor. 

50 
 
 

This circular shall be applicable for :
  Investments in mutual fund schemes (including additional purchases and
   switch‐in to a scheme from other schemes) with effect from August 1, 2009

  Redemptions from mutual fund schemes (including switch‐out from other
   schemes) with effect from August 1, 2009

  New mutual fund schemes launched on and after August 1, 2009; and

  Systematic Investment Plans (SIPs) registered on or after August 1, 2009'
 
 

 
 
 
 
 
51 
 
 

ULIPs vs Mutual Funds: Who's better? 
 

Unit Linked Insurance Policies (ULIPs) as an investment avenue are closest to mutual funds in terms of 
their structure and functioning. As is the case with mutual funds, investors in ULIPs are allotted units by 
the insurance company and a net asset value (NAV) is declared for the same on a daily basis. 

Similarly ULIP investors have the option of investing across various schemes similar to the ones found in 
the  mutual funds  domain,  i.e.  diversified  equity  funds,  balanced  funds  and  debt  funds  to  name  a  few. 
Generally speaking, ULIPs can be termed as mutual fund schemes with an insurance component. 

However it should not be construed that barring the insurance element there is nothing differentiating 
mutual funds from ULIPs. 

How ULIPs can make you RICH! 

Despite the seemingly comparable structures there are various factors wherein the two differ.  

1. Mode of investment/ investment amounts 
 

Mutual fund investors have the option of either making lump sum investments or investing using the systematic 
investment  plan  (SIP)  route  which  entails  commitments  over  longer  time  horizons.  The  minimum  investment 
amounts are laid out by the fund house. 

ULIP investors also have the choice of investing in a lump sum (single premium) or using the conventional route, 
i.e.  making  premium  payments  on  an  annual,  half‐yearly,  quarterly  or  monthly  basis.  In  ULIPs,  determining  the 
premium paid is often the starting point for the investment activity. 

This is in stark contrast to conventional insurance plans where the sum assured is the starting point and premiums 
to be paid are determined thereafter.  

52 
 
 

ULIP investors also have the flexibility to alter the premium amounts during the policy's tenure. For example an 
individual with access to surplus funds can enhance the contribution thereby ensuring that his surplus funds are 
gainfully invested; conversely an individual faced with a liquidity crunch has the option of paying a lower amount 
(the difference being adjusted in the accumulated value of his ULIP). The freedom to modify premium payments at 
one's convenience clearly gives ULIP investors an edge over their mutual fund counterparts. 

2. Expenses 
In mutual fund investments, expenses charged for various activities like fund management, sales and marketing, 
administration  among  others  are  subject  to  pre‐determined  upper  limits  as  prescribed  by  the  Securities  and 
Exchange Board of India. 

For example equity‐oriented funds can charge their investors a maximum of 2.5% per annum on a recurring basis 
for all their expenses; any expense above the prescribed limit is borne by the fund house and not the investors. 

Similarly funds also charge their investors entry and exit loads (in most cases, either is applicable). Entry loads are 
charged at the timing of making an investment while the exit load is charged at the time of sale. 

Insurance  companies  have  a  free  hand  in  levying  expenses  on  their  ULIP  products  with  no  upper  limits  being 
prescribed by the regulator, i.e. the Insurance Regulatory and Development Authority. This explains the complex 
and at times 'unwieldy' expense structures on ULIP offerings. The only restraint placed is that insurers are required 
to notify the regulator of all the expenses that will be charged on their ULIP offerings. 

Expenses  can  have  far‐reaching  consequences  on  investors  since  higher  expenses  translate  into  lower  amounts 
being invested and a smaller corpus being accumulated. ULIP‐related expenses have been dealt with in detail in 
the article "Understanding ULIP expenses". 

3. Portfolio disclosure 
Mutual fund houses are required to statutorily declare their portfolios on a quarterly basis, albeit most 
fund houses do so on a monthly basis. Investors get the opportunity to see where their monies are being 
invested and how they have been managed by studying the portfolio. 

53 
 
 

There  is  lack  of  consensus  on  whether  ULIPs  are  required  to  disclose  their  portfolios.  During  our 
interactions with leading insurers we came across divergent views on this issue. 

While  one  school  of  thought  believes  that  disclosing  portfolios  on  a  quarterly  basis  is  mandatory,  the 
other believes that there is no legal obligation to do so and that insurers are required to disclose their 
portfolios only on demand. 

Some insurance companies do declare their portfolios on a monthly/quarterly basis. However the lack of 
transparency in ULIP investments could be a cause for concern considering that the amount invested in 
insurance  policies  is  essentially  meant  to  provide  for  contingencies  and  for  long‐term  needs  like 
retirement;  regular  portfolio  disclosures  on  the  other  hand  can  enable  investors  to  make  timely 
investment decisions.  

4. Flexibility in altering the asset allocation 
As  was  stated  earlier,  offerings  in  both  the  mutual  funds  segment  and  ULIPs  segment  are  largely 
comparable.  For  example  plans  that  invest  their  entire  corpus  in  equities  (diversified  equity  funds),  a 
60:40  allotment  in  equity  and  debt  instruments  (balanced  funds)  and  those  investing  only  in  debt 
instruments (debt funds) can be found in both ULIPs and mutual funds.  

If a mutual fund investor in a diversified equity fund wishes to shift his corpus into a debt from the same 
fund house, he could have to bear an exit load and/or entry load. 

On  the  other  hand  most  insurance  companies  permit  their  ULIP  inventors  to  shift  investments  across 
various plans/asset classes either at a nominal or no cost (usually, a couple of switches are allowed free 
of charge every year and a cost has to be borne for additional switches). 

Effectively the ULIP investor is given the option to invest across asset classes as per his convenience in a 
cost‐effective manner. 

This  can  prove  to  be  very  useful  for  investors,  for  example  in  a  bull  market  when  the  ULIP  investor's 
equity component has appreciated, he can book profits by simply transferring the requisite amount to a 
debt‐oriented plan. 

 
54 
 
 

5. Tax benefits 
 

ULIP  investments  qualify  for  deductions  under  Section  80C  of  the  Income  Tax  Act.  This  holds  good, 
irrespective  of  the  nature  of  the  plan  chosen  by  the  investor.  On  the  other  hand  in  the  mutual  funds 
domain,  only  investments  in  tax‐saving  funds  (also  referred  to  as  equity‐linked  savings  schemes)  are 
eligible for Section 80C benefits. 

Maturity  proceeds  from  ULIPs  are  tax  free.  In  case  of  equity‐oriented  funds  (for  example  diversified 
equity funds, balanced funds), if the investments are held for a period over 12 months, the gains are tax 
free; conversely investments sold within a 12‐month period attract short‐term capital gains tax @ 10%. 

Similarly, debt‐oriented funds attract a long‐term capital gains tax @ 10%, while a short‐term capital gain 
is taxed at the investor's marginal tax rate. 

Despite the seemingly similar structures evidently both mutual funds and ULIPs have their unique set of 
advantages to offer. As always, it is vital for investors to be aware of the nuances in both offerings and 
make informed decisions. 

 
 
55 
 
 

ULIPs vs Mutual Funds 

  ULIP MUTUAL FUND 

Minimum investment 
INVESTMENT  Determined by the 
amounts are 
investor and can be 
AMOUNTS  determined by the 
modified as well 
fund house 

No upper limits,  Upper limits for 
expenses determined  expenses chargeable 
EXPENSES 
by the insurance  to investors have been 
company  set by the regulator 

PORTFOLIO  Quarterly disclosures 
Not mandatory 
DISCLOSURE  are mandatory 

Generally permitted  Entry/exit loads have 
MODIFYING ASSESTS 
for free or at a  to be borne by the 
ALLOCATION 
nominal cost  investor 

Section 80C benefits 
Section 80C benefits 
are available only on 
TAX BENEFITS  are available on all 
investments in tax‐
ULIP investments 
saving funds 

 
 

56 
 
 

 
 

RESEARCH   METHODOLOGY 
 

INTERVIEW OF 30 PEOPLE WERE TAKEN WHO

WERE INVESTOR IN MUTUAL FUND TO FIND
OUT CERTAIN THINGS AS SHOWN IN
QUESTIONNAIRE BELOW.

57 
 
 

QUESTIONNAIRE
Study on Mutual Funds
This questionnaire is intended to serve the following two purposes:

1. The purpose of this questionnaire is to find out the attitude of investor, towards bank
and mutual fund based on selected attitudinal parameters and individual
characteristics.

Instructions to respondents

1. Please answer all the questions, i.e. to the maximum extent possible.
2. Please be as accurate as possible in answering the questions.
3. If you do not know an answer or it does not apply to you please write, Not Applicable
(NA).
4. Any suggestions will be welcomed and would be appreciated.

1. How many times you visit your bank in a month? (Please tick app. Choice)

2-3 4-5 5+
Once times times times

2. How important is the following benefit to you being an account holder of bank?

Very Important Partially Not

Important Important Important
Bank Features
Internet & phone
banking

Financial advisor

365 days working

ATM cum Debit card

Credit card

Door step banking

3. You avail the services of

One 2-3 4 or more

bank Banks banks

58 
 
 

4. Does your bank play the role of an investment advisor for you?

Yes No

If no please specify whose advice do you consider for investment……………………….

5. How much do you save annually, (approximately)?

Up to 10- 21- 31% and

10% 20% 30% above

6. Which of the following mutual fund scheme would you prefer?

Equity Debt Balanced

7. How important are the following benefits to you, being an investor for Mutual funds?

Benefit Very Important Partially Not

Important Important Important 8. Which
plan do
Income
you prefer
Growth while
investing
Bonus in Mutual
Fund?
Tax Benefits (Please
tick app.
Growth and
Choice)
Income

SIP (systematic investment One Time

plan) Investment

9. How important are the following factors in selecting for mutual funds

59 
 
 

Very Important Partially Not Important

Factors Important Important

Past performance

Brand name

Fund manager

Investment
objective

Recommendation

10. How satisfied are you with your investments in Mutual Funds?

Highly Satisfied Somewhat Not

Satisfied satisfied satisfied

11. Rank the following investment options in order of preference (Rank 1 for most preferred
and 6 for the least preferred)

Investment Rank
Options
Shares

Bonds

Fixed Deposits

Insurance Plans

Saving Account

Any
Other__________

12. How important is the role of the financial planner in providing the following services?

Services provided by  Financial Planner Very Important Partially Not

Important Important Important

Appropriate portfolio

60 
 
 

recommendation

Effective database management

Extended hour personal support

Online Service and query solving

Alliances with other financial

companies

High on promptness and

responsiveness

13. How satisfied are you with your overall investments?

Highly Satisfied Satisfied Somewhat Not

satisfied satisfied

Personal Details:

1. Name:………………………………………………..…………

2. Gender: Male Female

3. Age: 18-25 26-35 36-60 60+

4. Education:
School Level Diploma Graduation Professional Degree

5. Occupation:
Self Employed Government/ Defense Private Any Other

6. Annual Income:
Up to 4 Lakhs 4 Lakhs-8 Lakhs 8Lakhs-12 Lakhs 12 Lakhs +

Thank You So Much For Your Valuable Time and Responses!!!

61 
 
 

GRAPHICAL PRESENTATION OF THE FINDINGS-

1. 

MUTUAL FUND SCHEME PREFERED BY CLIENT

BALANCED EQUITY
42% 45%

DEBT
13%

EQUITY DEBT BALANCED

 

9 THIS ANALYSIS SHOWS THAT DEBT MUTUAL FUND ARE PREFERED BY VERY SMALL 
PERCENTAGE OF PEOPLE 
 

9 WHILE  MAJORITY  OF  PEOPLE  PREFERS  EITHER  EQUTY  OR  BALANCED  MUTUAL 
FUND SCHEME. 
 
62 
 
 

2. 

BENEFIT PREFERD BY PEOPLE AS MUTUAL FUND HOLDER

GROWTH &
INCOME INCOME
25% 22%

GROWTH
TAX BENEFITS 21%
BONUS
24%
8%

INCOME GROWTH BONUS TAX BENEFITS GROWTH & INCOME

 

 
 
 
9 THIS  ANALYSIS  SHOWS  THAT  EXCEPT  BONUS  ALMOST  ALL  OF  THE 
BENEFITS  ARE  DESIRED  BY  THE  MUTUAL  FUND  HOLDER  WHICH 
INCLUDES INCOME, GROWTH, AND TAX BENEFITS. 
 
63 
 
 

3. 

MUTUAL FUND PLAN PREFERED BY THE PEOPLE

SIP
47%
ONE TIME
INVESTMENT
53%

SIP ONE TIME INVESTMENT

 

9 THIS ANALUSIS SHOWS THAT SIP BEING THE BETTER OF THE TWO STILL IS 
NOT  A  POPULAR  MEAN  OF  INVESTMENT.  BOTH  OF  PLANS  ARE  ALMOST 
BEING EQUALLY PREFERED BY THE PEOPLE. 

64 
 
 

4. 

FACTORS IMPORATANT IN SELECTING MUTUAL FUND

SCHEME

RECOMMENDATIO PAST
N PERFORMANCE
15% 23%

INVESTMENT
OBJECTIVE
BRAND NAME
24%
FUND MANAGER 21%
17%

PAST PERFORMANCE BRAND NAME FUND MANAGER

INVESTMENT OBJECTIVE RECOMMENDATION
 

 
9 THIS ANALYSIS SHOWS THAT RECOMMENDATION & FUND MANAGER ARE BEING 
LEAST  CONSIDRED  BY  THE  PEOPLE.  WHILE  INVESTMENT  OBJECTIVE,  PAST 
PERFORMANCE  &  BRAND  NAME  ARE  BEING  MOST  INFLUENCING  FACTOR  IN 
SELECTING MUTUAL FUND. 
 

65 
 
 

5. 

FEATURE DESIRED IN FINACIAL PLANNER

appropriate portfolio
high on promptness recommendation
& responsiveness 25%
29%

effective database
alliance with other
management
financial companies
11%
6%

online service extended hour

15% personal support
14%

appropriate portfolio recommendation effective database management

extended hour personal support online service
alliance with other financial companies high on promptness & responsiveness
 

9 THIS  ANALYSIS  MAJORITY  OF  PEOPLE  DESIRES  HIGH  ON  PROMPTNESS  & 
RESPONSIVE SERVICE AS WELL AS APPROPRIATE PORTFOLIO RECOMMENDATION 
FROM FINANCIAL PLANNER. 
 

66 
 
 

6. 

PERCENTAGE OF PEOPLE SATISFIED WITH THEIR

INVESMENT

0% 8%
31%

61%

HIGHLY SATISFIED SATISFIED SOMEWHAT SATISFIED NOT SATISFIED

 

9 THIS RESEARCH SHOWS THAT NEARLY 61 %(MAJORITY) OF INVESTOR ARE 
SATISFIED WITH THERE INVESTMENTS & ONLY 8% INVESTOR ARE HIGHLY 
SATISFIED. 
 

9 WHILE,  NONE  OF  THE  INVESTOR  ARE  DISSATISFIED  WITH  THERE 

INVESTMENT. 
 

67 
 
 

CONCLUSION 
 

From the analysis of the responses received from the investors in Kolkata, majorities of the investors are 
found to be conscious and enlightened regarding their investments, returns and growth. 

We have a good market in Kolkata, which comprises potential investors, but due to lack of basic 
promotions and publicity these investors are fully aware and whosoever is aware, their investments 
decision are done on the basis of security, analysis of risk yield and return. 

The Indian mutual fund industry needs to widen its range of products with affordable and competitive 
schemes to tap the semi‐urban and rural markets in order to attract more investors.  
The industry has still not been able to penetrate among retail investors and it needs to share best 
practices from mature markets like US and Britain where mutual funds are the most preferred form of 
investment. Mutual fund companies need to introduce products for the semi‐urban and rural markets 
that are affordable and yet competitive against low‐risk assured returns of government sponsored saving 
schemes such as post office saving deposits. 
The industry is also overwhelmed by scarce technological infrastructure and needs to collaborate with 
other sectors of the economy such as banking and telecommunications. 
Mutual fund companies are also required take advantage of the growing opportunity in the commodities 
market. Further, the mutual funds could also enable the small investors to participate in the real estate 
boom through real estate mutual funds. With a strong regulatory framework, clear guidelines and the 
talent to back it up, the Indian mutual fund industry is in a position to cater to the new breed of investors 
who are keen to diversify their risks. 

68 
 
 

RECOMMENDATIONS 
 

• Marketing tools should be used at the point of purchase, advertisements through 
mass  media  like  newspapers,  magazines,  exhibitions,  SMS  on  mobiles,  and  on 
internets. 
 

• Organize programmes for customer awareness in developing areas and establish 
a confidence and belief among the customers residing there. 
 

69 
 
 

MUTUAL FUND MARKET IN INDIA: THE CURRENT SCENARIO 
After a disastrous 2008, the mutual fund industry bounced back with a vengeance in 2009. Year 2009 has 
seen an amazing turnaround in the mutual fund industry’s fortunes. From a low average assets under 
management (AAUM) of Rs 420995.84 crore in end December ’08, the industry bounced back and grew 
its assets to 89% to Rs 793708.36 crore in December ’09. 

¾ ILLUSTRATIONS OF A FEW FUNDS THAT ARE FARING WELL 

MID‐CAP FUNDS: (Equity funds that focused on mid‐caps fared better) 
134.32% 
™ ICICI PRUDENTIAL DISCOVERY            
120.4% 
™ SUNDARAM BNP(S.M.I.L.E REG) 
™ BIRLA SUN LIFE MID‐CAP PLAN A      119.8% 

™ SUNDARAM BNP SELECT MIDCAP REG                     
114.6% 

LARGE‐CAP FUNDS: (Large cap funds did well, though only one beat the sensex) 

FRANKLIN INDIA BLUECHIP                                84.49%  ↑ 
HDFC INDEX SENSEX PLUS                                  80.60%  ↑ 
DSPBR TOP 100EQUITY REG                               77.13%  ↑    
ICICI PRU GROWTH INST I                                   76.84%   ↑ 

 
70 
 
 

SAFETY FIRST 

The MF industry grew almost 90% in 2009, with debt funds recording the highest growth. 

600000

500000

400000

DEBT
300000
EQUITY
HYBRID
200000

100000

0
2007 2008 2009
 

Now, considering various aspects like the Sharpe ratio, asset size, systematic investment 
plan and NAV, the top five mutual funds in large cap category is ‐ 

EQUITY LARGE CAP 

Rank  Fund  1‐yr   3‐yr  Worst quarter  Sharpe ratio Risk score  NAV(Rs) AAUM(Rs crore)

returns%  returns%  Returns% 
1  DSPBR TOP 100  77.13  16.74 ‐30.99 0.50 0.81 91.12  2406.60

2  SAHARA GROWTH  69.71  15.65 ‐30.25 0.46 0.83 77.97  6.06

3  DWS ALPHA EQUITY  65.17  12.59 ‐36.08 0.38 0.88 73.04  204.22

REGULAR 
4  SUNDARAM BNP   65.52  12.15 ‐34.69 0.35 1.05 85.60  1294.83
SELECT 
5  FRANKLIN INDIA  84.49  12.14 ‐35.29 0.36 0.93 185.69  2728.03
BLUECHIP 

71 
 
 

INDIA’S TOP 10 ASSET MANAGEMENT COMPANIES IN THE CURRENT SCENARIO 
ARE:‐ 

RANK  AMCs  NO. OF RATED  NO. OF TOP RA % IN TOP RATE AAUM 

 FUNDS  FUNDS  ( RS CRORE) 
 
1  RELIANCE  20  12  60  119981.79 
2  CANARA ROBECO  12  6  50  8516.91 
3  HDFC  30  14  47  97183.85 
4  DEUTSCHE  13  6  46  13613.31 
5  FORTIS  13  6  46  8665.86 
6  BIRLA SUN LIFE  29  13  45  68087.06 
7  UTI MUTUAL FUND  25  11  44  78203.44 
8  KOTAK MAHINDRA  17  7  41  41517.63 
9  SUNDARAM BNP  16  6  38  13075.69 
10  ICICI PRUDENTIAL  30  11  37  82460.91 

Though there are various measures, ranking etc widely available in the market, nothing can guarantee 
the return volume as market is driven by its own forces. However, speculations and assumptions can be 
made and it depends upon the knowledge, market risk anticipation, etc factors. 

Thus, it can be concluded that the current scenario of the mutual fund market is in a healthy phase and 
will go along in the year 2010 too. 

72 
 
 

BIBLIOGRAPHY 
• Magazines. 
• Business World. 
• Offer documents of different schemes. 
• Fund Fact Sheet. 
• Investment and Portfolio Management by Prasanna Chandra. 
 

               WEBSITES 

• www.moneycontrol.com/mutual funds 
• www.amphindidia.com 
• www.mutualfundsindia.com 
• www.ask.com 
• www.google.com 
• www.njindiainvest.com 
• www.investopedia.com/articles/stocks/04/113004.asp 

     ____________________________________________                  

73